事项：
　　成都银行发布2022年度业绩快报，2022年全年公司实现营业收入202.4亿元，同比增长13.1%，实现归母净利润100.4亿元，同比增长28.2%，ROE19.48%，同比提升1.88个百分点。2022年末总资产9177亿元，较年初增长19.4%。
　　平安观点：
　　盈利延续靓丽表现，营收保持韧性。成都银行盈利能力稳居同业前列，2022年全年实现归母净利润同比增长28.2%（vs+31.6%，22Q1-3），边际放缓主要来自营收端增速的边际下滑，全年营收同比增长13.1%（vs+16.1%，22Q1-3），我们判断与22年4季度行业整体资产端定价继续承压和债市调整有关，但预计绝对水平持续优于同业。
　　规模扩张速度持续领跑同业。22年4季度末公司总资产环比Q3增长1.1%（vsQoQ+1.5%，22Q3），保持平稳，全年来看较年初增长19.4%（vsYoY+21.6%，22Q3），同比增速边际放缓，预计源自21Q4的高基数，但绝对增速仍然保持高位，我们认为支撑因素在于公司全年强劲的信贷投放力度，预计得益于公司所处区位的高成长性和优质政务资源禀赋。
　　资产质量优异，拨备持续夯实。成都银行22年末不良率0.78%，环比继续下降3BP，绝对水平处于低位并且实现了不断改善，较年初已累计下降20BP，公司的资产质量维持在同业优异水平。资产质量稳健背景下我们看到公司仍然在持续夯实拨备水平，公司22年拨备覆盖率环比提升3pct至502%，拨贷比环比下降13BP至3.91%，风险抵补能力突出。
　　投资建议：享区域资源禀赋，看好估值抬升。成都银行作为一家根植成都的城商行，成渝双城经济圈战略升级，公司未来的发展潜力值得期待。我们维持公司22-24年盈利预测，对应EPS分别为2.58/3.06/3.61元，对应盈利增速分别为23.0%/18.5%/18.1%。目前公司股价对应22-24年PB分别为1.0x/0.9x/0.8x，考虑到公司区域资源禀赋带来的高成长性和资产质量优势，我们看好公司估值溢价的持续和抬升空间，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

研究报告全文：公银行司2023年02月21日报成都银行601838SH告盈利能力领先拨备持续夯实强烈推荐维持事项成都银行发布2022年度业绩快报2022年全年公司实现营业收入2024亿元股价1448元同比增长131实现归母净利润1004亿元同比增长282ROE1948同比提升188个百分点2022年末总资产9177亿元较年初增长194公主要数据平安观点司行业银行盈利延续靓丽表现营收保持韧性成都银行盈利能力稳居同业前列2022公司网址wwwbocdcomcn事282vs31622Q1-3大股东持股成都交子金融控股集团有限公司年全年实现归母净利润同比增长边际放缓项2000主要来自营收端增速的边际下滑全年营收同比增长131vs161实际控制人成都市人民政府22Q1-3我们判断与22年4季度行业整体资产端定价继续承压和债市点总股本百万股3736调整有关但预计绝对水平持续优于同业评流通A股百万股3728流通BH股百万股规模扩张速度持续领跑同业22年4季度末公司总资产环比Q3增长11总市值亿元541vsQoQ1522Q3保持平稳全年来看较年初增长194vsYoY流通A股市值亿元54021622Q3同比增速边际放缓预计源自21Q4的高基数但绝对每股净资产元1371增速仍然保持高位我们认为支撑因素在于公司全年强劲的信贷投放力资产负债率936度预计得益于公司所处区位的高成长性和优质政务资源禀赋行情走势图资产质量优异拨备持续夯实成都银行22年末不良率078环比继续下降3BP绝对水平处于低位并且实现了不断改善较年初已累计下降20BP公司的资产质量维持在同业优异水平资产质量稳健背景下我们看到公司仍然在持续夯实拨备水平公司22年拨备覆盖率环比提升3pct至502拨贷比环比下降13BP至391风险抵补能力突出证券投资建议享区域资源禀赋看好估值抬升成都银行作为一家根植成都研的城商行成渝双城经济圈战略升级公司未来的发展潜力值得期待我相关研究报告们维持公司22-24年盈利预测对应EPS分别为258306361元对究应盈利增速分别为230185181目前公司股价对应22-24年PB报平安证券成都银行601838SH季报点评营收靓丽支撑利润高增长资产质量持续优异强烈推荐分别为10x09x08x考虑到公司区域资源禀赋带来的高成长性和资产20221030告质量优势我们看好公司估值溢价的持续和抬升空间维持强烈推荐评级证券分析师袁喆奇投资咨询资格编号风险提示1宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升2利率S1060520080003下行导致行业息差收窄超预期3房企现金流压力加大引发信用风险抬YUANZHEQI052pingancomcn研究助理升黄韦涵一般证券从业资格编号S10601210700722020A2021A2022E2023E2024EHUANGWEIHAN235pingancomcn营业收入百万元1460017891209392460728885YOY147225170175174净利润百万元6025783196341141413475YOY85300230185181ROE159182195201205EPS摊薄元161210258306361PE倍9069564740PB倍1311100908请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容成都银行公司事项点评图表1成都银行业绩快报营收和利润增速累计图表2成都银行业绩快报不良率和拨备覆盖率不良率营收YoY归母净利润YoY拨备覆盖率右14501576003528230125002510078400082013130015062001004502100000021A22E22E21A21H122H121H122H121Q121Q322Q122Q322Q121Q322Q321Q1资料来源公司公告平安证券研究所资料来源公司公告平安证券研究所注此处22E根据业绩快报数据注此处22E根据业绩快报数据图表3成都银行业绩快报规模保持快速扩张图表4成都银行业绩快报ROE同比提升188pctROE年化总资产YoY19482030246191760214216182519819417178174201681615151410131251101021A22E21A22E22H121H122Q121Q121Q322Q322H121H121Q322Q122Q321Q1资料来源公司公告平安证券研究所资料来源公司公告平安证券研究所注此处22E根据业绩快报数据注此处22E根据业绩快报数据请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容24成都银行公司事项点评资产负债表单位百万元主要财务比率会计年度2021A2022E2023E2024E会计年度2021A2022E2023E2024E贷款总额389645494849623510779388经营管理证券投资264940278187292096306701贷款增长率378270260250应收金融机构的款项61112733348433596985生息资产增长率176185183185生息资产总额75814689850710626591258799总资产增长率178185183185资产合计76834691059610769561275734存款增长率223220200200客户存款544142663853796624955949付息负债增长率180190182183计息负债总额7091428435649966911179210净利息收入增长率219170184184负债合计71632485172710099771199181手续费及佣金净收入增长456250250250股本3612373637363736营业收入增长率率225170175174归母股东权益51939587756687276431拨备前利润增长率244171175174股东权益合计52022588696697976553税前利润增长率292230185181300230185181负债和股东权益合计76834691059610769561275734净利润增长率非息收入占比30323436资产质量单位百万元成本收入比228228228228会计年度2021A2022E2023E2024E信贷成本144116106098NPLratio098088085084所得税率1091091091093806435553006547NPLs盈利能力拨备覆盖率403422413394NIM213211211211拨贷比395371351331拨备前ROAA192190189187一般准备风险加权资289292294293拨备前ROAE278288298307不良贷款生成率产-004060060060ROAA110115115115016-048-043-042不良贷款核销率ROAE182195201205流动性利润表单位百万元分红率2906290629062906会计年度2021A2022E2023E2024E贷存比7161745478278153净利息收入14422168731997423644贷款总资产5071543457906109净手续费及佣金收入5336668331041债券投资总资产3448305527122404营业收入17891209392460728885银行同业总资产795805783760营业税金及附加-177-207-243-286资本状况拨备前利润13622159451874122001核心一级资本充足率870843821802计提拨备-4831-5130-5927-6874资本充足率权重法1300120511281061税前利润8791108151281315126加权风险资产mn531012629322744296881673净利润783296351141513476RWA总资产691691691691783196341141413475归母净利润请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容34平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033传真02133830395