本周行业观点（本周指2023年2月12日至2月19日，下同） 
　　我们整体看好2023年消费复苏大方向，当然股价复苏的过程，将会是螺旋上升的。在此过程中我们还是要找到位置低的组合。本周我们推荐“低估值组合”：化妆品、产业互联网、黄金珠宝、教育板块。
　　所谓“位置低”，是指：①P/E估值的数值低，即2023E的P/E小于20x，如黄金珠宝、大宗供应链；②估值分位数低，处于历史上相对低估值的位置，如化妆品等；③前期股价调整幅度较大，股价处于历史上相对低位，如教育等。
　　化妆品：是前期横盘比较久、估值分位数较低的板块：化妆品是一个具备长期成长性而且壁垒突出的板块。2022年疫情影响下化妆品大盘总体比较一般，珀莱雅、贝泰妮、华熙生物等龙头标的股价经历了回调和横盘，目前动态P/E估值处于相对较低的位置，本周的PE-2023E均低于2019-2022年的最低PE-TTM。
　　产业互联网：P/E估值低、具备持续成长性的板块：产业互联网板块核心标的包括厦门象屿、国联股份、密尔克卫等。目前我国TOB供应链仍然相对原始，产业互联网的渗透率有较大提升空间。大宗供应链板块厦门象屿作为行业内产业互联网转型发展的较好的龙头企业，2023E估值仅约9倍，未来2年增速20%+，估值较低有望戴维斯双击；而国联股份、密尔克卫等标的目前处于估值分位数较低的位置，本周的PE2023E均低于2019-2022年的最低PE-TTM。
　　黄金珠宝：P/E估值较低。黄金珠宝是当前消费行业中整体估值较低的领域，截至本周末，申万黄金珠宝行业P/E 2023E仅为15x（仅统计有盈利预测的标的，按指数权重加权）。而黄金珠宝行业是一个具备品牌认知，且龙头企业在不断成长的行业。2023年随着消费回暖，各大品牌的开店有望加速，黄金珠宝板块有望估值提升。
　　教育：前期股价下跌较多、估计处于低位的板块：教育行业由于前期政策原因，以及疫情期间线下停课等原因有较大幅度的下跌，目前处于股价低位，推荐中公教育，建议关注中国东方教育、中教控股等。
　　推荐标的：珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、厦门象屿、周大生、中公教育等。
　　风险提示：消费数据不及预期，疫后恢复不及预期等
　　

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报商贸零售商贸零售行业跟踪周报消费行业投资展望位置低是硬道理关注化2023年02月19日妆品产业互联网黄金珠宝教育等方向证券分析师吴劲草增持维持执业证书S0600520090006TableTagwujcdwzqcomcn本周行业观点本周指TableSummary2023年2月12日至2月19日下同证券分析师石旖瑄我们整体看好2023年消费复苏大方向当然股价复苏的过程将会是执业证书S0600522040001螺旋上升的在此过程中我们还是要找到位置低的组合本周我们推荐shiyxdwzqcomcn低估值组合化妆品产业互联网黄金珠宝教育板块证券分析师张家璇执业证书S0600520120002所谓位置低是指PE估值的数值低即2023E的PE小于20x如黄金珠宝大宗供应链估值分位数低处于历史上相对低估值的zhangjxdwzqcomcn位置如化妆品等前期股价调整幅度较大股价处于历史上相对低证券分析师谭志千位如教育等执业证书S0600522120001化妆品是前期横盘比较久估值分位数较低的板块化妆品是一个具tanzhqdwzqcomcn备长期成长性而且壁垒突出的板块2022年疫情影响下化妆品大盘总研究助理阳靖体比较一般珀莱雅贝泰妮华熙生物等龙头标的股价经历了回调和执业证书S0600121010005横盘目前动态估值处于相对较低的位置本周的均低PEPE-2023Eyangjingdwzqcomcn于2019-2022年的最低PE-TTM产业互联网PE估值低具备持续成长性的板块产业互联网板块核行业走势心标的包括厦门象屿国联股份密尔克卫等目前我国TOB供应链商贸零售沪深300仍然相对原始产业互联网的渗透率有较大提升空间大宗供应链板块0-2厦门象屿作为行业内产业互联网转型发展的较好的龙头企业估-42023E-6-8值仅约9倍未来2年增速20估值较低有望戴维斯双击而国联-10-12股份密尔克卫等标的目前处于估值分位数较低的位置本周的PE--14-16-182023E均低于2019-2022年的最低PE-TTM-20-22-24黄金珠宝估值较低黄金珠宝是当前消费行业中整体估值较低的20222212022621202210192023216PE领域截至本周末申万黄金珠宝行业PE2023E仅为15x仅统计有盈利预测的标的按指数权重加权而黄金珠宝行业是一个具备品牌相关研究认知且龙头企业在不断成长的行业2023年随着消费回暖各大品牌出行复苏数据跟踪周报的开店有望加速黄金珠宝板块有望估值提升2023年第8周节后短途出行意愿教育前期股价下跌较多估计处于低位的板块教育行业由于前期政策原因以及疫情期间线下停课等原因有较大幅度的下跌目前处于股迅速恢复长途出行数据超预期价低位推荐中公教育建议关注中国东方教育中教控股等恢复2023-02-15推荐标的珀莱雅贝泰妮华熙生物厦门象屿周大生中公教育等年后两周消费持续复苏目前各个板块估值业绩增速预期如风险提示消费数据不及预期疫后恢复不及预期等何哪些领域值得投资2023-02-12113东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1本周行业观点42细分行业观点及估值表63本周发布报告94本周行情回顾95本周行业重点公告106本周行业重点新闻117风险提示12213东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1申万行业20200120230210涨跌幅纵轴vs2023EPE估值横轴5图2申万行业202001-20230210涨跌幅纵轴vsPETTM分位数横轴5图3本周各指数涨跌幅9图4年初至今各指数涨跌幅9表1行业公司估值表更新至2月16日7313东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1本周行业观点我们整体看好2023年消费复苏大方向当然股价复苏的过程将会是螺旋上升的在此过程中我们还是要找到位置低的组合本周我们推荐低估值组合化妆品产业互联网黄金珠宝教育板块所谓位置低是指PE估值低即2023E的PE小于20x如黄金珠宝大宗供应链估值分位数低处于历史上相对低估值的位置如化妆品等前期股价调整幅度较大股价处于历史上相对低位如教育等化妆品是前期横盘比较久估值分位数较低的板块化妆品是一个具备长期成长性而且壁垒突出的板块2022年疫情影响下化妆品大盘总体比较一般珀莱雅贝泰妮华熙生物等龙头标的股价经历了回调和横盘目前动态PE估值处于相对较低的位置本周的PE-2023E均低于2019-2022年的最低PE-TTM产业互联网PE估值低具备持续成长性的板块产业互联网板块核心标的包括厦门象屿国联股份密尔克卫等目前我国TOB供应链仍然相对原始产业互联网的渗透率有较大提升空间大宗供应链板块厦门象屿作为行业内产业互联网转型发展的较好的龙头企业2023E估值仅约9倍未来2年增速20估值较低有望戴维斯双击而国联股份密尔克卫等标的目前处于估值分位数较低的位置本周的PE-2023E均低于2019-2022年的最低PE-TTM黄金珠宝PE估值较低黄金珠宝是当前消费行业中整体估值较低的领域截至本周末申万黄金珠宝行业PE2023E仅为15x仅统计有盈利预测的标的按指数权重加权而黄金珠宝行业是一个具备品牌认知且龙头企业在不断成长的行业2023年随着消费回暖各大品牌的开店有望加速黄金珠宝板块有望估值提升教育前期股价下跌较多估计处于低位的板块教育行业由于前期政策原因以及疫情期间线下停课等原因有较大幅度的下跌目前处于股价低位推荐中公教育建议关注中国东方教育中教控股等推荐标的珀莱雅贝泰妮华熙生物厦门象屿周大生中公教育等413东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图1申万行业20200120230210涨跌幅纵轴vs2023EPE估值横轴股价涨跌幅商贸零售休闲服务家用电器食品饮料轻工纺服美容护理交通运输150医疗美容130免税110上非白酒涨90白酒202070酒店餐饮-5022股物流食品加工化妆品30价黑色家电小家电调味发酵品涨休闲食品专业服务跌贸易家居用品10饮料乳品航空运输幅文娱用品纺织制造个护用品服装家纺旅游及景区-10白色家电一般零售下黄金珠宝互联网电商-30跌厨卫电器教育专业连锁机场-500X10X20X30X40X50X60X2023EPE估值高低估值优势低数据来源wind东吴证券研究所注盈利预测均为wind一致预测机场医美板块2023E估值为87x63xPE考虑展示效果表中显示为60倍医美行业涨幅为220考虑展示效果表中显示为150图2申万行业202001-20230210涨跌幅纵轴vsPETTM分位数横轴2020-22商贸零售休闲服务家用电器食品饮料轻工纺服美容护理交通运输股价涨跌幅150医疗美容130免税上110涨非白酒902020白酒70酒店餐饮-2250股化妆品价30调味发酵品涨小家电黑色家电物流食品加工跌贸易休闲食品航空运输幅10专业服务饮料乳品家居用品个护用品文娱用品-10纺织制造旅游及景区下白色家电服装家纺一般零售黄金珠宝跌厨卫电器-30互联网电商教育专业连锁机场-50020406080100PE-TTM估值分位数高估值相对分位数优势低数据来源wind东吴证券研究所注盈利预测均为wind一致预测医美行业涨幅为220考虑展示效果表中显示为150估值分位数取自20161231至20230210513东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2细分行业观点及估值表医美化妆品板块医美部分渗透率处于持续提升的过程当中95后00后接受程度更高随着年轻人群消费能力增强市场有望进一步扩容3大逻辑渗透率提升轻医美提升国产化提升水光针合规化要求下迎来机会再生针剂推广效果好肉毒素等待国产合规产品批复中胶原蛋白护肤品注射双管齐下多产品类目均值得期待化妆品部分随着2021年新规推行以来对于上游的披露要求变得越来越严格整个行业的准入门槛大幅提升可以说化妆品行业入场门票已经握在现有的几个大集团当中新进壁垒越来越高电商依然是最重要的渠道天猫层面更注重品牌力塑造抖音渠道更倾向于品牌力变现近年来化妆品集团向抖音倾向显著此外2021年新规推行以来对于研发的要求也越来越高对于上游研发的重视程度进一步提升推荐爱美客雍禾医疗贝泰妮珀莱雅华熙生物科思股份上海家化电商板块持续推荐产业互联网板块2C电商内卷严重渗透率已经到了更高的地步而淘系的男女两位超头主播也不可复制产业互联网渗透率低在持续提升的过程当中增速快空间大目前产业互联网还有非常大的改善空间工业品类电商也空间广阔推荐国联股份密尔克卫汇通达网络厦门象屿钻石黄金珠宝板块持续推荐培育钻石渗透率快速提升下的景气行业中国在培育钻石产业链中占据重要位置有着核心工艺壁垒属于供需两旺的一个状态未来2-3年预计依然会持续保持高增相关制造类企业有望显著受益此外首饰类品牌公司迪阿股份有着良好的品牌溢价认知和扩张空间几乎没有显著竞争对手在疫情期间预期悲观给予了良好的估值推荐中兵红箭力量钻石迪阿股份周大生周大福中国黄金建议关注潮宏基老凤祥等免税旅游出行板块2022年整体受新冠疫情影响范围大影响人数多对出行相关产业链受波及较大随着二十条和新十条的出台全国各地对疫情防控措施进行调整2023年国内出行有望逐步恢复带动产业链相关公司业绩回暖赴海南岛跟团游自由行政策均已放开游客数有望逐月向好中免的海口国际免税城开业有望带动增量客流看好国内疫情复苏带来的旅游零售景气度提升推荐中国中免上海机场海南机场建议关注海南发展美兰空港海汽集团北京首都机场白云机场教育板块对于职业教育及高校等板块政策一直处于支持程度较高的状态此前因为K12教育政策压制带来的悲观预期也给予了整个板块良好的估值高校很多公613东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报司有着优秀的经营能力但已经出现一二级市场倒挂一级市场15x二级市场仅7-8x随着时间推移会看到重要的机会此外在职教这个层面类似于公务员教师等编制类考试近年需求持续增强龙头公司内部关系理顺后也值得重点关注推荐中教控股中公教育中国东方教育关注东方时尚中国科培希望教育新高教集团等线下零售及专业零售板块超市仍然具备重要的供应链能力和价值在社区团购补贴退坡以后有望迎来恢复在疫情保供期间展现了重要的经营组织管理和供应链能力关注超市板块的恢复推荐名创优品明月镜片小家电板块投影仪和扫地机器人都属于品牌化的前端阶段投影仪等品类更重要的是渗透率提升过程中品牌力的塑造和形成中国在制造小家电的供应链上本身就具备得天独厚的优势目前一方面是国内品牌力的持续塑造另一方面在出海方面也有着重要拓展关注投影仪及扫地机上下游的情况推荐极米科技建议关注光峰科技石头科技表1行业公司估值表更新至2月16日总市值收盘价归母净利润亿元PE投资代码简称亿元元2021A2022E2023E2021A2022E2023E评级化妆品医美603605SH珀莱雅51719109576749923906956买入300957SZ贝泰妮6021442586311871633705137买入603983SH丸美股份1553960248295343625245未评级600315SH上海家化2233251649571873343925买入600223SH鲁商发展12011993620364933333224买入688363SH华熙生物604127767829811232776249买入300896SZ爱美客132560788958143321151389263买入300792SZ壹网壹创763164327379476232016未评级605136SH丽人丽妆531463411192303132818未评级300856SZ科思股份1006047133379477752621买入000615SZ奥园美谷57782-253309405-1914未评级2279HK雍禾医疗42893120090221354719买入0460HK四环医药8009641707103319112241未评级300740SZ水羊股份541450236237350232315未评级300132SZ青松股份39765-912198243-2016未评级2367HK巨子生物405458582810021309494031买入培育钻石珠宝000519SZ中兵红箭30221904858031500623820买入713东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报301071SZ力量钻石18512615240461832774022买入301177SZ迪阿股份2205620130211221607172014买入002867SZ周大生1701523122512301412141412买入1929HK周大福13941532671266008600212116买入002345SZ潮宏基57633351337409161714未评级600612SH老凤祥2554900187618202083141412未评级600916SH中国黄金20912307949131110262319买入免税旅游出行601888SH中国中免4224200549654724713231445832买入600009SH上海机场15256025-1711-29332516--61增持0357HK美兰空港8720553280675712713015未评级002163SZ海南发展1001162104-03409896-101未评级600258SH首旅酒店2852512056-5481038511-27买入600754SH锦江酒店7056433101202185570134938未评级1179HK华住集团-S11584020-465-12582351--49未评级600859SH王府井320273513405301064246030未评级产业互联网603613SH国联股份406792857811281907703621买入603713SH密尔克卫21212776432627846493425买入600057SH厦门象屿25111202160270335131297买入9878HK汇通达网络1833650328479694563826买入600415SH小商品城270489133412552010202213买入600755SH厦门国贸173798341234403294555未评级600153SH建发股份3781260609865337548665未评级000906SZ浙商中拓70102281910041493975未评级小家电300866SZ安克创新264633898211111247272421买入688696SH极米科技14320267483472581293025买入603486SH科沃斯5078777201023533294252215未评级688169SH石头科技30332488140212581528222420未评级超市其他专业连锁MNSON名创优品373171472112771441522926增持601933SH永辉超市314346-3944-2740030--1047增持603708SH家家悦751230-293250356-3021未评级002697SZ红旗连锁76567481499545161514未评级3998HK波司登418442206223952940201714买入301101SZ明月镜片8964720821291591096956买入603214SH爱婴室282029073158186391815未评级数据来源Wind东吴证券研究所注1表中加粗部分EPS预测为东吴证券研究所预测未加粗部分EPS预测采用Wind一致预期813东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报注2除收盘价为原始货币外其余货币单位均为人民币PE按港币人民币0881美元人民币6881换算对应20230216汇率注3名创优品汇通达网络的归母净利润项均采用经调整归母净利润名创优品财年为0630表中2021A对应FY2022A注4未评级标的盈利预测采用wind一致预期3本周发布报告王府井老牌标杆百货零售集团免税业务落地进入发展新篇章盈利预测与投资评级王府井作为全国连锁的老牌标杆百货零售集团获批免税全牌照后万宁离岛免税项目王府井免税港投运打造特色免税业务在出行和消费快速复苏的背景下离岛免税有望持续放量未来市内免税店落地拓宽想象空间公司营收和利润前景向好我们预测2022-2024年王府井归母净利润分别为1799781442亿元对应年PE估值为1793322倍首次覆盖给予增持评级风险提示国内及国际疫情反复影响居民出行和消费意愿的风险免税项目业绩不及预期的风险市场竞争加剧的风险4本周行情回顾本周2月13日至2月17日申万商贸零售指数涨跌幅-257申万社会服务-109申万美容护理353上证综指-112深证成指-218创业板指-376沪深300指数-175年初至今1月3日至2月17日下同申万商业贸易指数涨跌幅-400申万社会服务101申万美容护理533上证综指436深证成指635创业板指437沪深300指数421图3本周各指数涨跌幅图4年初至今各指数涨跌幅353408063553330604364374212040101010020-1000-20-109-112-20-30-175-257-218-40-40-400-376-60-50商社美上深创沪商社美上深创沪贸申会申容申证证业深贸申会申容申证证业300深300零万服万护万指成板零万服万护万指成板售务理数指指售务理数指指数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所913东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报5本周行业重点公告珀莱雅关于董事提前终止减持计划暨减持股份结果公告2023年2月13日公司收到董事兼总经理方玉友出具的关于提前终止减持计划暨减持股份结果的告知函在减持股份计划实施期间方玉友通过集中竞价交易方式累计减持公司股份4080500股占公司总股本14392通过大宗交易方式累计减持公司股份约408万股占公司总股本14392通过大宗交易方式累计减持公司股份约422万股占公司总股本的14874合计减持公司股份约830万股占公司目前总股本的约293截至公告披露日方玉友持有公司股份约4259万股占公司目前总股本的150217此次减持计划提前终止永辉超市股东减持股份计划的预披露公告永辉超市2月13日公告张轩松计划通过集中竞价交易或大宗交易方式减持其所持公司股份不超过907503万股含不超过公司总股本的1自本减持计划披露之日起15个交易日后即2023年3月7日开始减持期间不超过6个月公告显示张轩松本次减持公司股份的原因为归还个人借款截至本公告披露之日公司持股5以上股东董事长张轩松及其一致行动人合计持有1411亿股无限售流通股公司股份占公司总股本1556中国黄金关于持股5以上股东股份解除质押的公告截至本公告披露日中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司以下简称公司持股5以上股东龙口彩凤聚鑫商贸中心有限合伙曾用名北京彩凤金鑫商贸中心有限合伙以下简称彩凤聚鑫持有公司股份147150000股占公司总股本的876公司股东彩凤聚鑫本次解除质押股份65000000股本次解除质押股份完成后彩凤聚鑫累计质押公司股份0股红旗连锁关于聘任高级管理人员的公告成都红旗连锁股份有限公司于2023年2月14日召开第五届董事会第四次会议因公司经营发展需要根据公司法及公司章程等规定经公司总经理曹世如女士提名公司董事会提名委员会审核通过会议审议通过了关于聘任公司高级管理人员的议案公司董事会同意聘任熊健先生万春先生为公司副总经理任期自本次董事会会议审议通过之日起至第五届董事会任期届满之日止厦门国贸关于向激励对象授予预留限制性股票的公告厦门国贸集团股份有限公司第十届董事会2023年度第三次会议于2023年2月15日审议通过了关于向激励对象授予预留限制性股票的议案根据公司2022年第二次临时股东大会的授权公司董事会认为公司2022年限制性股票激励计划的预留授予条件均已1013东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报满足同意确定2023年2月15日为预留限制性股票的授予日向符合条件的406名激励对象共授予211766万股限制性股票授予价格为492元股国联股份关于以集中竞价交易方式回购公司股份进展的公告2023年2月15日北京国联视讯信息技术股份有限公司通过集中竞价交易方式回购股份355100股占公司目前总股本的比例为007成交的最高价为8493元股成交的最低价为8378元股支付的总金额为2994615600元不含交易费用王府井关于持股5以上股东部分股份解除质押的公告王府井2月17日晚间发布公告称截至本公告出具之日王府井集团股份有限公司股东三胞集团南京投资管理有限公司持有公司股份数量约为6084万股占公司总股本的536截至本次质押解除登记前三胞投资累计质押的股份数量约为6083万股占其持股数量的9998占公司总股本的比例为536上述质押解除后三胞投资剩余质押股份数量约为5409万股占其所持股份比例的889占公司总股本的4776本周行业重点新闻抖音2023年团购软件服务费政策生效美食佣金率25据电商报2月13日抖音开放平台团队此前发布的2023年团购软件服务费政策已于本月生效其中美食类目的软件服务费为25含06支付手续费2023年2月1日零时起用户支付的订单平台将按照以下表格中的标准收取对应的软件服务费游玩行业类目根据商品类目xPOI类目抽佣商品一级类目为游玩则按商品上架时适用的POI三级类目判定佣金率具体以系统计算后获取为准以上表格中均为游玩xPOI三级类目若商品仅适用单个POI则以该POI三级类目为准若商品同时适用多个POI则以对应POI数量最多的POI三级类目为准软件服务费费率生效后平台将根据商家在平台内销售的商品服务对应类目的软件服务费费率确定商家在平台内完成的每笔订单应当支付的软件服务费平台将指示合作支付服务机构从商家的待结算账户中直接扣除软件服务费如账户余额不足平台有权在商家后续产生的待结算款项中扣除相应金额或向商家追偿拼多多跨境电商Temu超级碗广告首秀新浪科技讯2月13日拼多多旗下的跨境电商平台Temu在2023超级碗SuperBowl的商业活动中首次亮相凭借一则30秒的广告成为有史以来在超级碗投放广告的最年轻的品牌之一Temu的这则首秀广告以像亿万富翁一样购物为主题由著名广告公司SaatchiSaatchi操刀RobertJitzmark执导并将在多个时段重复播放第一节后插播第三节后插播以及两次赛后播出1113东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报TikTokShop跨境电商2023年度策略公布据亿邦动力网2月15日TikTokShop发布TikTokShop跨境电商2023年度策略在策略中TikTokShop揭晓了2022年跨境电商经营数据提出以双优经营三重增长为重点助力跨境商家和服务生态合作伙伴实现跨境新增长一店卖全球TikTokShop正式迈入高质量经营新时期TikTokShop表示2023年将继续全面升级平台和生态服务能力通过优质商家提速优质生态加持两大策略保障高质量运营市场精细化运营场域多样化驱动营销多节点爆发三大动力提供确定性增长标志着TikTokShop全面迈入高质量精细化的经营新时期携程2023春运期间国内租车订单量对比2019年春运增692月16日携程火车票业务相关负责人介绍春运期间业务恢复同比超出预期并呈现了相较2019年春运的新特点新趋势一是用户年轻化2019年春运火车票订单中00后占比仅为6而今年春运中已达到20尽管00后旅客数量上未超过90后80后但已几乎与80后规模持平仅次于90后二是节后出行量高于节前这意味着节后复工带来的学生返校商旅错峰游等出行需求可能已经顺利接棒了市场根据携程平台数据2023年春运期间国内租车订单量对比2019年春运增长69疫情以来因便利和私密等优势出圈的自驾风潮似乎已经不可逆转并将进一步成为更多民众依赖的交通方式饿了么推出新店免单活动首批覆盖京沪等数十个城市联商快讯2月17日饿了么宣布将在平台免单活动中设立新店免单专场针对2023年新上线商家饿了么即日起将每天送出专项免单名额相关免单金额全部由饿了么承担这次新店免单活动主要面对2023年在饿了么平台新开店的餐饮商家首批专项活动率先在北京上海广州杭州等数十个城市上线并将尽快拓展至全国7风险提示统计误差消费数据不及预期疫后恢复不及预期等1213东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn