据彭博社报道，中燃最早将于23年下半年分拆其电子商务模式的增值服务(VAS)平台壹品慧生活在香港主板上市，集资5亿至8亿美元。
　　在23财年上半年，壹品慧生活税前利润同比增长106%至5.9亿港元。我们估计壹品慧生活23财年净利润可能达到7.5亿港元，根据认沽期权条款下150亿港元的目标估值，对应估值为20倍的23财年市盈率。与中燃目前10倍23财年市盈率的估值相比，分拆是具增值性的。
　　我们维持买入评级，目标价为14.00港元。

研究报告全文：交银国际研究每日晨报2023年2月7日今日焦点中国燃气384HK全球主要指数潛在分拆VAS公司具增值性年初至今收盘价升跌升跌郑民康wallacechengbocomgroupcom恒指21222-150413据彭博社报道中燃最早将于年下半年分拆其电子商务模式的增值服国指7189-26872223上A3395-076483务VAS平台壹品慧生活在香港主板上市集资5亿至8亿美元上B296-044512深A2244-084859在23财年上半年壹品慧生活税前利润同比增长106至59亿港元深B1219-060535我们估计壹品慧生活23财年净利润可能达到75亿港元根据认沽期权道指33891-010224条款下150亿港元的目标估值对应估值为20倍的23财年市盈率与标普5004111-061707纳指11887-1001358中燃目前10倍23财年市盈率的估值相比分拆是具增值性的英国富时1007837-082517法国CAC7137-1341025我们维持买入评级目标价为1400港元德国DAX15346-0841022资料来源FactSet主要商品及外汇价格互联网行业月报三个月年初至1月手游流水同比正增长关注新游上线计划评级领先收盘价升跌今升跌谷馨瑜CPAconniegubocomgroupcom布兰特7994-1902-695期金1862901138237春节期间内地手游流水表现据蝉大师数据春节前一周及春节期间期银23491766-190共天手游中多款老游戏流水较去年春节同期实现稳健期铜906000146180214TOP10日圆132861083-069增长其中穿越火线流水增54王者荣耀增12英镑120649-014欧元1078450551月受假期带动估算手游流水同比增3腾讯内地手游流水同比净增基点变动三个月六个月亿元下同穿越火线增亿元海外流水同比增长1155623HIBOR354-25775869亿元NIKKE流水维持5亿元左右网易内地流水同比增33亿元美国10年债息yield363-12692790蛋仔派对贡献69亿元增量海外流水同比微降资料来源FactSet腾讯黎明觉醒宣布将于2月不删档测试预约人数超7000万恒指技术走势恒生指数21222161月网易蛋仔派对流水近7亿元估算蛋仔派对1季度收入或超50天平均线210490510亿元占网易1季度手游收入7-9200天平均线189580514天强弱指数5030投资启示考虑去年春节时间差异2月流水同比或有波动但鉴于市沽空百万港元22929场供需环境改善2023年游戏行业逐步回暖趋势确定2月重点关注腾资料来源FactSet讯黎明觉醒上线后表现此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年2月7日每日晨报证券行业月报北向资金净流入创单月新高仍看好市场回升评级同步趋势万丽CFAFRMwanlibocomgroupcom1月A股主要市场指数呈上涨态势成交量处于低位估计主要受春节因素影响节后日均成交额已恢复至1万亿元人民币左右的水平受春节因素影响IPO募资额和债券发行量低迷全面注册制改革加速落地新发基金数量仍低迷北向资金净流入规模超2022年创单月历史新高维持行业同步评级我们预计2023年股票市场面临更有利的内外部宏观环境国内经济有望延续复苏势头外部美联储加息进程接近尾声人民币汇率有望升值提升对外资吸引力我们仍看好A股回升趋势券商自营业务财富管理投资管理业务将受益于行情转暖投行业务受益于注册制改革维持中信6030HK和中金3908HK买入评级互联网行业周报拼多多Temu进军加拿大抖音上线超市业务评级领先谷馨瑜CPAconniegubocomgroupcom拼多多Temu启动加拿大站点据界面新闻报道近日拼多多Temu开放加拿大站点据SensorTower数据1月Temu下载量为700万维持美国iOS购物下载榜单第1我们此前估算Temu中长期GMV区间为150亿-500亿美元抖音上线超市业务据36氪报道1月28日抖音APP上线超市业务品类主要为零食酒水家清日化等目前仅广东部分订单可实现次日达超市业务或与兴趣电商互补必需品粘性更高有望带动平台复购率提升投资启示预计优质公司恢复增势利润增速快于收入长期行业估值仍有修复空间受2022年4季度业绩压力影响互联网行业股价短期或仍有波动但我们此前估算的最低估值区间仍有效维持行业领先评级消费行业周报农夫山泉思摩尔优衣库奈雪星巴克麦评级领先当劳香港旅游呂浩江CFAedwardluibocomgroupcom食品饮料农夫山泉9633HK买入桶装水将今年2月1日起在杭州涨价主要是物价原材料人工及运营等成本上涨导致交银观点据我们了解提价只限于19公升容量和杭州地区最近原材料成本回落加上局部涨价将继续利好公司的毛利率下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年2月7日每日晨报咖啡和茶2023年1月奈雪的茶2150HK未评级同店销售增速在春节前7天春节假期同比下降2010春节期间各地寒潮以及返乡客流增加对高线城市门店表现带来压力过去2个月公司门店表现有所好转星巴克SBUXUS未评级2023财年1季度截至1月底收入同比增长8中国市场收入同比下降31可比同店销售额下滑29电子烟思摩尔6969HK未评级发布2022年盈警经调整净利同比下滑4756主要由于1中国市场和美国市场的收入下降2毛利率下滑3研发投入增加及4信息系统等投入增加服饰迅销集团9983JP未评级1月销售数据显示优衣库日本当月同店总销售额包括线上同比增长1115主要由于御寒衣服销售强劲申洲2313HK买入是优衣库的主要服装代工厂之一投资启示我们预计将于3月公布的2022年业绩期普遍疲弱但鉴于国内消费复常2023年前景乐观我们今年特别看好华润啤酒滔博国际九毛九百威亚太以及申洲国际汽车行业周报特斯拉计划提高上海工厂产量理想全新纯电评级领先MPV年底亮相陈庆anguschanbocomgroupcom据路透社报道特斯拉计划在未来两个月内提高上海工厂的产量至每周2万台理想汽车新建年产10万台纯电动乘用车工厂项目全面复工预计年底全面投产首款车型或为W01福瑞泰克宣布完成数亿元B轮融资B轮系列融资额累计近10亿人民币工业和信息化部等八部门发布关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知奇瑞集团宣布四大品牌提供整车终身质保投资建议除近期各城市出台的新能源汽车购车补贴以外商务部也表示要支持新能源汽车等消费活动再伴随车企海外布局的步伐加大销量存在超预期的可能主流车企的降价取得了显著的成效同时利好汽车产业链相关公司2023年车企间的竞争加剧我们看好集团资源强大布局全产业链并且车型优势明显的大型传统整车厂如比亚迪吉利等能够在新的一年保持竞争力下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32023年2月7日每日晨报本周公布经济数据美国本周公布经济数据中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据2月9日首次申领失业救济金人数千1950018300资料来源彭博资料来源彭博交银国际最新研究报告深度报告12月13日交银国际研究-2023年投资策略展望逆转与修复交银国际研究团队1月13日燃气行业-2023年展望经济重启的利好已大致反映应关注公司自身的驱动因素郑民康1月13日互联网行业剖析-2023年展望业绩和估值双修复谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷1月12日医药行业-2023年展望创新升级需求反弹李柳晓PhD1月12日新能源行业-2023年展望风光装机放量明显成本下降有利项目开发郑民康文昊CPA1月11日科技行业-2023年展望自主可控是主线许亮蔡宝慧1月11日汽车行业-2023年展望在拥挤的赛道上大型整车企将跑赢陈庆郑飞1月10日消费行业-2023年成本通胀缓和消费回升蓄势待发呂浩江CFA张晶裔1月9日保险行业-2023展望预计寿险行业有望触底回升万丽CFAFRM1月9日房地产行业-2023年展望顺流而行期盼未来谢骐聪CFAFRM李易CFA1月9日证券行业-2023年展望乘风而起万丽CFAFRM12月21日房地产及银行业剖析-全方位的三支箭政策支持可以缓解2023年资金缺口谢骐聪CFAFRM韩嘉楠李易CFA11月21日中微公司688012CH-破局者等风来首予买入评级许亮蔡宝慧11月15日消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力徐航呂浩江CFA张晶裔CFA11月9日互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵王婷11月3日海吉亚医疗6078HK-专注肿瘤医疗自建并购同步扩张首予买入李柳晓PhD10月19日燃气行业-天然气物流路线改变引发液化天然气物流链投资需求郑民康文昊CPA9月22日保险行业-UBI车险仍待监管破局新能源车险占比提升不改行业竞争格局万丽CFAFRM9月8日中国宏观观察-量化策略二十二持有盈利超预期谭淳罗为腾9月7日中国宏观观察-量化策略二十一卖方分析师的情绪价值谭淳罗为腾8月18日集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡王琪CFA每日报告2月6日中国燃气384HK-潛在分拆VAS公司具增值性郑民康2月3日长城汽车2333HK-新能源汽车普及缓慢下调评级至中性陈庆郑飞2月3日中国房地产行业-受春节假期影响1月销售额环比回落47谢骐聪CFAFRM李易CFA2月3日互联网行业-AIGC或成内容创作重要工具商用落地还需时间安全合规是关键谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵2月3日新特能源1799HK-多晶硅价格短期跌幅超预期仍看好纳入港股通回A推动估值修复文昊CPA郑民康2月2日中微公司688012CH-2022财年业绩符合预期先进制程顺利推进许亮蔡宝慧2月2日证券行业-全面注册制改革启动关注投行业务领先的头部券商万丽CFAFRM2月1日汽车行业-理想汽车1月销量惊艳市场其他整车厂如预期滑坡陈庆2月1日龙源电力916HK-2022财年业绩受减值损失拖累郑民康文昊CPA1月31日比亚迪股份1211HK-车型升级和组合改善支持22财年业绩超预期陈庆郑飞1月26日维达国际3331HK-毛利率拖累2022年业绩逊预期成本压力持续降级至中性呂浩江CFA张晶裔CFA1月17日消费行业-特步库存压力仍然较高预计2023上半年将继续去库存呂浩江CFA张晶裔CFA1月13日百度BIDUUS-2023年展望广告业务将明显恢复第二三增长曲线确定性强谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵1月13日挚文集团MOMOUS-2023年展望收入企稳利润有望重拾增长赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月12日爱奇艺IQUS-2023年展望聚焦利润增长赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月12日腾讯控股700HK-2023年展望业务恢复增长确定性强现价估值吸引谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵1月12日欢聚集团YYUS-2023年展望海外宏观逆风影响持续BIGO低基数下或恢复增长赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月12日快手1024HK-2023年展望关注核心业务商业化能力提升赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月12日腾讯音乐TMEUS-2023年展望付费音乐维持稳健增长关注利润率改善赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪王婷1月11日网易NTESUS-2023年展望新游上线可期自研IP价值释放潜力孙梦琪谷馨瑜CPA赵丽CFA王婷资料来源交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom42023年2月7日每日晨报恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20212022E2023E2022E2022E港元百万港元港元港元倍倍倍倍长和实业1HK4870186523-3853956015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