周度观点：
　　本周沪铝价格窄幅震荡，周内下探至18300元/吨随后拉升，周度涨跌幅为+0.35%。伦铝本周收于2390美元/吨，周度涨跌幅为-2.37%。
　　本周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点：
　　1.宏观层面：因较好的经济数据，海外加息走强的边际预期抬升，国内处于验证“经济强复苏”的兑现期，从贷款和社融数据判断，预期边际增量不及预期概率较大。宏观层面压制整体工业品价格。
　　2.供给端：云南铝企周六接到正式文件通知，除文山某铝厂外，其余整体再压产比例不低于20%，理论折算影响电解铝产能约81万吨。

研究报告全文：华安期货投研有色金属周报2023220投资咨询业务资格铝基本面中性边际走强宏观利空仍维持铝价震荡判断证监许可20111176号周度观点本周沪铝价格窄幅震荡周内下探至18300元吨随后拉升周度涨跌幅为035伦铝本周收于2390美元吨周度涨跌幅为-237本周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点有色金属团队作者1鲍峰1宏观层面因较好的经济数据海外加息走强的边际预期抬升国内处于验证经高级分析师济强复苏的兑现期从贷款和社融数据判断预期边际增量不及预期概率较大从业资格证号F3037342宏观层面压制整体工业品价格咨询从业资格Z00147702供给端云南铝企周六接到正式文件通知除文山某铝厂外其余整体再压产比例作者2曾真不低于20理论折算影响电解铝产能约81万吨分析师从业资格证号F03089009联系电话0551-62839067华安期货投研有色金属周报3本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至615环比增加17个百分点下游复工有序企业需求逐渐增加4截止2月19日电解铝加权平均成本山东估算为15560元吨成本的下滑来自于阳极和煤炭价格的持续走低关注后期因供给增量确定后的煤炭价格走势5截止2月16日电解铝社会库存为1212万吨钢联社会库存累库超过去年同期但本周四累库环比出现下滑关注后续累库速率去判断累库峰值的来临当前沪铝价格仍处于震荡区间基本面上云南确定性减产政策出台需求逐渐恢复是可观察事件截止周五累库和成本下滑都暂且告一段落综合来看沪铝基本面目前仍偏中性但相比于前两周基本面开始小幅边际走多宏观面上海外加息和国内经济复苏的兑现是当前市场博弈热点但从信贷强社融弱的当下对阶段性强复苏的逻辑持偏悲观的看法因此仍维持震荡的观点判断预期区间仍维持在18000-19000元吨套保操作策略沪铝震荡正向市场有转反向的预期库存套保企业震荡上区间可以考虑将套保比例维持在60以上建议选择2204合约进行套保提供点价服务匹配被动套保类型企业局面从乐观变为中性考虑将低比例择时加入到套保选择中去华安期货投研有色金属周报行情数据一栏TT-1T-5T-22T-66沪铝主力合约收盘价1853018485185501901019200LME铝3M收盘价238524075250726312380沪铝主力合约成交量107036122463159276180537224479沪铝主力合约持仓量153585170536172516193481182976LME铝3M成交量172301487816855829810911期货市场LME注销仓单占比23662438264448984457LME铝现货升贴水0-3-41-3975-3375-3425-276沪铝连1-连续101565-5-115历史分位数0603306372089670896701926铜铝比359361366359360历史分位数0727307727084790742107496SMMAOO铝现货报价1846018430184701898019020SMMAOO铝现货基差-70-70-30-10070预焙阳极市场价山东60706070607067307350煤炭价格内蒙5500大卡10251000105012201440铝棒6063加工费376374296260397铝卷1060H态05-081000C2111021070215002108021850现货市场电解铝企业盈亏山东36143282346821661955铝现货进口盈亏-753-371-688-1500国内铝锭社会库存万吨121212141188709547上期所铝锭库存万吨268984245333118449174511334934LME铝锭库存万吨591950597825576775381550513275注T为当天交易日数据T-1为前一个交易日数据T-5为5天前交易日数据T-22为22天前交易日数据月度T-66为66天前交易日数据季度社会库存数据间隔为3天一更新华安期货投研有色金属周报现货数据图1沪铝分地区基差数据图图2上海有色A00铝锭基差走势图数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联Ifind华安期货投资咨询部华安期货投研有色金属周报期货数据图3沪铝成交和持仓图4沪铝连1-连续图5期限结构数据图6沪铝主力合约价格铝单交易持仓量日铝单交易成交量日铝单交易持仓量日铝单交易成交量日月月月月月月月月月月月月数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安期货投研有色金属周报供需数据图7国内电解铝建成产能图8国内电解铝运行产能图9国内铝材月度产量图10沪铝主力合约价格数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安期货投研有色金属周报成本价格数据图11铝土矿价格图12进口铝土矿价格图13预焙阳极价格山东图14煤炭价格数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安期货投研有色金属周报利润估算数据图15电解铝利润估算数据来源钢联华安期货投资咨询部华安期货投研有色金属周报库存数据图16沪铝社会库存图17LME库存图18上期所库存图19电解铝出库量40000035000030000025000020192000002020150000202110000050000202202023日日日日日日日日日日日日日日日日日日日29884328232119272027161130261422月月月月月月12468月月月月月月月月月月月月月281345679912101112数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安期货投研有色金属周报周度宏观重要数据一览表图20人民币贷款数据图21社融数据数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层