【今日要点】
　　【行业评论】化学原料：新材料周报-新材料板块回调，塑料新规助力可降解行业发展
　　【山证金融&衍生品】保险行业1月保费点评-寿险短期承压，不改负债端弱复苏趋势
　　【行业评论】消费者服务：社会服务行业周报（20230213-20230220）-春运期间海南离岛免税销售额89.5亿元，各航司航线有序恢复
　　【公司评论】南都电源(300068.SZ)：南都电源事件点评-中标意大利公司储能项目深化合作关系，高管增持股份彰显信心
　　【宏观策略】A股全线反弹

研究报告全文：研究早观点2023年2月21日星期二市场走势今日要点行业评论化学原料新材料周报-新材料板块回调塑料新规助力可降解行业发展山证金融衍生品保险行业1月保费点评-寿险短期承压不改负债端弱复苏趋势资料来源最闻行业评论消费者服务社会服务行业周报20230213-20230220-春运期间海南离岛免税销售额895亿元各航司航线有序恢复国内市场主要指数指数收盘涨跌幅公司评论南都电源300068SZ南都电源事件点评-中标意大利公上证指数329034206司储能项目深化合作关系高管增持股份彰显信心深证成指1195413203宏观策略A股全线反弹沪深300413349245中小板指783385195创业板指248079128科创5099883127主要海外市场指数指数收盘涨跌幅道琼斯3382669039纳斯达克综合1178727-058标普500407909-028巴黎CAC40733561-016德国法兰克福1547755-003DAX日经2252753194007恒生指数2088696081资料来源最闻2019年2月21日星期四请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1研究早观点今日要点行业评论化学原料新材料周报-新材料板块回调塑料新规助力可降解行业发展叶中正yezhongzhengsxzqcom投资要点市场与板块表现本周化工与新材料板块回调各子板块均下跌基础化工涨跌幅为-076跑赢沪深300指数099在申万一级行业中排名第11位新材料指数涨跌幅为-298跑输沪深300指数123观察各子板块均收跌可降解塑料下跌064碳纤维下跌1OLED材料下跌198膜材料下跌245半导体材料下跌452有机硅下跌489锂电化学品下跌517观察估值新材料各子板块估值水平处于历史较低水平新材料指数市盈率为2463倍处于近三年0分位数水平有机硅市盈率为1614倍2近三年分位数水平碳纤维市盈率为4699倍2锂电池市盈率为4045倍5锂电化学品市盈率为1957倍0半导体材料市盈率为10367倍25可降解塑料市盈率为1928倍71OLED材料市盈率为10993倍54膜材料市盈率为4842倍46从交易拥挤度情况看当前新材料具备显著的配置优势本周新材料指数交易拥挤度为430处于近两年00分位数水平具备显著的配置优势超八成个股下跌上周新材料板块中实现正收益个股占比为2162表现占优的个股有金达威2637科恒股份1675聚石化学1498等表现较弱的个股包括德邦科技-1371帝科股份-1318中晶科技-936等机构净流入的个股占比为1441净流入较多的个股有万华化学418亿蓝晓科技223亿川宁生物169亿等43只个股中外资净流入占比为4186净流入较多的个股有万华化学374亿蓝晓科技261亿当升科技156亿等行业动态胜华新材30万吨年电解液装置进入试生产阶段长信科技积极推动比克电池加快通过IPO总投资58亿上海新阳拟投建光刻胶等集成电路关键工艺材料项目宜宾万鹏年产10万吨磷酸铁锂一期项目正式投料试车重要上市公司公告详细内容见正文投资建议碳纤维价格持续回落在国产替代的大背景下下游渗透率有望提升据百川盈孚数据统计截至2023请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2研究早观点年2月19日国产T300级12K碳纤维市场价为125元吨国产T300级4850K碳纤维市场价为115元吨2023年以来碳纤维价格持续下调有利于提高下游应用的渗透率尤其是在风电叶片等工业领域碳纤维工厂总库存为2985吨较上周环比下降744目前国内碳纤维库存量仍处于高位主要是因为2022年碳纤维企业大幅扩产供给能力大大提升碳纤维存储时间较长不同质量的碳纤维其寿命可保持在2-5年我们认为短期碳纤维库存上升对行业影响较小随着碳纤维行业国产化替代进程加速新能源风电光伏等下游需求高景气预计下游需求放量整体市场规模仍高速增长建议关注具备成本优势和规模优势的碳纤维原丝龙头吉林碳谷以及主营小丝束高性能碳纤维的中复神鹰风险提示疫情可能引发市场大幅波动的风险原材料价格大幅波动的风险政策风险技术发展不及预期的风险行业竞争加剧的风险山证金融衍生品保险行业1月保费点评-寿险短期承压不改负债端弱复苏趋势崔晓雁cuixiaoyansxzqcom投资要点事件点评整体1月上市险企原保费收入寿险同比-30产险同比261月上市险企寿险业务国寿平安寿太保寿新华人保寿原保费收入合计4645亿元同比-30产险业务人保产平安产太保产原保费收入合计1203亿元同比26寿险保费同比增速最高1月平安寿4431月寿险保费增速平安寿1029亿元同比443新华352亿元同比-192国寿2021亿元同比-246太保寿527亿元同比-572太平寿324亿元同比-689人保寿392亿元同比-1581产险保费同比增速最高1月太平产25991月产险保费增速太平产37亿元同比2599太保产233亿元同比1095人保产612亿元同比123平安产321亿元同比-215整体来看1月疫情传播及春节假期影响下上市险企寿险保费负增长但我们认为短期承压不改负债端逐步改善的趋势1储蓄险产品相对其他金融产品的保本确定等优势仍然明显对客户吸引力仍较强2险企渠道改革之下代理人数量降幅持续收窄且人均产能明显提升3银保渠道的销售状态有望保持平安寿险1月保费增速优于同业我们认为这或与公司首次在开门红期间投放增额寿产品有关产险增速延续回落趋势1月汽车产销量大幅下降或是主因请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3研究早观点投资建议维持保险行业负债端弱复苏的判断继续看好储蓄险产品个险渠道改善和银保渠道发力对保费规模维稳的积极作用叠加2022年的低基数效应国寿平安太保等头部险企今年NBV实现正增长概率较大资产端方面经济复苏预期下的长端利率上行趋势暂未改变年初至2月17日股市表现较好沪深300421万得全A613我们依次推荐中国平安中国人寿和中国太保推荐逻辑与我们2月1日发布的年度策略中一致平安受益于负债端改善和资产端质量担忧减轻国寿受益于负债端稳健和资产端弹性较足太保负债端的改善程度有望在2023年领先同业风险提示代理人持续流失资本市场波动加剧长端利率下行等行业评论消费者服务社会服务行业周报20230213-20230220-春运期间海南离岛免税销售额895亿元各航司航线有序恢复王冯wangfengsxzqcom投资要点本周主要观点及投资建议春运期间海南离岛免税销售额895亿元今年春运期间1月7日至2月15日共监管离岛免税购物金额895亿元免税购物人数895万人次购物件数10071万件春运期间琼州海峡进出港旅客量创历史新高海南岛内三大机场旅客吞吐量达到2019年同期九成以上2月多家航司恢复国际及地区航线东航每周可达410班随着出境团队游试点恢复和全面恢复内地与港澳人员往来等政策的实施各航司正在加快恢复国际及地区航线南航国际及地区航线将恢复至74条国航国际及地区航线将恢复至62条东航国际及地区航线每周可达410班东航及旗下公司共执行国际及地区客运航线52条每周达302班包括上海-纽约上海-多伦多等洲际航线预计到2月28日东航国际及地区航班将恢复到60条每周达到410班新恢复的航线航班主要集中在东南亚和港澳台等目的地投资建议1必选消费在疫情后受影响波动较小整体保持平稳增速2本地需求消费者外出就餐频次增加餐饮团膳等需求将率先恢复跨区消费压抑三年的出行需求将逐渐得到释放交运酒店旅游细分板块将受益3外出消费呈现餐饮酒店国内旅游出境游次序恢复从春节假期后出行恢复情况来看社服板块直接受益于人员流动正常化和社交重启差旅和本地化需求率先回补偏长线的休闲游有所滞后整体需求有望迎来释放随着护照申请办理手续便捷出境游相关旅行社相继恢复业务出境游有望在年内逐渐恢复行情回顾整体沪深300下跌175报收403451点社会服务行业指数下跌109跑赢沪深300指数066个百分点在申万31个一级行业中排名13请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4研究早观点子行业社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为人工景区192酒店119旅游综合-118自然景区-196餐饮-246个股君亭酒店以以68涨幅领涨华天酒店以872跌幅领跌行业动态1同程旅行拟收购同程旅业抢抓休闲度假爆发新机遇2马蜂窝再获新一轮融资3多家航司1月运营数据出炉航空业满血复活重要上市公司公告详细内容见正文风险提示居民消费意愿恢复不及预期风险疫情对旅游行业影响超预期风险公司评论南都电源300068SZ南都电源事件点评-中标意大利公司储能项目深化合作关系高管增持股份彰显信心肖索xiaosuosxzqcom投资要点事件2月15日南都电源发布中标新型电力储能项目公告公司于近日收到意大利某主要电力公司的中标通知书南都电源以第一名中标其美国锂电储能系统项目中标总容量为136GWh中标金额为最高不超过32300万美元南都电源将在2023-2025年期间为该公司的美国项目提供储能系统事件点评中标美国储能系统项目深化合作关系再次验证南都电源储能解决方案竞争优势招标人意大利某主要电力公司是全球排名前三的电力集团下属子公司主要负责全球可再生能源项目的开发在欧洲北美和拉美等地区有广泛影响是全球位居前列的可再生能源公司此前与南都电源已有多次合作此次中标展现了双方进一步深化合作伙伴的巨大潜力海外客户对供应链验证周期长要求高深化合作后会形成长期稳定的合作关系此次中标再次验证了南都电源储能解决方案在储能行业的竞争优势公司连续中标国内外标杆项目海外市场拓展顺利公司凭借优秀的系统集成能力与丰富的认证体系公司与国内外电网公司大型能源企业发电集团等建立了良好的合作关系2022年公司中标多个新型电力储能项目订单如意大利国家电力公司59788MWh储能项目华能新疆187亿元储能系统设备项目彬州福冲304亿元储能电站项目运达股份127亿元储能电池系统项目平高集团38亿元储能项目长江勘测884亿元储能系统及升压站变配电设备项目英赫特安美国公司04亿美元储能请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5研究早观点电池系统项目2022年至今公司已累计中标及签署新型电力储能项目合计约386GWh储能锂电扩产项目积极推进中保障未来交付能力截至2022年中报公司现有锂电产能5GWh年产6GWh新能源锂电池建设项目其中首期3GWh项目2000MWh5G通信及储能锂电池建设项目于2022年底前完成建设年产10GWh智慧储能系统建设项目一期5GWh于2025年达产二期5GWh于2026年12月达产扩产项目落地将大幅提升储能锂电池的交付能力促进业绩增长近日高管增持股份2体现管理层对公司未来发展的信心2月6日公司董事长兼总经理朱保义先生大宗交易取得公司股份1600700股占上市公司总股本的比例为018512月10日朱保义通过大宗交易增持公司15696700股股份占公司总股本的18149两次合计增持2变动后持有股份占总股本比例609高管增持股份体现管理层对公司未来发展的信心宏观策略A股全线反弹李孔逸likongyisxzqcom走势回顾三大指数高开沪指与深成指全天走高创业板指开盘下探后回升截止收盘沪指报329034点涨206深成指报1195413点涨203创指报248079点涨128行业指数全部上涨建材420家电372和通信369领涨总体来看两市个股普遍上涨超3900只个股上涨成交额维持在9504亿元市场焦点A股人气反弹全面上涨题材轮动较快板块方面煤炭建筑钢铁行业开盘走高受央行与银保监会资本监管新规消息影响银行板块盘中拉升新能源医药基础化工板块盘中一度走低午盘后翻红建材家电通信板块全天走强从涨停板的情况看全市场涨停个股非ST回升到39家连板家数6家热点持续性回升赚钱效应反弹我们认为近期A股市场波动加剧行业轮动较快大盘整体趋强与基建金融行业领涨反应了市场对中央与财政最新政策的积极预期短期内市场预期分歧主要由中美关系和政治摩擦美国CPI引发美联储加息担忧以及外贸数据回落国内经济短期承压导致中长期看近日求是杂志连续发表重要文章在扩大内需总方针指引下国家发改委财政部对促进消费新能源建设以及更积极的财政政策等方面全面布局将有效推动经济复苏带动长期预期鉴于当前A股整体估值仍偏低未完全反应市场较强预期2023年重要会议召开时间临近市场对拼经济政策预期较强国内经济逐步企稳回暖国内地产政策逐步放松1月70城房价数据回暖疫后复苏力度持续增强均有望带动市场预期的进一步增强美联储2月初加息25BP1月核心CPI数据与预测值相差较小基本符合市场预期有望逐渐达到利率拐点减缓紧缩国内流动性和企业盈利均有望逐步好转市场正在请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6研究早观点逐步走出修复行情各板块机会相对均衡更看好具有中长期强成长逻辑下游需求刚性短期季节性强提振的标的配置中我们建议紧扣经济结构转型主线继续延续高景气逻辑的赛道新能源军工和信创等基本面修复弹性较大的行业通信养殖高端制造和医药医疗等有望持续收获较优表现风险提示全球经济衰退风险美联储加息超预期疫情持续超预期请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7研究早观点值周研究员潘海涛执业登记编码S0760523010001邮箱panhaitaosxzqcom分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8