上周美债收益率走势回顾
　　2023年1月23日当周，10年期美债收益率小幅震荡，总体走势波动不大。具体来看，周一，“股债跷跷板”效应令10年期美债收益率较前一周五（1月20日）小幅上行4bp；周二，当日公布的美国1月Markit制造业PMI连续两个月跌至荣枯线以下，显示经济内生增长动能继续走弱，10年期美债收益率由此下行6bp至3.46%；周三，被视为“抢跑”美联储的加拿大央行在利率决议声明中表态将暂停加息，但通胀压力下，市场情绪并未明显“转鸽”，10年期美债收益率保持不变；周四，当日公布的美国四季度GDP环比折年率初值高于预期，缓解了市场对美国经济衰退的担忧，10年期美债收益率由此上行3bp至3.49%；周五，市场延续了周四对经济的相对乐观情绪，10年期美债收益率继续小幅上行3bp至3.52%，与前一周五（1月20日）相比小幅上行4bp。

研究报告全文：东方金诚固收研究10年期美债收益率震荡中小幅上行短期或难有大幅波动美债专题跟踪20230123-20230127分析师白雪李晓峰1上周美债收益率走势回顾2023年1月23日当周10年期美债收益率小幅震荡总体走势波动不大具体来看周一股债跷跷板效应令10年期美债收益率较前一周五1月20日小幅上行4bp周二当日公布的美国1月Markit制造业PMI连续两个月跌至荣枯线以下显示经济内生增长动能继续走弱10年期美债收益率由此下行6bp至346周三被视为抢跑美联储的加拿大央行在利率决议声明中表态将暂停加息但通胀压力下市场情绪并未明显转鸽10年期美债收益率保持不变周四当日公布的美国四季度GDP环比折年率初值高于预期缓解了市场对美国经济衰退的担忧10年期美债收益率由此上行3bp至349周五市场延续了周四对经济的相对乐观情绪10年期美债收益率继续小幅上行3bp至352与前一周五1月20日相比小幅上行4bp1东方金诚固收研究图1近一周美国十年期国债收益率数据来源CEIC东方金诚图2近30日美国十年期国债收益率数据来源CEIC东方金诚2短期走势展望本周美联储将召开2月议息会议也将公布1月非农数据这将是决定短期内10年期美债收益率走势的两个主要因素对于周四的议息会议市场对加息放缓至2东方金诚固收研究25个基点的预期基本不存在分歧将重点关注货币政策声明以及会后鲍威尔发言中释放的后期货币政策路径的信号我们判断在美国通胀下行趋势已基本确定经济内生动能持续走弱的背景下美联储很难再出现超预期的鹰派表态但在控通胀及压制市场宽松预期的总体基调下释放出明显鸽派信号的可能性也较低1月非农数据方面预计劳动力市场将维持供需紧张边际缓解但总体仍强劲这一局面这将支撑上半年货币政策继续小幅收紧预计不会改变市场短期内对货币政策趋势的预判由此若无意外10年期美债收益率近期大幅上行以及下行的空间都较为有限短期内仍将在35-38的区间震荡310Y-2Y收益率曲线倒挂幅度小幅扩大至67bp截至1月27日与前一周五相比除1年期和20年期美债收益率保持不变30年期美债收益率小幅下行2bp以外其余各期限美债收益率普遍上行其中2年期美债收益率上行5bp3年期7年期美债收益率各上行7bp5年期美债收益率上行6bp10年期美债收益率上行4bp由此当周10Y-2Y美债期限利差倒挂幅度小幅扩大1bp至67bp图3美债10Y-2Y利差倒挂程度小幅扩大至67bp单位bp数据来源CEIC东方金诚3东方金诚固收研究权利及免责声明本研究报告及相关的信用分析数据模型软件研究观点等所有内容的著作权和其他相关知识产权均归东方金诚所有东方金诚保留一切与此相关的权利任何机构及个人未经东方金诚书面授权不得修改复制逆向工程销售分发储存引用或以任何方式传播未获书面授权的机构及人士不应获取或以任何方式使用本研究报告东方金诚对本研究报告的未授权使用超授权使用和非法使用等不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任本研究报告中引用的标明出处的公开资料其合法性真实性准确性完整性均由资料提供方或及发布方负责东方金诚对该等资料进行了合理审慎的核查但不应视为东方金诚对其合法性真实性准确性及完整性提供了任何形式的保证本研究报告的结论是在最初发表本报告日期当日按照东方金诚的研究流程及标准做出的独立判断遵循了客观公正的原则未受第三方组织或个人的干预和影响东方金诚可能不时补充修订或更新有关信息也可能发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但没有义务和责任更新本报告并通知报告使用者本研究报告仅用于为投资人发行人等授权使用方提供第三方参考意见并非是对某种决策的结论或建议投资者应审慎使用本研究报告自行对投资行为和投资结果负责东方金诚不对其承担任何责任本声明为本研究报告不可分割的内容任何使用者使用或引用本报告应转载本声明并且相关引用必须注明来自东方金诚且不得篡改歪曲或有任何类似性质的修改行为4