利率债方面，上周长端利率整体下行，债市表现强于预期，我们认为主要有四方面原因：一是尽管1月PMI数据重回扩张区间，但一方面节前市场对经济修复已有预期并反映在定价中，给市场的增量利空冲击有限，另一方面，当前高频数据表现仍有分化，尤其是关键的房地产销售端数据依然低迷；二是股市表现不及预期强劲；三是货币政策仍维持宽松取向，央行对资金面呵护有加，跨月后资金面持续转松；四是年初配置力量较强。往后看，接下来一段时间基本面仍将呈现疫后修复行情，股市有望继续受益走强，对债市情绪仍有压制。尽管受预期差等因素影响，债市存在阶段性的小行情，但从中期看，只要经济复苏预期无法证伪，那么推动利率上行的动能将更强，对债市不宜过于乐观。
　　信用债方面，上周一级市场发行仍未放量，净融资已连续三周为负，但取消发行规模大幅下降，同时上周信用债收益率多数跟随利率债下行，短久期城投债、产业债及高等级城投债利差继续压缩，显示信用债市场延续修复。但2月定开型理财陆续到期推升理财产品赎回压力，信用债仍存在估值调整风险，特别是较弱资质城投债。目前多数期限、评级信用债收益率和信用利差仍明显高于本轮债市调整前以及2021年底的水平，负债稳定的机构可逐步择优配置；机构风险偏好下降、流动性偏好提升不利于低评级债券融资，不宜过度下沉，关注尾部主体再融资风险。
　　转债方面，节后首周，市场交易情绪显著回暖，权益及转债市场如期迎来开门红，但随后震荡调整也较明显；转债个券多数上涨，但银行、非银金融等权重个券调整导致主要转债指数出现分化，同时正股涨势更为强劲也带来多数个券转债估值不同程度压缩。展望后市，北向资金净流入势头逆转对权益市场的影响可能传导至转债市场，尤其需关注部分大幅上涨正股后续可能面临的回调风险，及其对转债市场的影响，同时多家转债发行上市公司预告2022年度业绩首亏，也可能对短期转债个券造成扰动，因此短期还需继续关注转债市场及个券的震荡调整风险；不过，国内PMI重回荣枯线上方显示经济明显回暖迹象，同时稳增长政策还将持续并进一步落到实处，中期可聚焦两会，围绕消费复苏、稳地产、强制造等主线择机布局和适当配置。

研究报告全文：东方金诚固收研究节后首周债市表现偏强涨势能否持续固定收益周报20230130-20230205分析师冯琳于丽峰曹源源1后市展望利率债方面上周长端利率整体下行债市表现强于预期我们认为主要有四方面原因一是尽管1月PMI数据重回扩张区间但一方面节前市场对经济修复已有预期并反映在定价中给市场的增量利空冲击有限另一方面当前高频数据表现仍有分化尤其是关键的房地产销售端数据依然低迷二是股市表现不及预期强劲三是货币政策仍维持宽松取向央行对资金面呵护有加跨月后资金面持续转松四是年初配置力量较强往后看接下来一段时间基本面仍将呈现疫后修复行情股市有望继续受益走强对债市情绪仍有压制尽管受预期差等因素影响债市存在阶段性的小行情但从中期看只要经济复苏预期无法证伪那么推动利率上行的动能将更强对债市不宜过于乐观信用债方面上周一级市场发行仍未放量净融资已连续三周为负但取消发行规模大幅下降同时上周信用债收益率多数跟随利率债下行短久期城投债产业债及高等级城投债利差继续压缩显示信用债市场延续修复但2月定开型理财陆续到期推升理财产品赎回压力信用债仍存在估值调整风险特别是较弱资质城投债目前多数期限评级信用债收益率和信用利差仍明显高于本轮债市调整前以及2021年底的水平负债稳定的机构可逐步择优配置机构风险偏好下降流动性偏好提升不利于低评级债券融资不宜过度下沉关注尾部主体再融资风险转债方面节后首周市场交易情绪显著回暖权益及转债市场如期迎来开门红但随后震荡调整也较明显转债个券多数上涨但银行非银金融等权重个券调整导致主要转债指数出现分化同时正股涨势更为强劲也带来多数个券转债估值不同程度压缩展望后市北向资金净流入势头逆转对权益市场的影响可能传导至转债市场尤其需关注部分大幅上涨正股后续可能面临的回调风险及其对转债市场的影响同时多家转债发行上市公司预告2022年度业绩首亏也可能对短期转债个券造成扰动因此短期还需继续关注转债市场及个券的震荡调整1东方金诚固收研究风险不过国内PMI重回荣枯线上方显示经济明显回暖迹象同时稳增长政策还将持续并进一步落到实处中期可聚焦两会围绕消费复苏稳地产强制造等主线择机布局和适当配置2利率债市场回顾21二级市场上周长端利率震荡下行债市表现偏强周一资金面边际收敛债市短券走弱而长券持稳或与股市上涨乏力有关周二跨月因素导致资金面偏紧当日公布的1月PMI重回扩张区间但因股市走弱长端利率仍下行周三资金面有所转松但股市反弹压制债市情绪周四资金延续转松长端利率重回下行周五债市消息面平静收益率窄幅震荡全周看上周五10年期国债收益率较前一周五累计下行398bp1年期国债收益率累计微幅上行008bp图1上周国债收益率曲线扁平化下行图2上周国开债收益率曲线略扁平化下行变化右轴bps上周变化右轴bps上周上上周10年历史分位数右轴上上周10年历史分位数右轴29328730003502000290273289309250030428615002702552692912000300305270250252286302100015002702302151000250230500215064022210500231008000190000200-488-200-390-500170-221-362-141-398-500150-1000150-10001Y3Y5Y7Y10Y1Y3Y5Y7Y10Y数据来源Wind东方金诚图310年期国债现券收益率和期货价格走势10年期国债活跃券收盘收益率10年期国债期货主力合约收盘价右轴293010040100361003029202922100312918100202910100212910100102900100111000010003289828902895999028809980202313020231312023212023222023232东方金诚固收研究图4上周各期限国债活跃期货结算价环比上涨图5上周5年期国开债隐含税率波动下跌10年期上涨2年期5年期10年期5年期10年期10312010210010110080996098409796202021-12-162021-10-162021-11-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-162022-06-162022-07-162022-08-162022-09-162022-10-162022-11-162022-12-162023-01-162021-09-16图6上周国债10Y-1Y期限利差bp继续收窄图7上周中美10年期国债利差倒挂幅度小幅走阔期限利差10Y-1Ybps右轴中债国债到期收益率1年中美10年期国债利差bps右轴美国10年期国债收益率中债国债到期收益率10年中国10年期国债收益率5002003501201004003001008030025060020020040-100150100201000000-200数据来源Wind东方金诚22一级市场上周共发行利率债91只环比增加91只发行量5040亿元环比增加5040亿元净融资额3476亿元环比增加5477亿元因上上周仅有两个工作日且均为周末无利率债发行上周各券种发行均启动其中国债因到期量较大而净融资为负政金债和地方政府债净融资规模均较大表1利率债发行与到期亿元1月31日当周1月23当周发1月31日当周1月23日当周1月31日当周1月23日当周发行量行量偿还量偿还量净融资额净融资额国债700013040-6040政金债1593026020021333-2002地方政府债274700027470合计50400156420023476-2002数据来源Wind东方金诚上周利率债认购需求整体尚可当周共发行2只国债平均认购倍数326共发行21只政策性金融债平均认购倍数为365共发行68只地方政府债平3东方金诚固收研究均认购倍数为23793信用债市场回顾31信用债发行情况上周信用债发行量环比增长但仍未明显放量净融资仍为负值当周共发行信用债597亿元环比增加433亿元净融资额-337亿元融资缺口环比减少223亿元其中城投债和产业债发行量均有所增长当周城投债发行量288亿元环比增加264亿元净融资-247亿元产业债发行量309亿元环比增加169亿元净融资-90亿元各评级城投债发行量均上升其中AA级发行占比回升至26分券种看除企业债发行为0外其他券种发行量均环比增长上周信用债取消发行规模大幅回落取消发行占比取消发行规模周发行规模降至4仅2只信用债取消或推迟发行其中包括1只城投债和1只产业类地方国企债另有1个城投公司债项目状态更新为终止审查图8信用债周度发行和净融资图9城投债周度发行和净融资总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元右轴总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元右轴500030002500150020004000200010001000300015005000200010000-10001000-2000500-5000-30000-10002021142021822022742021215202132920215102021621202191320211262022117202222820224112022523202281520229262022117202313020211025202212192021-10-112022-04-042021-02-082021-03-152021-04-192021-05-242021-06-282021-08-022021-09-062021-11-152021-12-202022-01-242022-02-282022-05-092022-06-132022-07-182022-08-222022-09-262022-10-312022-12-052023-01-092021-01-04图10产业债周度发行和净融资图11城投债分评级周度发行情况亿元总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元右轴AAAAAAA3000200025002500100020002000015001500-100010001000500500-20000-300002021-01-042021-02-082021-03-152021-04-192021-05-242021-06-282021-08-022021-09-062021-10-112021-11-152021-12-202022-01-242022-02-282022-04-042022-05-092022-06-132022-07-182022-08-222022-09-262022-10-312022-12-052023-01-092021-06-282021-10-112021-02-082021-03-152021-04-192021-05-242021-08-022021-09-062021-11-152021-12-202022-01-242022-02-282022-04-042022-05-092022-06-132022-07-182022-08-222022-09-262022-10-312022-12-052023-01-092021-01-044东方金诚固收研究图12产业债分评级周度发行情况亿元图13主要券种周度发行情况亿元AAAAAAA中票企业债公司债私募债短融超短融定向工具3000500025004000200030001500200010005001000002021-04-192021-10-112022-04-042022-09-262021-02-152022-07-042021-02-082021-03-152021-05-242021-06-282021-08-022021-09-062021-11-152021-12-202022-01-242022-02-282022-05-092022-06-132022-07-182022-08-222022-10-312022-12-052023-01-092021-01-042021-03-292021-05-102021-06-212021-08-022021-09-132021-10-252021-12-062022-01-172022-02-282022-04-112022-05-232022-08-152022-09-262022-11-072022-12-192023-01-302021-01-04图14周度取消发行情况亿元图15交易所终止审查公司债项目数量产业债城投债产业债只城投债只5002040015300102005100002021-10-112021-01-042021-02-082021-03-152021-04-192021-05-242021-06-282021-08-022021-09-062021-11-152021-12-202022-01-242022-02-282022-04-042022-05-092022-06-132022-07-182022-08-222022-09-262022-10-312022-12-052023-01-092022-08-222021-02-082021-03-152021-04-192021-05-242021-06-282021-08-022021-09-062021-10-112021-11-152021-12-202022-01-242022-02-282022-04-042022-05-092022-06-132022-07-182022-09-262022-10-312022-12-052023-01-092021-01-04数据来源Wind东方金诚32信用债成交与信用利差上周信用债收益率多数跟随利率债下行仅3Y各评级产业债3Y5YAA2及AA-级城投债收益率上行1Y信用债及3Y5YAA级及AA级城投债利差出现压缩除1YAAA级及AA级产业债外中债收益率曲线多数评级期限信用债收益率和信用利差仍高于2021年底水平上周信用债二级市场成交量环比回升其中城投债成交占比升至58AA级成交占城投债成交总量的比重小幅升至27AAA级占比升至28表2信用债收益率及周度变化上周末值较上上周变动bps较2021年底变动bps2013年以来历史分位数AAAAAAAAA2AA-AAAAAAAAA2AA-AAAAAAAAA2AA-AAAAAAAAA2AA-中1Y271282318561-2-6-10-7-5-51826129120196589短3Y323357400643324732443442232260292664票5Y351390437680-3-3-3-024362129222243237603城1Y275288324381561-4-9-12-14-91-0246425143165250380651投3Y321359407468693-4-5-333275074104109215281404475866债5Y351380441502728-5-7-2432529556672213236355399821数据来源Wind东方金诚5东方金诚固收研究表3信用利差及周度变化情况上周末值较上上周变动bps较2021年底变动bps2013年以来历史分位数AAAAAAAAA2AA-AAAAAAAAA2AA-AAAAAAAAA2AA-AAAAAAAAA2AA-中1Y405288331-2-6-10-7-4-41927233149307946短3Y53871303737681119312129729722727978票5Y65103150393000316281321806757714990城1Y455793150330-4-9-12-14-921256526237254443668957投3Y5088137198423-0-11771437619196406663697785973债5Y6594154215441-1-32871721475864603617695742980数据来源Wind东方金诚表4期限利差及周度变化情况上周末值较上上周变动较上年末变动历史分位数3Y-1Y5Y-1Y3Y-1Y5Y-1Y3Y-1Y5Y-1Y3Y-1Y5Y-1YAAA53815-137288681AA751078349419995产业债AA821181471639777AA-821181471637554AAA45760-126247172AA70924250299776城投债AA8311791050319886AA-132167121284479480数据来源Wind东方金诚表5永续债利差及周度变化情况上周末值较上上周变动bps较去年底变动bps2013年以来历史分位数AAAAAAAAA2AAAAAAAAA2AAAAAAAAA2AAAAAAAAA21Y305757332134117300328195产业债3Y626258-2433940188523241955Y6462580334140188712451861Y40517389-1-460243549-45371267300479城投债3Y527272920340234216-424797442044455Y607273954360263716-39733625200271数据来源Wind东方金诚图16信用债周度成交量亿元图17城投债分评级周度成交量亿元城投债产业债AAAAAAA15000100008000100006000400050002000002022-01-172021-05-242021-02-152021-03-292021-05-102021-06-212021-08-022021-09-132021-10-252021-12-062022-03-072022-04-182022-05-302022-07-112022-08-222022-10-102022-11-212023-01-022021-01-042021-02-082021-03-152021-04-192021-06-282021-08-022021-09-062021-10-112021-11-152021-12-202022-01-242022-03-072022-04-112022-05-162022-06-202022-07-252022-08-292022-10-102022-11-142022-12-192023-01-232021-01-046东方金诚固收研究图18产业债分评级周度成交量亿元图19主要券种周度成交情况亿元AAAAAAA中期票据企业债公司债定向工具短期融资券5000150004000100003000200050001000002021-08-022021-01-042021-02-082021-03-152021-04-192021-05-242021-06-282021-09-062021-10-112021-11-152021-12-202022-01-242022-03-072022-04-112022-05-162022-06-202022-07-252022-08-292022-10-102022-11-142022-12-192023-01-232021-11-152021-02-082021-03-152021-04-192021-05-242021-06-282021-08-022021-09-062021-10-112021-12-202022-01-242022-03-072022-04-112022-05-162022-06-202022-07-252022-08-292022-10-102022-11-142022-12-192023-01-232021-01-04数据来源Wind东方金诚4转债市场回顾41二级市场节后首周权益市场主要指数在首个交易日迎来开门红后开始震荡调整主要股指震荡分化上证指数和创业板指分别下跌004和023深证成指上涨061中小盘成长股表现明显好于大盘股节后市场交易显著回暖两市日成交额数次破万亿但北向资金于周五结束持续净买入开始净流出申万行业一级指数分化较为明显当周18个行业指数上涨其中汽车计算机等上涨最为强劲13个下跌行业中银行非银金融跌逾2调整幅度较为明显上周转债市场主要指数震荡分化上证转债下跌022中证转债深证转债指数分别上涨018103节后市场交易情绪明显回暖日均成交额55602亿元较节前增加18789亿元其中后两个交易日日成交额破600亿元从价格看转债市场涨多跌少469只转债中330只个券上涨仅139只个券下跌多数行业转债个券上涨为主仅银行非银金融行业个券普遍下跌同时医药生物电力设备行业下跌个券数量较多从个券来看受益于正股连续数日大幅上涨上周智能转债拓尔转债蓝盾转债通光转债涨幅名列前茅另有7只个券涨幅超过10但多数上涨个券涨幅不及正股也带来转债估值明显压缩上周仅卡倍转债跌幅超过10这与卡倍转债公告提前赎回导致价格快速向平价收敛有关其余个券下跌并不明显7东方金诚固收研究图20权益市场和转债市场指数表现图21转债市场成交额上周涨跌幅周成交额亿元日均成交额亿元右轴10000200027930025080001500200150092103600010006110000500184000000500-050-0042000-023-022-100-150-0950022182249227222932231922129222262243022521226112272322813229242212323113221112221224221022数据来源Wind东方金诚图22申万行业指数涨跌幅上周涨跌幅700572600480500386384400308293311247256236257300207171200143108094110100041000-007-100-044-020-068-074-065-072-200-115-109-178-174-300-228-269-400钢铁电子综合传媒通信银行汽车煤炭环保房地产计算机美容护理基础化工有色金属家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输商贸零售社会服务建筑材料建筑装饰电力设备国防军工非银金融机械设备石油石化农林牧渔数据来源Wind东方金诚图23转债个券周涨跌幅行业分布只转债下跌个券只转债上涨个券只50454035302520151050数据来源Wind东方金诚8东方金诚固收研究图24上周前十大涨幅转债个券和前十大跌幅转债个券上周涨幅上周涨幅600048965000400034960002524-2003000218516201491-40026526220001467129612671267313300300368353352-6001000471-800--10001014-1200数据来源Wind东方金诚42转债价格和估值上周因正股表现强于转债转债市场估值压降较为明显转债价格方面截至2月3日全市场转债价格中位数升至12412元130-200元区间个券数量增加转股溢价率方面上周由于正股表现强于转债约77的个券转股溢价率出现不同程度压缩其中蓝盾转债转股溢价率由节前29196大幅压缩至14579另有33只个券转股溢价率降幅超过10个百分点受此影响全市场转债转股溢价率中位数为3333较前周下降248个百分点算数平均值为4295较前周下降329个百分点其中信用等级AA-及以下转换价值130元以上及90元以下个券转股溢价率算数平均值下降最为明显纯债溢价率方面全市场转债纯债溢价率中位数和算数平均值分别为3453和4957较前周上升093和221个百分点各纯债价值区间AA及以下各信用等级转债个券纯债溢价率不同程度上升其中纯债价格低于80元和高于100元个券纯债溢价率算数平均值涨幅最为明显图25全市场转债价格转股溢价率和纯债溢价率中枢图26转债个券价格分布区间只转股溢价率纯债溢价率转债价格元右轴2月3日1月20日1606000140001405000130001204000120001003000110008020001000060100090004000080002001001001101101201201301301501502002009东方金诚固收研究图272022年至2023年2月3日转股溢价率算数平均值按转换价值和信用等级130以上110-13090-11090以下AAAAAAAAA-A及以下10000120008000100008000600060004000400020002000000000图282022年至2023年2月3日纯债溢价率算数平均值按纯债价值和信用等级100以上90-10080-9080以下AAAAAAAAA-A及以下16000120001400010000120008000100008000600060004000400020002000000000数据来源Wind东方金诚43一级市场上周无转债发行和上市截至上周五转债市场存量规模840201亿元较年初增加2228亿元条款跟踪方面齐鲁转债下修转股价格上周财通转债铁汉转债垒知转债正川转债公告不下修转股价格齐鲁转债公告自2月6日起将转股价格由587元股下修为568元股宏发转债模塑转债沪工转债城地转债公告预计触发转股价格向下修正条件上周华通转债拓尔转债卡倍转债公告提前赎回恩捷转债万顺转债新天转债天壕转债伊力转债川恒转债公告不提前赎回日丰转债鼎胜转债斯莱转债公告可能满足赎回条件上周海顺新材景旺电子亚太科技华特气体天合光能转债预案过证监会核准发行截至2月5日共计20只转债通过证监会核准合计24740亿元共计22只转债过发审委合计26271亿元见附表410东方金诚固收研究5上周实体经济观察上周高频数据生产方面上周高炉开工率日均铁水产量PTA产业链负荷率江浙织机和半胎钢开工率环比全线上行需求方面上周30大中城市商品房日均销售面积环比增加进出口运价方面上周BDI指数CDFI指数和CCFI指数环比均继续下行通胀方面上周猪肉批发价布油现货价和螺纹钢期货主力合约价环比均下跌动力煤期货主力合约价环比持平图29上周高炉开工率247家环比继续上行图30上周日均铁水产量247家继续上行万吨2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年2020年2019年1002709025080230702106019050170周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1358147181012141620222426283032343638404244464850523410131619222528313740434649第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第图31上周PTA产业链负荷率江浙织机小幅上行图32上周半钢胎开工率环比上行2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年2020年2019年80100708060506040403020201000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周813541748101214161820222426283032343638404244465052131016192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第图33上周30大中城市商品房日均成交面积上行万图34上周BDI指数继续下行2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年1006000805000400060300040200020100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日32433221周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1817191818171716311530153014291413579月月月月月月月月17391113151921232527293133353741434547495153月月月月月月月月月月月12345678月月月月月第第第第第12345678899第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第101111121011东方金诚固收研究图35上周CDFI指数环比继续下行图36上周CCFI环比延续下行2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年2020年2019年2500400020003000150020001000500100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日32433221周周周周周周周周周周周周周周周周周1718171918181716311530153014291429147月月月月月月月月2810131619222531343740434649月月月月月月月月月月月12345678月月月月月月第第第61234578899第第第第第第第第第第第第第第101111121210图37上周猪肉批发价环比下跌23元公斤图38上周布油现货价格环比下跌65美元桶猪肉平均批发价同比右轴原油现货价英国布伦特Dtd同比右轴401003550160150301401002501202010050-50801506010-10040-502022-01-252022-05-252021-06-252021-07-252021-08-252021-09-252021-10-252021-11-252021-12-252022-02-252022-03-252022-04-252022-06-252022-07-252022-08-252022-09-252022-10-252022-11-252022-12-252023-01-25图39上周螺纹钢期货价格环比下跌35元吨图40上周动力煤期货价格环比持平元吨螺纹钢期货活跃合约结算价同比右轴动力煤期货活跃合约结算价同比右轴800080250030060200060002004015004000201001000020000-205000-400-1002021-06-252021-07-252021-08-252021-09-252021-10-252021-11-252021-12-252022-01-252022-02-252022-03-252022-04-252022-05-252022-06-252022-07-252022-08-252022-09-252022-10-252022-11-252022-12-252023-01-252022-02-252021-07-252021-08-252021-09-252021-10-252021-11-252021-12-252022-01-252022-03-252022-04-252022-05-252022-06-252022-07-252022-08-252022-09-252022-10-252022-11-252022-12-252023-01-252021-06-25数据来源Wind东方金诚6上周流动性观察表7上周央行公开市场净回笼资金7200亿元发行到期发生日期名称发生量亿元利率名称发生量亿元利率20230130逆回购7D173020逆回购14D74021520230131逆回购7D471020逆回购14D301021520230201逆回购7D155020逆回购14D447021520230202逆回购7D66020逆回购14D467021512东方金诚固收研究20230203逆回购7D23020逆回购14D319021520230131央行票据互换3个月50235央行票据互换3个月50235投放8930亿元到期16130亿元净投放-7200亿元数据来源Wind东方金诚图41上周资金利率先上后下环比下行图42上周股份行同业存单发行利率小幅上行7D逆回购利率R007DR007中期借贷便利MLF利率1年同业存单发行利率股份制银行1年450350400350300300250250200200150100150图43上周一年期票据利率波动上行图44上周质押式回购日均成交量恢复至5万亿元以上直贴足年国股直贴半年国股质押式回购成交量亿元隔夜成交占比右轴38000012025100260000801514000060054020000020002021142022142023142022-09-072022-02-152022-03-022022-03-172022-04-012022-04-192022-05-062022-05-202022-06-072022-06-222022-07-072022-07-222022-08-082022-08-232022-09-232022-10-132022-10-282022-11-142022-11-292022-12-142022-12-292023-01-162023-02-03图45上周银行间市场杠杆率小幅上行1121111101091081071061052021-11-302022-10-262021-02-032021-03-052021-04-042021-05-042021-06-032021-07-032021-08-022021-09-012021-10-012021-10-312021-12-302022-01-292022-02-282022-03-302022-04-292022-05-292022-06-282022-07-282022-08-272022-09-262022-11-252022-12-252023-01-242021-01-0413东方金诚固收研究注杠杆水平银行间债券市场托管余额银行间债券市场托管余额-待回购质押式回购余额其中银行间债券市场托管余额日数据用月数据插值估计待回购质押式回购余额用各期限质押式回购成交量滚动加和估计最新月份托管余额未公布前计算方法为去年同月托管余额1上月托管余额同比增幅数据来源Wind东方金诚附表附表1上周国债发行情况债券简称发行规模亿发行期限年票面利率全场倍数23贴现国债06400025171428323贴现国债053000501922369资料来源Wind东方金诚附表2上周政金债发行情况发行规发行期加权利全场发行规发行期加权利全场债券简称债券简称模亿限年率倍数模亿限年率倍数22进出08增901001933423农发贴现03320501975230622进出32增3020024459322农发11增510310021329522进出07增15070027448522农发10增12178100029716423国开清发01增发24070028727322国开16增69010016531923进出664400231600651223国开02增29030025925123进出102增2402002538723国开03增211050027333922进出13增44030026446422农发清发05增发126020021246923进出056050028740822农发清发04增发206070028319822进出11增2115010002920622农发12增5703002627622国开14增20203002749368222农发07增17905002534722国开20增122001000277365资料来源Wind东方金诚附表3上周地方政府债发行情况较前五日国债较前五日国债发行额期限发行利全场倍发行额期限发行利全场倍证券简称收益率均值证券简称收益率均值亿年率数亿年率数上浮幅度bp上浮幅度bp23黑龙江债0104528210171123重庆012741030715270323黑龙江债02481030210216423重庆0226881532115274223黑龙江债03341531610210823重庆036452032815288123黑龙江债07122033320190223重庆049223034315285923黑龙江债06622032310205623陕西债0169528210387723黑龙江债044892032310207023陕西债0212729710380823黑龙江债051173033810226623陕西债03661030210391823四川债10783103019246123陕西债04101531610349523四川债118913033810269823陕西债052082032310395223湖北债16111528210320723陕西债062653033810391123湖北债14172528210305923山西债01142729710248623湖北债151618729610289223山西债07641030210240323湖北债2328729610308623山西债022061030210244623湖北债1757729610306123山西债034021531610230823湖北债18081030210315023山西债047652032310238523湖北债19201030210287723山西债08422032310234823湖北债201061531610297723山西债05403033810230114东方金诚固收研究23湖北债211682032310296423山西债064693033810219923湖北债222863033810308523河北债03548528210243423安徽0205730215350023河北债02650528210246823安徽0160873021523河北债016701030210234523安徽031591030715326623大连债02188730215191423安徽04675153211523山东债011253729710193723安徽05513203281523山东债03396103029199023安徽064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