事件描述
　　在节后复工复产持续推进、二手房销售不断改善等因素推动下，市场对地产预期持续修复。在此背景下，我们将建筑板块中与地产链相关并受益地产预期修复的子行业大致梳理如下：
　　事件评论
　　地产预期逐步修复，地产链相关建筑企业或迎来回暖契机。在此前地产政策压制、需求大幅回落、部分房企风险暴露的背景下，部分地产链相关建筑企业在展业和收款上受到明显影响，新签订单放缓，减值损失增加，收入业绩下滑，部分小企业也在压力下有所出清。在经历长时间调整之后，地产政策逐步转向，相关风险逐步释放，市场也在稳步恢复之中。在近期二手房销售改善等因素带动下，地产预期有所修复，判断后续地产需求企稳可期，此前受到较大影响的地产链相关建筑子行业或迎来回暖契机。梳理来看，建筑板块地产链相关子行业可大致细分为：铝模板、工程咨询、房屋建筑、建筑装饰、以及其他专业工程。
　　铝模板：渗透率提升叠加需求改善，志特新材有望受益。铝模板用于建筑前期混凝土浇筑阶段，与开工、施工具备较强相关性。在铝模板渗透率提升带动下，行业此前整体维持较高增速。在去年地产需求大幅下滑背景下，铝模板整体需求也受到一定影响。若新一年地产开工、施工降幅收窄或转正，铝模板行业需求有望改善，行业龙头志特新材将显著受益。
　　工程咨询：信息化技术升级持续推动，业务布局全生命周期化。工程咨询涵盖建筑生产全生命周期，且涉及多种细分业态，除建设工程监理外还包括工程勘察设计、工程招标代理、工程造价咨询、工程项目管理和咨询等。工程咨询行业为技术、人才密集型行业，近年来伴随新技术应用推广，工程咨询企业正逐步向高技术附加值方向转型优化，逐步摆脱传统意义上对人的依赖，如华阳国际持续深度参与BIM和装配式设计领域，不断迭代升级产品线，具备一定优势，装配式设计业务规模持续提升；以及拓展数据BI系统的深圳瑞捷。
　　房屋建筑：建筑工业化、智能建造技术快速推进，降低人力资源依赖。地产类房屋建筑可划分为住宅、商业建筑和产业建筑，商业建筑一般用作经营或办公，产业建筑是在政府引导下建设的符合当地产业转型升级发展需求的园区型房屋建筑。2016年国务院办公厅《关于大力发展装配式建筑的指导意见》提出力争用10年左右的时间，使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%。根据住建部，2021年全国新建装配式建筑面积占新建建筑比例达到24.5%。龙头央企中国建筑充分发挥装配式一体化建造优势，装配式智慧建造平台、测量机器人、焊接机器人等在多个项目成功应用，为项目优质履约提供有力支撑。
　　建筑装饰：持续发展装配式装修，打造新业务增长极，同时受益二手房销售改善。建筑装饰行业位于建筑业整体链末端，与房建同属劳动力密集型行业，在项目管理中，一般装饰公司直接委派由项目经理现场负责的核心管理团队，其余所需的劳动力通过劳务分包的方式，与劳务公司签订协议，由劳务公司分包。在高度非标、人力成本持续增长背景下，装饰行业持续推动标准化和装配化（即装配式装修），精装修相关政策也进一步对该趋势形成助力。若后续地产需求恢复，此前承压的建筑装饰行业回暖可期。其中金螳螂在全国多个城市开展装配式批量精装，同时横向渗透公装领域；以及东易日盛从事的零售端整装业务；亦有部分企业拓展建筑光伏BIPV业务，开拓新的增长空间。
　　其他专业工程：住宅景观、照明工程、幕墙工程等。建筑工程可进一步细分为多种专业领域，如住宅景观、照明工程、幕墙工程等，若地产链预期修复，上述行业也有望受益。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；
　　2、行业竞争大幅加剧。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨点评报告丨建筑与工程TableTitle地产预期修复建筑哪些子行业值得重视报告要点在节后复工复产持续推进二手房销售不断改善等因素推动下市场对地产预期持续修复在TableSummary此背景下我们将建筑板块中与地产链相关并受益地产预期修复的子行业大致梳理相关子行业可大致细分为铝模板工程咨询房屋建筑建筑装饰以及其他专业工程分析师及联系人TableAuthor范超张弛张智杰SACS0490513080001SACS0490520080022SACS0490522060005请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-02-23cjzqdt11111建筑与工程TableTitle2行业研究丨点评报告地产预期修复建筑哪些子行业值得重视TableRank投资评级看好丨维持事件描述TableSummary2市场表现对比图近12个月在节后复工复产持续推进二手房销售不断改善等因素推动下市场对地产预期持续修复在TableChart建筑与工程沪深300指数此背景下我们将建筑板块中与地产链相关并受益地产预期修复的子行业大致梳理如下1事件评论-7-15地产预期逐步修复地产链相关建筑企业或迎来回暖契机在此前地产政策压制需求大-23幅回落部分房企风险暴露的背景下部分地产链相关建筑企业在展业和收款上受到明显202222022620221020232影响新签订单放缓减值损失增加收入业绩下滑部分小企业也在压力下有所出清资料来源Wind在经历长时间调整之后地产政策逐步转向相关风险逐步释放市场也在稳步恢复之中在近期二手房销售改善等因素带动下地产预期有所修复判断后续地产需求企稳可期相关研究此前受到较大影响的地产链相关建筑子行业或迎来回暖契机梳理来看建筑板块地产链相关子行业可大致细分为铝模板工程咨询房屋建筑建筑装饰以及其他专业工程TableReport再提中国特色估值体系重视低估值建筑央国铝模板渗透率提升叠加需求改善志特新材有望受益铝模板用于建筑前期混凝土浇筑企修复机会2023-02-03阶段与开工施工具备较强相关性在铝模板渗透率提升带动下行业此前整体维持较一带一路第十年国际工程新起点2023-02-高增速在去年地产需求大幅下滑背景下铝模板整体需求也受到一定影响若新一年地02产开工施工降幅收窄或转正铝模板行业需求有望改善行业龙头志特新材将显著受益装配式赛道的龙头进阶建筑行业转债专题工程咨询信息化技术升级持续推动业务布局全生命周期化工程咨询涵盖建筑生产全系列深度二2022-05-31生命周期且涉及多种细分业态除建设工程监理外还包括工程勘察设计工程招标代理工程造价咨询工程项目管理和咨询等工程咨询行业为技术人才密集型行业近年来伴随新技术应用推广工程咨询企业正逐步向高技术附加值方向转型优化逐步摆脱传统意义上对人的依赖如华阳国际持续深度参与BIM和装配式设计领域不断迭代升级产品线具备一定优势装配式设计业务规模持续提升以及拓展数据BI系统的深圳瑞捷房屋建筑建筑工业化智能建造技术快速推进降低人力资源依赖地产类房屋建筑可划分为住宅商业建筑和产业建筑商业建筑一般用作经营或办公产业建筑是在政府引导下建设的符合当地产业转型升级发展需求的园区型房屋建筑2016年国务院办公厅关于大力发展装配式建筑的指导意见提出力争用10年左右的时间使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30根据住建部2021年全国新建装配式建筑面积占新建建筑比例达到245龙头央企中国建筑充分发挥装配式一体化建造优势装配式智慧建造平台测量机器人焊接机器人等在多个项目成功应用为项目优质履约提供有力支撑建筑装饰持续发展装配式装修打造新业务增长极同时受益二手房销售改善建筑装饰行业位于建筑业整体链末端与房建同属劳动力密集型行业在项目管理中一般装饰公司直接委派由项目经理现场负责的核心管理团队其余所需的劳动力通过劳务分包的方式与劳务公司签订协议由劳务公司分包在高度非标人力成本持续增长背景下装饰行业持续推动标准化和装配化即装配式装修精装修相关政策也进一步对该趋势形成助力若后续地产需求恢复此前承压的建筑装饰行业回暖可期其中金螳螂在全国多个城市开展装配式批量精装同时横向渗透公装领域以及东易日盛从事的零售端整装业务亦有部分企业拓展建筑光伏BIPV业务开拓新的增长空间其他专业工程住宅景观照明工程幕墙工程等建筑工程可进一步细分为多种专业领域如住宅景观照明工程幕墙工程等若地产链预期修复上述行业也有望受益风险提示1地产需求修复低于预期更多研报请访问2行业竞争大幅加剧长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究点评报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明33