研究报告全文：华安期货投研油脂油料周报2023217多空交织持震荡思路投资咨询业务资格证监许可20111176号投资观点农产品团队何濛分析师油脂目前巴西南部和阿根廷大豆旱情仍在但预估在15亿吨以上的巴西总产压力压制CBOT大豆价格关注巴西新从业资格证号F3033829作的收获进度以及出口节奏国内月大豆到港数量较少油厂开机率有限豆油去库现货基差较为坚挺对价2-3咨询从业资格Z0014543格有一定支撑目前中国印度两大主要消费国的棕榈油库存高企打压需求各机构数据显示2月上半月马棕油出联系电话0551-62839067口环比增幅为8-18增速放缓但即将到来的斋月备货需求以及印尼收紧的出口政策对棕榈油市场仍产生支撑李伟首席分析师国内棕榈油库存水平依旧较高不过随着天气转暖棕榈油成交情况转好基差也较坚挺当前国内油脂市场缺乏从业资格证号F0283072指引题材跟随外盘走势为主咨询从业资格Z0010384联系电话0551-62839067策略建议持震荡思路短期基差或坚挺下游企业按需采购降低库存当前波动率偏低建议买入豆油棕榈油期权策略下周关注美豆周度出口报告马来西亚棕榈油出口产量数据库存图1豆油库存万吨图2棕榈油库存万吨120908010070棕榈油商业库存全国6080506040304020港口库存豆油全国2010002022-02-162022-03-162022-08-162022-04-162022-05-162022-06-162022-07-162022-09-162022-10-162022-11-162022-12-162023-01-162021-09-212021-10-212021-11-212021-12-212022-01-212022-02-212022-03-212022-04-212022-05-212022-06-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212022-12-212023-01-21数据来源WIND华安期货研究所华安解读豆油2-3月大豆到港量不多油厂开机率有限库存环比上周下滑411棕榈油天气转暖18度棕榈油性价比显现华南华东成交较为活跃库存环比下降094基差图3豆油现货基差元吨图424度棕榈油现货基差元吨图5菜油现货基差元吨2000500030001800250016004000140020003000120015001000200080010006001000500400200000-1000-5002022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-12-182023-01-18数据来源WIND华安期货研究所华安解读豆油库存偏紧基差坚挺棕榈油成交转好基差坚挺菜油供应宽松叠加终端需求有限基差偏弱波动率图6豆油一个月历史波动率图7棕榈油一个月历史波动率图8菜籽油一个月历史波动率80606020T20T7020T505060404050304030302020201010100002022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-24数据来源WIND华安期货研究所华安解读近期波动率普遍处于低位建议考虑买入波动率策略植物油价差油粕比图9豆油棕榈油菜籽油价差元吨图10油粕比500034豆-棕菜-豆菜-棕油粕比400032330002826200024100022201816-1000-2000数据来源WIND华安期货研究所华安解读因大豆到港较少豆油供给偏紧且天华安解读因大豆到港较少油厂开机率低油气转暖有利于油脂消费建议考虑豆油作为多头配置粕供应双双收紧近期豆油需求好转去库明显建议做多油粕比免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层电话400-882-062862839067