主要观点：
　　受监管环境持续加强影响，2022年以来，我国融资租赁ABS发行规模和发行单数增速大幅放缓；
　　原始权益人集中度整体结构保持金融资源向头部机构集中的趋势；融资租赁涉及的债务人所处行业中制造业占比大幅提升；
　　2023年宏观政策将保持一定稳增长力度，政策“加力”的重点或将从支持基建投资提速逐步转向促消费，引导房地产行业尽快实现软着陆，有利于融资租赁ABS底层资产的形成；
　　银保监会监管相关政策的出台将进一步引导完善租赁行业规范健康发展，有助于进一步提高融资租赁ABS基础资产的信用质量；
　　随着监管环境的持续加强，预计融资租赁行业分化加剧；整体上2023年租赁公司数量及业务规模增速将保持收窄态势，融资租赁ABS发行规模增速预计随之持续放缓。
　　

研究报告全文：2022年我国融资租赁ABS信用风险回顾与2023年展望交易所融资租赁ABS发行情况单位亿元单主要观点受监管环境持续加强影响2022年以来我国融资租赁ABS发行规模和发行单数增速大幅放缓原始权益人集中度整体结构保持金融资源向头部机构集中的趋势融资租赁涉及的债务人所处行业中制造业占比大幅提升2023年宏观政策将保持一定稳增长力度2022年交易所融资租赁前十大原始权益人发行情况单位亿元单政策加力的重点或将从支持基建投资提速逐步转向促消费引导房地产行业尽快实现软着陆有利于融资租赁ABS底层资产的形成银保监会监管相关政策的出台将进一步引导完善租赁行业规范健康发展有助于进一步提高融资租赁ABS基础资产的信用质量随着监管环境的持续加强预计融资租赁行业分化加剧整体上2023年租赁公司数量及业务规模增速将保持收窄态势融资租赁ABS发行规模增速预计随之持续放缓时间2022年月日结构融资部贺佳邮箱dfjc-jgcoamccomcn电话010-62299800传真010-62299803地址北京市朝阳区朝外西街3号兆泰国际中心C座11层1006001受监管环境持续加强影响2022年以来我国融资租赁ABS发行规模和发行单数增速大幅放缓2021年底中国人民银行发布地方金融监督管理条例草案征求意见稿以下简称条例本次条例为首次统一明确地方金融组织原则上不得跨省级行政区域开展业务2022年2月中国银保监会发布融资租赁公司非现场监管规程和关于加强金融租赁公司融资租赁业务合规监管有关问题的通知明确了融资租赁公司跨省自治区直辖市设立分支机构和特殊项目公司SPV的非现场监管职责分工及统计要求主要是基于融资租赁公司的发展情况和存量现状地方政府将减少空壳公司或僵尸企业的数量作为重点工作同年内蒙古自治区地方金融监督管理局北京市金融监管局陕西省地方金融局深圳市地方金融监督管理局以下简称深圳金管局等地均出台相关政策应当坚持服务本地按季度备案等原则其中深圳金管局明确严禁融资租赁公司开展涉地方政府隐性债务的业务不得新增地方政府隐性债务的业务使得融资租赁公司业务开展的不确定性增加面临业务转型压力受新冠肺炎疫情宏观经济持续下行以及监管环境持续加强的影响近年来融资租赁公司1数量增速持续放缓业务规模呈收缩态势截至2022年9月末我国融资租赁公司11306家较2021年末减少611家同比下降513业务总量2为5933000亿元较2021年末下降446业务总量下降幅度较上年有所收窄同期我国融资租赁ABS发行规模增速同比放缓2022年我国交易所融资租赁3ABS年发行规模258045亿元同比增长1652较2021年发行规模增速下降1944个百分点2022年融资租赁ABS发行243单同比增长1912较2021年发行单数增速下降1165个百分点图1融资租赁企业业务发展情况单位图2交易所融资租赁ABS发行情况单位亿元家亿元单1含金融租赁和外商租赁2融资租赁合同余额3包含汽车融资租赁2数据来源CNABSIFind东方金诚整理原始权益人集中度整体保持金融资源向头部机构集中的趋势融资租赁涉及的债务人所处行业中制造业占比大幅提升2022年前十大原始权益人发行规模合计142820亿元较2021年前十大原始权益人增加20347亿元较2021年末增速16612022年从发行规模上来看前三大原始权益人主要系平安国际租赁有限公司海发宝诚融资租赁有限公司原中远海运租赁有限公司和平安国际融资租赁天津有限公司发行规模分别为27139亿元20453亿元和14036亿元图32022年交易所融资租赁前十大原始权益人图42021-2022年交易所融资租赁前十大原始发行情况单位亿元单权益人发行变动情况单位亿元单数据来源CNABS东方金诚整理2022年前十大原始权益人发行规模占当年发行总额的比例为5535该指标较上年增长109个百分点其中越秀租赁跻身前十大原始权益人中航租赁滑出前十大原始权益人在经济下行周期内出于避险考虑市场的金融资源向位于融资租赁行业头部的机构集中这一趋势在短期内将继续维持从2022年交易所融资租赁ABS发行规模来看其中一般融资租赁占比7995汽车类融资租赁占比20052022年一般融资租赁涉及的债务人所处行业中制造业占比大幅提3升水利环境和公共设施管理业等继续下滑图52022年交易所一般融资租赁行业分布图62021年交易所一般融资租赁行业分布情况单位亿元单情况单位亿元单数据来源CNABS东方金诚整理2023年宏观政策将保持一定稳增长力度引导房地产行业尽快实现软着陆有利于融资租赁ABS底层资产的形成2023年国内宏观经济的主基调将是走出疫情短期内疫情对宏观经济可能还存在一定扰动效应在2022年底中央经济工作会议定调加大宏观政策调控力度2023年信贷仍将有望保持较高投放规模投放的重点将是国民经济薄弱环节和重点领域即小微企业科技创新绿色发展等预计2023年政策面将重点引导房地产行业尽快实现软着陆带动商品房销量房地产投资以及土地市场先后企稳回暖2023年年中前后房地产市场有望出现趋势性回暖信贷投放的重点行业是融资租赁行业转型及投放重点有利于融资租赁ABS底层资产的形成银保监会监管相关政策的出台将进一步完善引导租赁行业规范健康发展有助于进一步提高融资租赁ABS基础资产的信用质量2022年11月银保监会发布了关于加强金融租赁公司融资租赁业务合规监管有关问题的通知引导金融租赁公司立足主责主业摒弃类信贷经营理念强化租赁物管理突出融物功能加大对先进制造业绿色产业战略新兴领域等方面的支持力度重视租赁物风险缓释作用地方金融局的相关政策必将随后跟进这将有助于提升融资租赁行业整体信用质量进而提高融资租赁ABS底层资产的信用质量随着监管环境的持续加强预计融资租赁行业分化加剧整体上2023年租赁公司数量及业务规模增速保持收窄态势融资租赁ABS发行规模增速预计随之持续放缓2023年宏观政策会保持一定稳增长力度但伴随整个外部环境的波动预计融资租赁行业分化加剧融资租赁ABS原始权益人数量或将继续下降预计和重点行业景气度关联较密切有股东产业背景以及成本端优势的租赁公司业务规模将有所增长融资租赁ABS发行人集中度将呈现结构化调整两极分化显著但预计整体上2023年租赁公司数量及业务规模增速保持收窄态势融资租赁ABS发行规模增速预计随之持续放缓4