贵金属：美联储会议纪要再度强化紧缩预期，金银走势承压
　　周三国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.45%报1834.2美元/盎司，COMEX白银期货跌1.76%报21.505美元/盎司。美联储2月会议纪要重申抗击通胀的强硬立场，美元指数继续走强，压制贵金属价格走势。昨日美元指数涨0.31%报104.53，10年期美债收益率跌3.9个基点报3.92%，美国三大股指收盘涨跌不一，道指与标普500指数齐创一个月新低。昨晚公布的美联储2月会议纪要：几乎所有官员都看到了放缓加息步伐的好处；在上次会议上，几乎所有美联储官员都支持加息25个基点；美联储认为上行通胀风险是影响前景的关键因素；“少数”官员支持或可能支持加息50个基点；在通胀持续回落至2%之前，需要采取限制性政策，控制通胀需要时间；经济前景面临下行风险。鹰王圣路易斯联储主席布拉德支持“尽快加息至5.375%的峰值”，市场押注3月、5月和6月各加息25个基点的概率接近100%。欧央行加息预期也在升温。掉期市场预计，欧央行今年将大幅提高利率，今年再加125个基点至纪录高点，利率峰值将在9月份达到3.75%左右，与2001年的峰值水平相当。德国2月IFO商业预期指数从上月的86.4升至88.5，高于预期的88.3，为连续第五个月改善。2月IFO商业现况指数则小幅下滑至93.9。
　　美联储会议纪要再度强化紧缩预期，金银走势承压。鉴于金银价格回调幅度已大，继续下跌的空间有限，当前不宜追空。
　　操作建议：金银暂时观望

研究报告全文：商品日报商品日报20230223联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属美联储会议纪要再度强化紧缩预期金银走势承压周三国际贵金属期货价格普遍收跌COMEX黄金期货跌045报18342美元盎司COMEX白银期货跌176报21505美元盎司美联储2月会议纪要重申抗击通胀的强硬立场美元指数继续走强压制贵金属价格走势昨日美元指数涨031报1045310年期美债收益率跌39个基点报392美国三大股指收盘涨跌不一道指与标普500指数齐创一个月新低昨晚公布的美联储2月会议纪要几乎所有官员都看到了放缓加息步伐的好处在上次会议上几乎所有美联储官员都支持加息25个基点美联储认为上行通胀风险是影响前景的关键因素少数官员支持或可能支持加息50个基点在通胀持续回落至2之前需要采取限制性政策控制通胀需要时间经济前景面临下行风险鹰王圣路易斯联储主席布拉德支持尽快加息至5375的峰值市场押注3月5月和6月各加息25个基点的概率接近100欧央行加息预期也在升温掉期市场预计欧央行今年将大幅提高利率今年再加125个基点至纪录高点利率峰值将在9月份达到375左右与2001年的峰值水平相当德国2月IFO商业预期指数从上月的864升至885高于预期的883为连续第五个月改善2月IFO商业现况指数则小幅下滑至939美联储会议纪要再度强化紧缩预期金银走势承压鉴于金银价格回调幅度已大继续下跌的空间有限当前不宜追空操作建议金银暂时观望铜宏观面内外分化沪铜在7万关口震荡周三沪铜主力2303合约走势震荡报收于70200元吨上涨053国际铜2303合约呈现同样走势上涨045收于62680元吨夜盘期间伦铜走势震荡收低内盘铜价也跟随外盘低开震荡周三上海电解铜现货对当月2303合约报于贴水140-贴水80均价报贴水110元吨比上一交易日下跌15元吨近日铜价连续上涨下游采购畏高明显成交量有所下滑现货升贴水日内承压但国内依旧有强预期支撑且contango结构有所走扩预计现货贴水下方空间有限宏观方面美联储纪要显示几乎全体支持放缓加息相比衰敬请参阅最后一页免责声明19商品日报退更担心通胀警告美股估值高圣路易斯联储主席再放鹰终端利率必须达到5以上今年有望战胜通胀市场押注美联储3月5月和6月各加息25个基点的概率接近100欧央行加息预期也在升温掉期市场预计欧央行今年利率峰值将在9月份达到375左右与2001年的峰值水平相当国际铜业研究小组ICSG在最新月度报告中称2022年12月全球精炼铜市场供应过剩3吨11月短缺93万吨2022年12月全球精炼铜产量和消费量均在220万吨附近ICSG表示2022年全球精炼铜市场供应短缺3760万吨之前一年供应短缺4550万吨美元持续走强对铜价形成一定的压制宏观面内外存在分化当前沪铜在7万关口震荡市场对国内消费旺季的强预期依然存在我们预计铜价短期震荡后市依然会走强操作建议暂时观望铝市场观望铝价暂时震荡周三沪铝承压震荡主力2303合约日内跌55元吨夜盘沪铝延续震荡伦铝回落2400美元吨关口跌46美元吨现货长江均价18620元吨涨10元吨对当月贴水100元吨南储现货均价18630元吨涨20元吨对当月贴90元吨现货市场成交偏弱市场对铝价谨慎情绪偏多接货心态不够积极宏观面美联储布拉德称美国经济表现的比预期更有韧性市场高估了美国经济衰退的风险并再次呼吁美联储继续加息重点关注今晚的美联储会议纪要可能详细陈述本月25个基点加息的理由以及有关中长期利率路径和通胀预测的指导根据市场最新预测美联储上半年不会停止加息联邦基金利率将在7月份达到5352的高峰产业消息据SMM了解部分站点由于各类货物积压在途货源偏多卸车困难巩义站点目前出现停装情况停装时间为02月22日18时至02月27日18时而华南地区站点因仓库设备维修暂无法接货而停装暂停时间02月22日18时至02月27日18时整体供应扰动兑现但消费尚未兑现市场情绪谨下游在相对高价消费观望成交贴水继续走阔暂时在没有更多消费转好指标出现之前预计铝价承压震荡为主中期来看后续国内政策显现旺季来临减产传导到量的实质体现上时供需结构将有好转铝价具备动力操作建议期货逢低做多买入看涨期权镍关注消费恢复情况镍价预计宽幅震荡周三沪镍冲高回落主力2303合约跌2250元吨夜盘沪镍震荡伦镍窄幅震荡收26520美元吨跌116现货方面02月22日长江现货1镍报价214100-216100元吨均价报215100元吨较上一交易日跌1350元吨广东现货1镍报价216600-217000元吨均价报216800元吨较上一交易日跌800元吨今日金川公司板状金川镍报215500元吨较上一交易日跌1000元宏观面昨日公敬请参阅最后一页免责声明29商品日报布的经济数据有限今日重点关注晚间美联储会议纪要可能详细陈述本月25个基点加息的理由以及有关中长期利率路径和通胀预测的指导根据市场最新预测美联储上半年不会停止加息联邦基金利率将在7月份达到5352的高峰供需方面镍价反弹之后市场出货心态明显增强精炼镍升水日内大幅下调但低升水接货却寥寥显示市场双方对短期镍价上方空间都不是非常乐观后续短期镍板供应预计仍然偏紧低库存可能短期维持镍价底部还有支撑重点关注消费恢复情况镍价虽有供应增加远忧但也有近端低库存支撑预计宽幅震荡为主操作建议观望锌短期锌价调整后期依旧看好周三沪锌2304合约日内窄幅运行夜间小幅回落跌049报23460元吨伦锌震荡偏弱跌108报30730美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2350023580元吨对2303合约贴水020元吨附近锌价上涨贸易商间少量交投下游前期逢低采买较多叠加厂提发货采购较少美联储布拉德525-55的政策利率足以完成抗通胀的任务美联储会议纪要少数官员倾向于加息50个基点欧央行加息预期也在升温市场预计今年再加125个基点至纪录高点中国国常会经济增长正企稳回升但仍面临挑战要多措并举提振市场预期基本面看欧洲新星法国炼厂计划3月初复产预期兑现远期存供应增加压力国内炼厂精炼锌供应稳定输出但进口锌矿加工费有所回落原料宽松程度收窄远期精炼锌产量释放有收紧的可能需求端看初端企业表现不一总体超预期镀锌板块变现最好压铸锌合金板块缓慢回升氧化锌企业订单一般在下游消费逐步恢复带动下库存拐点显现整体来看美联储会议纪要重申抗击通胀的强硬立场美元涨幅扩大内外锌价仍承压产业端看下游消费超预期好转补库带动库存提前去化支撑锌价但随着锌价反弹下游采购情绪有所回落锌价短期出现调整但我们认为需求向好预期不改锌价后期仍维持偏多观点操作建议单边多单持有跨期正套持有铅铅价涨势放缓短期或围绕15450震荡周三沪铅主力2304合约日内偏强震荡夜间震荡偏弱涨003报15440元吨伦铅下跌跌256报20915美元吨现货市场上海市场驰宏铅15425-15445元吨对沪期铅2303合约贴水20-0元吨报价江浙市场豫光江铜铜冠铅15345-15395元吨对沪期铅2303合约贴水50-0元吨报价沪铅延续偏强震荡持货商小贴水报价原再生前积极出货市场货源增多下游库存尚未消化观望居多基本面看原生铅供应稳步增加再生铅多数企业维持稳定生产部分如河北松赫产量减产山东中庆停产技改导致产量下滑但影响有限原料废旧电瓶供应增加价格有所松动但回落空间有限成本端支撑依然有敬请参阅最后一页免责声明39商品日报效需求来看铅蓄电池企业已全面复产叠加终端消费回暖尤其是电动自行车板块带动相应的铅蓄电池企业开工回升整体来看欧美央行鹰派加息的预期升温美元维持偏强态势铅价宏观压力尚存产业端看供需双增但需求恢复弹性更大当前原再价差维持窄幅波动且再生铅成本端支撑较强支撑铅价反弹但交割库货源流出或冲击市场限制铅价反弹高度短期期价或围绕15450附近震荡调整操作建议多单持有螺纹现货价格维持高位期货价格稳步上涨周三上交所螺纹期货指数合约收盘为4223回调17上海螺纹钢现货价格为4250不变唐山迁安普方坯资源出厂含税不变报3930随着经济运行回归正常中央和地方各种刺激持续发力中全国施工项目总开工率已恢复超过七成供应方面节后随着利润持续改善钢厂高炉开工率持续缓慢增加上周螺纹产量263万吨周增17万吨上周建材周均成交143万吨环比增64北方地区成交量增幅更明显随着全国各地终端项目的持续恢复需求将继续好转上周建材库存976万吨环比回升3部分城市已现去库存全国库存拐点即将带来目前钢厂和商家挺价意愿较强下游需求复苏日渐好转钢材市场供需两旺随着中央和各地政策的落地钢材需求复苏意会持续增强考虑到钢材价格已经大幅上涨后期涨势会减缓操作建议调整后逢低做多铁矿需求稳定价格高位调整周三大商所铁矿期货指数合约收盘为896回落10Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为130较上个交易日跌1青岛港口PB粉价格为875下跌5河北唐山66精粉为1100不变唐山迁安普方坯资源出厂含税不变报3930247家钢厂高炉开工率795环比增11同比增99钢厂盈利率36环比降26日均铁水产量231万吨环比增2万吨下游需求逐步恢复带动高炉复产库存方面钢厂进口矿库存为9237万吨环比减356万吨钢厂进口矿日耗283万吨库消比3267基本维持不变大商所决定从2月22日交易时起限制特定客户在特定合约上的开仓量减缓了市场炒作情绪此外昨天国内发生矿难后续安检会加强从而一定程度上影响国内矿山生产运行考虑到钢材端需求持续恢复中钢厂利润低位但钢厂低库存下铁矿刚性需求且稳中有增支撑价格目前港口虽然累库存但幅度较小下游地产和基建需求持续复苏铁矿价格稳中依然偏强操作建议59正套逢低做多焦炭终端复工同比增加期价高位震荡敬请参阅最后一页免责声明49商品日报周三焦炭期货2305合约偏强震荡终端需求快速恢复期价偏强日盘冲高回落内蒙古发生煤矿重大事故夜盘高开高走收2964现货市场焦炭市场平稳运行港口准一焦炭报价2710-10元吨山西现货一级焦炭报价2450元吨需求端近期终端需求明显回暖钢材价格小幅回升钢厂利润得到修复高炉开工增长对焦炭需求较好上周247家钢厂高炉开工率7954环比上周增加112同比去年增加996日均铁水产量23081万吨环比增加215万吨同比增加2780万吨供给端上周独立焦企产能利用率为7489环比降014全国平均焦化利润7元吨利润修复焦企生产积极产量回升焦炭库存上周继续增加主因港口增幅明显贸易商氛围好转上周独立焦化企业库存7699万吨减少474万吨钢企65016万吨减少15万吨港口163万吨增加10万吨焦炭总库存936万吨增加6万吨整体上终端需求放量钢企开工回升高炉铁水产量增加焦企产量正常库存中性近期终端及高炉需求向好受到焦煤上涨影响焦炭预计偏强走势操作建议逢低做多焦煤煤矿事故突发期价震荡偏强周三焦煤期货2305合约震荡偏强日内期价冲高回落昨日内蒙古煤矿突发严重事故57人失联受此影响夜盘高开高走收于2070现货市场主流暂稳近期有流拍现象个别煤种调整上周港口山西产焦煤报价2500元吨山西现货焦煤报价2300元吨上游煤矿产地煤矿恢复正常生产产量有所增加上周洗煤厂精煤产量在6277万吨环比增加267万吨下游方面钢厂高炉开工稳定回升采购增加焦企开工一般产量微增焦钢企业厂内库存偏低对焦煤有一定补库需求上周焦企日均产量5671万吨增024万吨钢企日均产量4741万吨增加025万吨焦煤库存上周继续回落下游钢焦企业采购增加煤矿生产恢复煤矿企业库存254万吨增加4万吨钢企823万吨增加4万吨焦企839万吨减少9万吨港口112万吨减少4万吨焦煤总库存2028万吨减少5万吨整体看下游钢焦企业开工环比回升焦炭产量增加焦煤消耗回升供应端煤矿生产正常产量稳定澳煤进口仍有不确定性蒙古假日通关暂停因煤矿事故突发煤矿安监趋严焦煤或偏强走势操作建议谨慎做多敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜70200100014172480440012元吨LME铜9137-43-046美元吨SHFE铝18765-20-011242586469764元吨LME铝2413-46-187美元吨SHFE锌23555-20-008181061180529元吨LME锌3073-34-108美元吨SHFE铅154455003299972102875元吨LME铅2092-55-256美元吨SHFE镍207050-3160-150160740123435元吨LME镍26520-310-116美元吨SHFE黄金41294124030139188268953元克COMEX黄金184100-300-016美元盎司SHFE白银49890025000508550671042073元千克COMEX白银2161-025-117美元盎司SHFE螺纹钢4237-17-04021566332933888元吨SHFE热卷4283-24-056364802878641元吨DCE铁矿石9095-95-103545536927450元吨DCE焦煤19600-150-07651739104189元吨DCE焦炭28825-125-0432839045018元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视2月22日2月21日涨跌2月22日2月21日涨跌SHEF铜主力7020000701000010000LME铜3月913791795-425SHFE仓单1337950013379500000LME库存6542565225200铜沪铜现货报价7039000698700052000LME仓单4785047000850现货升贴水660003100035000LME升贴水-17-170精废铜价差14000130001000沪伦比768764005LME注销仓单17575001822500-650002月22日2月21日涨跌2月22日2月21日涨跌SHEF镍主力207050210210-3160LME镍3月2652026830-310SHEF仓单11321198-66LME库存4451444862-348镍俄镍升贴水8508500LME仓单4128042060-780金川镍升贴水280028000LME升贴水0-225225LME注销仓单32342802432沪伦比价781783-0032月22日2月21日涨跌2月22日2月21日涨跌锌SHEF锌主力2355523575-20LME锌307331065-335SHEF仓单5327753648-371LME库存3102531450-425敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水-105-85-20LME仓单26075260750现货报价2347023270200LME升贴水36360LME注销仓单49505375-425沪伦比价7677590082月22日2月21日涨跌2月22日2月20日涨跌SHFE铅主力154451539550LME铅209152071205SHEF仓单1225811857401LME库存2495025000-50铅现货升贴水-220-195-25LME仓单1980019625175现货报价152251520025LME升贴水0-875875LME注销仓单19800198000沪伦比价7387170212月22日2月21日涨跌2月22日2月21日涨跌SHFE铝连三18760187600LME铝3月24132459-46SHEF仓单202516204959-2443LME库存574025581300-7275现货升贴水-120-110-10LME仓单4517254517250铝长江现货报价18630186300LME升贴水-4127-38-327南储现货报价1863000186100020沪伦比价777763015沪粤价差0002000-20LME注销仓单122300129575-72752月22日2月21日涨跌2月22日2月21日涨跌SHFE黄金4129441294000SHFE白银498900498900000COMEX黄金184150184150000COMEX白银21677216770000黄金TD4137241372000白银TD495200495200000贵伦敦黄金183575183575000伦敦白银21862186000金期现价差-078-016-062期现价差3704800-1100属COMEX金银比SHFE金银比价82778294-01785218435086价SPDR黄金ETF9190691906000SLV白银ETF151496515106754290COMEX黄金库COMEX白银库217318757421731875740002884581069528861142841-15332146存存2月22日2月21日涨跌2月22日2月21日涨跌螺螺纹主力42374254-17价差广-沈320320000纹上海现货价格4280425030价差沪-沈10-1020钢基差17537127444793卷螺差上海-112-81-31方坯唐山393039300卷螺差主力4653-72月22日2月21日涨跌2月22日2月21日涨跌铁铁矿主力90959190-95巴西-青岛运价16141620-006矿日照港PB粉913919-6西澳-青岛运价610607003石基差-885-8941065-62价差40854210-12562FeCFR690687002PB粉-杨迪粉42542322月22日2月21日涨跌2月22日2月21日涨跌焦焦炭价差晋-焦炭主力2882528950-125360460-100炭港焦港口现货准一27102720-10焦炭港口基差31302煤焦煤价差晋-山西现货一级2450245002002000港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤主力1960019750-150焦煤基差55053515港口焦煤山250025000RBJ主力146991469400005西山西现货价格230023000JJM主力147071465800048数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99