事件：2月16日晚，腾讯天美工作室群官方微博宣布，《合金弹头》系列IP的手游《合金弹头：觉醒》可进行预约。在App Store界面中显示预计23年4月28日推出。同时，《合金弹头：觉醒》联动活动开启，预约《合金弹头：觉醒》可在天美旗下其他游戏中获得奖励。
　　点评：游戏画风总体忠于原作，玩法创新，年内贡献利润，利好腾讯
　　1. 《合金弹头》IP历史悠久历经数代，具备较强玩家基础
　　《合金弹头》是日本SNK公司名下的游戏系列，于1996年发行初代，2000年前主要上线平台集中在街机，后期在索尼和任天堂旗下的家用和掌机平台均有上线，并推出了PC版，但PC版无重大剧情推进，主要类似合集。该IP绵延十余年，在街机时代拥有较高知名度，后期PC版本口碑不佳，近十年未有重大作品推出。此次推出的《合金弹头：觉醒》是日本SNK正版授权的产品，由腾讯旗下的天美工作室群制作，22年11月获得版号。
　　《合金弹头》是较为早期的2D横版射击动作游戏，在街机时代玩家一人或协同第二人投币进入游戏，从画面左端使用各类武器和载具向右端进攻，类似游戏还有《魂斗罗》等。此次新发行的手游《合金弹头：觉醒》目前已在各主流应用商店开放预约，其中iOS平台已显示4月28日上线，小米、OPPO应用商店预约数分别达到95万、181万；TapTap预约数为4.3万+，评分7.9分。
　　2.画面总体忠于原作，玩法有创新，但为双刃剑
　　从我们目前看到的《合金弹头：觉醒》内测画面来看，游戏总体保持了街机时代的画风，但是使用了3D引擎，画面质量有了质的提升，主角形象与街机时代保持一致。玩法上，游戏针对手机做了一定程度上的适配和简化，例如推出了自动瞄准功能，在瞄准上简化操作但是仅针对最近的敌人。较前作有所变化的是，增加了游戏主角的一些技能，例如快速移动闪躲等，一定程度上增加了游戏的可玩性，但是同时这对“原著党”或形成一定冲击。
　　3.数值体系和《魂斗罗：归来》类似，年内或可释放利润，利好腾讯
　　根据我们的观察，游戏的付费模式与天美工作室17年的产品《魂斗罗：归来》十分相似。根据七麦数据，《魂斗罗：归来》17年6月上线，上线首日冲至畅销榜（总榜）第4名，至18年10月均保持在畅销榜（总榜）前50名。目前游戏已上线5年有余，进入生命周期尾部，最新畅销榜（总榜）排名第70，23年1月iOS端流水327万美元。我们认为《合金弹头：觉醒》与《魂斗罗：归来》研发商、游戏品类、IP类型和数值体系均较为相似，上线后的流水特征或也较为相似，有望在年内贡献利润。
　　风险提示：
　　游戏品质不及预期，消费疲软导致游戏充值情况不及预期等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评互联网电商互联网电商报告日期年月日20230220合金弹头觉醒428上线经典IP重现利好腾讯行业点评报告投资要点行业评级看好维持事件2月16日晚腾讯天美工作室群官方微博宣布合金弹头系列IP的分析师谢晨手游合金弹头觉醒可进行预约在AppStore界面中显示预计23年4月执业证书号S123052107000428日推出同时合金弹头觉醒联动活动开启预约合金弹头觉醒xiechenstockecomcn可在天美旗下其他游戏中获得奖励分析师陈磊点评游戏画风总体忠于原作玩法创新年内贡献利润利好腾讯执业证书号S1230521090002合金弹头历史悠久历经数代具备较强玩家基础chenlei01stockecomcn1IP合金弹头是日本SNK公司名下的游戏系列于1996年发行初代2000年研究助理陈相合前主要上线平台集中在街机后期在索尼和任天堂旗下的家用和掌机平台均有上chenxianghe01stockecomcn线并推出了版但版无重大剧情推进主要类似合集该绵延十余PCPCIP研究助理姚逸云年在街机时代拥有较高知名度后期PC版本口碑不佳近十年未有重大作品yaoyiyunstockecomcn推出此次推出的合金弹头觉醒是日本SNK正版授权的产品由腾讯旗下的天美工作室群制作22年11月获得版号相关报告合金弹头是较为早期的2D横版射击动作游戏在街机时代玩家一人或协同1美团升级短视频直播内第二人投币进入游戏从画面左端使用各类武器和载具向右端进攻类似游戏还容积极迎战抖音行业点评有魂斗罗等此次新发行的手游合金弹头觉醒目前已在各主流应用商报告20230217店开放预约其中iOS平台已显示4月28日上线小米OPPO应用商店预约微信公众号图片消息改版数分别达到95万181万TapTap预约数为43万评分79分2利好腾讯行业点评报告2画面总体忠于原作玩法有创新但为双刃剑从我们目前看到的合金弹头觉醒内测画面来看游戏总体保持了街机时代20230216的画风但是使用了3D引擎画面质量有了质的提升主角形象与街机时代保3微信在广深测试小程序外送持一致玩法上游戏针对手机做了一定程度上的适配和简化例如推出了自动服务利好腾讯行业点评报瞄准功能在瞄准上简化操作但是仅针对最近的敌人较前作有所变化的是增告20230215加了游戏主角的一些技能例如快速移动闪躲等一定程度上增加了游戏的可玩性但是同时这对原著党或形成一定冲击3数值体系和魂斗罗归来类似年内或可释放利润利好腾讯根据我们的观察游戏的付费模式与天美工作室17年的产品魂斗罗归来十分相似根据七麦数据魂斗罗归来17年6月上线上线首日冲至畅销榜总榜第4名至18年10月均保持在畅销榜总榜前50名目前游戏已上线5年有余进入生命周期尾部最新畅销榜总榜排名第7023年1月iOS端流水327万美元我们认为合金弹头觉醒与魂斗罗归来研发商游戏品类IP类型和数值体系均较为相似上线后的流水特征或也较为相似有望在年内贡献利润风险提示游戏品质不及预期消费疲软导致游戏充值情况不及预期等httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评附录图1与合金装备觉醒类似的魂斗罗归来AppStore畅销榜总榜排名176-196资料来源七麦数据浙商证券研究所httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分