本周四（2月23日）有一家主板上市公司“上海建科”询价。
　　上海建科（603153）：公司主营业务涵盖工程项目和城市建设运营管理全过程，形成了工程咨询服务、检测与技术服务、环境低碳技术服务、特种工程与产品销售等多个业务板块。公司2020-2022年分别实现营业收入27.75亿元/34.35亿元/35.57亿元，YOY依次为8.87%/23.81%/3.55%,三年营业收入的年复合增速11.76%；实现归母净利润2.32亿元/2.79亿元/2.76亿元，YOY依次为28.78%/20.23%/-1.05%，三年归母净利润的年复合增速15.28%。根据初步预测，2023年1-3月公司实现归母净利润为1,100.00万元至1,700.00万元，较上年同期变动2,217.69万元至2,817.69万元。
　　投资亮点：1、公司系国内较早开展工程监理服务及全过程工程咨询服务的企业之一，其中工程监理产值规模连续多年位列全国第一。公司前身系1958年成立的上海市建筑科学研究院，1987年率先同行开启监理业务，1988年成为全国第一批监理试点单位，是我国较早开展工程监理服务的企业之一；2010年公司业务拓展，于2017年成为中国首批全过程工程咨询服务试点单位。通过长期深耕长三角、粤港澳大湾区、京津冀等区域，公司业务已遍布全国并延伸至海外，而监理业务作为其中的优势业务也在逐步壮大；截至2021年底建设工程监理领域的工程咨询服务机构数量为12,000余家，整体竞争较为激烈且呈高度分散状态，而公司工程监理业务产值规模多年位列全国第一。2、公司曾承接国家会展中心、浦东国际机场、北京环球影城等众多重大建设项目，具有丰富的项目经验。公司前身早期即与其他市属国有企业开展合作，且当前实际控制人为上海市国资委、合计持有公司64.03%的股份；报告期内，公司已与40余家政府及部门、大型企业集团等签订了战略合作协议并参与多个大型项目。具体来看，在综合服务领域，公司曾参与了国家会展中心、上海中心大厦、浦东国际机场、以及上海世博会等大型标杆项目；在工程咨询领域，曾服务于北京环球影城、中共一大纪念馆、上海徐家汇中心等；在检测与技术领域，曾为金茂大厦、东海大桥、上海临港港城广场等项目提供检测，覆盖医疗卫生建筑、文化演艺建筑、机场交通建筑、体育建筑、市政工程等多个领域，检测参数万余项。3、公司拥有丰富的人才资源以及国家级科研与服务平台，为持续性发展奠定了良好基础。截至2022年6月30日，公司在册员工中高级职称技术人员占比42.73%，其中具有博士、硕士学位的人员超1,000名，教授级高工超100名；领军人才7人，享受国务院特殊津贴7人。同时，公司拥有国家认定企业技术中心、国家建筑工程材料质量检验检测中心、国家民用建筑能效测评机构等多个国家级科研与服务平台；2019年，公司在国家企业技术中心中位列全国1,500余家企业第12名。
　　同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取建发合诚、建科院、甘咨询、国检集团、以及建研院为上海建科的可比上市公司。从上述可比公司来看，2021年平均收入规模为14.09亿元、可比PE-TTM为36.06X；相较而言，公司的营收规模明显高于同业可比公司，因此，估值的参考性或相对有限。
　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。

研究报告全文：2023年02月21日公司研究证券研究报告上海建科603153SH新股覆盖研究投资要点本周四2月23日有一家主板上市公司上海建科询价交易数据总市值百万元上海建科603153公司主营业务涵盖工程项目和城市建设运营管理全过程形成了工程咨询服务检测与技术服务环境低碳技术服务特种工程与产品销售流通市值百万元总股本百万股等多个业务板块公司2020-2022年分别实现营业收入2775亿元3435亿元35486流通股本百万股3557亿元YOY依次为8872381355三年营业收入的年复合增速个月价格区间1176实现归母净利润232亿元279亿元276亿元YOY依次为1228782023-105三年归母净利润的年复合增速1528根据初步预测分析师李蕙2023年1-3月公司实现归母净利润为110000万元至170000万元较上年同期SAC执业证书编号S0910519100001lihui1huajinsccn变动221769万元至281769万元投资亮点1公司系国内较早开展工程监理服务及全过程工程咨询服务的相关报告企业之一其中工程监理产值规模连续多年位列全国第一公司前身系1958通达创智-新股专题覆盖报告通达创智年成立的上海市建筑科学研究院1987年率先同行开启监理业务1988年成-2023年第28期-总第225期2023221为全国第一批监理试点单位是我国较早开展工程监理服务的企业之一2010海通发展-新股专题覆盖报告海通发展年公司业务拓展于2017年成为中国首批全过程工程咨询服务试点单位通-2023年第25期-总第222期2023218过长期深耕长三角粤港澳大湾区京津冀等区域公司业务已遍布全国并宝地矿业-新股专题覆盖报告宝地矿业延伸至海外而监理业务作为其中的优势业务也在逐步壮大截至2021年底-2023年第24期-总第221期2023218建设工程监理领域的工程咨询服务机构数量为12000余家整体竞争较为激苏能股份-新股专题覆盖报告苏能股份烈且呈高度分散状态而公司工程监理业务产值规模多年位列全国第一2-2023年第26期-总第223期2023218公司曾承接国家会展中心浦东国际机场北京环球影城等众多重大建设项华塑科技-新股专题覆盖报告华塑科技-目具有丰富的项目经验公司前身早期即与其他市属国有企业开展合作2023年第27期-总第224期2023218且当前实际控制人为上海市国资委合计持有公司6403的股份报告期内公司已与40余家政府及部门大型企业集团等签订了战略合作协议并参与多个大型项目具体来看在综合服务领域公司曾参与了国家会展中心上海中心大厦浦东国际机场以及上海世博会等大型标杆项目在工程咨询领域曾服务于北京环球影城中共一大纪念馆上海徐家汇中心等在检测与技术领域曾为金茂大厦东海大桥上海临港港城广场等项目提供检测覆盖医疗卫生建筑文化演艺建筑机场交通建筑体育建筑市政工程等多个领域检测参数万余项3公司拥有丰富的人才资源以及国家级科研与服务平台为持续性发展奠定了良好基础截至2022年6月30日公司在册员工中高级职称技术人员占比4273其中具有博士硕士学位的人员超1000名教授级高工超100名领军人才7人享受国务院特殊津贴7人同时公司拥有国家认定企业技术中心国家建筑工程材料质量检验检测中心国家民用建筑能效测评机构等多个国家级科研与服务平台2019年公司在国家企业技术中心中位列全国1500余家企业第12名同行业上市公司对比根据业务的相似性选取建发合诚建科院甘咨询国检集团以及建研院为上海建科的可比上市公司从上述可比公司来看2021年平均收入规模为1409亿元可比PE-TTM为3606X相较而言公司的营收规模明显高于同业可比公司因此估值的参考性或相对有限风险提示已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能公司内httpwwwhuajinsccn111请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究容主要基于招股书和其他公开资料内容同行业上市公司选取存在不够准确的风险内容数据截选可能存在解读偏差具体上市公司风险在正文内容中展示等公司近3年收入和利润情况会计年度2020A2021A2022A主营收入百万元277453435235572同比增长8872381355营业利润百万元300834113505同比增长3341340275净利润百万元232127902761同比增长28782023-105每股收益元073079078数据来源聚源华金证券研究所httpwwwhuajinsccn211请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究内容目录一上海建科4一基本财务状况4二行业情况5三公司亮点7四募投项目投入8五同行业上市公司指标对比8六风险提示9图表目录图1公司收入规模及增速变化4图2公司归母净利润及增速变化4图3公司销售毛利率及净利润率变化5图4公司ROE变化5图5近年工程监理企业数量情况单位家5图62021年度我国营业收入100亿以上检验检测领域单位亿元6图72014-2021年规模以上检验检测机构数量分布情况7表12021年监理类收入排名前十的企业6表2公司IPO募投项目概况8表3同行业上市公司指标对比9httpwwwhuajinsccn311请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究一上海建科公司主营业务涵盖工程项目和城市建设运营管理全过程形成了工程咨询服务检测与技术服务环境低碳技术服务特种工程与产品销售等多个业务板块通过深耕长三角粤港澳大湾区京津冀成渝城市群等区域业务已遍布全国并延伸至海外公司的工程监理业务规模与服务能力位于全国领先公司重视研发创新截至2022年6月30日公司在册员工中高级职称技术人员占比4273其中具有博士硕士学位的人员超1000名教授级高工超100名目前公司在绿色建筑建筑节能室内环境既有建筑更新改造固体废弃物综合利用等领域处于国内较高水平承担了大量国家和上海市重点科研项目和重要标准的制定并在十三五期间成功牵头了基于全过程的大数据绿色建筑管理技术研究与示范建筑室内空气质量控制的基础理论和关键技术研究基于BIM的绿色建筑运营优化关键技术研发3项国家十三五重点研发计划项目一基本财务状况公司2020-2022年分别实现营业收入2775亿元3435亿元3557亿元YOY依次为8872381355三年营业收入的年复合增速1176实现归母净利润232亿元279亿元276亿元YOY依次为28782023-105三年归母净利润的年复合增速15282021年公司主营业务收入按业务类型可分为五大板块分别为工程咨询服务1886亿元5499检测与技术服务974亿元2839环境低碳技术服务233亿元680特种工程与产品销售318亿元928其他业务018亿元0532019年至2022年1-6月报告期间工程咨询服务始终为公司的主要业务及首要收入来源其销售收入占比基本维持在50以上此外环境低碳技术服务近年来拓展顺利报告期间销售收入及其占比均呈现较为稳定的上升趋势图1公司收入规模及增速变化图2公司归母净利润及增速变化资料来源wind华金证券研究所资料来源wind华金证券研究所httpwwwhuajinsccn411请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究图3公司销售毛利率及净利润率变化图4公司ROE变化资料来源wind华金证券研究所资料来源wind华金证券研究所二行业情况公司业务以工程咨询服务检测与技术服务为主工程咨询服务方面公司归属于工程咨询行业检测与技术服务方面公司归属于检测与技术服务行业1工程咨询行业根据住建部统计数据2010年至2021年期间工程管理服务机构数量逐年增加其中建设工程监理企业从2010年的6106家增加到2021年的12407家工程咨询服务行业正随着我国建筑工程业的增长而快速壮大竞争也日趋激烈根据住建部建筑市场监管司发布的2021年建设工程监理统计资料汇编对工程咨询行业统计的财务收入情况以2021年度为例工程咨询类营业收入全年达到了947283亿元较2020年增长3197其中工程监理类收入占比为18162021年末建设工程监理企业12407家仅有41家企业工程监理收入突破3亿元100家企业工程监理收入超过2亿元295家企业工程监理收入超过1亿元图5近年工程监理企业数量情况单位家资料来源2021年建设工程监理统计资料汇编华金证券研究所httpwwwhuajinsccn511请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究从竞争格局上看建设工程监理资质分为综合资质专业甲级资质专业乙级和专业丙级资质具备综合资质的企业可以承担所有专业工程类别建设工程项目的工程监理业务2021年末全国12407个具有资质的监理企业中具备综合资质的企业家数为283个甲级资质企业4874个其中具备综合资质的企业主要分布在四川北京广东浙江等地区根据2021年的市场统计情况工程监理业务收入系行业内总收入重要的组成部分工程监理业务收入总额为172033亿元具体来看监理业务市场集中度低公司下属全资子公司工程咨询公司虽然处于该领域内相对优势地位收入规模排名第一但其2021年市场份额占比仍不超过1市场份额仍较为分散表12021年监理类收入排名前十的企业序号企业名称地区资质等级1上海建科工程咨询有限公司上海综合资质2公诚管理咨询有限公司广东综合资质3浙江江南工程管理股份有限公司浙江综合资质4五洲工程顾问集团有限公司浙江综合资质5中咨工程管理咨询有限公司北京综合资质6重庆赛迪工程咨询有限公司重庆综合资质7广州珠江工程建设监理有限公司广东综合资质8北京铁城建设监理有限责任公司北京甲级9永明项目管理有限公司陕西综合资质10江苏建科工程咨询有限公司江苏综合资质资料来源2021年建设工程监理统计资料汇编华金证券研究所2检测与技术服务行业检测与技术服务具体包括建设工程检测监测材料部品检测认证健康安全检测评价城市更新技术咨询绿建生态技术咨询等按专业领域划分2021年我国营业收入在100亿元以上的主要检验检测领域为建筑工程环境监测建筑材料其他机动车检验电子电器食品及食品接触材料特种设备机械包含汽车卫生疾控图62021年度我国营业收入100亿以上检验检测领域单位亿元资料来源认监委2021年度全国检验检测服务业统计简报华金证券研究所httpwwwhuajinsccn611请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究从竞争格局上看检验检测行业市场整体较为分散单家企业的市场份额相对较小根据认监委的统计截至2021年底全国各类检验检测机构共计51949家全国检验检测机构2021年年度营业收入在5亿元以上机构有56家收入在1亿元以上机构有579家但同时我国检验检测行业的集中度正进一步提升2021年末全国检验检测服务业规模以上2检验检测机构7021家同比增长946营业收入达到322830亿元同比增长1637图72014-2021年规模以上检验检测机构数量分布情况资料来源认监委2021年度全国检验检测服务业统计报告华金证券研究所三公司亮点1公司系国内较早开展工程监理服务及全过程工程咨询服务的企业之一其中工程监理产值规模连续多年位列全国第一公司前身系1958年成立的上海市建筑科学研究院1987年率先同行开启监理业务1988年成为全国第一批监理试点单位是我国较早开展工程监理服务的企业之一2010年公司业务拓展于2017年成为中国首批全过程工程咨询服务试点单位通过长期深耕长三角粤港澳大湾区京津冀成渝城市群等区域公司业务已遍布全国并延伸至海外而监理业务作为其中的优势业务也在逐步壮大截至2021年底建设工程监理领域的工程咨询服务机构数量为12000余家整体竞争较为激烈且呈高度分散状态而公司工程监理业务产值规模多年位列全国第一2公司曾承接国家会展中心浦东国际机场北京环球影城等众多重大建设项目具有丰富的项目经验公司前身早期即与其他市属国有企业开展合作且当前实际控制人为上海市国资委合计持有公司6403的股份报告期内公司已与40余家政府及部门大型企业集团等签订了战略合作协议并参与多个大型项目具体来看在综合服务领域公司曾参与了国家会展中心上海中心大厦浦东国际机场以及上海世博会等大型标杆项目在工程咨询领域曾服务于北京环球影城中共一大纪念馆上海徐家汇中心等在检测与技术领域曾为金茂大厦东海大桥上海临港港城广场等项目提供检测覆盖医疗卫生建筑文化演艺建筑机场交通建筑体育建筑市政工程等多个领域检测参数万余项3公司拥有丰富的人才资源以及国家级科研与服务平台为持续性发展奠定了良好基础截至2022年6月30日公司在册员工中高级职称技术人员占比4273其中具有博士硕士httpwwwhuajinsccn711请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究学位的人员超1000名教授级高工超100名领军人才7人享受国务院特殊津贴7人同时公司拥有国家认定企业技术中心国家建筑工程材料质量检验检测中心国家民用建筑能效测评机构等多个国家级科研与服务平台2019年公司在国家企业技术中心中位列全国1500余家企业第12名四募投项目投入公司本轮IPO募投资金拟投入3个项目1核心业务能力提升项目本项目将对公司工程咨询服务和检验与技术服务两大核心业务板块进行能力提升建设项目稳定运营后预计将形成年营业收入4152000万元净利润425141万元2企业科创中心和信息化能力建设项目本项目将建设企业科创中心强化资源配置完成前瞻性技术课题研发并通过信息化运营管理系统及数据运算能力服务平台的建设提升运营管理能力3数智科技产业能力提升项目本项目将用于提升公司数智科技产业能力项目稳定运营后预计将形成年营业收入3553000万元净利润397748万元表2公司IPO募投项目概况项目投资总额拟使用募集资金金额项目建序号项目名称万元万元设期1核心业务能力提升项目4554500292935836个月2企业科创中心和信息化能力建设项目2559700255970036个月3数智科技产业能力提升项目194480050000036个月总计90590005989058-资料来源公司招股书华金证券研究所五同行业上市公司指标对比2022年度公司实现营业收入3557亿元同比增长355实现归属于母公司净利润276亿元同比减少105根据初步预测公司预计2023年1-3月营业收入为7100000万元至7900000万元较上年同期变动幅度为715至1922预计归属于母公司所有者的净利润为110000万元至170000万元较上年同期增加221769万元至281769万元扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为30000万元至90000万元较上年同期增加297677万元至357677万元公司的主营业务为工程咨询服务检测与技术服务环境低碳技术服务特种工程与产品销售等根据业务类型的相似性选取建发合诚建科院甘咨询国检集团以及建研院为上海建科的可比上市公司从上述可比公司来看2021年平均收入规模为1409亿元可比PE-TTM算数平均为3606X相较而言公司的营收规模明显高于同业可比公司因此估值的参考性或相对有限httpwwwhuajinsccn811请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究表3同行业上市公司指标对比2021年归2021年净2021年2021年总市值2021年收入2021年收代码简称PE-TTM母净利润利润增长销售毛利ROE摊亿元亿元入增速亿元率率薄603909SH建发合诚26136119841560040-14343011459300675SZ建科院23333671503-0720451463933832000779SZ甘咨询43181634258240932763931801339603060SH国检集团958937922217505325392644571601603183SH建研院2389281490314951399075053985603153SH上海建科34352381279202332511184资料来源Wind华金证券研究所六风险提示行业波动风险人才流失及人力成本上升的风险内控管理风险可能发生安全及环保事故的风险资质到期无法续期的风险应收账款发生坏账风险商誉减值风险税收优惠政策变化风险瑕疵房产的风险等风险httpwwwhuajinsccn911请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究公司评级体系收益评级买入未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15以上增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5至15中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5至15卖出未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明李蕙声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn1011请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场31层电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn1111请务必阅读正文之后的免责条款部分