投资观点：
　　油脂：本周两大报告相继出炉：USDA二月供需报告将阿根廷大豆产量预估从4550万吨下调至4100万吨，而阿根廷旱情题材还在市场上交易，给予CBOT大豆一定支撑，但随着巴西收获工作的进行，其丰产也将制约上方空间。MPOB月报显示1月底马棕油库存环比增加3.26%至227万吨，为三个月内首次增加，且出口大幅减少23%，利空棕榈油市场。而本周印尼继缩紧DMO政策后，还暂停此前发放的大部分棕榈油出口许可，均令棕榈油出口有收紧的预期。目前国内棕榈油继续累库，供应偏宽松，且节后补库之后油脂消费进入淡季，需求端无法提供支撑。国内油厂开机率尚未全面恢复，豆油库存下降，且三月之前大豆到港数量并不充裕，基本面呈现供需双弱的格局，油脂价格跟随外盘波动为主，市场缺乏指引题材。
　　策略建议：
　　持震荡思路；短期基差或坚挺，下游企业按需采购，降低库存
　　下周关注:
　　美豆周度出口报告；马来西亚棕榈油出口、产量数据

研究报告全文：华安期货投研油脂油料周报2023-2-11消费淡季缺乏上行动力投资咨询业务资格证监许可20111176号投资观点农产品团队何濛分析师油脂本周两大报告相继出炉USDA二月供需报告将阿根廷大豆产量预估从4550万吨下调至4100万吨从业资格证号F3033829而阿根廷旱情题材还在市场上交易给予CBOT大豆一定支撑但随着巴西收获工作的进行其丰产也将制约上方空间MPOB月报显示1月底马棕油库存环比增加326至227万吨为三个月内首次增加咨询从业资格Z0014543且出口大幅减少23利空棕榈油市场而本周印尼继缩紧DMO政策后还暂停此前发放的大部分棕联系电话0551-62839067榈油出口许可均令棕榈油出口有收紧的预期目前国内棕榈油继续累库供应偏宽松且节后补库李伟首席分析师之后油脂消费进入淡季需求端无法提供支撑国内油厂开机率尚未全面恢复豆油库存下降且三月之前大豆到港数量并不充裕基本面呈现供需双弱的格局油脂价格跟随外盘波动为主市场缺乏从业资格证号F0283072指引题材咨询从业资格Z0010384联系电话0551-62839067策略建议持震荡思路短期基差或坚挺下游企业按需采购降低库存下周关注美豆周度出口报告马来西亚棕榈油出口产量数据库存图1豆油库存万吨图2棕榈油库存万吨数据来源WIND华安期货研究所华安解读豆油油厂开机率有限库存环比上周下滑553棕榈油华南华东棕榈油成交活跃棕榈油累库速度减慢库存环比增加121基差图3豆油现货基差元吨图424度棕榈油现货基差元吨图5菜油现货基差元吨数据来源WIND华安期货研究所华安解读豆油库存偏紧基差坚挺棕榈油成交转好基差坚挺菜油供应宽松叠加终端需求有限基差偏弱波动率图6豆油一个月历史波动率图7棕榈油一个月历史波动率图8菜籽油一个月历史波动率数据来源WIND华安期货研究所华安解读近期波动率普遍处于低位且变化较小建议观望植物油价差油粕比图9豆油棕榈油菜籽油价差元吨图10油粕比数据来源WIND华安期货研究所华安解读印尼调整DMO政策并将冻结部分出口配华安解读油厂开机率低油粕供应双双收紧额未来可供出口的棕榈油将减少建议考虑棕榈油但豆粕成交较好去库快建议做空油粕比作为多头配置免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层电话400-882-062862839067