研究报告全文：证券研究报告行业周报轻工制造轻工制造报告日期2023年02月19日家居零售客流复苏期待315表现关注本周消费情况更新轻工行业周报投资要点行业评级看好维持家居线下场景复苏略超预期功能性产品整家消费趋势显著分析师史凡可家居卖场终端客流复苏略超预期看好龙头2-3月订单1线下复苏超预期执业证书号S1230520080008从卖场到经销商到门店普遍较为乐观1客流显著复苏2-3月预期销售较旺2卖shifankestockecomcn场与品牌商信心更足预计今年加大促销引流力度3消费趋势一功能化智能化分析师马莉执业证书号单品受青睐4消费趋势二消费预算未提高整家套餐受青睐展望后续319-322S1230520070002malistockecomcn三大建博会之一的北京建博会将重新举办对家居品牌招商开店形成拉动2本周分析师傅嘉成二手房成交依旧火热新房降幅收窄住房公积金政策改善新房成交环比走强同-执业证书号S1230521090001比降幅收窄三线城市恢复较快二手房本周成交持续增长广州长沙哈尔滨fujiachengstockecomcn太原等29个城市先后出台优化住房公积金贷款政策进一步降低购房者置业成本带相关报告动住房需求释放维持对家居的看好判断配置标的建议从工程龙头转向零售龙头1英美烟草22A新型烟草高借鉴2020年经验工程龙头上涨早于零售龙头行情启动但零售龙头上涨持续时间更增雾化HNB双管齐下长推荐欧派家居对应23年25XQ4业绩展现韧性顾家家居对应23年17X电子烟行业点评20230216低估白马喜临门对应23年18X库存水位相对较低志邦家居对应23年16X2IQOS22Q4增长提速持续客单值提升可期索菲亚对应年估值优势明显并关注箭牌家居对应2314X看好核心供应商盈趣科技年智能卫浴产品升级慕思股份对应年沙发品类扩张顺利敏2322X2318X电子烟行业点评20230215华控股对应23年11X关注经营改善拐点3二手房成交回暖持续推荐造纸芬兰工人罢工或存在短期扰动特种纸提价成本下行盈利优化家居布局关注本周造纸百亚芬兰工人罢工影响纸浆发运量关注罢工时间长短2月14日芬兰运输工人工更新轻工行业周报会AKT拒绝了解决就业条款条件争议的提议卡车运输油轮和石油产品部门的工20230213人于本周三开始罢工2022年芬兰针叶浆进口量占到中国总针叶浆进口量的196预计货运受阻考虑到2022年芬兰罢工一度持续4个月造成较大供应缺口此次工人罢工需观察时间长短本周仙鹤五洲江河发布特种纸提价函预计需求支撑提价落地良好成本下行吨盈利明确优化仙鹤五洲江河等于2月14日继续发布格拉辛纸涨价函预计2月16日开始提价500元吨预计格拉辛纸提价落地较顺利叠加阔叶浆价确定性下行预计吨盈利抬升23Q1-Q2业绩有所优化关注细分纸种价格催化左侧布局大宗纸细分龙头的投资机会23Q1-Q2阔叶浆下行幅度有望扩大推荐供需格局较优成本压力缓释盈利弹性释放的特种纸龙头仙鹤股份华旺科技左侧布局浆纸一体化上游资源配套领跑的文化纸箱板纸龙头太阳纸业箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业山鹰国际白卡纸龙头博汇纸业等电子烟日烟发布2022年报23-25年加码投入日烟国际22Q4RRP收入显著提速23-25年保持较高投入22年日烟国际RRP收入754亿日元同比44约折合386亿其中22Q4166亿日元187Q1Q2Q3Q4增速分别为240602187Q4显著提速销量来看22年总销量79亿支10322Q4销量19亿支9222Q4销售的回转主要得益于新品PloomX在新进入的伦敦市场反馈较好22年PloomX销量同比httpwwwstockecomcn129请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报21年实现翻倍海外HNB和雾化电子烟市场均保持快速增长国际烟草巨头坚定执行战略高额投入市场长期扩容持续看好供应链龙头盈趣科技思摩尔国际出口库存增速快速下行关注承压较久的出口家居板块12月美国零售商库存增速加速下行海外客户下单需求将逐步修复考虑海外库存基数22Q1-Q2加速提升1-6月库存增速分别为6712151820对应23Q1-Q2预计库存增速将进入加速下行阶段看好海外客户下单需求在Q2迎来边际修复本轮去库周期从22Q2-Q3开始我们预计本轮长周期全品类维度的去库有望在23Q2-Q3迎来转变历史成长性突出承压较久的细分品类将率先修复1库存家居建材品类库存增速已降低至历史50分位数为所有品类中历史分位数消化最低的品类2历史成长性压力期家居用品自行车人造草等历史成长性较好22Q1压力较为明显推荐赛道承压较久对应业绩基数较低业绩有望率先迎来边际改善的龙头标的本轮推荐盈趣科技久祺股份关注匠心家居进入Q2后关注基数降低低估值历史高成长的PVC地板龙头天振股份必选消费晨光公牛终端动销有序恢复龙头企业份额提升加速晨光股份近况更新1线上占比提升小学汛或有延长受多数学校仍在补上学期课程因此新文具需求滞后释放以及22Q4和23年1月疫情对供应链的影响线下渠道动销恢复时间或有所延长2高性价比产品受青睐看好23年大众产品放量3聚焦精准营销终端效率有望提升后续文创产品将更多由九木杂物社等门店来承接将大众产品消和文创产品消费人群做出区隔提升终端网点转化率提升4第一批二胎儿童已达入学年龄看好大学讯表现公牛集团近况更新1终端出货良好渠道库存水位下降节后终端动销明显回暖其中转换器出货表现良好2通过推新及完善渠道布局助力业务增长公司给予经销商额外推新返点其中转换器聚焦轨道插座圆形插座木纹插座等产品组合优化拉高销售均价墙开推出G32G25等在工程渠道竞争力强的产品LED照明推出更具性价比的产品同时给予经销商低压电器电动工具等新品类销售任务推动品类布局日益丰富渠道端则通过在五金渠道开设商照专区鼓励经销商与小B客户开发合作等不断完善渠道布局3沐光无主灯聚焦专业体验店新能源充电枪桩重视B端渠道开发招商注重寻找具有无主灯经营经验的老商新能源充电枪充电桩则于22年下半年陆续在广东福建等经济发达地区独立招商23年有望受益消费复苏加速获取市场份额持续推荐必选消费核心资产百亚股份晨光股份明月镜片关注公牛集团风险提示贸易环境持续恶化原材料价格上涨纸价涨幅低于预期httpwwwstockecomcn229请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1家居零售客流复苏期待315表现关注本周消费情况更新611家居线下场景复苏略超预期功能性产品整家消费趋势显著612造纸芬兰工人罢工或存在短期扰动特种纸提价成本下行盈利优化713电子烟日烟发布2022年报23-25年加码投入914出口库存增速快速下行关注承压较久的出口家居板块1015必选消费晨光公牛终端动销有序恢复龙头企业份额提升加速132市场行情三大指数下跌印刷表现最佳1521市场回顾三大指数下跌印刷表现最佳1522公司公告重点公司信息跟踪1523造纸产业本周国内废纸到厂平均价格走高16231价格数据国内废纸到厂平均价格走高16232库存数据原纸库存各有增减木浆库存减少18233贸易数据纸浆12月进口同比上升2356环比下降52219234固定资产造纸业22年12月固定资产投资完成额累计增速8302024家具产业社零数据公布12月家具零售额同比下降58020241销售数据22年12月家具零售额同比下降58020242地产数据12月房屋新开工面积同比下降394021243原料数据本周TDI纯MDI走低2225必选消费包装日用品类零售额7511亿元同比下降07023251文娱行业22年12月办公用品零售额同比下降03023252烟草行业22年12月卷烟产量累计同比上升06023253消费类电子22年11月国内智能手机出货量同比下降36224254日用消费22年12月日用品类零售额7511亿元累计同比下降07024255金属包装镀锡板持平铝材走低25256塑料包装原油期货走高263板块解禁和估值情况梳理2631下周公司股东大会情况一览2632下周解禁公司情况一览2633板块估值情况一览264风险提示28httpwwwstockecomcn329请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1外盘浆价走势美元吨8图22022年中国针叶浆进口国分布8图32022年中国阔叶浆进口国分布8图4对美出口额增速与美国零售商库存增速11图5欧盟零售销售指数与增速12图6美国个人消费支出耐用品与非耐用品12图7本周市场涨跌幅15图8板块单周涨跌幅前二十的股票15图9板块单月涨跌幅前二十的股票15图10板块年度涨跌幅前二十的股票15图11箱板瓦楞纸价格走势元吨17图12白卡白板纸价格走势元吨17图13文化纸价格走势元吨17图14生活用纸价格走势元吨17图15国废价格走势元吨17图16外废价格走势美元吨17图17针叶浆阔叶浆化机浆历史价格美元吨18图18溶解浆平均价格元吨18图19国内主要地区煤炭平均价格元吨18图20粘胶纤维市场价元吨18图21木浆库存情况万吨天18图22文化纸库存情况万吨天18图23箱板瓦楞纸库存情况万吨天19图24白板白卡纸库存情况万吨天19图25纸浆月度进口量及同比万吨19图26箱板纸月度进口量及同比万吨19图27瓦楞纸月度进口量及同比万吨19图28造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额累计及同比亿元20图29全国家具当月零售额及同比亿元20图30家具及零部件出口销售额累计万美元20图31建材家居卖场累计销售额与同比亿元21图32建材家居卖场当月销售额与同比亿元21图33房屋新开工面积累计值及同比万平21图34商品房销售面积累计值及同比万平21图3530大中城市商品房月度成交套数环比22图3630大中城市商品房月度成交面积同比22图37精装房月度开盘套数及同比万套22图38精装房年度累计开盘套数及同比万套22图39软体家具上游价格变化趋势元吨23图40定制家具上游价格指数变化趋势23图41办公用品当月零售额及同比亿元23图42文教工美体育和娱乐用品营收亿元23httpwwwstockecomcn429请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图43产量卷烟累计值及同比亿支23图44销量卷烟累计值及同比亿支23图45全球智能手机出货量百万部24图46国内智能手机出货量百万部24图47全球平板电脑出货量百万部24图48全球PC出货量百万部24图49限额以上日用品当月零售额亿元25图50全国啤酒月度产量万千升25图51全国软饮料月度产量万吨25图52镀锡板卷价格走势元吨25图53铝材价格走势元吨25图54国际原油价格走势美元桶26表130大中城市商品房成交面积7表2代表城市二手住宅房成交签约套数套7表3本周纸企调价函一览9表4龙头纸企估值一览表9表5日烟国际RRP收入销量一览10表6美国重点零售企业库存与历史分位数11表7美国细分品类月度库存增速与12月增速历史分位数12表8我国出口细分品类规模与增速13表9出口标的季度收入增速13表10下周股东大会一览表26表11下周解禁公司一览表26表12公司估值2月17日收盘价27httpwwwstockecomcn529请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1家居零售客流复苏期待315表现关注本周消费情况更新11家居线下场景复苏略超预期功能性产品整家消费趋势显著家居卖场终端客流复苏略超预期看好龙头2-3月订单本周家居指数中信136上证指数-077继续保持上涨我们认为系近期家居终端客流复苏消费状况较好同时二手房成交火热新房环比改善催化1线下复苏超预期从卖场到经销商到门店普遍较为乐观近期我们前往郑州武汉等区域更新家居卖场渠道情况感受到客流的复苏和消费回补的力度较之前更为乐观要点如下1客流显著复苏2-3月预期销售较旺节后卖场线下客流恢复超预期同比22年显著向好各品牌节后开门红活动24-219期间客流成交订单明显回暖部分品牌反馈21-214期间销售已经超过22年2月整月对于即将在2月下旬预热3月初正式推出的315大促活动有较高的营销目标和信心我们认为虽然短期复苏超预期与前期积压需求的释放有一定关系但线下场景恢复交房向好的拉动仍是23全年的主旋律2卖场与品牌商信心更足预计今年加大促销引流力度卖场流量近年被整装拎包电商等多个渠道分流居然之家美凯龙等头部卖场通过动窝APP等数字化零售投入减缓了被分流的程度卖场头部化趋势显著2023年卖场把握机遇一方面重视小区物业联合引客户到店并加大对旧房改造消费群体的拉动一方面配合品牌门店推出较去年力度更大的促销活动展现对23年复苏的信心3消费趋势一功能化智能化单品受青睐卖场的品牌集中度在功能性产品中提升明显如智能马桶蒸箱烤箱洗碗机等卖场主推智能化产品预期23年智能家居占门店销售额比重进一步提升关注部署卫浴空间智能化升级的箭牌家居4消费趋势二消费预算未提高整家套餐受青睐目前消费者装修预算仍未提高但仍有品牌追求选择1高端品牌的低端系列利好做下沉的高端品牌如慕思股份等2大牌齐全的整家套餐整装套餐产品和供应链整合能力强的龙头品牌欧派索菲亚近期销售表现优秀中小品牌加速出清展望后续319-322三大建博会之一的北京建博会将重新举办2022年因疫情取消同期同地点举办的第20届中国国际门业展览会暨第8届中国国际集成定制家居展览会以整装定制作为展览重点对家居品牌招商开店形成拉动2本周二手房成交依旧火热新房降幅收窄住房公积金政策改善1新房-成交环比走强同比降幅收窄三线城市恢复较快本周是春节后第三周211-21730大中城市商品房成交面积2604万平方千米环比增长12其中一线二线三线城市环比增长3739剔除春节时间差影响与22年春节后第三周同比来看30大中城市同比下降15其中一线二线三线-12-2725但降幅较此前收窄且三线城市表现较好2二手房-本周成交持续增长23年212-218一二线城市二手住宅房成交签约套数仍在增长部分城市同比增长较高北京南京杭州扬州苏州青岛东莞环比增长httpwwwstockecomcn629请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2011322472712剔除春节时间差影响春节后第3周同比增长213292245972852203优化公积金贷款政策截至2月15日广州长沙哈尔滨太原等29个城市先后出台优化住房公积金贷款政策包括降低首付款比率上调可贷额度支持商转公优化还贷及提取业务这将进一步降低购房者置业成本带动住房需求释放表130大中城市商品房成交面积资料来源Wind浙商证券研究所表2代表城市二手住宅房成交签约套数套资料来源Wind浙商证券研究所维持对家居的看好判断1从政策行情向兑现行情过度目前只反映了地产政策的刺激后面经营数据改善后看好新一波估值修复223年业绩改善高确定性疫情后线下场景复苏交房向好是两个大背景2月开门红活动已有明显回暖释放前期积压需求保持对3月订单的乐观预期此外龙头在22年普遍逆势开店23年渠道端会有贡献同店层面在整家趋势下龙头客单值的抬升坪效表现较22年会有提升3配置标的建议从工程龙头转向零售龙头借鉴2020年经验工程龙头上涨早于零售龙头行情启动但零售龙头上涨持续时间更长推荐标的欧派家居对应23年25XQ4业绩展现韧性顾家家居对应23年17X低估白马喜临门对应23年18X库存水位相对较低志邦家居对应23年16X客单值提升可期索菲亚对应23年14X估值优势明显并关注箭牌家居对应23年22X智能卫浴产品升级慕思股份对应23年18X沙发品类扩张顺利敏华控股对应23年11X关注经营改善拐点上述估值基于2月17日收盘价以及我们的盈利预测12造纸芬兰工人罢工或存在短期扰动特种纸提价成本下行盈利优化芬兰工人罢工影响纸浆发运量关注罢工时间长短2月14日芬兰运输工人工会AKT拒绝了解决就业条款条件争议的提议卡车运输油轮和石油产品部门的工人于本周三开始罢工2022年芬兰针叶浆进口量占到中国总针叶浆进口量的196预计货运受阻可能将导致芬兰纸浆拥堵在港口或其他主要针叶进口国可增加发运量补偿考虑到2022年芬兰罢工一度持续4个月造成较大供应缺口此次工人罢工需观察时间长短httpwwwstockecomcn729请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报供给端消息短期扰动阔叶浆投产大于针叶浆阔叶浆下行趋势不改针阔价差有望拉大阔叶浆方面智利山火影响较小Arauco156万吨阔叶浆一期产线生产顺利预计3月起UPM210万吨阔叶浆产能开始释放23Q1-Q2阔叶浆价下行长期逻辑不改针叶浆方面加拿大针叶浆2月外盘报价雄狮940美元吨金狮960美元吨均较上月上涨20美元吨预计MestaFiber于22Q3投产约80万吨针叶浆产能针叶浆停产检修较多新增产能投产较少供应仍然紧张针阔价差有望扩大但阔叶浆下行也会对针叶浆形成牵制过高浆价抑制下游纸厂需求在供需矛盾并未明显改变的前提下短期纸浆受消息影响有所震荡中长期浆价仍有下跌空间图1外盘浆价走势美元吨资料来源Wind浙商证券研究所图22022年中国针叶浆进口国分布图32022年中国阔叶浆进口国分布资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所本周仙鹤五洲江河继续发布特种纸提价函预计需求支撑提价落地良好成本下行吨盈利明确优化上周热转印纸发出1000元吨涨价函后仙鹤五洲江河等于2月14日继续发布格拉辛纸涨价函预计2月16日开始提价500元吨格拉辛纸具有耐高温防潮防油等功能广泛用于食品医药等行业的包装下游厂家对终端消费需求恢复预期较高备货积极需求旺盛预计格拉辛纸提价落地较顺利叠加阔叶浆价确定性下行预计吨盈利抬升23Q1-Q2业绩有所优化此外本周太阳纸业生活纸发布200元吨涨价函文化纸全面挺价后生活纸试探性提价预计将市场接受程度决定进一步价格变动本周废纸价格下跌为主短期价格缺乏支撑静待旺季需求催化本周废旧黄板纸先涨后跌周初部分厂家报价有所反弹但周末有所回落本周箱板瓦楞纸价格以稳为主虽前httpwwwstockecomcn829请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报有停机部分库存依旧较高预计废纸价格以稳为主短期内下游需求淡季缺乏上涨有力支撑预计下游终端消费复苏备货需求提升静待旺季催化废纸价格触底走强表3本周纸企调价函一览提价函内容情况企业纸种通告时间具体内容江河纸业数码纸全系202326自2023215起价格将上涨1000元吨冠豪高新热升华转印纸202326自2023215起价格将上涨1000元吨仙鹤股份热转印纸202326自2023215起价格将上涨1000元吨山东太阳特种纸全线产品202325自2023210起价格将上涨200元吨五洲特纸数码转印纸202325自2023215起价格将上涨1000元吨自2023215起价格将上涨100元吨31日后要进一步提高岳阳林纸文化纸202328100元吨东莞太仓玖龙文化纸含双胶纸复印纸202327自2023220起价格将上涨100元吨自2023215起价格将上涨100元吨31日后要进一步提高文化纸202327太阳纸业100元吨生活用纸2023216自2月20日起木浆生活用纸价格将提高200元吨亚太森博文化纸双胶纸静电复印原纸202327自202331起价格将上涨200元吨仙鹤股份格拉辛纸20222142月16日提价500元3月1日再提价500元进一步价格变动将五洲特纸格拉辛纸2022214于4月1号决定江河纸业格拉辛纸2022214资料来源纸业联讯浙商证券研究所关注细分纸种价格催化左侧布局大宗纸细分龙头的投资机会23Q1-Q2阔叶浆下行幅度有望扩大推荐供需格局较优成本压力缓释盈利弹性释放的特种纸龙头仙鹤股份华旺科技左侧布局浆纸一体化上游资源配套领跑的文化纸箱板纸龙头太阳纸业箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业山鹰国际白卡纸龙头博汇纸业等表4龙头纸企估值一览表2022年PE历史分单位亿元市值2022E归母净利2023E归母净利2022年预期PE2023年预期PE位数近5年太阳纸业336275297122113306山鹰国际124-223109-56114-237大宗纸博汇纸业10928105392105357玖龙纸业31232830595102487华旺科技704654151129461特种纸五洲特纸743762198119271仙鹤股份20576128271160332中顺洁柔1643873439225726生活纸维达国际267145183184145249资料来源Wind浙商证券研究所注标红公司使用Wind一致预期其余为根据我们盈利预测数据根据2023年2月17日收盘价测算13电子烟日烟发布2022年报23-25年加码投入从上周英美烟草22年新型烟草收入41菲莫国际22年RRP收入10其中22Q4265发布的2022年报来看海外新型烟草景气延续本周日烟国际发布2022年报再次得到印证日烟国际22Q4RRP收入显著提速23-25年保持较高投入22年日烟国际RRP收入754亿日元同比44约折合386亿其中22Q4166亿日元187Q1Q2Q3Q4增速分别为240602187Q4显著提速销量来看22年总销量79亿支103httpwwwstockecomcn929请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报22Q4销量19亿支92前三季度销售均价有下降但Q4有提升根据日烟国际22Q4销售的回转主要得益于新品PloomX在新进入的伦敦市场反馈较好22年PloomX销量同比21年实现翻倍1经营计划23-25年计划在RRP投资3000亿日元以上到2025年收入实现较22年翻倍到2028年在全球HNB市场中份额提升至中双位数mid-teens并实现RRP事业部盈亏平衡2加大PloomX推广21年在日本推出22年进军伦敦23年初进军意大利计划23-24两年新进入20个国家市场3市占率日本市场HNB渗透率已经达到3421年为30进一步替代传统烟草在HNB细分赛道里日烟的市占率提升至11917pct其中PloomX的市占率从35提高至77海外HNB和雾化电子烟市场均保持快速增长国际烟草巨头坚定执行战略高额投入市场长期扩容持续看好供应链龙头盈趣科技思摩尔国际表5日烟国际RRP收入销量一览资料来源日烟国际年报浙商证券研究所14出口库存增速快速下行关注承压较久的出口家居板块12月美国零售商库存增速加速下行海外客户下单需求将逐步修复美国零售商库存增速与我国出口数据关联度较高库存增速下行时对应海外进入去库周期12月美国零售商库存增速176环比11月下降08pct我国对美出口增速-195环比上升59pct两方面考虑本轮去库与订单边际改善有望在Q2显现1考虑海外库存基数22Q1-Q2加速提升1-6月库存增速分别为6712151820对应23Q1-Q2预计库存增速将进入加速下行阶段看好海外客户下单需求在Q2迎来边际修复2复盘看除08年金融危机带来的去库周期持续了近2年外2000-2001年2004-2005年等三轮强去库周期均持续约1年时间考虑本轮去库周期从22Q2-Q3开始我们预计本轮长周期全品类维度的去库有望在23Q2-Q3迎来转变httpwwwstockecomcn1029请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图4对美出口额增速与美国零售商库存增速资料来源Wind浙商证券研究所从核心零售商表现看去库较为顺利预计23Q2或恢复常态美国零售商库存22年普遍经历了累库阶段其中AmazonTargetBestBuy较为顺畅HomeDeoptCOSTCOWalmart库存销售仍处于历史较高位置参考恢复较为顺畅的企业库存往往在2个季度内下降至合理水平我们认为美国核心零售商有望于23Q2库存恢复常态并开始稳定下单驱动出口企业业绩维稳表6美国重点零售企业库存与历史分位数资料来源Wind浙商证券研究所欧洲区域消费压力较为明显美国区域占比较高的企业或率先修复从核心出口区域欧洲及美国看欧洲消费能力承压较为明显随着俄乌战争爆发整体消费能力出现明显下行12月欧洲零售销售指数1142同比下降3环比下降3对比看本轮美国区域消费能力实际仍较为稳定截至22Q3美国个人消费的耐用品与非耐用品高基数下仍保持了稳健成长对应库存修复后海外客户下单水平或有望修复至21年水平以上我们对23年出口企业业绩成长保持乐观httpwwwstockecomcn1129请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图5欧盟零售销售指数与增速图6美国个人消费支出耐用品与非耐用品资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所分品类看历史成长性突出承压较久的细分品类将率先修复对应标的也将率先迎来低基数下的业绩释放1库存家居建材品类库存增速已降低至历史50分位数为所有品类中历史分位数消化最低的品类2历史成长性压力期家居用品自行车人造草等历史成长性较好22Q1压力较为明显表7美国细分品类月度库存增速与12月增速历史分位数资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1229请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表8我国出口细分品类规模与增速资料来源Wind浙商证券研究所推荐赛道承压较久对应业绩基数较低业绩有望率先迎来边际改善的龙头标的我们认为本轮修复源于边际好转Q1-Q2业绩率先修复的企业估值将率先上行进入Q2展望Q3部分下半年业绩有望同比改善的标的亦值得关注基于以上逻辑本轮推荐盈趣科技关注匠心家居久祺股份进入Q2后关注基数降低低估值历史高成长的PVC地板龙头天振股份表9出口标的季度收入增速资料来源Wind浙商证券研究所15必选消费晨光公牛终端动销有序恢复龙头企业份额提升加速晨光股份近况更新1线上占比提升小学汛或有延长疫情催化线上消费比重增加小学汛期间线上渠道销售表现较好受多数学校仍在补上学期课程因此新文具需求滞后释放以及22Q4和23年1月疫情对供应链的影响线下渠道动销恢复时间或有所延长2高性价比产品受青睐根据终端渠道反馈小学汛期间高性价比产品动销较好且晨光将精品文创事业部并入大众事业部对23年大众品类目标定位进一步提升因此看好23年大众产httpwwwstockecomcn1329请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报品放量3聚焦精准营销终端效率有望提升后续文创产品将更多由九木杂物社等门店来承接将大众产品消费人群和文创产品消费人群做出区隔利于终端网点转化率提升同时持续推进大数据对终端网点赋能提高网点的精准营销能力及运营效率4第一批二胎儿童已达入学年龄看好大学讯表现2016年我国放开二胎政策目前第一批二胎儿童已达入学年龄为9月大学讯提供增量需求看好大学讯文具销售表现公牛集团近况更新1终端出货良好渠道库存水位下降节后终端动销受益疫情走弱及线下消费场景修复有明显回暖转换器动销表现向好2通过推新及完善渠道布局助力业务增长公司给予经销商额外推新返点其中转换器聚焦轨道插座圆形插座木纹插座等功能化高颜值产品推动产品组合优化拉高销售均价墙开推出G32G25等在工程渠道竞争力强的产品加速抢占中低端市场份额LED照明则随着供应链能力的不断优化推出更具性价比的产品来抢占市场同时给予经销商低压电器电动工具等新品类销售任务推动品类布局日益丰富渠道端则通过在五金渠道开设商照专区鼓励经销商与小B客户开发合作等不断完善渠道布局3沐光无主灯聚焦专业体验店新能源充电枪桩重视B端渠道开发沐光无主灯渠道端采用品牌旗舰店体验店双轨驱动聚焦打造专业灯效系统品牌形象抢占消费者心智招商注重寻找具有无主灯经营经验拥有合适面积门店且具有设计师资源和服务能力的老商帮助公司无主灯业务快速落地新能源充电枪充电桩则于22年下半年陆续在广东福建等经济发达地区独立招商承接物业企业等B端项目加快线下渠道布局必选消费22年疫情催化长尾企业加速出清头部企业通过优异经销商管理能力完善渠道布局持续推新优化产品组合等方式积极修炼内功23年有望受益消费复苏加速获取市场份额持续推荐必选消费核心资产百亚股份晨光股份明月镜片关注公牛集团httpwwwstockecomcn1429请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2市场行情三大指数下跌印刷表现最佳21市场回顾三大指数下跌印刷表现最佳本周大盘整体表现来看上证综指跌112收于322402点深证成指跌218收于1171577点沪深300跌175收于403451点轻工制造周内涨039具体来看印刷606本周涨幅领先定制家居294卫浴制品221其他家居用品217瓷砖地板076成品家居056塑料包装033大宗用纸-030娱乐用品-143金属包装-162纸包装-174特种纸-366本周个股表现来看涨幅居前的公司包括鸿博股份224嘉亨家化124大胜达110好太太103海顺新材95跌幅居前的公司包括安妮股份-107高乐股份-72陕西金叶-65美利云-65爱迪尔-65图7本周市场涨跌幅图8板块单周涨跌幅前二十的股票资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图9板块单月涨跌幅前二十的股票图10板块年度涨跌幅前二十的股票资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所22公司公告重点公司信息跟踪爱博医疗2022年归母净利润盈利232亿元yoy3527扣非归母净利润盈利206亿元yoy3796其中Q4归母净利润盈利327841万元yoy565扣非归母净利润盈利249575万元yoy-444冠豪高新2月13日完成限制性授予股票登记共414万股授予价格为277元股授予对象为公司中层管理人员及核心骨干员工授予的414万股应确认总费用为60858万httpwwwstockecomcn1529请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报元其中2022年913万元2023年21909万元2024年2149万元大胜达拟向包括公司控股股东新胜达投资在内不超过35名特定对象发行股票不超过12亿股募集资金不超过6474亿元拟全部用于纸浆模塑环保餐具智能研发生产基地项目贵州仁怀佰胜智能化纸质酒盒生产基地建设项目和补充流动资金等宜宾纸业公司与建发纸业签署附生效条件的战略合作协议补充协议生效条件双方签署的股份认购合同及有关补充协议生效建发纸业根据与公司签署的股份认购合同完成认购公司非公开发行A股股票事宜金富科技拟与东莞市厚街镇政府签订金富科技华南总部及瓶盖智能生产基地项目投资协议书项目投资总额108亿元中源家居持股5以上非第一大股东安吉高盛投资有限公司持有公司股份540万股占公司总股本的675拟以集中竞价的方式减持股份不超过160万股即不超过公司总股本的2蒙娜丽莎2月2日至2月15日公司股票在连续30个交易日中已有10个交易日收盘价不高于转股价格85预计触发转股价格向下修正条件聘任王炜为公司财务总监新任财务总监的任期将与第四届董事会任期保持一致康欣新材拟以现金形式收购无锡青山绿色建筑有限公司51的股权本次交易对手方山水绿建为本公司控股股东无锡市建设发展投资有限公司全资二级子公司构成关联交易交易价格不高于5500万元鸿博股份公司85万股限制性股票于今日完成登记授予价格368元股全部授予公司核心骨干人员周韡韡曲美家居拟向以境外三级子公司EkornesQMHoldingAS为主体在境外发行债券和申请银行贷款融资总额不超过3150亿挪威克朗债券期限不超过4年主要用于原有债权替换境外子公司EkornesQMHoldingAS披露年报2022年总收入4928亿挪威克朗净利润1386亿挪威克朗嘉美包装股东东创投资富新投资和中凯投资拟提前终止股份减持计划在本次股东减持期间仅东创投资以集中竞价方式减持公司股份192436万股减持比例2减持均价403元股23造纸产业本周国内废纸到厂平均价格走高231价格数据国内废纸到厂平均价格走高截至2月17日的原纸价格箱板纸市场价4330元吨周变化-41元吨月变化-74元吨瓦楞纸3209元吨周变化-13吨月变化-57元吨白板纸4106元吨周变化0元吨月变化0元吨白卡纸5190元吨周变化-10元吨月变化-10元吨铜版纸5780元吨周变化190元吨月变化190元吨双胶纸6725元吨周变化37元吨月变化75元吨截至2月17日的废纸价格国内各地废纸到厂平均价格1720元吨周变化9元吨月变化-44元吨截至2月17日的纸浆价格国际方面阔叶浆外商平均价788美元吨周变化0美httpwwwstockecomcn1629请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报元吨月变化-54美元吨针叶浆外商平均价942美元吨周变化5美元吨月变化12美元吨纸浆期货方面纸浆2312SP23122月17日收6080周变化-84元吨涨跌幅-136截至2月17日的溶解浆价格溶解浆价格7200元吨周变化0元吨月变化-200元吨截至2月17日粘胶长丝43500元吨周变化300元吨月变化500元吨粘胶短纤13100元吨周变化0元吨月变化200元吨图11箱板瓦楞纸价格走势元吨图12白卡白板纸价格走势元吨资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图13文化纸价格走势元吨图14生活用纸价格走势元吨资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图15国废价格走势元吨图16外废价格走势美元吨资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1729请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图17针叶浆阔叶浆化机浆历史价格美元吨图18溶解浆平均价格元吨资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图19国内主要地区煤炭平均价格元吨图20粘胶纤维市场价元吨1400130012001100100090080080000700600500400030303030303030303030303030303032-6-0-2-6-0-2-6-0-2-6-0-2-6-0-2-00100100100100107-7-7-8-8-8-9-9-9-0-0-0-1-1-1-2-010101010101010101020202020202022222222222222222资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所232库存数据原纸库存各有增减木浆库存减少截至1月底国内主要港口青岛港常熟港木浆合计库存1444万吨环比减少05万吨截至1月底双胶纸企业库存6429万吨环比增加078万吨铜版纸企业库存569万吨环比增加225万吨截至1月底瓦楞纸社会库存12374万吨环比减少136万吨箱板纸社会库存19491万吨环比减少43万吨截至1月底白卡纸社会库存157万吨环比减少2万吨白板纸社会库存1068万吨环比减少79万吨图21木浆库存情况万吨天图22文化纸库存情况万吨天资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1829请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图23箱板瓦楞纸库存情况万吨天图24白板白卡纸库存情况万吨天资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所233贸易数据纸浆12月进口同比上升2356环比下降522原材料方面22年12月进口纸浆23600万吨同比上升2356环比下降522成品纸方面22年12月进口瓦楞纸2306万吨同比上升409进口箱板纸3899万吨同比上升4355图25纸浆月度进口量及同比万吨资料来源Wind浙商证券研究所图26箱板纸月度进口量及同比万吨图27瓦楞纸月度进口量及同比万吨资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1929请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报234固定资产造纸业22年12月固定资产投资完成额累计增速83022年12月造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额的累计增速830图28造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额累计及同比亿元资料来源Wind浙商证券研究所24家具产业社零数据公布12月家具零售额同比下降580241销售数据22年12月家具零售额同比下降58022年12月家具零售额1760亿元同比下降58023年1月建材家居卖场销售额78395亿元同比下降2110环比上升91522年12月我国家具及零件累计出口销售额6968亿美元累计同比下降53图29全国家具当月零售额及同比亿元图30家具及零部件出口销售额累计万美元资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn2029请务必阅读正文之后的免责条款部分