2023年1月销售疲软，但在预期之内。根据乘联会数据，2023年1月乘用车销量共计129万辆，同比下降37.9%，环比下降40.4%，是增速最差的1月份表现。月度新能源汽车销量也大幅下降，仅为33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%。
　　造车新势力的市场份额被传统整车厂蚕食；特斯拉份额上升。1月份，传统国产品牌新能源汽车市场份额为70.6%，同比持平，而新势力的市场份额为13%，同比下降5.8个百分点。合资企业的份额也同比下降1.1个百分点至4.4%。得益于降价促销，特斯拉的市场份额同比增长2.6个百分点至8.1%。
　　新能源汽车出口成为1月的亮点。新能源汽车出口强劲（与12月的强劲表现持平）。从品牌来看，特斯拉1月出口了39,208辆，占新能源汽车出口总量的一半以上，其次是上汽集团的15,316辆和比亚迪的10,409辆。
　　2月销售反弹几成定局；看好以价换量。1月份销量大幅下滑的部分原因是去年12月份补贴到期前的需求前置，以及春节假期提前。我们预计2月份将出现显著反弹，由于1）春节结束并且疫情改善；2）2月同比多4个工作日；3）特斯拉频繁的降价促使更多品牌提供折扣或优惠，特别是与特斯拉Model 3和Model Y直接竞争的车型；及4）新的区域性政策补贴。大型新能源整车厂应该能在这场价格战中生存下来，并保持竞争力。比亚迪（1211 HK/买入）仍是我们的首选。

研究报告全文：交银国际研究每日晨报2023年2月9日今日焦点汽车行业月报全球主要指数乘用车销量在2023年1月骤降2月势将反弹评级领先年初至今收盘价升跌升跌陈庆anguschanbocomgroupcom恒指21284-021434国指7189-0597222023年1月销售疲软但在预期之内根据乘联会数据2023年1月上A3388-049462乘用车销量共计129万辆同比下降379环比下降404是增速最上B298023551差的1月份表现月度新能源汽车销量也大幅下降仅为332万辆同深A2252000898比下降63环比下降483深B1222000555道指33949-061242造车新势力的市场份额被传统整车厂蚕食特斯拉份额上升1月份标普5004118-111725纳指11911-1681380传统国产品牌新能源汽车市场份额为706同比持平而新势力的市英国富时1007885026582场份额为13同比下降58个百分点合资企业的份额也同比下降11法国CAC7120-018998个百分点至44得益于降价促销特斯拉的市场份额同比增长26个德国DAX154120601069百分点至81资料来源FactSet新能源汽车出口成为1月的亮点新能源汽车出口强劲与12月的强劲主要商品及外汇价格表现持平从品牌来看特斯拉1月出口了39208辆占新能源汽车三个月年初至收盘价升跌出口总量的一半以上其次是上汽集团的15316辆和比亚迪的10409今升跌布兰特8409-1179-212辆期金187170932286期银2221701-7272月销售反弹几成定局看好以价换量1月份销量大幅下滑的部分原因期铜8865001117570是去年12月份补贴到期前的需求前置以及春节假期提前我们预计2日圆131461068037月份将出现显著反弹由于1春节结束并且疫情改善22月同比多英镑121445041欧元1076540494个工作日3特斯拉频繁的降价促使更多品牌提供折扣或优惠特别是与特斯拉Model3和ModelY直接竞争的车型及4新的区域性政策基点变动三个月六个月HIBOR347-27615189补贴大型新能源整车厂应该能在这场价格战中生存下来并保持竞争美国10年债息yield365-11593205力比亚迪1211HK买入仍是我们的首选资料来源FactSet恒指技术走势恒生指数212835250天平均线2118687200天平均线189803814天强弱指数5116沽空百万港元17573资料来源FactSet此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年2月9日每日晨报本周公布经济数据美国本周公布经济数据中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据2月9日首次申领失业救济金人数千1950018300资料来源彭博资料来源彭博交银国际最新研究报告深度报告12月13日交银国际研究-2023年投资策略展望逆转与修复交银国际研究团队1月13日燃气行业-2023年展望经济重启的利好已大致反映应关注公司自身的驱动因素郑民康1月13日互联网行业剖析-2023年展望业绩和估值双修复谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷1月12日医药行业-2023年展望创新升级需求反弹李柳晓PhD1月12日新能源行业-2023年展望风光装机放量明显成本下降有利项目开发郑民康文昊CPA1月11日科技行业-2023年展望自主可控是主线许亮蔡宝慧1月11日汽车行业-2023年展望在拥挤的赛道上大型整车企将跑赢陈庆郑飞1月10日消费行业-2023年成本通胀缓和消费回升蓄势待发呂浩江CFA张晶裔1月9日保险行业-2023展望预计寿险行业有望触底回升万丽CFAFRM1月9日房地产行业-2023年展望顺流而行期盼未来谢骐聪CFAFRM李易CFA1月9日证券行业-2023年展望乘风而起万丽CFAFRM12月21日房地产及银行业剖析-全方位的三支箭政策支持可以缓解2023年资金缺口谢骐聪CFAFRM韩嘉楠李易CFA11月21日中微公司688012CH-破局者等风来首予买入评级许亮蔡宝慧11月15日消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力徐航呂浩江CFA张晶裔CFA11月9日互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷11月3日海吉亚医疗6078HK-专注肿瘤医疗自建并购同步扩张首予买入李柳晓PhD10月19日燃气行业-天然气物流路线改变引发液化天然气物流链投资需求郑民康文昊CPA9月22日保险行业-UBI车险仍待监管破局新能源车险占比提升不改行业竞争格局万丽CFAFRM9月8日中国宏观观察-量化策略二十二持有盈利超预期谭淳罗为腾9月7日中国宏观观察-量化策略二十一卖方分析师的情绪价值谭淳罗为腾8月18日集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡王琪CFA每日报告2月7日吉利汽车175HK-具较佳韧性抵御特斯拉牵头的价格战陈庆2月6日中国燃气384HK-潛在分拆VAS公司具增值性郑民康2月3日长城汽车2333HK-新能源汽车普及缓慢下调评级至中性陈庆郑飞2月3日中国房地产行业-受春节假期影响1月销售额环比回落47谢骐聪CFAFRM李易CFA2月3日互联网行业-AIGC或成内容创作重要工具商用落地还需时间安全合规是关键谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵2月3日新特能源1799HK-多晶硅价格短期跌幅超预期仍看好纳入港股通回A推动估值修复文昊CPA郑民康2月2日中微公司688012CH-2022财年业绩符合预期先进制程顺利推进许亮蔡宝慧2月2日证券行业-全面注册制改革启动关注投行业务领先的头部券商万丽CFAFRM2月1日汽车行业-理想汽车1月销量惊艳市场其他整车厂如预期滑坡陈庆2月1日龙源电力916HK-2022财年业绩受减值损失拖累郑民康文昊CPA1月31日比亚迪股份1211HK-车型升级和组合改善支持22财年业绩超预期陈庆郑飞1月26日维达国际3331HK-毛利率拖累2022年业绩逊预期成本压力持续降级至中性呂浩江CFA张晶裔CFA1月17日消费行业-特步库存压力仍然较高预计2023上半年将继续去库存呂浩江CFA张晶裔CFA1月13日百度BIDUUS-2023年展望广告业务将明显恢复第二三增长曲线确定性强谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵1月13日挚文集团MOMOUS-2023年展望收入企稳利润有望重拾增长赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月12日爱奇艺IQUS-2023年展望聚焦利润增长赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月12日腾讯控股700HK-2023年展望业务恢复增长确定性强现价估值吸引谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵1月12日欢聚集团YYUS-2023年展望海外宏观逆风影响持续BIGO低基数下或恢复增长赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月12日快手1024HK-2023年展望关注核心业务商业化能力提升赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月12日腾讯音乐TMEUS-2023年展望付费音乐维持稳健增长关注利润率改善赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷资料来源交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年2月9日每日晨报恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20212022E2023E2022E2022E港元百万港元港元港元倍倍倍倍长和实业1HK4890187289-08143860153900558555565569032中电控股2HK5780146029-06914980355180171418011362538130中华煤气3HK771143868-1033911226606285121311922456207汇丰控股5HK578011541503401905593038701009914721414086电能实业6HK437593236-20223454803565151914081396646107恒生银行11HK12560240127032-3241680011000179124161317282133恒基地产12HK2880139432-17156935101922102312051117626041新鸿基地产16HK11230325421-071515114808420107211151165448053新世界发展17HK24006039902190933601544859837898875028银河娱乐27HK5270230146-3832135640345517328NA4065000354港铁公司66HK4180258985-10710943603360231128112049308146恒隆地产101HK157870998-1503411698983162916991362494053吉利汽车175HK1176118270-6963161906842217720751613169145阿里健康241HK61182600-1041-812983304NA2741617688000517中信股份267HK9172667580991129927703372331388636NA万洲国际288HK47460815-146441618397790596591503081华润啤酒291HK5700184918-24044964303700352737653042103601东方海外国际316HK1399092386409-07825392114201741226185628090康师傅控股322HK127872005-108-72618381110NANANANANA中石化386HK42010385112011414303106105985981045055香港交易所388HK33720426740-4310004498020900343043843569206856创科实业669HK10390190146-5031929138307435219921371947182447中国海外688HK2015220540-074-21827151470467606603489052腾讯控股700HK382203652647-07320484600719072149428072357036353中国联通762HK547167372-16213255593321014866770548043领展房托823HK6350135141-178108272004640215920482031489081中国石油857HK4128692704915414473007094435461015048信义玻璃868HK160666080-0861045227510105531285920389174中升控股881HK4410105986-4449846050298010871155941178190中海油883HK1156515308266158311648076943333551224078建设银行939HK5001264093-020225618415360340322886039中国移动941HK56151148835-10685057904725859820757789082龙湖集团960HK249515426304026747251000533560561499092信义光能968HK97186382-40512381482758172120041567243259中芯国际981HK1742103744-14741920651492106110121399000093联想集团992HK65879803297265904535848464578605193长江基建1038HK4430105813-08984555203520147312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