香港财政司司长陈茂波今天公布了2023-24年度财政预算案，其中重点包括首次置业者减税和新土地供应的估算。
　　可为中小型住宅的首次置业者节省大量税款。我们预期从价印花税价值区间的调整，可大大减轻普通家庭购买中小型住宅单位的负担。我们预计减税可以有效提振2023年成交量，并稳定住宅物业价格。
　　未来五年土地资源充足。预算案提出2023/24年土地销售计划将提供12个住宅用地，预计将提供20,000个单位。同时，陈茂波司长也提到，政府已在未来五年争取到超过72,000个私人住宅单位的土地。
　　预计房地产价格将因新的刺激措施而企稳。我们认为减税可以有效刺激购买者的情绪并释放对中小型住宅单位被压抑的需求。我们将2023年的住宅价格预测从之前的下跌3-5%上调至0% - +5%。我们认为专注于中端市场的中小型单位、有充足货源的开发商可以跑赢大市，包括新鸿基地产（16 HK/买入，目标价121.20港元）。
　　

研究报告全文：交银国际研究每日晨报2023年2月23日今日焦点香港房地产行业全球主要指数预计大幅减税将提振交易量年初至今收盘价升跌升跌谢骐聪CFAFRMphiliptsebocomgroupcom恒指20424-021188香港财政司司长陈茂波今天公布了年度财政预算案其中重点国指6833-1331912023-24上A3450-047653包括首次置业者减税和新土地供应的估算上B299-012602深A2266019963可为中小型住宅的首次置业者节省大量税款我们预期从价印花税价值深B1235003670区间的调整可大大减轻普通家庭购买中小型住宅单位的负担我们预道指33045-026-031计减税可以有效提振2023年成交量并稳定住宅物业价格标普5003991-016395纳指11507013994未来五年土地资源充足预算案提出202324年土地销售计划将提供12英国富时1007931-059643法国CAC7299-0131275个住宅用地预计将提供20000个单位同时陈茂波司长也提到政德国DAX154000011060府已在未来五年争取到超过72000个私人住宅单位的土地资料来源FactSet预计房地产价格将因新的刺激措施而企稳我们认为减税可以有效刺激主要商品及外汇价格购买者的情绪并释放对中小型住宅单位被压抑的需求我们将2023年的三个月年初至住宅价格预测从之前的下跌3-5上调至0-5我们认为专注于中端收盘价升跌今升跌市场的中小型单位有充足货源的开发商可以跑赢大市包括新鸿基地布兰特8271-639-372期金183300545073产16HK买入目标价12120港元期银2178237-906期铜9103501385854日圆13461501-198英镑121157031欧元106334-042互联网行业基点变动三个月六个月京东上线百亿补贴意在防御对行业格局影响评级领先HIBOR366-29274510有限美国10年债息yield3924412928资料来源FactSet谷馨瑜CPAconniegubocomgroupcom我们认为京东上线百亿补贴入口意不在掀起价格战而是防御其他平台恒指技术走势对用户的抢夺京东平台或将在产品设置上进行差异化兼顾现有品牌恒生指数2042384定价体系与现有商品进行一定程度的区隔50天平均线2142605200天平均线190288014天强弱指数按照极端情况假设京东2023年零售利润和2022年持平平台投入763942沽空百万港元18794亿元补贴金额带来GMV增量2-4利润率将同比下降04-05个百分资料来源FactSet点按照我们对核心业务价值的估算拼多多和阿里现价均在底部区间京东受利润担忧股价仍有下调可能我们偏好拼多多阿里京东2023年我们预计拼多多将以双位数增长跑赢行业大盘货币化率趋势向好业绩仍有超预期的可能预计阿里电商GMV恢复低个位数增长预计未来多数品类增速与GDP一致变现率也将随商家恢复运营而恢复到4京东同步大盘增速手机品类承压家电有望在下半年恢复此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年2月23日每日晨报房地产周报不动产私募投资基金试点为内房引进资金香港调整印花税刺激楼市谢骐聪CFAFRMphiliptsebocomgroupcom内地房地产2月20日证监会宣布启动不动产私募投资基金试点我们认为此次试点将帮助拓宽房企的融资渠道2月16日中国奥园3883HK公告以256亿港元出售奥园健康3662HK299股份招商蛇口001979CH拟增发股份收购南油集团24股权和招商前海实业289股权总对价为8928亿元人民币香港房地产2月22日香港特区政府宣布调整住宅从价印花税我们认为新税率将大大降低中小单位的购置成本可以有效提振成交量并稳定住宅物业价格希慎14HK公布2022年全年业绩总收入同比跌41至346亿港元核心利润同比降86至213亿元投资启示对于内房板块由于许多开发商的2022财年业绩预计将会恶化我们建议投资者继续关注盈利质量较好的国企开发商包括越秀123HK买入和华润置地1109HK买入对于香港我们预计新鸿基地产16HK买入的表现会优于大市新能源行业周报国电投提高N型光伏组件集采政府明确绿电评级领先交易收益郑民康wallacechengbocomgroupcom国电投发布2023年第一批光伏组件集采公告采购总容量565吉瓦N型占比在其大规模组件招标中首次超过30我们认为是今年N型产品大规模放量的明确信号在N型电池技术中今年TOPCon仍将占据绝对主流从明年开始异质结占比则将快速提升我们预计相关产业链公司将迎发展机遇内地媒体报道国家发改委财政部国家能源局下发关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知明确了绿电溢价及中央补贴不能二者兼得我们认为市场早已有此预期另外透过市场化去理顺绿电的溢价将有助减轻未来中央政府解决补贴拖欠的压力过去一周运营商风电设备光伏材料子板块平均回调1-3我们认为这是由于市场可能对新能源补贴能否加快发放仍持怀疑态度我们仍偏好新能源转型进展理想的中国电力2380HK买入目前估值较有吸引力下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年2月23日每日晨报本周公布经济数据美国本周公布经济数据中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据2月21日现货住宅销售百万4104022月22日首次申领失业救济金人数千2000019400资料来源彭博资料来源彭博交银国际最新研究报告深度报告12月13日交银国际研究-2023年投资策略展望逆转与修复交银国际研究团队2月16日中国市场策略-反弹后的港股宏观交易逻辑的切换蔡瑞CFA1月13日燃气行业-2023年展望经济重启的利好已大致反映应关注公司自身的驱动因素郑民康1月13日互联网行业剖析-2023年展望业绩和估值双修复谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷1月12日医药行业-2023年展望创新升级需求反弹李柳晓PhD1月12日新能源行业-2023年展望风光装机放量明显成本下降有利项目开发郑民康文昊CPA1月11日科技行业-2023年展望自主可控是主线许亮蔡宝慧1月11日汽车行业-2023年展望在拥挤的赛道上大型整车企将跑赢陈庆郑飞1月10日消费行业-2023年成本通胀缓和消费回升蓄势待发呂浩江CFA张晶裔1月9日保险行业-2023展望预计寿险行业有望触底回升万丽CFAFRM1月9日房地产行业-2023年展望顺流而行期盼未来谢骐聪CFAFRM李易CFA1月9日证券行业-2023年展望乘风而起万丽CFAFRM12月21日房地产及银行业剖析-全方位的三支箭政策支持可以缓解2023年资金缺口谢骐聪CFAFRM韩嘉楠李易CFA11月21日中微公司688012CH-破局者等风来首予买入评级许亮蔡宝慧11月15日消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力徐航呂浩江CFA张晶裔CFA11月9日互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷11月3日海吉亚医疗6078HK-专注肿瘤医疗自建并购同步扩张首予买入李柳晓PhD10月19日燃气行业-天然气物流路线改变引发液化天然气物流链投资需求郑民康文昊CPA9月22日保险行业-UBI车险仍待监管破局新能源车险占比提升不改行业竞争格局万丽CFAFRM9月8日中国宏观观察-量化策略二十二持有盈利超预期谭淳罗为腾9月7日中国宏观观察-量化策略二十一卖方分析师的情绪价值谭淳罗为腾每日报告2月22日互联网行业-京东上线百亿补贴意在防御对行业格局影响有限谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵2月22日香港房地产行业-预计大幅减税将提振交易量谢骐聪CFAFRM李易CFA2月21日九毛九9922HK-2022年疲弱预计2023年利润率大幅反弹呂浩江CFA张晶裔2月21日汇通达网络9878HK-公司发布正面盈利预告消费回暖将利好业绩恢复孙梦琪谷馨瑜CPA赵丽CFA蔡涵2月20日众安在线6060HK-2022年受多重因素影响亏损超预期2023年有望扭亏万丽CFAFRM2月15日快手1024HK-4季度业绩预览广告和直播收入增长或好于预期赵丽CFA谷馨瑜孙梦琪CPA王婷2月13日领展房托823HK-鉴于稀释效应以及不确定性下调评级谢骐聪CFAFRM李易CFA2月13日互联网行业-2月游戏版号数量环比持稳腾讯网易加码旗舰游戏IP衍生布局谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA王婷2月13日证券行业-4Q22基金保有量券商表现好于银行和第三方代销机构万丽CFAFRM2月10日百威亚太1876HK-2022年4季度预览4季度或为低谷复苏将从1季度延续至2季度呂浩江CFA张晶裔2月10日广汽集团2238HK-1月销售疲软大致符合预期关注2月复苏陈庆郑飞2月7日吉利汽车175HK-具较佳韧性抵御特斯拉牵头的价格战陈庆2月6日中国燃气384HK-潛在分拆VAS公司具增值性郑民康2月3日长城汽车2333HK-新能源汽车普及缓慢下调评级至中性陈庆郑飞2月3日中国房地产行业-受春节假期影响1月销售额环比回落47谢骐聪CFAFRM李易CFA2月3日互联网行业-AIGC或成内容创作重要工具商用落地还需时间安全合规是关键谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵2月3日新特能源1799HK-多晶硅价格短期跌幅超预期仍看好纳入港股通回A推动估值修复文昊CPA郑民康2月2日中微公司688012CH-2022财年业绩符合预期先进制程顺利推进许亮蔡宝慧2月2日证券行业-全面注册制改革启动关注投行业务领先的头部券商万丽CFAFRM2月1日汽车行业-理想汽车1月销量惊艳市场其他整车厂如预期滑坡陈庆资料来源交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32023年2月23日每日晨报恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20212022E2023E2022E2022E港元百万港元港元港元倍倍倍倍长和实业1HK4775182884-01019258753900553550560574032中电控股2HK5650142744053-07980105180169617831348544129中华煤气3HK743138643-0400131198606279220861882466203汇丰控股5HK606512110594212492606538701027724709422077电能实业6HK42759110507100054803565149313841372657105恒生银行11HK131602515986731391540011000185025901363320142恒基地产12HK27901350753142393410192297711511081656039新鸿基地产16HK11190324262090478114808420107711201164446053新世界发展17HK213553730-229-29532751544788768823954025银河娱乐27HK5175225997-0860295640345516934NA3973000347港铁公司66HK4010248452000-30243603360223327161980318141恒隆地产101HK156270278-1762361698983166017311394484054吉利汽车175HK1138114449-156-0181906842210620221616172141阿里健康241HK57978274-366-1293983304NA2567115101000484中信股份267HK8992615220909109277033793373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