零售板块行情回顾：
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.12%和-2.18%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.56%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2023年以来（29个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.36%和6.35%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.79%，跑输上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.56%，位列30个中信一级行业的第15位。过去一周，30个中信一级行业中6个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、石油石化和纺织服装，涨幅分别为1.58%、0.78%和0.53%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-0.79%，位列30个中信一级行业的第28位。2023年以来，30个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和传媒，涨幅分别为15.67%、12.25%和11.43%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、超市及便利店和黄金珠宝，涨幅分别为1.12%、-0.58%和-1.39%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为7.61%、5.38%和2.95%。
　　过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，19家公司上涨，4家公司持平，85家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是健之佳、丽人丽妆和华联综超，涨幅分别为16.41%、9.92%和5.63%。2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，46家公司上涨，62家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、潮宏基和美凯龙，涨幅分别为27.30%、20.34%和18.76%。
　　零售行业投资策略：
　　2023年初至今，商贸零售行业涨幅在30个中信一级行业中位列第28位，板块股价表现相对欠佳。我们认为一方面是由于2022年底整体消费行情走势较强，另一方面是由于春节后消费数据表现相对一般。但考虑到2022年2季度整体基数较低，我们仍相对看好2023年2季度的消费数据增速表现。从细分赛道而言，我们依旧维持原有观点，最看好黄金珠宝赛道，包括老凤祥、潮宏基和周大生等将受益于可选消费复苏行情。同时，我们也相对看好百货板块，尤其是质地较为优良的王府井、百联股份和重庆百货等也将展现出较好的业绩弹性。电商板块也将受益于整体平台经济改善大趋势，尤其是美团和拼多多等优质亲民化平台。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。
　　

研究报告全文：2023年2月18日行业研究消费温和复苏看好二季度低基数红利零售行业周报第469期20230213-20230217要点批发和零售贸易零售板块行情回顾买入维持过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-112和-218商贸零售中信指数的涨幅为-156跑输上证综指跑赢深证成作者指2023年以来29个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为436分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA和635商贸零售中信指数的涨幅为-079跑输上证综指和深证成指CAIAFRM过去一周商贸零售行业涨幅为-156位列30个中信一级行业的第15位执业证书编号S0930516050001021-52523866过去一周30个中信一级行业中6个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料石油石化和纺织服装涨幅分别为158078和0532023tangjiaruiebscncom年以来商贸零售行业涨幅为-079位列30个中信一级行业的第28位2023联系人田然年以来30个中信一级行业中25个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是021-52523799计算机通信和传媒涨幅分别为15671225和1143tianranebscncom过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C超市及便利店和黄金珠宝涨幅分别为112-058和-1392023年以来行业与沪深300指数对比图零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C贸易和黄金珠宝涨幅分别为761538和29510过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中119家公司上涨4家公司持平85家公司下跌1家公司停牌过去一周涨-7幅排名前三位的公司分别是健之佳丽人丽妆和华联综超涨幅分别为1641-16992和5632023年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中46家公司上涨62家公司下跌1家公司停牌2023-24年以来涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝潮宏基和美凯龙涨幅分别0222052208221122为27302034和1876批发和零售贸易沪深300资料来源Wind零售行业投资策略2023年初至今商贸零售行业涨幅在30个中信一级行业中位列第28位板块相关研报股价表现相对欠佳我们认为一方面是由于2022年底整体消费行情走势较强另一方面是由于春节后消费数据表现相对一般但考虑到2022年2季度整体基消费板块2月遇冷建议把握波段性机会零售行业周报第468期20230206-20230210数较低我们仍相对看好2023年2季度的消费数据增速表现从细分赛道而言2023-02-11我们依旧维持原有观点最看好黄金珠宝赛道包括老凤祥潮宏基和周大生等将受益于可选消费复苏行情同时我们也相对看好百货板块尤其是质地较为春节数据略超预期关注年报业绩表现零售优良的王府井百联股份和重庆百货等也将展现出较好的业绩弹性电商板块也行业周报第467期20230130-20230203将受益于整体平台经济改善大趋势尤其是美团和拼多多等优质亲民化平台下2023-02-04周建议关注老凤祥潮宏基王府井百联股份重庆百货红旗连锁拼多多美团-W春节返乡利于消费复苏继续看好黄金赛道零售行业周报第466期20230116-202301202023-01-21风险分析居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告1零售板块行情回顾过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-112和-218商贸零售中信指数的涨幅为-156跑输上证综指跑赢深证成指2023年以来29个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为436和635商贸零售中信指数的涨幅为-079跑输上证综指和深证成指图表1过去5个交易日零售板块表现情况截至20230217图表2过去60个交易日零售板块表现情况截至2023021726140-12-2-3002-1302-1402-1502-1602-1701-1301-1902-0102-0702-1302-17商贸零售中信上证综指深证成指商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图表32023年以来零售板块表现情况截至20230217121086420-2-4-601-0301-1001-1701-2401-3102-0702-14商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周商贸零售行业涨幅为-156位列30个中信一级行业的第15位过去一周30个中信一级行业中6个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料石油石化和纺织服装涨幅分别为158078和053过去一周涨幅排名后三位的行业分别是电力设备及新能源电子和房地产涨幅分别为-390-335和-3252023年以来商贸零售行业涨幅为-079位列30个中信一级行业的第28位2023年以来30个中信一级行业中25个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是计算机通信和传媒涨幅分别为15671225和11432023年以来涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务银行和商贸零售涨幅分别为-258-172和-079敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告图表4过去一周30个中信一级行业表现截至20230217图表52023年以来30个中信一级行业表现截至20230217食品饮料计算机石油石化通信纺织服装传媒建材机械钢铁有色金属轻工制造电子医药汽车传媒石油石化煤炭基础化工家电钢铁消费者服务建材综合轻工制造通信食品饮料基础化工综合金融商贸零售家电建筑医药国防军工建筑机械纺织服装交通运输国防军工汽车非银行金融非银行金融电力设备及新能源银行综合公用事业公用事业计算机煤炭综合金融农林牧渔有色金属交通运输农林牧渔房地产房地产商贸零售电子银行电力设备及新能源消费者服务-5-4-3-2-1012-505101520涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C超市及便利店和黄金珠宝涨幅分别为112-058和-1392023年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C贸易和黄金珠宝涨幅分别为761538和295图表6过去一周零售板块子行业表现图表72023年以来零售板块子行业表现截至20230217截至20230217家电3C家电3C贸易超市及便利店黄金珠宝黄金珠宝专业市场百货超市及便利店专业市场贸易百货-40-30-20-10001020-10-50510涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中19家公司上涨4家公司持平85家公司下跌1家公司停牌过去一周涨幅排名前三位的公司分别是健之佳丽人丽妆和华联综超涨幅分别为1641992和563过去一周涨幅排名后三位的公司分别是新华都中成股份和翠微股份涨幅分别为-913-711和-649图表8过去一周零售行业涨幅前五名个股截至20230217成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天605266SH健之佳923616413084182605136SH丽人丽妆14639925298154600361SH华联综超638563NA074603708SH家家悦123441NA088600861SH北京城乡2292418NA069资料来源Wind光大证券研究所整理图表9过去一周零售行业涨幅后五名个股截至20230217成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天002264SZ新华都587-9131868103000151SZ中成股份1332-71120343316603123SH翠微股份1225-6499064257002740SZST爱迪尔319-645NA022600605SH汇通能源1096-6328640061资料来源Wind光大证券研究所整理2023年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中46家公司上涨62家公司下跌1家公司停牌2023年以来涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝潮宏基和美凯龙涨幅分别为27302034和18762023年以来涨幅排名后三位的公司分别是中兴商业人人乐和徐家汇涨幅分别为-2769-2607和-2263图表102023年以来零售行业涨幅前五名个股截至20230217成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天002574SZ明牌珠宝77427305809321002345SZ潮宏基63320341872103601828SH美凯龙55718762250143600774SH汉商集团133718424232057000829SZ天音控股11518075345950资料来源Wind光大证券研究所整理图表112023年以来零售行业涨幅后五名个股截至20230217成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天000715SZ中兴商业645-27692723130002336SZ人人乐1387-2607NA295002561SZ徐家汇1084-226311321147000587SZST金洲072-2258NA000000679SZ大连友谊564-2145NA038资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告2零售行业情况回顾过去一周的主要新闻有1据联商网报道2月17日联商网发布杭州主要商场2022销售额情况通过调研发现20家商场2022年总销售额达53465亿元略低于2021年调研的20家商场55485亿元2022年杭州商业市场呈现以下几个特点杭州万象城首破100亿因杭州大厦2022年数据暂未公开不出意外杭州2022年百亿俱乐部也增至两家30亿以上军团扩容滨江宝龙城首进销售额同比下滑的商场数量增多奢侈品依然是业绩贡献主力2据联商网报道2月17日饿了么宣布将在平台免单活动中设立新店免单专场针对2023年新上线商家饿了么即日起将每天送出专项免单名额相关免单金额全部由饿了么承担据悉这次新店免单活动主要面对2023年在饿了么平台新开店的餐饮商家首批专项活动率先在北京上海广州杭州等数十个城市上线并将尽快拓展至全国3据联商网报道微信正在深圳和广州两地测试小程序快送服务新项目名称为门店快送对此腾讯方最新回应称门店快送目前仅在广州深圳两地内测服务旨在帮助消费者发现附近提供快送服务的小程序具体服务和配送履约均由商家小程序来承接完成并非腾讯直接下场做外卖4据联商网零售研究中心不完全统计2022年新消费领域共发生760起融资事件融资总金额近440亿元融资规模与融资总金额同比均下降整体来看过去一年新消费赛道投资冰火两重天一方面在资本渐趋理性之下诸如美妆等不少细分赛道进入冷却期融资规模收缩融资金额下降但另一面食品饮料依然是融资主赛道咖啡餐饮等领域也频频资本青睐涌现出了大批优秀品牌5据联商网报道2月15日京东新百货发布2023年情人节消费数据数据显示情人节期间京东奢品近200个奢品腕表品牌成交额同比增长超过100以LV为首的顶奢品牌整体成交额增长同比超5倍RogerViverCELINE成交额同比增长超10倍成为情人节期间增速最快的顶奢品牌据了解情人节期间LV蒂芙尼宝格丽成为消费者最受欢迎的顶奢品牌从地区上看情人节期间北京上海江苏广东浙江为顶奢品牌成交额最高的省市6据联商网报道2月14日特斯拉官方旗舰店在京东正式上线据悉特斯拉官方旗舰店涵盖全系车品包括充电产品优选配件精选服饰和周边精品等22个类目共计200余种产品致力满足不同消费群体的多样需求为了庆祝特斯拉京东官方旗舰店上线特斯拉不但为用户提供满赠活动更为购买家庭充电服务包的用户提供至高12期分期免息服务和限时限量201元平台补贴券直接让用户有机会以6999元即可享受到特斯拉专业家庭充电服务包7据联商网报道2月13日晚间叮咚买菜发布截至2022年12月31日的2022年全年及第四季度财报2022年叮咚买菜全年营收为2422亿同比增长204Non-GAAP净利率同比优化280个百分点至-24值得注意的是叮咚买菜还实现了全年正向经营性现金流第四季度叮咚买菜营收620亿人民币同比增长131Non-GAAP净利润为116亿元同时首次实现了单季GAAP净利润转正实现全面盈利8据联商网报道作为2023年重磅商业南昌武商MALL计划将在今年一季度开业目前已完成国际名品国际高奢化妆品落位场内精装修及各品牌二次装修正稳步推进整体项目正在施工收尾中场内大部分品牌也已经悄悄开始了围挡南昌武商MALL将引进国际众多一二线奢侈名品高端国际化妆品牌高街潮牌及设计师品牌并配置餐饮休闲娱乐高级超市等综合购物体验场景以期打造成江西省标杆性大型商业综合体敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告3零售行业投资策略2023年初至今商贸零售行业涨幅在30个中信一级行业中位列第28位板块股价表现相对欠佳我们认为一方面是由于2022年底整体消费行情走势较强另一方面是由于春节后消费数据表现相对一般但考虑到2022年2季度整体基数较低我们仍相对看好2023年2季度的消费数据增速表现从细分赛道而言我们依旧维持原有观点最看好黄金珠宝赛道包括老凤祥潮宏基和周大生等将受益于可选消费复苏行情同时我们也相对看好百货板块尤其是质地较为优良的王府井百联股份和重庆百货等也将展现出较好的业绩弹性电商板块也将受益于整体平台经济改善大趋势尤其是美团和拼多多等优质亲民化平台下周建议关注老凤祥潮宏基王府井百联股份重庆百货红旗连锁拼多多美团-W4风险提示居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告个股异动情况交易区间股票成交区间涨区间换手序号代码名称异动类型异动起始日异动截至日天数额万元幅率1000829SZ天音控股涨跌幅偏离值达7202321520232151127136399971038资料来源Wind光大证券研究所整理大宗交易记录序成交价当日收盘成交量成交额代码名称交易日期买方营业部卖方营业部号元价元万股万元浙商证券股份有限公司义中国银河证券股份有限公1002091SZ江苏国泰2023217867868309126799乌江滨北路证券营业部司上海上南路证券营业部海通证券股份有限公司公中信证券股份有限公司北2600280SH中央商场20232172929049281142915司总部京建外大街证券营业部浙商证券股份有限公司宁中国银河证券股份有限公3002091SZ江苏国泰2023216879880240021096波四明中路证券营业部司浙江分公司中信证券股份有限公司杭财通证券股份有限公司杭4600738SH丽尚国潮202321363371315800100014州婺江路证券营业部州体育场路证券营业部华泰证券股份有限公司上首创证券股份有限公司上5000882SZ华联股份2023-2-1318418430005520海长宁区仙霞路证券营业海共和新路证券营业部部资料来源Wind光大证券研究所整理高管董事增持减持股票情况股变动数变动期变动数变动后持变动后变动部分序公告变动起变动截东方量占总间股票代码名称股东名称量万股总数持股比参考市值号日期始日期止日期类向股本比均价股万股例万元型例元202300241天虹2023220232公减121五龙贸易有限公司45000038191908516426212794489SZ股份1010司持4202300241天虹2022120232公减221五龙贸易有限公司24880021196408516806621648049SZ股份2168司持4资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告