上周美债收益率走势回顾
　　2022年12月26日当周，10年期美债收益率总体仍延续了大幅上行趋势。具体看，周二、周三，圣诞假期后的前两个交易日，由于鹰派预期再度发酵，市场普遍上调美联储2023年利率峰值，并下调了2023年降息概率，10年期美债收益率分别上行11bp和4bp,累计上行15bp至3.88%；周四，当日公布的美国当周初请失业金、续请失业金人数显示劳动力市场边际降温，缓解了市场对于美联储加息的担忧，加之年末市场交投活动相对低迷，推动10年期美债收益率下行5bp至3.83%；不过，周五，超预期回升的12月芝加哥制造业PMI指数再度推动10年期美债收益率上行5bp至3.88%，与前一周五（12月23日）相比大幅上行13bp。

研究报告全文：东方金诚固收研究市场上调美联储2023年利率峰值10年期美债收益率延续大幅上行美债专题跟踪20221226-20221230分析师白雪李晓峰1上周美债收益率走势回顾2022年12月26日当周10年期美债收益率总体仍延续了大幅上行趋势具体看周二周三圣诞假期后的前两个交易日由于鹰派预期再度发酵市场普遍上调美联储2023年利率峰值并下调了2023年降息概率10年期美债收益率分别上行11bp和4bp累计上行15bp至388周四当日公布的美国当周初请失业金续请失业金人数显示劳动力市场边际降温缓解了市场对于美联储加息的担忧加之年末市场交投活动相对低迷推动10年期美债收益率下行5bp至383不过周五超预期回升的12月芝加哥制造业PMI指数再度推动10年期美债收益率上行5bp至388与前一周五12月23日相比大幅上行13bp1东方金诚固收研究图1近一周美国十年期国债收益率数据来源CEIC东方金诚图2近30日美国十年期国债收益率数据来源CEIC东方金诚2短期走势展望自12月7日触及近三个月低点后近三周来尤其是12月15日美联储议息会议之后10年期美债收益率持续大幅攀升其中主要由实际利率驱动这反映出在美联储终端利率更高加息时间更长的鹰派信号之下市场已扭转了此前通胀下行经济衰退预期下的交易逻辑本周市场将密切关注周四公布的12月FOMC会2东方金诚固收研究议纪要以及周五的美国12月非农就业数据寻找有关美联储2023年的政策线索这可能将主导本周美债收益率走势不过短期来看我们认为当前阶段市场对于政策利率和期限溢价的定价已较为充足在2月1日下一次议息会议之前10年期美债收益率走势将主要受到数据及政策信号带来的情绪扰动大幅上行冲破4的可能性不大而大幅下行的空间也较为有限大概率在36-38的区间震荡310Y-2Y收益率曲线倒挂幅度收窄至53bp截至12月30日与前一周五相比各期限美债收益率普遍大幅上行除1年期美债收益率上行7bp外其余各期限美债收益率上行幅度均在10bp以上其中2年期美债收益率上行10bp3年期5年期7年期和10年期美债收益率均上行13bp20年期30年期美债收益率均上行15bp由此当周10Y-2Y美债期限利差倒挂幅度收窄3bp至53bp图3美债10Y-2Y利差倒挂程度继续收窄至53bp单位bp数据来源CEIC东方金诚4中美利差倒挂程度大幅扩大至104bp短期内仍将维持深度倒挂状态截至12月30日因10年期美债收益率大幅上行13bp而同期10年期中债收益率小幅上行1bp中美10年期国债利差倒挂程度扩大12bp至104bp短期内考虑到10年期美债收益率将在36-38的区间波动而中债长端利率也仍将以震荡为主上下行空间均较为有限因此中美10年期国债收益率利差仍将维持深度倒3东方金诚固收研究挂状态图4中美10年期国债收益率利差倒挂幅度扩大至104bp权利及免责声明本研究报告及相关的信用分析数据模型软件研究观点等所有内容的著作权和其他相关知识产权均归东方金诚所有东方金诚保留一切与此相关的权利任何机构及个人未经东方金诚书面授权不得修改复制逆向工程销售分发储存引用或以任何方式传播未获书面授权的机构及人士不应获取或以任何方式使用本研究报告东方金诚对本研究报告的未授权使用超授权使用和非法使用等不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任本研究报告中引用的标明出处的公开资料其合法性真实性准确性完整性均由资料提供方或及发布方负责东方金诚对该等资料进行了合理审慎的核查但不应视为东方金诚对其合法性真实性准确性及完整性提供了任何形式的保证本研究报告的结论是在最初发表本报告日期当日按照东方金诚的研究流程及标准做出的独立判断遵循了客观公正的原则未受第三方组织或个人的干预和影响东方金诚可能不时补充修订或更新有关信息也可能发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但没有义务和责任更新本报告并通知报告使用者本研究报告仅用于为投资人发行人等授权使用方提供第三方参考意见并非是对某种决策的结论或建议投资者应审慎使用本研究报告自行对投资行为和投资结果负责东方金诚不对其承担任何责任本声明为本研究报告不可分割的内容任何使用者使用或引用本报告应转载本声明并且相关引用必须注明来自东方金诚且不得篡改歪曲或有任何类似性质的修改行为4