贵金属：美国PPI超预期反弹，金银继续承压
　　周四贵金属价格窄幅震荡。COMEX黄金期货持平报1845.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.06%报21.56美元/盎司。美元指数涨0.16%报104.02，10年期美债收益率涨5.5个基点报3.87%，美国三大股指全线收跌。数据方面：美国1月PPI同比升6%，高于市场预期的5.4%；PPI环比升0.7%，创去年6月份以来最大涨幅，且高于市场预期的0.4%。PPI数据表明美国通胀依旧高企，可能促使美联储未来几个月进一步加息。美国上周初请失业金人数为19.4万人，预期20万人，前值自19.6万人修正至19.5万人。至2月4日当周续请失业金人数169.6万人，预期169.5万人，前值修正至168万人。美国1月新屋开工年化总数130.9万户，环比下降4.5%，为连续第5个月下滑，创下2009年以来最长连降纪录，并创2020年6月以来新低。1月营建许可总数133.9万户，较上月基本持平。美国1月PPI环比增长超预期反弹，凸显通胀顽固高企，让美联储更有理由进一步加息。美联储官员梅斯特称，本月初不放缓、继续加息50个基点的理由令人信服；若高通胀持续，联储必须做准备让利率更高；布拉德不排除支持3月加息50基点。
　　当前市场的交易逻辑依然是美联储紧缩预期的持续升温，预计贵金属价格走势依然承压，国际金价可能下探1800美元/盎司一线的支撑位。
　　操作建议：金银空单持有

研究报告全文：商品日报商品日报20230217联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属美国PPI超预期反弹金银继续承压周四贵金属价格窄幅震荡COMEX黄金期货持平报18453美元盎司COMEX白银期货跌006报2156美元盎司美元指数涨016报1040210年期美债收益率涨55个基点报387美国三大股指全线收跌数据方面美国1月PPI同比升6高于市场预期的54PPI环比升07创去年6月份以来最大涨幅且高于市场预期的04PPI数据表明美国通胀依旧高企可能促使美联储未来几个月进一步加息美国上周初请失业金人数为194万人预期20万人前值自196万人修正至195万人至2月4日当周续请失业金人数1696万人预期1695万人前值修正至168万人美国1月新屋开工年化总数1309万户环比下降45为连续第5个月下滑创下2009年以来最长连降纪录并创2020年6月以来新低1月营建许可总数1339万户较上月基本持平美国1月PPI环比增长超预期反弹凸显通胀顽固高企让美联储更有理由进一步加息美联储官员梅斯特称本月初不放缓继续加息50个基点的理由令人信服若高通胀持续联储必须做准备让利率更高布拉德不排除支持3月加息50基点当前市场的交易逻辑依然是美联储紧缩预期的持续升温预计贵金属价格走势依然承压国际金价可能下探1800美元盎司一线的支撑位操作建议金银空单持有铜铜价再度走强后市依然看好周四沪铜主力2303合约走势震荡报收于68510元吨下跌049国际铜2303合约呈现同样走势下跌044收于61150元吨夜盘期间伦铜震荡上行内盘铜价也跟随外盘走高换月后首日1电解铜现货对当月2303合约报于贴水70元吨贴水30元吨均价贴水50元吨今年贸易长单开始交付当前进口窗口持续关闭冶炼厂检修等状况流通货源偏紧且在近月合约contango结构扩大情况下冶炼厂出货换现意愿降低现货贴水或将持续收窄转为升水状态美国1月PPI环比增长07创去年6月来最大涨幅超预期反弹的PPI凸显通胀顽固高企让美联储更有理由进一步加息美联储官员梅斯特称敬请参阅最后一页免责声明19商品日报本月初不放缓继续加息50个基点的理由令人信服若高通胀持续联储必须做准备让利率更高布拉德不排除支持3月加息50基点据悉2023年年度贸易长单将开始履行在大量交割仓单还未流出前市场流通货源难显宽松态势虽然美元指数反弹令铜价面临一定压力但当前南美铜矿扰动持续存在国内下游企业复工复产快速推进供需面在边际好转且国内宏观向好不变铜价后市依然看好操作建议逢低做多铝库存拐点至铝价有望止跌周四沪铝止跌小反弹主力2303合约微幅收跌5元吨夜盘沪铝震荡伦铝小幅回升日内收2418美元吨现货长江均价18430元吨跌60元吨对当月贴水65元吨南储现货均价18430元吨跌70元吨对当月贴水65元吨现货市场铝价止跌成交好转根据上海钢联数据2月16日全国铝锭社会库存1212万吨较上周四增加24万吨铝棒社会库存2385万吨较上周四减少155万吨宏观面美国1月PPI同比升6高于市场预期的54PPI环比升07创去年6月份以来最大涨幅且高于市场预期的04美国1月新屋开工年化总数1309万户环比下降45为连续第5个月下滑创下2009年以来最长连降纪录并创2020年6月以来新低1月营建许可总数1339万户较上月基本持平美联储梅斯特不支持美联储改变2的通胀目标预计美国不会陷入经济衰退零售销售数据显示美国的经济具有韧性产业消息世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2022年前11个月全球原铝产量为62490672吨表观消费量为62771103吨全球原铝市场供应短缺280431吨2022年11月全球精炼铝产量为5751107吨表观消费量为5827184吨整体铝锭社会库存虽然较上周四增加但是较本周一开始小幅去库现货市场在铝价稍有企稳之后采购增加显示一来消费转好消费预期仍在兑现过程中二来市场整体对目前价格的认可度较高铝价已至近半年震荡箱体下沿附近支撑渐强近期铝价有望止跌操作建议期货逢低做多买入看涨期权镍美指高位镍价承压震荡周四沪镍止跌震荡主力2303合约收跌2230元吨夜盘沪镍震荡伦镍止跌震荡收于26625美元吨涨244现货方面02月16日长江现货1镍报价210800-212800元吨均价报211800元吨较上一交易日跌3800元吨广东现货1镍报价213900-214300元吨均价报214100元吨较上一交易日跌3000元吨今日金川公司板状金川镍报212500元吨较上一交易日跌3500元宏观面美国1月PPI同比升6高于市场预期的54PPI环比升07创去年6月份以来最大涨幅且高于市场预期的04美联储梅斯特不支持美联储改变2的通胀目标预计美国不会陷入经济衰退零售销售数据显示美国的经济具有韧性强劲的PPI数据和克利夫兰联储主席梅斯特讲话后美指继续上涨敬请参阅最后一页免责声明29商品日报供需方面镍价跌幅收窄并由一定反弹迹象镍市场出货心态减弱货源受限需求端不锈钢高库存难消不锈钢价格走低对原料采购兴趣缺缺维持刚需采购据悉有部分钢厂考虑减产但减产落地还需进一步关注暂时供需两弱美指高位镍价承压震荡为主操作建议观望锌锌价震荡修整后市不宜过分悲观周四沪锌主力2303合约日内震荡偏强夜间先抑后扬涨031报22845元吨伦锌止跌震荡涨108报30375美元吨现货市场上海0锌主流成交价在2278022880元吨对03合约升水10-40元吨升水小幅下行但成交一般美国1月PPI全线大幅高于预期环比涨07创去年6月来最大涨幅美联储两大鹰派高官称两周前会议就认为应加息50基点布拉德称不排除支持3月加息50基点1月房价回暖一线城市新房价格环比转涨二三线降势趋缓五矿因澳洲DugaldRiver矿山发生事故矿山目前已暂停运营基本面看欧洲炼厂能源成本改善关注采暖季尾声复产动态隔夜LME库存增4775吨但库存基数低利空影响有限国内原料充沛及高利润下炼厂生产积极性高精炼锌供应增量进一步兑现需求端看初端企业开工多回升至节前水平其中镀锌板块恢复最好但终端订单增量尚不明显整体看近期锌价走势受宏观驱动通胀放缓叠加经济数据偏好美联储官员延续鹰派发声美元偏强内外锌价走势偏弱不过考虑到国内需求持续回暖叠加累库临近尾声为锌价提供一定支撑预计短期期价震荡修整操作建议单边观望跨期关注正套铅美元震荡偏强内外铅价破位下跌周四沪铅主力2303合约日内窄幅震荡夜间重心下移跌053报15095元吨伦铅探底回升涨034报20570美元吨现货市场上海市场驰宏铅15135-15165元吨对沪期铅2303合约贴水30-0元吨报价江浙市场豫光江铜铜冠铅15135-15165元吨对沪期铅2303合约贴水30-0元吨报价沪铅震荡下行持货商随行出货下游逢低采购增多基本面看原生铅检修炼厂已恢复正常生产叠加河南金利新增产能释放企业开工率延续回升再生铅方面检修企业基本恢复生产不过利润不佳部分炼厂计价检修或下调产量下游需求来看铅蓄电池企业开工率环比延续抬升恢复弹性高于供给端整体来看近期市场调整对美联储加息的押注美元偏强运行隔夜伦铅承压回落拖累沪铅跌破区间下沿目前国内受原料偏紧利润不高等因素影响供应增速较慢需求端延续环比改善供需矛盾尚不突出且原再价差进一步收窄也为铅价提供支撑预计待市场情绪消化后铅价或重回震荡区间操作建议观望敬请参阅最后一页免责声明39商品日报螺纹现货成交好转钢价持续走强周四上交所螺纹期货指数合约收盘为4130上涨78上海螺纹钢现货价格为4150较上个交易日上涨402月15日唐山迁安普方坯资源出厂含税涨50报3850百年建筑网公布复工调研样本数量为12220个工程项目2月14日止全国施工企业开复工率为765较上期提升381个百分点同比升69个百分点劳务到位率682较上期提升249个百分点同比降25个百分点目前钢厂和商家情绪持续好转下游需求复苏增强支撑钢价稳步上涨随着中央和各地政策的落地钢材需求复苏意会持续增强目前继续在价格调整后看涨钢材期现货价格操作建议充分调整后逢低做多铁矿需求稳中有增价格震荡偏强周四大商所铁矿期货指数合约收盘为868上涨13Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为1255较上个交易日上涨05青岛港口PB粉价格为885上涨10河北唐山66精粉为1080上涨202月15日唐山迁安普方坯资源出厂含税涨50报3850钢材端需求持续恢复中钢厂利润低位而低铁矿库存下钢厂需求稳中有增支撑价格目前港口累库存且铁矿整体价格较高下游地产和基建需求好转支撑铁矿价格震荡偏强操作建议59正套逢低少量试多焦炭下游需求持续好转期价震荡上涨周四焦炭期货2305合约震荡反弹早盘期价快速弹全天震荡上涨夜盘延续反弹收28105现货市场焦炭市场平稳运行港口准一焦炭报价267020元吨山西现货一级焦炭报价2450元吨需求端钢厂开工环比回升铁水产量增加随着终端钢材需求好转对焦炭采购回升上周247家钢厂高炉开工率7842环比上周增加101同比去年增加1023日均铁水产量22866万吨环比增加162万吨同比增加2262万吨供给端上周独立焦企产能利用率为7503环比增02全国平均焦化利润-66元吨焦企亏损小幅收窄生产积极性不高焦炭供应量同期偏低恢复较慢焦企自身库存中性偏高出货积极焦炭库存上周低继续增加主因港口和钢厂增幅明显贸易商氛围有所好转上周独立焦化企业库存8173万吨增加018万吨钢企651万吨增加10万吨港口153万吨增加8万吨焦炭总库存930万吨增加17万吨整体上焦炭供需都有回升下游高炉铁水产量环比小增焦企亏损面较大生产积极性不高产量维持偏低水平建材消费快速恢复目前高炉处于复产期需求稳步回升焦炭2305合约震荡偏强操作建议逢低做多敬请参阅最后一页免责声明49商品日报焦煤进口不确定性增加期价震荡反弹周四焦煤期货2305合约震荡反弹早盘期价小幅冲高盘中延续升势夜盘震荡反弹收于1887现货市场主流暂稳港口山西产焦煤报价2500元吨山西现货焦煤报价2300元吨上游煤矿产地煤矿恢复正常生产产量有所增加库存回升上周洗煤厂精煤产量在6001万吨低位回升下游方面钢厂高炉开工稳定回升采购增加焦化利润亏损减少带动部分焦企开工焦钢企业厂内库存偏低对焦煤有一定补库需求上周焦企日均产量5647万吨增015万吨钢企日均产量4716万吨增加015万吨焦煤库存继续回落下游钢焦企业场内库存消耗为主煤矿生产逐步恢复煤矿企业库存250万吨增加5万吨钢企818万吨减少25万吨焦企848万吨减少27万吨港口116万吨减少9万吨焦煤总库存2033万吨减少55万吨整体看下游钢焦企业开工小幅回升场内库存下降开工将继续回升补库需求增加供应端煤矿生产正常产量稳定中美关系趋紧澳煤进口不确定性增加焦煤2305合约震荡走势操作建议暂时观望敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜68510-130-019155547411434元吨LME铜9055187211美元吨SHFE铝18485170093252756486369元吨LME铝241833138美元吨SHFE锌2288020009179539185967元吨LME锌303833108美元吨SHFE铅15155-75-04974927122051元吨LME铅20577034美元吨SHFE镍205000-60-003133401122090元吨LME镍26625635244美元吨SHFE黄金41148-018-004142186264534元克COMEX黄金185440790043美元盎司SHFE白银4918006000128743061053445元千克COMEX白银2175013060美元盎司SHFE螺纹钢41468019726930882850513元吨SHFE热卷422957137417634807813元吨DCE铁矿石8800145168676237914538元吨DCE焦煤186554052225003895390元吨DCE焦炭277307202673348242841元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视2月16日2月15日涨跌2月16日2月15日涨跌SHEF铜主力68510006864000-13000LME铜3月90558868187SHFE仓单1325300013253000000LME库存6497565975-1000铜沪铜现货报价68480006910000-62000LME仓单55700557000现货升贴水660003100035000LME升贴水-315-3075-075精废铜价差14000130001000沪伦比757774-017LME注销仓单9275001027500-1000002月16日2月15日涨跌2月16日2月15日涨跌SHEF镍主力205000205060-60LME镍3月2662525990635SHEF仓单20842160-76LME库存4543246566-1134镍俄镍升贴水8508500LME仓单42558425580金川镍升贴水280028000LME升贴水-221-23514LME注销仓单28744008-1134沪伦比价770789-0192月16日2月15日涨跌2月16日2月15日涨跌锌SHEF锌主力228802286020LME锌303753005325SHEF仓单5610256328-226LME库存29850250754775敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水2600260LME仓单23275182505025现货报价2312023180-60LME升贴水2725185875LME注销仓单65756825-250沪伦比价753761-0072月16日2月15日涨跌2月16日2月14日涨跌SHFE铅主力1515515230-75LME铅205721145-575SHEF仓单12816128160LME库存24700221252575铅现货升贴水-130-15525LME仓单1932518850475现货报价1502515075-50LME升贴水-1275-95-325LME注销仓单1932519125200沪伦比价737743-0062月16日2月15日涨跌2月16日2月15日涨跌SHFE铝连三1852518380145LME铝3月2418238533SHEF仓单221039221154-115LME库存597825602150-4325现货升贴水-80-40-40LME仓单452075453700-1625铝长江现货报价1842018490-70LME升贴水-365-2325-1325南储现货报价18430001850000-70沪伦比价766771-005沪粤价差-1000-10000LME注销仓单145750148450-27002月16日2月15日涨跌2月16日2月15日涨跌SHFE黄金4114841148000SHFE白银491800491800000COMEX黄金185180185180000COMEX白银21710217100000黄金TD4116341163000白银TD488300488300000贵伦敦黄金182895182895000伦敦白银21572157000金期现价差-015-002-013期现价差3503600-100属COMEX金银比SHFE金银比价83678381-01485268541-015价SPDR黄金ETF9210892108000SLV白银ETF150795815053842574COMEX黄金库COMEX白银库218243535921824353590002881716303728846504589-29341552存存2月16日2月15日涨跌2月16日2月15日涨跌南北价差广-螺纹主力4146406680350350000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格41804140400-2020钢沈基差1632820204-3876卷螺差上海-89-78-11方坯唐山3850380050卷螺差主力83106-232月16日2月15日涨跌2月16日2月15日涨跌铁铁矿主力88008655145巴西-青岛运价16531673-020矿日照港PB粉8858787西澳-青岛运价630634-004石基差-855-841-1565-62价差3500338511562FeCFR685685001PB粉-杨迪粉39738215焦2月16日2月15日涨跌2月16日2月15日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2773027010720360460-100焦港煤港口现货准一2670265020焦炭港口基差98148-50敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤价差晋-山西现货一级2450245002002000港焦煤主力1865518250405焦煤基差645685-41港口焦煤山250025000RBJ主力1495115054-00102西山西现货价格230023000JJM主力148651480000065数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99