报告摘要
　　食品饮料：疫情过峰后消费场景恢复，春节期间餐饮及出行恢复明显，市场信心进一步加强。据交通运输部，2023年春运期间客流总量预计有望恢复到2019年同期的70%；据文旅部，23年春节国内出游3.08亿人次，同比+23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比+30%，恢复至2019年同期的73.1%。短期建议关注疫后修复主线，白酒、啤酒、餐饮和休闲服务行业的消费回补及估值修复机会，中长期则关注扩大内需拉动消费主逻辑带来发展机遇。白酒：春节期间白酒动销良好，高端白酒的礼赠需求坚挺，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖；地产酒则受益于返乡潮拉动家庭、朋友聚饮需求，建议关注山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒、古井贡酒。啤酒：短期建议关注消费场景快速修复带来的销量回补，长期关注行业高端化和产品结构升级带来的利润弹性。建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、华润啤酒。乳制品：春节礼赠场景修复带动需求端逐步复苏，原奶价格回落带动成本端持续下行，行业有望迎来估值修复与利润弹性，建议关注伊利股份、蒙牛乳业、天润乳业、新乳业。
　　化妆品：1月线上数据偏弱，主要系1月为美妆消费淡季，且春节错期影响同比表现。多数品牌淘系+抖音1月GMV同比下滑，珀莱雅/彩棠/可复美/可丽金/恋火双平台GMV增长亮眼。线下销售恢复明显，春节期间百货和免税渠道客流恢复带动美妆线下消费实现反弹。在线上流量红利接近尾声、获客日趋拥挤的背景下，疫前原本擅长通过线下获客的品牌将受益于线下消费复苏。另外，品类方面，随着社交场景恢复，疫情期间被压制的彩妆品类需求有望复苏。化妆品行业淡旺季特征明显，较为依赖大促逻辑，38节大促催化临近，行业需求拐点有望来临。建议关注产品、渠道、营销综合能力较强的珀莱雅、华熙生物、贝泰妮，处于胶原蛋白高景气赛道的头部企业巨子生物，以及有边际改善预期的上海家化。
　　医美：1月医美行业景气度有所恢复，医美平台更美APP新年战报相关数据高增。春节后二次感染未发生，中华医学会《指导意见》冲击有限。疫后复苏背景下，考虑2月终端机构情人节活动开启、去年春节时点在2月导致低基数，3-6月38节活动引流、五一假期客流增长、去年二季度疫情严重基数较低，预计上半年医美行业有望维持较高景气度。线下客流修复带动机构端业绩修复，并传导至上游产品端出货增长。建议关注医美针剂龙头爱美客和头部服务机构朗姿股份。
　　风险提示
　　疫情反复风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；宏观经济承压导致消费需求不景气的风险。

研究报告全文：TableReportDate2023年02月21日TableReportIndustryName食品饮料美容护理TableReportName证券研究报告行业定期报告投资评级TableIndustryRank强于大市TableTitle食品饮料美容护理行业月报食品饮料春节消费回相对指数表现食品饮料美容护理暖全年增长可期美妆1月线上承压线下复苏TableChart上证指数沪深300062报告摘要034食品饮料疫情过峰后消费场景恢复春节期间餐饮及出行恢复明006显市场信心进一步加强据交通运输部年春运期间客流总量-0232023-051预计有望恢复到2019年同期的70据文旅部23年春节国内出游-079308亿人次同比231恢复至2019年同期的886实现国内20222202252022820221120232旅游收入375843亿元同比30恢复至2019年同期的731短期建议关注疫后修复主线白酒啤酒餐饮和休闲服务行业的消费回补及估值修复机会中长期则关注扩大内需拉动消费主逻辑带来发展消费组TableReportAuthors机遇白酒春节期间白酒动销良好高端白酒的礼赠需求坚挺建议分析师肖雪瑞分析师关注贵州茅台五粮液泸州老窖地产酒则受益于返乡潮拉动家庭联系方式0871-63577091朋友聚饮需求建议关注山西汾酒洋河股份舍得酒业酒鬼酒古邮箱地址xiaoxrhongtastockcom资格证书S1200522070001井贡酒啤酒短期建议关注消费场景快速修复带来的销量回补长期分析师于快分析师关注行业高端化和产品结构升级带来的利润弹性建议关注青岛啤酒邮箱地址yukuaihongtastockcom资格证书S1200522010001重庆啤酒燕京啤酒华润啤酒乳制品春节礼赠场景修复带动需求端逐步复苏原奶价格回落带动成本端持续下行行业有望迎来估值修复与利润弹性建议关注伊利股份蒙牛乳业天润乳业新乳业TableSummary化妆品1月线上数据偏弱主要系1月为美妆消费淡季且春节错期影响同比表现多数品牌淘系抖音1月GMV同比下滑珀莱雅彩棠可复美可丽金恋火双平台GMV增长亮眼线下销售恢复明显春节期间百货和免税渠道客流恢复带动美妆线下消费实现反弹在线上流量红利接近尾声获客日趋拥挤的背景下疫前原本擅长通过线下获客的品牌将受益于线下消费复苏另外品类方面随着社交场景恢复疫情期间被压制的彩妆品类需求有望复苏化妆品行业淡旺季特征明显较为依赖大促逻辑38节大促催化临近行业需求拐点有望来临相关研究建议关注产品渠道营销综合能力较强的珀莱雅华熙生物贝泰妮TableReportList食品饮料美容护理行业月报食品饮料复苏渐近春节需求升温可期复苏主线下关处于胶原蛋白高景气赛道的头部企业巨子生物以及有边际改善预期的注轻医美上海家化20230113食品饮料美容护理行业月报食品饮料板医美1月医美行业景气度有所恢复医美平台更美APP新年战块分化白酒基本面彰显韧性头部国货美报相关数据高增春节后二次感染未发生中华医学会指导意见冲妆双11表现亮眼20221117击有限疫后复苏背景下考虑2月终端机构情人节活动开启去年春食品饮料美容护理行业月报食品饮料需求弱复苏关注业绩稳健及疫后改善板块节时点在2月导致低基数3-6月38节活动引流五一假期客流增长美妆线上销售回暖超头主播复播助力双十去年二季度疫情严重基数较低预计上半年医美行业有望维持较高景气一大促20221017度线下客流修复带动机构端业绩修复并传导至上游产品端出货增长食品饮料美容护理行业月报食品饮料中建议关注医美针剂龙头爱美客和头部服务机构朗姿股份报业绩分化龙头优势稳固化妆品头部品牌商和医美上游厂商中报业绩显韧性20220920食品饮料美容护理行业月报食品饮料边际改善美容护理分化持续强者恒强关注中报业绩与需求复苏20220812独立性声明风险提示作者保证报告所采用的数据均来自正规渠疫情反复风险原材料短缺或价格大幅波动新产品或新品牌推广道分析逻辑基于本人的职业理解通过合理不及预期线上流量成本提升行业竞争加剧宏观经济承压导致消费判断并得出结论力求客观公正结论不受需求不景气的风险任何第三方的授意影响特此声明TablePageHeader食品饮料正文目录1行情回顾42行业月度数据跟踪521食品饮料5211白酒5212啤酒5213乳制品622化妆品6221线上大盘数据6222淘系和抖音数据跟踪73行业及上市公司动态831行业动态及重点公司跟踪点评832其它重要动态94投资建议1241食品饮料1242美容护理13风险提示513请务必阅读末页的重要说明2TablePageHeader食品饮料图目录图12023年1月申万一级行业月涨跌幅4图22023年1月食品饮料行业涨幅前五的个股4图32023年1月食品饮料行业跌幅前五的个股4图42023年1月美容护理行业涨幅前五的个股5图52023年1月美容护理行业跌幅前五的个股5图6白酒月度产量万千升及同比5图7京东白酒销售价格5图8啤酒月度产量万千升及同比6图9啤酒进口数量及均价6图10国内主产区生鲜乳平均价元公斤6图11全球乳品交易GDT平均价格及同比6图12淘系护肤GMV7图13淘系彩妆GMV7请务必阅读末页的重要说明3TablePageHeader食品饮料1行情回顾2023年1月沪深300指数上涨737申万一级31个行业中有26个行业上涨有色金属计算机电力设备涨幅居前商贸零售社会服务机械设备跌幅居前食品饮料行业上涨5跑输沪深300指数237pct美容护理行业上涨081跑输沪深300指数656pct图12023年1月申万一级行业月涨跌幅1614121086420-2300银行汽车电子通信钢铁环保煤炭综合传媒计算机房地产沪深电力设备家用电器非银金融建筑材料基础化工石油石化国防军工医药生物建筑装饰轻工制造食品饮料纺织服饰农林牧渔公用事业交通运输美容护理机械设备社会服务商贸零售有色金属资料来源iFind红塔证券1月食品饮料行业涨幅居前的为五粮液1567今世缘1348舍得酒业1213嘉必优984千味央厨959跌幅居前的为麦趣尔-3355桂发祥-2321好想你-1956来伊份-1731青海春天-1706图22023年1月食品饮料行业涨幅前五的个股图32023年1月食品饮料行业跌幅前五的个股180156716-51348141213-1012984-1510959-20-1731-17068-1956-256-23214-302-35-33550-40五粮液今世缘舍得酒业嘉必优千味央厨麦趣尔桂发祥好想你来伊份青海春天资料来源iFind红塔证券资料来源iFind红塔证券1月美容护理行业涨幅居前的为百亚股份2484华业香料2102可靠股份1308力合科创1244青松股份1004跌幅居前的为名臣健康-1433水羊股份-1230广州浪奇-885青岛金王-814华熙生物-795请务必阅读末页的重要说明4TablePageHeader食品饮料图42023年1月美容护理行业涨幅前五的个股图52023年1月美容护理行业跌幅前五的个股3002484-2252102-420-61513081244-8-814-795-10-885101004-125-14-12300-16-1433百亚股份华业香料可靠股份力合科创青松股份名臣健康水羊股份广州浪奇青岛金王华熙生物资料来源iFinD红塔证券资料来源iFinD红塔证券2行业月度数据跟踪21食品饮料211白酒2022年12月全国白酒产量741万千升同比-86产量下滑幅度环比缩小行业初显回暖迹象截止2022年1月31日京东平台飞天茅台散装零售行情2780价元瓶环周下降40元52度五粮液零售价1299元瓶价格基本维持稳定国窖1573零售价1419元瓶价格略微上涨春节前后高端白酒价格基本稳定图6白酒月度产量万千升及同比图7京东白酒销售价格1203016002900251400285010028002012002750100027008015800265010600260040025506052500200245000240040-520-10202233202248202261202277-15202211202261920221192022213202232120224262022514202272520229172022105202301032022083020221023202211102022112820221216202301210-2020220812五粮液52500ml元国窖157352500ml元2022-092020-102020-112020-122021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-1221年飞天茅台行情价53度500ml元右轴白酒月度产量万千升当月同比资料来源iFind红塔证券资料来源iFind红塔证券212啤酒2023年12月我国啤酒产量为2543万千升同比85受益于世界杯赛事春节备货及消费场景修复啤酒产量继续回升我国进口啤酒数量为40810千升同比12进口平均单价为134565美元千升同比-005进口啤酒量价基本持平请务必阅读末页的重要说明5TablePageHeader食品饮料图8啤酒月度产量万千升及同比图9啤酒进口数量及均价45040500001800400450001600304000014003503500020120030030000100025010250002000080020001500060015010000400-1010050002000050-200-302021-082021-102021-032021-042021-052021-062021-072021-092021-112021-122022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122020-12啤酒月度进口数量千升啤酒月度产量万千升当月同比啤酒月度进口平均单价美元千升右轴资料来源iFind红塔证券资料来源iFind红塔证券213乳制品生鲜乳价格主产省份生鲜乳平均价格409元公斤同比-42截止1月27日全球乳制品交易平均价格3393美元吨环比-01截止1月17日国内奶价继续高位回落图10国内主产区生鲜乳平均价元公斤图11全球乳品交易GDT平均价格及同比5256000652050004424154000310033000-252-42020001-61-51000-80-100-1020181320211620214720217720226820229220198142018328201862020189122018125201922720195222019116202012920204222020715202192920223162022330202261520201014202112222022-11-232021120720220107202202072022030720220407202205072022060720220707202208072022090720221007202211072022120720230107主产区生鲜乳平均价元公斤全球乳品交易GDT平均价格元主产区生鲜乳平均价同比右轴全球乳品交易GDT价格指数环比右资料来源iFind红塔证券资料来源iFind红塔证券22化妆品221线上大盘数据2023年1月化妆品线上数据整体承压主要受美妆消费淡季及春节较去年错期的影响春节期间快递物流受阻影响线上销售表现淘系天猫淘宝护肤彩妆合计实现销售额12284亿元同比-40其中护肤实现销售额8225亿元同比-41彩妆实现销售额4059亿元同比-401月抖音美妆大盘销售额81-133亿元同比25105请务必阅读末页的重要说明6TablePageHeader食品饮料图12淘系护肤GMV图13淘系彩妆GMV60080140605006012040404001002020803000060200-2040-20100-4020-400-600-60202205202101202103202105202107202109202111202201202203202207202209202211202301202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301护肤美容护肤美体精油同比彩妆彩妆香水美妆工具同比资料来源魔镜红塔证券资料来源魔镜红塔证券222淘系和抖音数据跟踪2023年1月各重点公司及其重点品牌淘系和抖音的跟踪数据如下贝泰妮1月薇诺娜淘系抖音销售额同比-54-42珀莱雅1月珀莱雅淘系抖音销售额同比增长461彩棠淘系抖音销售额同比73134华熙生物1月润百颜淘系抖音销售额同比-47-25夸迪淘系抖音销售额同比-292米蓓尔淘系抖音销售额同比-49-41BM肌活淘系抖音销售额同比-72-52上海家化1月佰草集淘系抖音销售额同比-52-41玉泽淘系抖音销售额同比-60-55丸美股份1月丸美淘系抖音销售额同比-1334恋火淘系抖音销售额同比78172鲁商发展1月颐莲淘系抖音销售额同比-42-35瑷尔博士淘系抖音销售额同比-39-16水羊股份1月御泥坊淘系抖音销售额同比-406小迷糊淘系抖音销售额同比-38-17大水滴淘系抖音销售额同比4773巨子生物1月可复美淘系抖音销售额同比2780可丽金淘系抖音销售额同比117141逸仙电商1月完美日记淘系抖音销售额同比-57-41上美股份1月韩束淘系抖音销售额同比-183一叶子淘系抖音销售额同比-62-55请务必阅读末页的重要说明7TablePageHeader食品饮料表12023年1月重点品牌淘系抖音GMV跟踪百万元公司品牌淘系淘系抖音抖音淘抖淘抖GMV同比GMV同比GMV同比贝泰妮薇诺娜66-5825-50-421691-116-54-42珀莱雅177-18100-25096390277-427461珀莱雅彩棠464925-5015040071-9673134润百颜27-5210-25-239237-52-47-25夸迪31-3025-50-294356-81-292华熙生物米蓓尔11-555-75-29716-18-49-41BM肌活10-5110-25-81-5220-35-72-52佰草集8-5825-5-176710-13-52-41上海家化玉泽19-5925-5-64-2921-24-60-55丸美21-3725-502515046-71-1334丸美股份恋火222025-5021352547-7278172颐莲14-3475-10-53-3822-24-42-35鲁商发展瑷尔博士31-4210-25-239241-56-39-16御泥坊9-5810-25015019-34-406水羊股份小迷糊3-441-2501504-6-38-17大水滴91445-75-162614-174773可复美35-1325-5025761460-852780巨子生物可丽金121401-25015013-15117141逸仙电商完美日记43-6425-50-323568-93-57-41韩束25-6575-1004796100-125-183上美股份一叶子11-6925-515040013-16-62-55资料来源魔镜数据飞瓜数据红塔证券注可复美销售额含医疗器械保健用品等非护肤类目3行业及上市公司动态31行业动态及重点公司跟踪点评食品饮料山西汾酒发布业绩预告事件1月19日公司公告2022年年度业绩预告经初步测算公司预计2022年实现营业收入约260亿元同比增加约60亿元同比30实现归母净利约79亿元同比增加约26亿元同比49点评产品结构和市场布局持续优化2022利润高增延续分产品结构来看青花汾酒增长达60分区域结构来看全年长江以南市场同比增长超过50全国化进程继续推进2022年尽管多地疫情反复汾酒依然延续了2017-2021以来的高速增长态势随着春节后消费场景的进一步修复未来持续看好公司强劲的发展动能食品饮料重庆啤酒发布业绩预告事件公司预计2022年实现营业总收入14039亿元同比701归属于上市公司股东的净利润1264亿元同比835请务必阅读末页的重要说明8TablePageHeader食品饮料点评2022全年业绩符合预期2022Q4失效营收1856亿元同比-40销量33万千升同比-114主要是Q4重庆新疆等传统基地市场受疫情影响较大乌苏动销受限预计随着餐饮复苏23年有望重拾成长食品饮料燕京业绩高增U8是直接驱动力事件22年公司实现归母净利润345-37亿元同比5131-6227点评22全年U8销量40万吨为近3年啤酒行业增速最快的大单品之一也是燕京啤酒利润增长的直接驱动医美加快推进注射用A型肉毒毒素追溯体系建设工作事件1月19日国家药监局综合司国家卫生健康委办公厅联合印发关于加快推进注射用A型肉毒毒素追溯体系建设工作的通知进一步加强注射用A型肉毒毒素管理实现药品全流程可追溯保障公众用药安全通知提出药品上市许可持有人进口药品境内代理人应当按照药品信息化追溯体系建设标准要求于2023年2月28日前完成对各级销售包装单元的赋码通过自建追溯系统或使用第三方追溯系统开展追溯数据的采集和上传药品经营企业应当于2023年3月31日前在追溯系统中完成基础信息的维护并对追溯数据进行采集与上传使用单位应于2023年5月31日前在追溯系统中完成基础信息的维护及时采集并上传追溯数据同时药品上市许可持有人进口药品境内代理人应向监管方提供追溯数据查询的功能点评A型肉毒毒素通过抑制周围运动神经末梢突触前膜乙酰胆碱的释放引起暂时性的肌肉松弛麻痹从而起到减弱肌肉力量消除动态皱纹的目的据弗若斯特沙利文中国肉毒毒素产品市场规模由2017年的人民币19亿元增至2021年的人民币46亿元年复合增长率为256加快推进注射用A型肉毒毒素追溯体系建设使得流通环节监管趋严将抑制水货假货进入市场利于合规产品市场扩容化妆品春节期间美妆线下实体消费有所复苏事件银泰百货春节期间全国门店客流同比23多家门店客流同比翻倍其中高端美妆品牌消费强劲银泰百货面部精华品类销售额同比翻倍南京新百全馆春节期间美妆销售额同比40点评随着疫情防控优化和感染达峰百货等线下渠道客流逐步恢复美妆线下销售逐步复苏另外香化作为免税的重要品类旅游零售渠道复苏也有望带动美妆销售今年春节期间海南省全省12家离岛免税店总销售额达2572亿元同比22年春节期间增长206932其它重要动态食品饮料国标委下达白酒酿酒领域5项国家标准外文版计划项目近日国家标准化管理委员会发布国家标准化管理委员会关于下达数据中心能效限定值及能效等级等360项国家标准外文版计划的通知其中全国白酒标准化技术委员会归口的标准计划有3项白酒检验规则和标志包装运输贮存白酒质量要求第10部分老白干香型白酒和第4部分酱香请务必阅读末页的重要说明9TablePageHeader食品饮料型白酒全国酿酒标准化技术委员会归口的标准计划有2项烈性酒质量要求第1部分威士忌和第2部分食品饮料新清香型白酒国标2月1日起实施2月1日GBT107812-2022白酒质量要求第2部分清香型白酒将正式实施2月1日之前生产企业仍可执行原有标准GBT107812-2006新标准更改了清香型白酒定义删除了产品分类更改了感官要求更改了理化要求删除了卫生要求食品饮料五家白酒企业入选品牌价值500强BrandFinance2023年度全球品牌价值500强排行榜发布茅台五粮液杏花村汾酒泸州老窖及洋河等白酒品牌入选依照榜单顺序排列茅台以497亿美元的品牌价值登上榜单第21位也是上榜中国品牌的第7位中国白酒品牌第1位食品饮料春节期间多个平台酒类销量暴增其中唯品会平台数据今年年货节期间啤酒销量增加5倍以上白酒果酒销量分别同比增长144177叮咚买菜平台白酒销量同比提升了178400元以上的品牌白酒较受欢迎1919数据显示今年年货节期间白酒销量同比上涨了3601其中20-40岁的消费者为主要购买人群占比达到5421食品饮料酒水入驻抖音超市1月28日抖音正式上线抖音超市全国用户可以在抖音APP内进行线上超市的购物体验目前抖音超市主要经营九大品类其中酒水保健板块涵盖白酒红酒黄酒洋酒啤酒等不少主流酒类品牌已经入驻食品饮料青岛啤酒建设全球唯一啤酒全产业链项目作为全球唯一涵盖啤酒全产业链的大项目该项目是青啤培育的第二家灯塔工厂日产量已突破3000千升全部建成后将成为全球唯一一家涵盖了麦芽生产啤酒制造智慧物流酒吧体验工业旅游等全产业链的集群化智能化花园式产业园区目前已经吸引11家配套企业先后落户打造了一支包括玻璃瓶易拉罐纸箱等上游供应商下游废酵母深加工企业以及近百家经销商等在内的产业联合舰队成为全球全产业链规模最大的智慧产业园区食品饮料蒙牛签署战略合作协议布局湖北万头现代牧场1月13日蒙牛乳制品武汉有限责任公司与云上牧歌襄阳国际农业科技有限公司相约湖北武汉签署云上牧歌襄阳万头奶牛智慧牧场建设项目战略合作协议根据协议项目采取政府建设牧业运营乳企保收的运行机制总投资7亿元规划用地面积1200亩计划于2024年初投产营运项目建成达产后将新增优质奶牛1万头年产奶量将达近7万吨同时项目区种植饲草料农作物3万余亩食品饮料盐津铺子发布业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润296亿元304亿元同比963610167扣除非经常性损益后的净利润272亿元28亿元同比1975820634医美首个国产皮秒激光治疗仪获NMPA批准上市吉林省科英激光股份有限公司申报的NdYAG皮秒激光治疗机成功获国家药监局批准上市请务必阅读末页的重要说明10TablePageHeader食品饮料注册证编号国械注准20233090038值得一提的是上述NdYAG皮秒激光治疗机是我国首个经NMPA批准上市的国产皮秒激光治疗产品公开资料显示NdYAG皮秒激光治疗机系由主机七关节导光臂治疗手具脚踏开关型号FS-4及激光防护眼镜型号SD-4组成其中主机由激光器导光系统及瞄准装置激光电源及控制系统安全防护系统和冷却系统组成该产品1064nm激光用于去除蓝黑色纹身在医疗机构中使用医美医美平台更美APP发布新年战报春节后全平台私信量增长226全平台下单量增长193全平台验单人数增长318全平台GMV增长207更美私域业务方面更美转诊咨询量增长362转诊到院核销人数增长262转诊核销GMV增长381从更美私域的情况来看用户销售额最大的三个品类为玻尿酸注射吸脂超声炮化妆品1月29日国家药监局网站发布的关于70批次不符合规定化妆品的通告显示在2022年国家化妆品监督抽检工作中经江苏省食品药品监督检验研究院等单位检验70批次化妆品含牙膏不符合规定涉及品类包含染发防晒面膜护肤底妆洗护发牙膏等品类产品化妆品LVMH集团表示出抵制代购的决心1月31日LVMH集团首席执行官和首席财务官在财报后的分析师电话会议上表示出抵制代购的决心公司指出在过去三年几乎完全依赖中国代购业务创收的韩国免税市场在疫情期间尽管游客稀少但免税业务却录得高额收入背后原因便是产品直接从仓库运到了职业代购手里然后再以折扣价销售到中国LVMH集团旗下品牌的美妆产品的正价和代购价差别巨大LVMH集团已经决心在全球范围内消灭和旗下美妆品牌相关的平行渠道以保护品牌资产维系品牌形象化妆品欧莱雅集团发布2022年财报欧莱雅集团2022全年销售额3826亿欧元同比增长185净利润为5713亿欧元同比增长241分部门看专业美发部销售额为448亿欧元同比增长183大众化妆品部销售额为1402亿欧元同比增长146高档化妆品部销售额达到1464亿欧元同比增长186其中香水增速最快的品类圣罗兰的Libre自由之水兰蔻的LaVieEstBelle美丽人生阿玛尼的AcquadiGio寄情水较为畅销活性健康化妆品部销售额达到513亿欧元同比增长高达306是收入增长最快的部门化妆品雅诗兰黛集团发布2023财年第二季度财报截至2022年12月31日的三个月内雅诗兰黛总营收462亿美元同比下滑17归母净利润394亿美元同比下滑64分品类看护肤品板块降幅达25彩妆香氛板块分别下滑9和3仅有头发护理板块微增1集团预计2023财年全年净销售额同比下降5-7第三财季销售额同比下滑12-14化妆品爱茉莉太平洋发布2022年财报韩国美妆集团爱茉莉太平洋2022年总营收44950亿韩元同比下滑156净利润1492亿韩元同比请务必阅读末页的重要说明11TablePageHeader食品饮料下滑489其中北美市场和欧洲市场营收分别上升83和37表现强劲亚太区域营收下滑24而亚洲区60的销售额均来自于中国市场中国市场期内营收下滑30朗姿股份发布2022年度业绩预告预计2022年度实现归母净利润2000-3000万元同比下滑84-8933业绩同比下降的主要原因为1受新冠疫情和防疫政策的影响短期内公司线下部分门店和营业机构暂时性停业以及客流量减少22021年度新开多家女装店铺和新开业多家医美机构导致本期销售费用和管理费用同比上升幅度较大3医美板块新机构次新机构尚属于培育期促销引流力度较大等原因所致鲁商发展发布2022年度业绩预告预计2022年度实现归母净利润018-054亿元同比下降85-95归母扣非净利润036-072亿元同比下降80-90公司目前正实施重大资产出售暨关联交易事项如本次交易能顺利完成公司将剥离房地产开发业务业务结构将更加聚焦以化妆品生物医药等为主业的大健康业务青松股份发布2022年度业绩预告预计2022年度业绩续亏预计归属于上市公司股东的净亏损68亿元至78亿元扣除非经常性损益后的净亏损708亿元至808亿元水羊股份发布2022年度业绩预告预计2022年度实现归母净利润120-150亿元同比下降37-49业绩变动的主要原因是1新冠疫情对全年业绩产生不利影响特别是第四季度新冠疫情快速扩散与双十一物流不畅叠加对业绩影响较大2本报告期公司自有品牌升级暂未实现充分效益同时公司为长远发展储备人才公司人力成本增加研发投入加大影响公司本期经营业绩华熙生物子公司起诉韩国Medytox2月3日公司公告其香港全资子公司钜朗有限公司已于2023年1月18日向新加坡国际仲裁中信提起仲裁就Medytox于合资协议项下的违约提出索赔要求初步索赔金额为75亿港元约642亿元人民币钜朗公司保留根据案情记者内涵及其他相关因素对前述金额进行调整的权利华熙生物乐华娱乐与华熙生物成立美妆公司企查查APP显示乐华娱乐旗下天津壹华管理咨询有限责任公司与华熙生物旗下北京华熙海御科技有限公司共同出资2000万成立北京润熙禾生物科技有限公司双方分别持股50新成立的北京华熙海御科技有限公司法定代表人为王爱华杜华丈夫孙一丁担任董事职务据青眼北京润熙禾主要经营业务为婴童品牌华熙生物主要负责科研和产品开发乐华娱乐则在品牌运营传播上发挥优势双方形成优势互补4投资建议41食品饮料请务必阅读末页的重要说明12TablePageHeader食品饮料食品饮料疫情过峰后消费场景恢复春节期间餐饮及出行修复明显据交通运输部23年春运期间客流总量预计有望恢复到2019年同期的70据文旅部23年春节国内出游308亿人次同比231恢复至2019年886实现国内旅游收入375843亿元同比30恢复至2019年同期的731短期建议关注白酒啤酒餐饮和休闲服务的疫后消费回补及估值修复机会中长期则关注扩大内需拉动消费主逻辑带来发展机遇白酒春节期间白酒动销良好高端白酒的礼赠需求坚挺建议关注贵州茅台五粮液泸州老窖地产酒则受益于家庭朋友聚饮需求建议关注山西汾酒洋河股份舍得酒业酒鬼酒古井贡酒啤酒短期建议关注消费场景快速修复带来的销量回补长期关注行业高端化和产品结构升级带来的利润弹性建议关注青岛啤酒重庆啤酒燕京啤酒华润啤酒乳制品春节礼赠场景修复带动需求端逐步复苏原奶价格回落带动成本端持续下行行业有望迎来估值修复与利润弹性建议关注伊利股份蒙牛乳业天润乳业新乳业42美容护理化妆品1月线上数据偏弱主要系1月为美妆消费淡季且春节错期影响同比表现多数品牌淘系抖音1月GMV同比下滑珀莱雅彩棠可复美可丽金恋火双平台GMV增长亮眼线下销售恢复明显春节期间百货和免税渠道客流恢复带动美妆线下消费实现反弹在线上流量红利接近尾声获客日趋拥挤的背景下疫前原本擅长通过线下获客的品牌将受益于线下消费复苏另外品类方面随着社交场景恢复疫情期间被压制的彩妆品类需求有望复苏化妆品行业淡旺季特征明显较为依赖大促逻辑38节大促催化临近行业需求拐点有望来临建议关注产品渠道营销综合能力较强的珀莱雅华熙生物贝泰妮处于胶原蛋白高景气赛道的头部企业巨子生物以及有边际改善预期的上海家化医美1月医美行业景气度有所恢复医美平台更美APP新年战报相关数据高增春节后二次感染未发生中华医学会指导意见冲击有限疫后复苏背景下考虑2月终端机构情人节活动开启去年春节时点在2月导致低基数3-6月38节活动引流五一假期客流增长去年二季度疫情严重基数较低预计上半年医美行业有望维持较高景气度线下客流修复带动机构端业绩修复并传导至上游产品端出货增长建议关注医美针剂龙头爱美客和头部服务机构朗姿股份5风险提示宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险原材料短缺或价格大幅波动新产品或新品牌推广不及预期线上流量成本提升行业竞争加剧行业政策及监管风险疫情反复风险请务必阅读末页的重要说明13TablePageHeader食品饮料研究团队首席分析师TableTeamList宏观总量组消费组生物医药组智能制造组高新技术组李奇霖021-61634272黄瑞云010-66220148代新宇0871-63577083王雪萌0871-63577003肖立戎0871-63577083新材料新能源汽车质控风控合规唐贵云0871-63577091宋辛南0871-63577091李雯婧0871-63577003周明0871-63577083红塔证券投资评级以报告日后6个月内绝对收益为基准类别级别定义强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上行业中性未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间投资评级弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10以下公司声明本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师免责声明本报告仅供红塔证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息来源合法合规本公司力求但不能担保其准确性或完整性也不保证本报告所含信息保持在最新状态本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告投资者应当自行关注本公司已采取信息隔离墙措施控制存在利益冲突的业务部门之间的信息流动以尽量防范可能存在的利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或者争取提供承销保荐财务顾问等投资银行服务或其他服务因此投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的潜在利益冲突投资者不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素市场有风险投资需谨慎本报告中的观点结论仅供投资者参考不构成投资建议本报告也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况投资者不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策在决定投资前如有需要投资者应向专业人士咨询并谨慎决策除法律法规规定必须承担的责任外本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担责任本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制或发布否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利如征得本公司同意后引用刊发则需注明出处为红塔证券股份有限公司证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记红塔证券股份有限公司版权所有红塔证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权请务必阅读末页的重要说明14