核心观点
　　本周医药板块表现强于整体市场，医药商业和中药板块表现优异。本周全部A股下跌1.38%（总市值加权平均），沪深300下跌1.75%，生物医药板块整体下跌0.07%，表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨0.50%，生物制品下跌2.28%，医疗服务下跌3.83%，医疗器械下跌0.85%，医药商业上涨5.58%，中药上涨4.65%。
　　定点零售药店纳入门诊统筹管理，大型连锁药店迎来门诊处方外流和医保统筹开放的新发展机遇。国家医保局要求进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理。职工医保门诊共济保障机制改革对更好发挥职工医保门诊医药费用保障功能，切实保障参保人员权益有重要意义。将定点零售药店纳入门诊统筹管理是改革的重要组成部分，有利于提升参保人员就医购药的便利性、可及性。对于统筹定点药房而言，将在医保个人账户的基础上新增医保统筹资金的支付方。但同时医保统筹基金的管理会更加严格，并对药店的专业服务能力提出了更高的要求，如充足的执业药师、丰富多元的药品服务、优化的经营管理、更高的合规意识等，拥有完善运营管理体系和强大药事服务能力的龙头连锁药店相较单体药店将有更大的优势。短期来看，连锁药店将受益疫后复苏以及日常保健需求的释放；中长期来看，各类药品零售政策将助推行业连锁化率提升、龙头精益管理效能提升、长期成长性良好。推荐关注：益丰药房、老百姓、一心堂。
　　华大智造发布新一代机型T20x2，迈入100美元基因组时代。近日，华大智造在AGBT（基因组生物学技术进展会）大会上发布DNBSEQ-T20x2，该产品每年可完成高达5万例人全基因组测序，创造了全球基因测序仪通量的新纪录。单例成本低于100美元，实现了优异的规模成本，为行业构筑了一款超强生产规模的“超级测序工厂”，其将在全球范围内支撑、赋能多个国家级别的基因组项目，包括阿联酋的“全民基因组计划”、印度尼西亚“国家基因组计划”和泰国“基因组学综合行动计划”，并在科研领域助力WGS、WGBS、单细胞测序和时空组学测序等多种应用，为公司带来业绩贡献，推荐增持。
　　风险提示：疫情反复的风险、医保谈判降价超预期的风险、药耗集采风险

研究报告全文：证券研究报告2023年02月21日医药生物周报23年第7周超配定点零售药店纳入门诊统筹管理龙头连锁药店迎来新发展机遇核心观点行业研究行业周报本周医药板块表现强于整体市场医药商业和中药板块表现优异本周全部医药生物A股下跌138总市值加权平均沪深300下跌175生物医药板块超配维持评级整体下跌表现强于整体市场分子版块来看化学制药上涨007050证券分析师陈益凌证券分析师陈曦炳生物制品下跌228医疗服务下跌383医疗器械下跌085医药商021-609331670755-81982939业上涨558中药上涨465chenyilingguosencomcnchenxibingguosencomcnS0980519010002S0980521120001定点零售药店纳入门诊统筹管理大型连锁药店迎来门诊处方外流和医保统证券分析师彭思宇证券分析师马千里筹开放的新发展机遇国家医保局要求进一步做好定点零售药店纳入门诊统0755-81982723010-88005445pengsiyuguosencomcnmaqianliguosencomcn筹管理职工医保门诊共济保障机制改革对更好发挥职工医保门诊医药费用S0980521060003S0980521070001保障功能切实保障参保人员权益有重要意义将定点零售药店纳入门诊统证券分析师张超筹管理是改革的重要组成部分有利于提升参保人员就医购药的便利性可0755-81982940zhangchao4guosencomcn及性对于统筹定点药房而言将在医保个人账户的基础上新增医保统筹资S0980522080001金的支付方但同时医保统筹基金的管理会更加严格并对药店的专业服务市场走势能力提出了更高的要求如充足的执业药师丰富多元的药品服务优化的经营管理更高的合规意识等拥有完善运营管理体系和强大药事服务能力的龙头连锁药店相较单体药店将有更大的优势短期来看连锁药店将受益疫后复苏以及日常保健需求的释放中长期来看各类药品零售政策将助推行业连锁化率提升龙头精益管理效能提升长期成长性良好推荐关注益丰药房老百姓一心堂华大智造发布新一代机型T20x2迈入100美元基因组时代近日华大智造在AGBT基因组生物学技术进展会大会上发布DNBSEQ-T20x2该产品每年可完成高达5万例人全基因组测序创造了全球基因测序仪通量的资料来源Wind国信证券经济研究所整理新纪录单例成本低于100美元实现了优异的规模成本为行业构筑了一相关研究报告款超强生产规模的超级测序工厂其将在全球范围内支撑赋能多个国医药生物行业2023年2月投资策略持续关注疫后复苏和创家级别的基因组项目包括阿联酋的全民基因组计划印度尼西亚国新两大主线2023-02-16家基因组计划和泰国基因组学综合行动计划并在科研领域助力医药行业周报23年第6周-海外MNC发布22年财报投融WGS资活跃聚焦创新与成长2023-02-13WGBS单细胞测序和时空组学测序等多种应用为公司带来业绩贡献推医药生物周报23年第5周-关注年报成绩单布局增速估值匹配优质标的2023-02-06荐增持医药生物周报23年第4周-2022年版国家医保目录公布先声药业与君实生物新冠药获批上市2023-01-30风险提示疫情反复的风险医保谈判降价超预期的风险药耗集采风险疫苗行业月度专题2022年数据跟踪海外疫情和变异株更新2023-01-16重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级元亿元2021A2022E2021A2022E600276恒瑞医药买入44172818071070624631688271联影医疗增持178881474196216914828300760迈瑞医疗买入318983867658799485399300015爱尔眼科买入32152307043039748824688617惠泰医疗买入338492263124621085733688050爱博医疗增持2248923716323513809571951HK锦欣生殖买入6481760120144553969926HK康方生物-B买入4230356-128-1042162HK康诺亚-B买入6625185-1390-1116669HK先瑞达医疗-B买入189059-024017962资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录重点事件及国信医药观点4定点零售药店纳入门诊统筹管理大型连锁药店迎来门诊处方外流和医保统筹开放的新发展机遇4华大智造发布新一代机型T20x2迈入100美元基因组时代4全国疫情防控形势总体向好国内首次本土检出XBB156本周行情回顾7板块估值情况8推荐标的9风险提示10免责声明11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1DNBSEQ-T20x2示意图5图2DNBSEQ-T20x2性能参数5图3全球新冠疫情每日每百万人新增确诊人数7天平均6图4申万一级行业一周涨跌幅7图5申万一级行业市盈率情况TTM整体法剔除负值8图6医药行业子版块一周涨跌幅8图7医药行业子版块市盈率情况TTM整体法剔除负值8表1本周A股涨跌幅前十的个股情况8请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告重点事件及国信医药观点定点零售药店纳入门诊统筹管理大型连锁药店迎来门诊处方外流和医保统筹开放的新发展机遇事件2月15日国家医保局发布关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知点评国家医保局要求进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理职工医保门诊共济保障机制改革对更好发挥职工医保门诊医药费用保障功能切实保障参保人员权益有重要意义将定点零售药店纳入门诊统筹管理是改革的重要组成部分有利于提升参保人员就医购药的便利性可及性鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务为参保人员提供门诊统筹用药保障申请开通门诊统筹服务的定点零售药店应当符合医保部门规定的医保药品管理财务管理人员管理信息管理以及医保费用结算等方面的要求能够开展门诊统筹联网直接结算考虑到各地的医保资金承受能力现行落地的医保政策各地医疗条件等因素的影响各地的推进速度预计会有差异参保人员凭定点医药机构处方在定点零售药店购买医保目录内药品发生的费用可由统筹基金按规定支付定点零售药店门诊统筹的起付标准支付比例和最高支付限额等可执行与本统筹地区定点基层医疗机构相同的医保待遇政策依托全国统一的医保信息平台加快医保电子处方中心落地应用实现定点医疗机构电子处方顺畅流转到定点零售药店最长可为符合条件的患者开具12周的长期处方根据央视网报道河北自2022年1月1日起调整政策是较早开展个人账户改革的地区之一以河北廊坊市为例改革后当地医保增加了932亿统筹基金可用于门诊共济保障基金结构更加合理当地同步实施了门诊报销政策起付线100元在职职工报销60退休人员报销比例达702022年新政实施一年廊坊市已有超过180万人次享受职工门诊统筹报销待遇参保职工每次普通门诊平均报销140元医保基金支出253亿元此前这部分支出都需要患者个人负担龙头连锁药店有望抓住医院处方外流和医保统筹开放的契机迎来新增长机遇对于零售药店而言获得统筹定点药房的资格将在医保个人账户的基础上新增医保统筹资金的支付方但同时医保统筹基金的管理会更加严格并对药店的专业服务能力提出了更高的要求如充足的执业药师丰富多元的药品服务优化的经营管理更高的合规意识等拥有完善运营管理体系和强大药事服务能力的龙头连锁药店相较单体药店将有更大的优势短期来看连锁药店将受益疫后复苏以及日常保健需求的释放中长期来看各类药品零售政策将助推行业连锁化率提升龙头精益管理效能提升长期成长性良好推荐关注益丰药房老百姓一心堂华大智造发布新一代机型T20x2迈入100美元基因组时代华大智造重磅发布超高通量测序仪DNBSEQ-T20x22月7日华大智造在AGBT基因组生物学技术进展会大会上发布DNBSEQ-T20x2该产品每年可完成高请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告达5万例人全基因组测序创造了全球基因测序仪通量的新纪录单例成本低于100美元实现了优异的规模成本为行业构筑了一款超强生产规模的超级测序工厂T20x2每年可完成高达5万例人全基因组测序并将单个人全基因测序成本降低至100美元以内T20x2配备了开放式的并行处理系统可以在短时间内将测序生产规模提升至新的量级同时支持6张超大尺寸的测序载片上机运行每张测序载片既能独立运行不同的测序读长和测序应用还能够支持混合测序最大程度提高测序效率和测序规模一台T20x2单次运行通量达42TbPE100或72TbPE150是常规超高通量测序仪的457倍以PE100为例单次运行可完成420例人基因组测序WGS30xCoverage按照每年300个工作日计算T20x2可完成高达5万例人全基因组测序另外T20x2采用了创新的浸没式生化反应技术直接将载片浸没在试剂槽中进行生化反应反应均匀稳定同时试剂槽中的测序试剂可以支持载片的多次浸泡从而实现了将耗材成本降到极致的目标将单个人全基因测序成本降低至100美元以内图1DNBSEQ-T20x2示意图图2DNBSEQ-T20x2性能参数资料来源公司官网国信证券经济研究所整理资料来源公司官网国信证券经济研究所整理华大智造在AGBT同时发布了G系列的最新型号测序仪DNBSEQ-G99该款基因测序仪是全球同等通量测序仪中速度最快的机型之一特别适用于靶向基因测序和小型基因组测序数据产出速度快质量高整机通量8-48Gb突破性地实现了12小时PE150测序数据的产出此次华大智造推出的测序工厂T20x2将在全球范围内支撑赋能多个国家级别的基因组项目包括阿联酋的全民基因组计划印度尼西亚国家基因组计划和泰国基因组学综合行动计划并在科研领域助力WGSWGBS单细胞测序和时空组学测序等多种应用为公司带来业绩贡献推荐增持华大智造请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告新冠疫情追踪全国疫情防控形势总体向好国内首次本土检出XBB15中共中央政治局常务委员会2月16日召开会议听取近期新冠疫情防控工作情况汇报会议指出2022年11月以来我们围绕保健康防重症不断优化调整防控措施较短时间实现了疫情防控平稳转段2亿多人得到诊治近80万重症患者得到有效救治新冠死亡率保持在全球最低水平当前全国疫情防控形势总体向好平稳进入乙类乙管常态化防控阶段但全球疫情仍在流行病毒还在不断变异会议要求要根据病毒变异和疫苗保护情况科学谋划下一阶段疫苗接种工作促进老年人接种率持续提升要抓好常态化分级分层分流医疗卫生体系建设继续优化资源布局建强以公立医疗机构为主体的三级医疗卫生服务网络2月15日中国疾控中心发布通报2022年12月以来全国共发现本土重点关注变异株14例其中1例XBB15为本周期新增变异株病例图3全球新冠疫情每日每百万人新增确诊人数7天平均资料来源OurWorldinData国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告本周行情回顾本周全部A股下跌138总市值加权平均沪深300下跌175中小板指下跌288创业板指下跌376生物医药板块整体下跌007生物医药板块表现强于整体市场分子版块来看化学制药上涨050生物制品下跌228医疗服务下跌383医疗器械下跌085医药商业上涨558中药上涨465个股方面涨幅居前的是德源药业3862博济医药3082上海凯宝2438特一药业2415方盛制药2147药易购2042康缘药业1957振东制药1930亨迪药业1926贵州三力1877涨幅居前的公司主要为中药跌幅居前的是亚虹医药-U-1289欧林生物-1234海泰新光-1219安必平-1007康龙化成-962奕瑞科技-930百克生物-900睿昂基因-897和元生物-893诺泰生物-867跌幅居前的公司主要为前期股价表现良好的相关个股本周恒生指数下跌222港股医疗保健板块下跌509板块相对表现弱于恒生指数分子板块来看制药板块下跌206生物科技下跌904医疗保健设备下跌025医疗服务上涨055市场表现居前的是仅统计市值50亿港币以上山东新华制药股份2397爱康医疗2028昊海生物科技1117春立医疗1094华润医药852跌幅居前的是诺诚健华-B-3499腾盛博药-B-3405药明生物-1224康龙化成-1090金斯瑞生物科技-1051图4申万一级行业一周涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告表1本周A股涨跌幅前十的个股情况本周涨幅前十本周跌幅前十股票简称涨幅股票简称跌幅德源药业3862亚虹医药-U-1289博济医药3082欧林生物-1234上海凯宝2438海泰新光-1219特一药业2415安必平-1007方盛制药2147康龙化成-962药易购2042奕瑞科技-930康缘药业1957百克生物-900振东制药1930睿昂基因-897亨迪药业1926和元生物-893贵州三力1877诺泰生物-867资料来源Wind国信证券经济研究所整理注本表仅做列示不做推荐板块估值情况医药生物市盈率TTM整体法剔除负值2482x全部A股申万A股指数市盈率1557x分板块来看化学制药3415x生物制品2885x医疗服务3286x医疗器械1411x医药商业2232x中药2359x图5申万一级行业市盈率情况TTM整体法剔除负值资料来源Wind国信证券经济研究所整理图6医药行业子版块一周涨跌幅图7医药行业子版块市盈率情况TTM整体法剔除负值资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告推荐标的联影医疗公司为中国大型医疗设备龙头影像诊断放疗设备生命科学构成三重壁垒公司拥有强大综合研发平台构建从系统层级部件层级到元器件层级全创新链条垂直创新体系实现核心供应链自主可控海外营收增速逐年增长出海空间广阔迈瑞医疗疫情后预计医院建设投入将加大对医疗设备的需求随之加大并且国家有望进一步出台政策鼓励支持国产高端设备的技术研发提高相关设备的自主可控能力公司是具备创新属性的器械龙头业绩高增长行业优势明显恒瑞医药随着医改的持续推进具有创新属性的药品龙头稀缺性将愈发凸显公司是国内创新药的标杆并积极布局创新药的国际化战略爱尔眼科公司是国内眼科医疗服务领域的龙头公司通过分级连锁模式迅速扩张内生外延共同支撑业绩成长品牌影响力持续增强并已形成完善的医教研体系和人才培养机制新十年二次创业稳步推进随着疫情管控后修复预期增强政策利空见底医疗服务价格调整方案在各省陆续落地有望促进服务价格调升创新技术应用覆盖扩大当前估值具备吸引力惠泰医疗国产电生理产品龙头冠脉通路排名第三公司已完成电生理冠脉介入外周介入神经介入等四大创新赛道布局作为国产创新器械先行者由专精特新成功转向平台化发展2021年海外业务营收增速35出海前景广阔爱博医疗公司致力于成为国内眼科医疗领域的创新型领军企业主要产品覆盖眼科手术和视光两大高成长领域公司已搭建成熟技术平台创新研发管线丰富中长期发展目标是开发眼科全系列医疗产品成为眼科器械的平台型公司锦欣生殖1951HK公司是辅助生殖医疗服务的龙头疫情复苏下业务反弹拐点临近看好高壁垒的辅助生殖赛道及公司的成长性康方生物-B9926HK公司为专注创新的双抗龙头派安普利单抗已经获批上市卡度尼利提交了BLAAK112开启注册性临床核心资产商业化价值较大公司的自主研发能力较强管线布局深厚对外积极开展合作康诺亚-B2162HK核心品种CM310在AD适应症开启3期注册性临床CRSwNP2期数据读出有望成为首个获批上市的国产IL4Ra单抗后续差异化管线临床顺利推进预计公司将在2024年实现首款产品CM310的商业化由于公司对外合作产生现金流且研发投入高效先瑞达医疗-B6669HK血管介入先行者DCB抽吸产品为外周介入重磅创新器械2012年DCB产品在十二五期间被列入国家科技支撑计划2014年公司被提名为北京经济技术开发区核心企业DCB与PTA产品CE获批2015年膝上DCB获得NMPA批准2020年膝下DCB获NMPA批准为全球首款膝下DCB产品公司四大核心技术包含药物涂层技术抽吸平台技术射频消融技术高分子材料技术请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告风险提示疫情反复的风险医保控费超预期的风险药品及高值耗材集采超预期的风险附表重点公司盈利预测及估值股价总市值EPSPEROEPEG投资代码公司简称评级230217亿21A22E23E24E21A22E23E24E21A22E600276恒瑞医药44172818071070080095624631552465138361买入688271联影医疗178881474196216279351914828641510328139增持300760迈瑞医疗3189838676587999671164485399330274318619买入300015爱尔眼科32152307043039053069748824607466219627买入688617惠泰医疗338492263124626338221085733535412185819买入688050爱博医疗224892371632353264401380957690511107424增持1951HK锦欣生殖64817601201402002545539628122742915买入9926HK康方生物-B4230356-128-104-020019-3386买入2162HK康诺亚-B6625185-139-111-190-175-3041买入6669HK先瑞达医疗-B189059-024017027039962611426-170825买入数据来源Wind国信证券经济研究所整理预测注港股总市值以港币计价请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032