投资策略建议：
　　国内主要精铜杆企业开工率回升至62.51%，社会库存虽已连续7周累库但环比增速开始下滑。临近交割，冶炼厂发货量预计增加，社融、票据利率等数据支撑国内需求恢复的预期，下周或将呈现供需双增的状态，关注能否出现库存拐点。同时，海外通胀数据即将发布，仍需警惕通胀超预期引发的空头情绪释放。
　　操作建议：
　　单边：暂无，期权：做多波动率
　　下周关注:
　　美国1月CPI、2.15-17 FOMC票委讲话等

研究报告全文：华安期货投研有色金属周报2023212投资咨询业务资格铜区间震荡关注库存拐点证监许可20111176号投资策略建议国内主要精铜杆企业开工率回升至6251社会库存虽已连续7周累库但环比增速开始下滑临近交割冶炼厂发货量预计增加社融票据利率等数据支撑国内需求恢复的预期下周或将呈现供需双增的状态关注能否出现库存拐点同时海外通胀数据即将发布仍需警惕通胀超预期引发的空头情绪释放有色金属团队作者1鲍峰操作建议从业资格证号F3037342单边暂无期权做多波动率咨询从业资格Z0014770下周关注作者2曾真从业资格证号F03089009美国1月CPI215-17FOMC票委讲话等联系电话0551-62839067华安期货投研有色金属周报本周要闻1美国1月季调后非农就业人口增加517万人预估为增加19万人前值为增加223万人为2022年7月以来最大增幅1月失业率为34预估为36前值为352截至1月20日1M国股转贴利率为263较年初上行133BP3M6M1Y品种分别上行11910751BP至253245和193并且票据利率上行幅度明显高于20202022年同期水平3初步统计2023年1月社会融资规模增量为598万亿元比上年同期少1959亿元1月份人民币贷款增加49万亿元刷新单月历史新高同比多增9227亿元1月末广义货币M2余额27381万亿元同比增长126增速分别比上月末和上年同期高08个和28个百分点4据调研2023年1月国内精铜杆产量为3915万吨环比减4554样本企业2月计划铜杆产量为7021万吨环比增79341月国内再生铜杆产能利用率为1883再生铜杆产量为1006万吨Mysteel5中汽协报告称1月新能源汽车产销分别达到425万辆和408万辆环比分别下降466和499同比分别下降69和63市场占有率达到247与2022年春节月2月份相比产销分别增长154和222华安期货投研有色金属周报供需图1铜精矿港口库存万吨图2国内铜现货粗炼费美元吨图3国内铜冶炼理论利润元吨图4国内主要精铜杆企业周度开工率数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联SMM华安期货投资咨询部华安解读近期下游线缆及漆包线企业订单增量有限预计短期精铜杆行业开工率难以快速回升华安期货投研有色金属周报库存图5铜社会库存万吨图6铜交易所库存吨短吨图7铜保税区库存万吨图8广东市场精废价差元吨数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读铜社会库存已连续7周累库但本周环比增速开始下滑录得-015关注下周能否出现库存拐点华安期货投研有色金属周报价差及波动率图9主流市场平水铜升贴水元吨图10沪铜沪锌比值图11沪铜当月次月价差元吨图12期权隐含波动率数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读国内现货贴水转成升水但contango结构月差窄幅波动且下周临近交割预计现货将维持升水行情免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层