镍矿方面，春节前镍矿1.5%CIF均价72美元/湿吨，较此前一周上涨0.5美元/湿吨，菲律宾雨季即期市场货源有限，报价上行。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1370元/镍点，较前一周持平。镍铁市场成交活跃报价坚挺。供需方面，下半周进口窗口打开，俄镍流入市场增多，俄镍现货升水呈下行趋势，供应相较此前边际改善。但矿价小幅上调，二级市场铁镍铁有企业检修，价格上行，镍供应端整体压力不大。需求方面，不锈钢已基本正常复产，但因生产利润微薄及不锈钢库存较高，钢厂采购谨慎，消费起色变化有限。整体来看，供需两端尚无明显矛盾，处于博弈阶段，预计镍价宽幅震荡为主。
　　本周沪镍主体运行210000-225000元/吨，伦镍主体运行26800-30000美元/吨。
　　策略建议：观望
　　风险因素：宏观系统性风险，消费超预期回暖

研究报告全文：镍周报2023年2月13日进口流入供应稍增但消费缓涨助力镍价宽幅震荡核心观点及策略镍矿方面春节前镍矿15CIF均价72美元湿吨较一此前一周上涨05美元湿吨菲律宾雨季即期市场货投资咨询业务资格沪证监许可201584号源有限报价上行镍铁方面上周五SMM8-12高镍生铁均价1370元镍点较前一周持平镍铁市场成李婷交活跃报价坚挺供需方面下半周进口窗口打开021-68556855俄镍流入市场增多俄镍现货升水呈下行趋势供应litjyqhcomcn从业资格号F0297587相较此前边际改善但矿价小幅上调二级市场铁镍投资咨询号Z0011509铁有企业检修价格上行镍供应端整体压力不大黄蕾需求方面不锈钢已基本正常复产但因生产利润微021-68556855薄及不锈钢库存较高钢厂采购谨慎消费起色变化huangleijyqhcomcn从业资格号F0307990有限整体来看供需两端尚无明显矛盾处于博弈投资咨询号Z0011692阶段预计镍价宽幅震荡为主高慧本周沪镍主体运行210000-225000元吨伦镍主体021-68556855gaohjyqhcomcn运行26800-30000美元吨从业资格号F03099478投资咨询号Z0017785策略建议观望风险因素宏观系统性风险消费超预期回暖敬请参阅最后一页免责声明15镍周报一交易数据上周主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE镍18630-465-2448959万175万元吨LME镍27450-1010-355美元吨注1涨跌周五收盘价上周五收盘价2LME为3月期价格上海SHFE为3月期货价格数据来源iFinD铜冠金源期货二行情评述镍价本周先跌后涨周初美指大涨商品集体承压镍价此前在3万关口几度试探未成正需要寻找方向之际利空袭来镍价顺势下行但跌幅有限周内至26740美元吨即止临近周末美指止跌伦镍又展开一波快速反弹收复跌幅于27450美元吨跌1010美元吨跌幅355整提未出改近一个月的震荡区间沪镍方向大致跟随伦镍方向但相较伦镍滞涨沪镍下方止步21万附近下方60日均线支撑明显周末展开反弹但未能收复本周所有跌幅收于218560元吨本周-3200元吨跌幅144库存2月9日LME镍库存较此前一周-420吨SHFE库存较春节前一周568吨全球的二大交易所库存合计515吨较此前一周-422吨镍矿方面本周菲律宾镍矿15CIF均价72美元湿吨较前一周均价上涨05美元湿吨本周菲律宾正值雨季市场即期镍矿流通资源有限北部矿山招标价格坚挺贸易商由于进口成本高企报价多有上调国内镍铁企业节后零单采购为主成交重心小幅上涨镍铁方面周五SMM8-12高镍生铁均价1370元镍点较此前一周持平镍矿整体有小幅上行趋势成本支撑坚挺本周有铁厂进入减产检修状态预计对供应有一定影响据上海有色网消息周四有数千吨镍铁以高于均价成交对市场报价心态产生一定影响下周镍铁或有上行动力宏观方面本周美联储多个官员发表鹰派发言包括美联储主席鲍威尔表示通胀下降过程已开始还在早期限制性利率必须保持些时间美联储博斯蒂克如果有需要FOMC也可以考虑重新把加息步伐上调至50个基点美国财政部长耶伦表示美国经济强劲且富有韧性鉴于美国劳动力市场强劲经济不会出现衰退经济数据方面美国12月贸易帐逆差674亿美元预期逆差685亿美元前值修正为逆差610亿美元国内中国1月CPI同比增长21预期21前值18中国1月PPI同比下降08预期下降05前值下降07敬请参阅最后一页免责声明25镍周报供需方面下半周进口窗口打开俄镍流入市场增多俄镍现货升水呈下行趋势供应相较此前边际改善但矿价小幅上调二级市场铁镍铁有企业检修价格上行镍供应端整体压力不大需求方面不锈钢已基本正常复产但因生产利润微薄及不锈钢库存较高钢厂采购谨慎消费起色变化有限整体来看供需两端尚无明显矛盾处于博弈阶段预计镍价宽幅震荡为主三相关图表图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势吨元吨30000000库存镍合计LME镍库存合计金川镍升贴水俄镍升贴水350000025000000300000020000000250000020000001500000015000001000000010000005000005000000000000-500000-10000002019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102019-02数据来源iFinD铜冠金源期货图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势元吨美元湿吨15Fe15-25主流出厂含税价镍铁合金Ni15-18山东1600180600000140009FE49Al755000012005000001000450000800600400000400350000200300000002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01数据来源iFinD上海有色网铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明35镍周报图表5镍铁库存图表6不锈钢价格走势吨元吨市场价冷轧不锈钢平板20180中国主要地区镍生铁库存金属吨280000015121924383212B太钢无锡2600000151802400000101802200000200000051801800000160000018014000002020352020792020262020422021-042022-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-082021-122022-042022-082020123202022020203192020416202043020205142020528202061120206252020723数据来源iFinD上海有色网铜冠金源期货图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价元吨LME镍现货三个月升贴水沪伦镍比值900200000LME镍3-15升贴水15000085010000080050000750000700-50000650-100000600-1500002020-112019-052019-082019-112020-022020-052020-082021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102019-02数据来源iFinD铜冠金源期货图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势吨库存不锈钢合计佛山当周值元吨期货收盘价LME镍3个月电子盘53000008000080000000库存不锈钢合计无锡当周值LME镍现货三个月升贴水480000070000000600004300000600000003800000400005000000033000004000000020000280000030000000230000000020000000180000010000000-200001300000000800000-400002021-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-122022-032022-062022-092022-122022-012022-112019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-062019-02数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明45镍周报DEDICATEDTOTHEFUTUREQA洞彻风云共创未来全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688铜陵营业部深圳分公司安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室深圳市罗湖区建设路1072号东方电话0562-5819717广场2104A2105室电话0755-82874655郑州营业部芜湖营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号电话0371-65613449伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明55