投资策略建议：
　　豆油：巴西已经开始收获，且市场预计增产在2500万吨以上，阿根廷虽然近期迎来有利降水，但仍需更多的降水才能缓解旱情，接下来阿根廷产区天气仍是国际大豆市场的交易核心，CBOT大豆预计将继续高位震荡。节后油脂进入传统消费淡季，且近期受原油拖累，市场情绪较空。
　　棕榈油：马来西亚棕榈油1月出口环比下降约三分之一，目前印度、中国棕榈油库存高企，欧盟对棕榈油使用有限制，使得棕榈油需求较弱，叠加原油的影响，短期市场以偏空思路对待。
　　菜油：下游复工之后随着油厂开机率回升，菜油库存小幅增加，目前下游油脂消费进入淡季，市场缺乏明显上行动力，以偏空思路对待。
　　下周关注:
　　1. USDA报告、MPOB月报
　　2.美豆周度出口报告
　　3.马来西亚棕榈油出口、产量数据

研究报告全文：油脂油料周报编制日期202324研究所油脂油料策略报告油脂市场缺乏实质上行动力投资策略建议豆油巴西已经开始收获且市场预计增产在2500万吨以上阿根廷虽然近期迎来有利降水但仍需更多的降水才能缓解旱情接下来阿根廷产区天气仍是国际大豆市场的交易核心CBOT大豆预计将继续高位震荡节后油脂进入传统消费淡季且近期受原油拖累市场情绪较空棕榈油马来西亚棕榈油1月出口环比下降约三分之一目前印度中国棕榈油库存高企欧盟对棕榈油使用有限制使得棕榈油需求较弱叠加原油的影响短期市场以偏空思路对待菜油下游复工之后随着油厂开机率回升菜油库存小幅增加目前下游油脂消费进入淡季市场缺乏明显上行动力以偏空思路对待下周关注1USDA报告MPOB月报2美豆周度出口报告3马来西亚棕榈油出口产量数据1油脂油料策略报告行业资讯1Conab截止1月28日巴西2223年度大豆已收52前周2去同116已播997前周995去同996仅南里奥格兰德州和马拉尼昂州尚未完播2布交所上周降雨推动阿根廷北部产区完成播种故截止2月1日阿根廷2223年度大豆播种已完成前周988基于播种面积预估1620万公顷去同和五年均100上周降雨亦阻阿根廷产区大部大豆状况继续恶化目前213植株处于关键生长期结荚期R3-R647地块墒情充足较15日前提升17个点尽管如此12月-1月上半月高温少雨损及恰步入关键生长期的作物生长核心产区早播一季大豆产量损失或达30恐危及当前4100万吨产量预估前景另随更多作物步入关键生长期后续仍需降雨惠及方可避免额外损失3USDA截至1月26日当周2223美豆周度出口净销缩至736万吨为市场预期区间下沿累计销售4727万吨较去同高211万吨进度873当周对中国周净销7824万吨累计销售2902万吨较去同高362万吨对未知目的地周销净减5232万吨4南马来西亚棕榈油公会SPOMMA的数据显示2023年1月1-31日马来西亚棕榈油产量环比减少2701其中鲜果串单产环比减少2396出油率OER环比减少0585船运调查机构AmSpec的数据显示1月1-31日期间马来西亚棕榈油出口量为1066287吨比上月同期的1456986吨减少2682华安解读巴西已经开始收获且市场预计增产在2500万吨以上阿根廷虽然近期迎来有利降水但仍需更多的降水才能缓解旱情接下来阿根廷产区天气仍是国际大豆市场的交易核心马来西亚棕榈油1月出口环比下降约三分之一虽然产量也有所下降但出口疲弱依旧拖累价格2油脂油料策略报告现货基差图1豆油现货基差元吨图224度棕榈油现货基差元吨数据来源WIND华安期货研究所现货1根据钢联数据目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间9372-9718元吨周内均价参考9585元吨2月2日全国一级豆油均价9372元吨环比1月19日9528下跌156元吨截至发稿国内沿海地区一级豆油主要市场基差y2305700至920元吨2根据钢联数据各地棕榈油价格区域间价差走扩本周华北基差表现依旧强势华南基差表现偏弱截止到本周四华北地区24棕榈油价格在7730元吨较上周跌200元吨山东地区24棕榈油价格在7770元吨较上周跌160元吨华东地区24棕榈油价格7640元吨较上周跌240元吨华南地区24棕榈油价格7600元吨较上周跌180元吨华安解读据钢联统计上周国内重点油厂豆油散油成交总量689万吨日均成交量115万吨春节过后假期结束工作日较少成交有限全国重点地区油厂棕榈油成交量在19000吨上周重点油厂棕榈油成交量在7700吨周成交量增加11300吨由于春节种种迹象显示消费复苏强劲市场对下游的餐饮需求有好转的预期叠加近期大豆到港量偏少导致供应并不宽松豆油基差较为坚挺国内棕榈油方面节后连盘棕油下跌明显贸易商出现补货意愿华东华南成交活跃而市场对消费复苏呈现乐观情绪令现货基差表现坚挺3油脂油料策略报告库存图3豆油库存万吨图4棕榈油库存万吨数据来源WIND华安期货研究所华安解读据WIND显示本周全国港口豆油库存为579万吨较之前一周增加349港口棕榈油商库存为9945万吨环比增加338节后各油厂开机率缓慢恢复中据钢联统计本周国内油厂大豆压榨量预计13892万吨开机率为4668预计下周将继续增加图5豆油一个月历史波动率图6棕榈油一个月历史波动率数据来源WIND华安期货研究所华安解读豆油合约1M历史波动率1902场内标的为05合约的平值期权隐含波动率在19左右持平于节前棕榈油合约1M历史波动率2262场内标的为05合约的平值期权隐含波动率在27左右较节前下降2个百分点近期波动率变化较小建议观望4油脂油料策略报告豆油棕榈油菜籽油价差图7豆油棕榈油菜籽油价差元吨数据来源WIND华安期货研究所华安解读2-3月我国进口大豆到港量偏低而阿根廷旱情题材仍在交易给予豆油价格一定支撑马棕油出口数据疲弱叠加原油走低拖累价格而春节之后也进入传统的油脂消费淡季植物油价差建议暂时观望油粕比图8油粕比数据来源WIND华安期货研究所华安解读国内2-3月份进口大豆到港是数量有限现货供应整体并非宽裕虽然当前豆粕豆油的库存同期来看并不低但现货基差相对坚挺而豆油进入传统消费淡季且受原油拖累价格整体偏空运行油厂挺粕意愿较强短期预计仍将延续粕强油弱的格局5油脂油料策略报告编制何濛分析师F3033829Z0014543李伟首席分析师F0283072Z0010384网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况6