投资要点
　　摘要
　　受收储政策提振和二育影响，猪价底部反弹，但行业仍处于深度亏损中，产能去化有望加速。白羽鸡上游供给收缩逐步显现，产业链景气周期将至。中央一号文件发布，生物育种产业化大幕将启。
　　本周核心观点
　　【生猪养殖】短期淡化猪价反弹，关注产能去化
　　据博亚和讯统计，本周全国生猪均价14.60元/kg，环比上涨3.71%，同比上涨20.08%；自繁自养亏损336.30元/头，环比亏损减轻15.10%，同比增加32.08%；外购养殖出栏亏损391.46元/头，环比亏损减轻12.26%，同比加重161.25%。
　　收储提振信心，猪价小幅上涨。据发改委官方公众号2月17日文章，近期将收储2万吨冻猪肉，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储。受政策提振，短期市场看涨情绪浓烈，养殖户压栏积极性提高，叠加二次育肥进场抢夺猪源，屠企收猪难度增加，猪价应声上涨。
　　淡化猪价反弹，关注产能去化。虽然近期猪价连续多日小幅上涨，但仍低于行业成本线，全行业仍处于深度亏损中，考虑到一季度肉类消费清淡，我们维持23Q1猪价弱反弹的判断，持续亏损下行业现金流收紧，产能去化有望加速。
　　投资建议：我们认为22年12月以来行业产能持续出清，为23年下半年高猪价提供支撑，预计2023年整体猪价中枢高于2022年，养殖利润有望在23Q2逐渐修复。当前上市公司头均市值回调充分，建议积极参与，持续亏损背景下，优选成本优势突出、现金流充裕的企业，推荐养殖成本绝对领先的龙头【牧原股份】、出栏重回增长的【温氏股份】、兼具出栏弹性和安全边际的【新五丰】【天康生物】，关注【巨星农牧】【华统股份】。
　　【白羽肉鸡】供给收缩显现，景气周期将至
　　据畜牧业协会禽业分会信息，截至2月12日，商品代鸡苗售价4.21元/只，连续5周上涨；据益生股份官网报价，2月20日益生鸡苗报价5.0元/只，日涨幅0.2元/只，周涨幅0.5元/只，月涨幅1.5元/只。
　　供给收缩显现，景气周期将至。据畜牧业协会禽业分会信息，22年国内祖代种鸡更新量减少至96万套，同比下降25%；据博亚和讯统计，23年1月白羽祖代种鸡更新量3万套，同比下降80.65%，且仅为国内自繁，海外引种量为0。根据白羽鸡繁育周期推算，我们预计由引种减量造成的上游供给收缩将在2023Q2逐步显现，父母代鸡苗、商品代鸡苗有望相继涨价，产业链景气周期将至，在产祖代和父母代种鸡存栏的持续下降，将是2季度鸡肉产业链全面腾飞的基础。
　　投资建议：白羽鸡投资主要围绕2条主线：其一关注上游主营鸡苗销售业务的【民和股份】【益生股份】，鸡苗价格波动大，公司业绩弹性可观；其二关注产业链一体化龙头【圣农发展】和下游优质标的【仙坛股份】，消费端的恢复最先传导至鸡肉及食品加工企业，业绩改善将率先兑现。
　　【动保】Q1毛利率修复有限，重点关注非瘟疫苗进展
　　板块Q1毛利率修复有限。动保板块的景气周期略滞后于养殖行业，23Q1受养殖亏损拖累，预计板块毛利率修复仍面临较大压力，在23Q2养殖利润重新修复后，下游对动保产品议价情绪降低，动保企业有望迎来量价齐升，板块业绩有望实现逐季改善。当前板块估值对应2023年业绩仍处于相对底部，具备较高的安全边际。
　　关注非瘟疫苗申报阶段性进展。目前国内非瘟疫苗研发主要有3条路线：一是基因缺失苗，目前尚存安全性问题，研发进度基本处于搁置状态；二是亚单位路线（兰研所和普莱柯）；三是活载体路线（科前生物和军事兽医研究所）。亚单位和活载体两条路线不存在安全性的问题，主要是考察疫苗保护率，目前来看亚单位疫苗的研发处于比较靠前的位置。若非瘟疫苗实现商业化应用，参考口蹄疫疫苗，行业或迎来强扩容，行业竞争格局有望重塑。
　　投资建议：重点推荐【生物股份】，核心逻辑在于：1）养殖利润修复后，大单品口蹄疫苗价格战缓和，口蹄疫疫苗有望量利齐升；2）非口蹄疫疫苗发力已现成效，收入增速有望超预期；3）近期公司大股东全额认购定增，彰显发展信心。详见2023年1月4日发布的报告《生物股份深度：困境已过，再次腾飞》。其次推荐【普莱柯】，公司圆环、圆支二联疫苗表现亮眼，非瘟疫苗或贡献业绩。建议重点关注【中牧股份】（市场苗逆势增长，化药表现亮眼）；【科前生物】（猪苗龙头，业绩与猪周期强相关）。
　　【种业】中央一号文件发布，生物育种产业化大幕将启
　　2023年2月13日，中央一号文件发布，文件强调：全面实施生物育种重大项目，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。回顾历年一号文件对生物育种的表述，从2021年的“有序推进生物育种产业化应用”，到2022年的“启动农业生物育种重大项目”，再到2023年的“全面实施生物育种重大项目，加快产业化步伐”，表明国家坚定支持生物育种产业化的政策导向逐渐明确，我们认为后续有关转基因品种审定、性状收费以及知识产权保护等方面可能有进一步的细则出台，生物育种产业化或在2023年正式拉开序幕。
　　投资建议：转基因性状研

研究报告全文：证券研究报告行业周报农林牧渔农林牧渔报告日期2023年02月20日短期淡化猪价反弹白鸡景气周期将至行业周报投资要点行业评级看好维持摘要受收储政策提振和二育影响猪价底部反弹但行业仍处于深度亏损中产能去分析师孟维肖执业证书号化有望加速白羽鸡上游供给收缩逐步显现产业链景气周期将至中央一号文S1230521120002mengweixiaostockecomcn件发布生物育种产业化大幕将启本周核心观点相关报告生猪养殖短期淡化猪价反弹关注产能去化1生物育种产业化大幕将启据博亚和讯统计本周全国生猪均价1460元kg环比上涨371同比上涨202302152008自繁自养亏损33630元头环比亏损减轻1510同比增加2猪价持续低迷产能出清加3208外购养殖出栏亏损39146元头环比亏损减轻1226同比加重速1612520230213生猪产能出清加速关注转收储提振信心猪价小幅上涨据发改委官方公众号2月17日文章近期将收储32万吨冻猪肉并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储受政策提振短期市基因政策推进20230206场看涨情绪浓烈养殖户压栏积极性提高叠加二次育肥进场抢夺猪源屠企收猪难度增加猪价应声上涨淡化猪价反弹关注产能去化虽然近期猪价连续多日小幅上涨但仍低于行业成本线全行业仍处于深度亏损中考虑到一季度肉类消费清淡我们维持23Q1猪价弱反弹的判断持续亏损下行业现金流收紧产能去化有望加速投资建议我们认为22年12月以来行业产能持续出清为23年下半年高猪价提供支撑预计2023年整体猪价中枢高于2022年养殖利润有望在23Q2逐渐修复当前上市公司头均市值回调充分建议积极参与持续亏损背景下优选成本优势突出现金流充裕的企业推荐养殖成本绝对领先的龙头牧原股份出栏重回增长的温氏股份兼具出栏弹性和安全边际的新五丰天康生物关注巨星农牧华统股份白羽肉鸡供给收缩显现景气周期将至据畜牧业协会禽业分会信息截至2月12日商品代鸡苗售价421元只连续5周上涨据益生股份官网报价2月20日益生鸡苗报价50元只日涨幅02元只周涨幅05元只月涨幅15元只供给收缩显现景气周期将至据畜牧业协会禽业分会信息22年国内祖代种鸡更新量减少至96万套同比下降25据博亚和讯统计23年1月白羽祖代种鸡更新量3万套同比下降8065且仅为国内自繁海外引种量为0根据白羽鸡繁育周期推算我们预计由引种减量造成的上游供给收缩将在2023Q2逐步显现父母代鸡苗商品代鸡苗有望相继涨价产业链景气周期将至在产祖代和父母代种鸡存栏的持续下降将是2季度鸡肉产业链全面腾飞的基础投资建议白羽鸡投资主要围绕2条主线其一关注上游主营鸡苗销售业务的民和股份益生股份鸡苗价格波动大公司业绩弹性可观其二关注产业链一体化龙头圣农发展和下游优质标的仙坛股份消费端的恢复最先传导至鸡肉及食品加工企业业绩改善将率先兑现动保Q1毛利率修复有限重点关注非瘟疫苗进展板块Q1毛利率修复有限动保板块的景气周期略滞后于养殖行业23Q1受养殖亏损拖累预计板块毛利率修复仍面临较大压力在23Q2养殖利润重新修复后下游对动保产品议价情绪降低动保企业有望迎来量价齐升板块业绩有望实现逐季改善当前板块估值对应2023年业绩仍处于相对底部具备较高的安全边际httpwwwstockecomcn116请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报关注非瘟疫苗申报阶段性进展目前国内非瘟疫苗研发主要有3条路线一是基因缺失苗目前尚存安全性问题研发进度基本处于搁置状态二是亚单位路线兰研所和普莱柯三是活载体路线科前生物和军事兽医研究所亚单位和活载体两条路线不存在安全性的问题主要是考察疫苗保护率目前来看亚单位疫苗的研发处于比较靠前的位置若非瘟疫苗实现商业化应用参考口蹄疫疫苗行业或迎来强扩容行业竞争格局有望重塑投资建议重点推荐生物股份核心逻辑在于1养殖利润修复后大单品口蹄疫苗价格战缓和口蹄疫疫苗有望量利齐升2非口蹄疫疫苗发力已现成效收入增速有望超预期3近期公司大股东全额认购定增彰显发展信心详见2023年1月4日发布的报告生物股份深度困境已过再次腾飞其次推荐普莱柯公司圆环圆支二联疫苗表现亮眼非瘟疫苗或贡献业绩建议重点关注中牧股份市场苗逆势增长化药表现亮眼科前生物猪苗龙头业绩与猪周期强相关种业中央一号文件发布生物育种产业化大幕将启2023年2月13日中央一号文件发布文件强调全面实施生物育种重大项目加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理回顾历年一号文件对生物育种的表述从2021年的有序推进生物育种产业化应用到2022年的启动农业生物育种重大项目再到2023年的全面实施生物育种重大项目加快产业化步伐表明国家坚定支持生物育种产业化的政策导向逐渐明确我们认为后续有关转基因品种审定性状收费以及知识产权保护等方面可能有进一步的细则出台生物育种产业化或在2023年正式拉开序幕投资建议转基因性状研发耗时长投入大铸就了行业极高的竞争壁垒一旦生物育种实现产业化转基因性状储备领先的技术公司或将实现盈利从0到1的突破头部种企业或将实现业绩和市占率的进一步提升重点推荐大北农转基因性状储备最多先发优势明显隆平高科玉米和水稻种子龙头转基因技术优势大幅提升关注登海种业传统玉米种业优势明显有望和性状公司达成合作风险提示畜禽产品价格不及预期疫病大规模爆发原材料价格大幅波动第三方数据可信性风险httpwwwstockecomcn216请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1行情回顾611行业表现612估值表现613个股表现72行业动态跟踪83新闻动态1531企业动态154风险提示15httpwwwstockecomcn316请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1上周各申万一级行业涨跌幅排名6图2上周指数涨跌幅6图3上周农林牧渔子板块涨跌幅6图4农林牧渔行业市盈率PETTM变化情况7图5农林牧渔行业市净率PB变化情况7图6农林牧渔细分板块市盈率排行7图722个省市生猪仔猪价格元公斤8图8全国猪粮比价8图9全国猪料比价8图10二元母猪均价元公斤8图11自繁自养生猪外购仔猪养殖利润元头9图12猪肉进口量万吨9图13后备祖代鸡存栏万套9图14在产祖代鸡存栏万套9图15父母代鸡苗价格震荡偏强元套9图16商品代鸡苗价格上涨明显元羽9图17肉鸡苗平均价走势元羽10图18白羽肉鸡平均价走势元公斤10图19鸡产品平均价走势元公斤10图20白条鸡平均价走势元公斤10图21毛鸡父母代种鸡养殖利润元羽10图22白羽肉鸡孵化场利润毛鸡屠宰利润元羽10图23主产区毛鸭价格走势元斤11图24主产区鸭苗价格走势元只11图25玉米现货平均价元吨11图26小麦现货平均价元吨11图27大豆现货平均价元吨11图28豆粕现货平均价元吨11图29早稻现货平均价元吨12图30中晚稻现货平均价元吨12图31一级白糖经销价元吨12图32原糖国际现货价美分磅12图33国内棉花现货均价元吨12图34国际棉花现货均价美元磅12图35肉鸡和蛋鸡饲料价格元公斤13图36育肥猪配合饲料价格元公斤13图37饲料产量月度变化万吨13图38猪饲料产量月度变化13图39水产饲料产量月度变化14图40禽饲料产量月度变化14图41鲤鱼均价元公斤14图42草鱼均价元公斤14httpwwwstockecomcn416请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图43鲫鱼均价元公斤14图44大带鱼均价元公斤14图45扇贝海参大宗价元公斤15图46对虾鲍鱼大宗价元公斤15表1一周涨幅和跌幅前10的公司排名7httpwwwstockecomcn516请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1行情回顾11行业表现农林牧渔板块跑输大盘上周2023213202321728个申万一级行业中有5个行业上涨上证综指收于322402周下跌112沪深300指数收于403451周下跌175申万农林牧渔指数收于333394周下跌272跑输上证综指16个百分点跑输沪深300指数097个百分点在28个申万一级行业中排名第24位从农林牧渔子板块来看上周农产品加工动物保健渔业畜禽养殖饲料种植业板块涨跌幅分别为-078-088-170-242-387-500图1上周各申万一级行业涨跌幅排名周涨跌幅210-1-2-3-4-5食轻钢建纺采医传化机休家通建国汽计交公银非商有农综房电电品工铁筑织掘药媒工械闲用信筑防车算通用行银业色林合地子气饮制材服生设服电装军机运事金贸金牧产设料造料装物备务器饰工输业融易属渔备资料来源Wind浙商证券研究所图2上周指数涨跌幅图3上周农林牧渔子板块涨跌幅周涨跌幅周涨跌幅000000-050-100-100-200-150-300-200-250-400-300-500-350-600农动渔畜饲种-400产物业禽料植品保养业上证指数沪深300深证综指农林牧渔创业板指加健殖工资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所12估值表现截至2023年2月17日申万一级农林牧渔行业的市盈率PETTM为9933倍市净率PB为313倍各细分行业中畜禽养殖业因为业绩刚刚扭亏市盈率高达63124httpwwwstockecomcn616请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图4农林牧渔行业市盈率PETTM变化情况图5农林牧渔行业市净率PB变化情况农林牧渔沪深300农业PB历史均值农林牧渔沪深300农业PE历史均值500160450140400120350100300250802006015040100050200000资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图6农林牧渔细分板块市盈率排行市盈率7006005004003002001000畜渔饲种动农禽业料植物产养业保品殖健加工资料来源Wind浙商证券研究所13个股表现农林牧渔个股方面涨幅位居前5名的个股分别是华英农业610德利股份590湘佳股份357天马科技343ST东洋337跌幅位居前五的分别是大北农-1209荃银高科-990ST敦种-894绿康生化-857万向德农-725表1一周涨幅和跌幅前10的公司排名公司代码公司名称周涨跌幅公司代码公司名称周涨跌幅002321SZ华英农业610000713SZ丰乐种业-531605198SH德利股份590002679SZ福建金森-547002982SZ湘佳股份357600313SH农发种业-577603668SH天马科技343000998SZ隆平高科-613002086SZST东洋337002772SZ众兴菌业-625000735SZ罗牛山306600371SH万向德农-725600201SH生物股份239002868SZ绿康生化-857000048SZ京基智农207600354SHST敦种-894603718SH海利生物150300087SZ荃银高科-990300999SZ金龙鱼126002385SZ大北农-1209资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn716请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2行业动态跟踪21生猪养殖供需博弈猪价重心上移本周全国生猪均价1460元kg环比上涨371同比上涨2008猪粮比5131环比上涨425猪料比价3761环比上涨371自繁自养亏损33630元头环比亏损减轻1510同比增加3208外购养殖出栏亏损39146元头环比亏损减轻1226同比加重16125本周仔猪均价3126元kg环比上涨533同比上涨3092二元母猪价格3204元kg环比下跌123同比下跌260图722个省市生猪仔猪价格元公斤图8全国猪粮比价22个省市平均价仔猪22个省市平均价生猪2500猪粮比价全国160140200012010015008060100040500200000资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图9全国猪料比价图10二元母猪均价元公斤猪料比价全国平均价二元母猪16009080140070120060100050800406003040020200100000资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn816请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图11自繁自养生猪外购仔猪养殖利润元头图12猪肉进口量万吨养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪进口数量万吨YOY3500503003000452504025002003520001503015001002550100020050015010-50-5005-100-10000-150-150016-1217-1218-1219-1220-1221-1222-12资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所22肉禽动态1白羽肉鸡据畜牧业协会禽业分会信息截至2月12日商品代鸡苗售价421元只连续5周上涨据益生股份官网报价2月20日益生鸡苗报价50元只日涨幅02元只周涨幅05元只月涨幅15元只图13后备祖代鸡存栏万套图14在产祖代鸡存栏万套2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年901508014070130601205011040100309020801070060147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952资料来源畜牧业协会禽业分会浙商证券研究所资料来源畜牧业协会禽业分会浙商证券研究所图15父母代鸡苗价格震荡偏强元套图16商品代鸡苗价格上涨明显元羽2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年931202021年2022年2023年8311073100906380537060435033402330201310300147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952资料来源畜牧业协会禽业分会浙商证券研究所资料来源畜牧业协会禽业分会浙商证券研究所httpwwwstockecomcn916请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图17肉鸡苗平均价走势元羽图18白羽肉鸡平均价走势元公斤主产区平均价肉鸡苗主产区平均价白羽肉鸡1414121210108866442200资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图19鸡产品平均价走势元公斤图20白条鸡平均价走势元公斤主产区平均价鸡产品2020主产区平均价白条鸡181816161414121210108866442200资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图21毛鸡父母代种鸡养殖利润元羽图22白羽肉鸡孵化场利润毛鸡屠宰利润元羽8养殖利润毛鸡养殖利润父母代种鸡孵化场利润白羽肉鸡屠宰利润毛鸡86642402-20-4-2-6-4-8-618-0618-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-12资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所2肉鸭毛鸭价格震荡偏强苗价高位回落本周肉鸭出栏量有限南方活禽市场平淡北方肉鸭价格小幅偏强南方肉鸭涨后企稳鸭苗价格高位回落本周肉鸭价格1093元公斤环比上涨162鸭苗价格556元羽环比下降1900httpwwwstockecomcn1016请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图23主产区毛鸭价格走势元斤图24主产区鸭苗价格走势元只平均价毛鸭鸭苗价格元只8127106584634212002018-012019-012020-012021-012022-012023-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所23粮食价格动态玉米小麦豆粕价格均下降大豆价格持平截至2月17日玉米现货均价为2909元吨环比下降010小麦现货均价为3189元吨环比下降047大豆现货均价为5340元吨环比持平豆粕现货均价为455114元吨环比下降157早稻现货均价为265600元吨环比持平中晚稻现货均价为272400元吨环比持平图25玉米现货平均价元吨图26小麦现货平均价元吨3500现货价平均价小麦3500现货价玉米平均价33003000310029002500270025002000230021001500190017001000150016-1217-1218-1219-1220-1221-1222-1216-1217-1218-1219-1220-1221-1222-12资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图27大豆现货平均价元吨图28豆粕现货平均价元吨6500现货价平均价大豆6000现货价豆粕600055005500500050004500450040004000350035003000300025002500200020001500150016-1217-1218-1219-1220-1221-1222-12资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1116请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图29早稻现货平均价元吨图30中晚稻现货平均价元吨现货价平均价早稻现货价平均价中晚稻2900310027002900270025002500230023002100210019001900170017001500150018-0618-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0618-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-06资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所24糖和棉花价格动态1白糖价格上涨截至2月16日一级白糖经销价为5880元吨环比上涨003截至2月16日原糖国际现货价为2010美分磅环比上涨0152棉花价格下跌截至2月17日国内棉花现货均价为1560231元吨环比下降178截至2月13日国际棉花现货均价为08510美元磅环比持平图31一级白糖经销价元吨图32原糖国际现货价美分磅经销价白糖一级国际现货价原糖750025700020650060001555001050005450040000资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图33国内棉花现货均价元吨图34国际棉花现货均价美元磅24000现货价平均价棉花160现货价棉花爱荷华中部孟菲斯220001402000012018000100160000801400006012000100000408000020资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1216请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报25饲料动态1饲料价格动态肉鸡蛋鸡饲料价格均环比下跌截至2月8日肉鸡饲料均价为401元公斤环比下跌050蛋鸡饲料均价为344元公斤环比下跌058猪饲料价格环比持平截至2月17日育肥猪配合饲料均价为388元公斤环比持平图35肉鸡和蛋鸡饲料价格元公斤图36育肥猪配合饲料价格元公斤450平均价育肥猪配合饲料450平均价肉鸡饲料蛋鸡饲料价格40040035035030030025025020020015015010015-1116-1117-1118-1119-1120-1121-1122-11资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所2饲料产量动态根据饲料工业协会的数据2022年10月全国工业饲料产量2672万吨环比下降57同比增长02主要配合饲料浓缩饲料产品出厂价格环比小幅增长添加剂预混合饲料产品出厂价格以降为主饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为343环比增长36个百分点配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比152环比下降02个百分点图37饲料产量月度变化万吨图38猪饲料产量月度变化产量饲料当月值产量饲料当月同比猪饲料产量万吨环比14003035003025253000120020202500100015152000108001015005600501000400-50500-10200-50-150-10资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1316请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图39水产饲料产量月度变化图40禽饲料产量月度变化水产饲料产量万吨环比禽饲料产量万吨环比45014001400400400120012003003501000800200300100060010025080040000200200600150-10000400-200100-20050-400200-3000-6000-40019-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0819-0820-0220-0821-0221-0822-0222-08资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所26水产养殖1鱼价截至2月17日鲤鱼均价为1200元公斤周环比上涨435草鱼均价为2000元公斤周环比持平鲫鱼均价为2800元公斤周环比持平大带鱼均价为5400元公斤周环比持平2海产品价格截至2月17日海参均价为13600元公斤周环比下降685扇贝均价为800元公斤周环比持平对虾均价为22000元公斤周环比持平鲍鱼均价为14000元公斤周环比持平图41鲤鱼均价元公斤图42草鱼均价元公斤大宗价鲤鱼大宗价草鱼2536312026152110165110617-0218-0219-0220-0221-0222-0223-0217-0218-0219-0220-0221-0222-0223-02资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图43鲫鱼均价元公斤图44大带鱼均价元公斤大宗价鲫鱼大宗价大带鱼401603514030120251002080156010405200017-0218-0219-0220-0221-0222-0223-0217-0218-0219-0220-0221-0222-0223-02资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1416请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图45扇贝海参大宗价元公斤图46对虾鲍鱼大宗价元公斤大宗价对虾大宗价鲍鱼250大宗价海参大宗价扇贝1445040012200350103001508250620010015045010025000019-0219-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0823-0219-0219-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0823-02资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所3新闻动态31企业动态1京基智农1月底母猪存栏1103万头育肥成本1720元kg京基智农2月14日发布公告表明2023年1月公司累计销售生猪1346万头其中仔猪257万头截至1月底公司母猪存栏1103万头其中基础母猪937万头后备母猪166万头1月育肥猪平均生产成本为1720元kg断奶仔猪平均生产成本为438元头育肥猪平均生产成本较上月有一定反弹主要系季节因素影响生猪健康度所致2牧原股份现阶段PSY在27左右全程存活率86窝均活仔数超过12牧原股份2月17日发布公告公司22年末资产负债率较22Q3末有显著下降22年全年平均商品猪成本在157元公斤左右22Q4降至155元公斤以下公司22年共屠宰生猪超700万头屠宰板块亏损7-8亿元养殖指标方面目前公司PSY在27左右全程存活率86窝均活仔数超过12资本开支方面公司预计2023年资本开支在100-150亿左右包括养殖场屠宰厂建设及相关维修改造费用等4风险提示1畜禽产品价格不及预期若猪鸡等产品价格高度不及预期甚至可能跌破企业养殖成本线企业将面临亏损和资金链断裂的风险2疫病大规模爆发一旦大规模爆发非洲猪瘟口蹄疫高致病性禽流感类的高致死率疫病可能导致国内畜牧产业严重受损企业生产性生物资产将蒙受损失3原材料价格大幅波动原材料成本占养殖成本的主要组成部分若玉米豆粕等原材料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