比亚迪公布初步业绩，预计22财年营收将超过人民币4200亿元，凈利润将达到人民币160-170亿元，同比增长425.4-458.3%，比我们的预期高出12.7-19.7%。营收和利润大幅增长并超出预期，主要得益于车型升级周期和车型组合的改善。
　　同时，随着比亚迪的全球化顺利推进，我们仍然对其2023年的出口量增长充满信心。
　　尽管预计2023年乘用车销售将面临压力，但我们预计受政策支持，新能源汽车销售将继续增长。大众市场可能是新能源汽车增长的关键部分，我们认为比亚迪是主要的受益者，因为它在该市场中占有~50%的新能源汽车市场份额。
　　我们维持买入评级及目标价354.96港元。

研究报告全文：交银国际研究每日晨报2023年2月1日今日焦点比亚迪股份1211HK全球主要指数车型升级和组合改善支持22财年业绩超预期评级买入年初至今收盘价港元23960目标价港元35496潜在涨幅481收盘价升跌升跌陈庆anguschanbocomgroupcom恒指21842-1031042国指7425-0951074比亚迪公布初步业绩预计22财年营收将超过人民币4200亿元凈利上A3413-042538润将达到人民币160-170亿元同比增长4254-4583比我们的预期上B300017623高出127-197营收和利润大幅增长并超出预期主要得益于车型升深A2241-036846级周期和车型组合的改善深B1206-148420道指34086109283同时随着比亚迪的全球化顺利推进我们仍然对其2023年的出口量增标普5004077146618纳指115851671068长充满信心英国富时1007772-017429法国CAC7082001940尽管预计2023年乘用车销售将面临压力但我们预计受政策支持新能德国DAX15128001865源汽车销售将继续增长大众市场可能是新能源汽车增长的关键部分资料来源FactSet我们认为比亚迪是主要的受益者因为它在该市场中占有50的新能源汽车市场份额主要商品及外汇价格三个月年初至我们维持买入评级及目标价35496港元收盘价升跌今升跌布兰特8490-1029-118期金1922901754567期银23642332-129期铜92270022621002消费行业周报日圆130051430146英镑123693234春节旅游票房免税餐饮数据奢侈品个评级领先欧元109989176护管理层变动基点变动三个月六个月呂浩江CFAedwardluibocomgroupcomHIBOR367-19916693国内旅游春节假期2023年1月21-27日全国国内旅游出游308亿美国10年债息yield353-13423349资料来源FactSet人次同比增长231实现国内旅游收入3758亿元同比增长30恒指技术走势电影票房2023年春节档电影票房为68亿元同比增长119位列中恒生指数2184233国影史春节档电影票房第二位第一位为2021年的78亿元观影人50天平均线2075491次为129亿同比增长132200天平均线189286414天强弱指数62327海南离岛免税销售额春节假期期间海南省离岛免税店总销售2572沽空百万港元25349亿元日均销售额超35亿元同比2022年春节假期增长207比资料来源FactSet2019年增长329餐饮受访餐饮企业春节假期期间营业收入与去年春节相比上涨247与2019年春节相比上涨19客流量与去年春节相比上涨26与2019年春节基本持平投资启示中国春节假期数据包括餐饮收入同比增长25票房12国内旅游人次23和收入30免税店销售额21等均较去年同期强劲反弹为兔年开了个好头消费活动通常此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年2月1日每日晨报会在春节后放缓而今年的春节提前了10天这意味着第1季度的总体消费数据最终会被打折但我们预计2季度数据将在低基数的帮助下有强劲反弹我们预计报复性消费将在上半年继续推动消费板块的复苏尤其有利于餐厅和啤酒品牌我们尤其看好华润啤酒滔博九毛九和百威亚太下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年2月1日每日晨报本周公布经济数据美国本周公布经济数据中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据2月1日ISM制造业指数48048401月30日制造业采购经理人指数497047002月2日现货住宅销售百万2000018600资料来源彭博资料来源彭博交银国际最新研究报告深度报告12月13日交银国际研究-2023年投资策略展望逆转与修复交银国际研究团队1月13日燃气行业-2023年展望经济重启的利好已大致反映应关注公司自身的驱动因素郑民康1月13日互联网行业剖析-2023年展望业绩和估值双修复谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷1月12日医药行业-2023年展望创新升级需求反弹李柳晓PhD1月12日新能源行业-2023年展望风光装机放量明显成本下降有利项目开发郑民康文昊CPA1月11日科技行业-2023年展望自主可控是主线许亮蔡宝慧1月11日汽车行业-2023年展望在拥挤的赛道上大型整车企将跑赢陈庆郑飞1月10日消费行业-2023年成本通胀缓和消费回升蓄势待发呂浩江CFA张晶裔1月9日保险行业-2023展望预计寿险行业有望触底回升万丽CFAFRM1月9日房地产行业-2023年展望顺流而行期盼未来谢骐聪CFAFRM李易CFA1月9日证券行业-2023年展望乘风而起万丽CFAFRM12月21日房地产及银行业剖析-全方位的三支箭政策支持可以缓解2023年资金缺口谢骐聪CFAFRM韩嘉楠李易CFA11月21日中微公司688012CH-破局者等风来首予买入评级许亮蔡宝慧11月15日消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力徐航呂浩江CFA张晶裔CFA11月9日互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷11月3日海吉亚医疗6078HK-专注肿瘤医疗自建并购同步扩张首予买入李柳晓PhD10月19日燃气行业-天然气物流路线改变引发液化天然气物流链投资需求郑民康文昊CPA9月22日保险行业-UBI车险仍待监管破局新能源车险占比提升不改行业竞争格局万丽CFAFRM9月8日中国宏观观察-量化策略二十二持有盈利超预期谭淳罗为腾9月7日中国宏观观察-量化策略二十一卖方分析师的情绪价值谭淳罗为腾8月18日集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡王琪CFA每日报告1月31日比亚迪股份1211HK-车型升级和组合改善支持22财年业绩超预期陈庆郑飞1月26日维达国际3331HK-毛利率拖累2022年业绩逊预期成本压力持续降级至中性呂浩江CFA张晶裔CFA1月17日消费行业-特步库存压力仍然较高预计2023上半年将继续去库存呂浩江CFA张晶裔CFA1月13日百度BIDUUS-2023年展望广告业务将明显恢复第二三增长曲线确定性强谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵1月13日挚文集团MOMOUS-2023年展望收入企稳利润有望重拾增长赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月12日爱奇艺IQUS-2023年展望聚焦利润增长赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月12日腾讯控股700HK-2023年展望业务恢复增长确定性强现价估值吸引谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵1月12日欢聚集团YYUS-2023年展望海外宏观逆风影响持续BIGO低基数下或恢复增长赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月12日快手1024HK-2023年展望关注核心业务商业化能力提升赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月12日腾讯音乐TMEUS-2023年展望付费音乐维持稳健增长关注利润率改善赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月11日网易NTESUS-2023年展望新游上线可期自研IP价值释放潜力孙梦琪谷馨瑜CPA赵丽CFA王婷1月11日拼多多PDDUS-2023年展望国内业务货币化率改善持续跨境战略高效执行孙梦琪谷馨瑜CPA赵丽CFA蔡涵1月11日哔哩哔哩BILIUS-2023年展望StoryMode助力变现效率提升赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月11日安踏2020HK-22年第4季度疲软但复苏的萌芽令人鼓舞呂浩江CFA张晶裔1月11日美团3690HK-2023年展望业绩极具韧性面对竞争仍有优势谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵1月11日阿里巴巴BABAUS-2023年展望电商恢复利润增速快于收入估值吸引谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵1月10日京东物流2618HK-2023年展望短期业绩承压随经济恢复确定性强长期增长空间大孙梦琪谷馨瑜CPA赵丽CFA蔡涵1月10日哔哩哔哩BILIUS-增发回购可转债提升资产负债健康度孙梦琪谷馨瑜CPA赵丽CFA1月10日京东JDUS-2023年展望零售收入增速有望下半年恢复盈利能力提升可持续孙梦琪谷馨瑜CPA赵丽CFA蔡涵1月10日吉利汽车175HK-电话会议纪要目标进取但可望实现陈庆资料来源交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32023年2月1日每日晨报恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20212022E2023E2022E2022E港元百万港元港元港元倍倍倍倍长和实业1HK4980190736-10963060153900572569579555033中电控股2HK582014703908721980355180173218201376533131中华煤气3HK7861466672345931226606292221831970445212汇丰控股5HK579511571460091936593038701034934738404089电能实业6HK443094408-06736354803565153814251426639108恒生银行11HK130402493040620461680011000188223861341280140恒基地产12HK2895140158-38262435101922103012141124622041新鸿基地产16HK11110321943-159403114808420107811211171446053新世界发展17HK234058889-44963633601544854832892880028银河娱乐27HK54402375700095435490345517836NA4185000364港铁公司66HK4190259604-10613343603360232826782064305146恒隆地产101HK147666409-366-3281698983152215871272528050吉利汽车175HK1264127120-17110881906842227021641682162151阿里健康241HK69794226-924481983304NA3004119381000566中信股份267HK916266467-0541117926703380338397622NA万洲国际288HK48261842-103617618397814600604664084华润啤酒291HK5895191244-63580764303700360438503117100614东方海外国际316HK1297085650015-80125392114201641165855947084康师傅控股322HK130273357-196-55218381110NANANANANA中石化386HK422104575-02411944303106196066061031055香港交易所388HK35240445976-6034514498020900356345543708198890创科实业669HK100601841074631550138407435213820861916186434中国海外688HK2115231485-55826727151470497626578478055腾讯控股700HK382203652647-60520484600719072149828092364036358中国联通762HK551168596-14314085593321011863768550042领展房托823HK6270133438-17294272004640216220512034488081中国石油857HK417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