投资策略建议：
　　本周微观数据（建材成交、沥青开工等）确认节后需求启动回补，加之前期板材累库有改善迹象，因而短期来看黑色产业链的负反馈跌价风险有所缓解，预计下周盘面承接力度尚可，05合约钢价或震荡偏强运行、05合约矿价受电炉钢增量的影响或震荡承压为主。下周起黑色产业链逐步进入季节性供需双旺阶段，预计下游密集开工或带动钢价短线冲高，但上行高度仍受终端用钢采购总量的约束。
　　操作建议：
　　单边：钢材震荡偏强，铁矿震荡承压
　　套利：逢低做多螺纹/铁矿价比
　　期现：正套（反套）头寸逢高平仓（进场）
　　期权：暂无
　　下周关注:
　　终端需求的延续性

研究报告全文：编制日期2023212华安期货投研黑色金属周报投资咨询业务资格证监许可20111176号2015钢矿下游需求启动盘面承接尚可151210050500投资策略建议-05螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤-10-07本周微观数据建材成交沥青开工等确认节后需求启动回补加之前期板材累库有改善迹象因而-15-20短期来看黑色产业链的负反馈跌价风险有所缓解预计下周盘面承接力度尚可05合约钢价或震荡偏强运行-25-3005合约矿价受电炉钢增量的影响或震荡承压为主下周起黑色产业链逐步进入季节性供需双旺阶段预计下-28游密集开工或带动钢价短线冲高但上行高度仍受终端用钢采购总量的约束-35黑色系5日涨跌幅黑色金属团队操作建议作者1闫丰单边钢材震荡偏强铁矿震荡承压套利逢低做多螺纹铁矿价比从业资格证号F0251054咨询从业资格Z0001643期现正套反套头寸逢高平仓进场期权暂无作者2陈佳铭下周关注从业资格证号F03091118终端需求的延续性联系电话0551-62839040华安期货投研黑色金属周报市场交易主线盘面交易主线切换至现实层面节后需求兑现情况未来行情研判本周微观数据建材成交沥青开工等确认节后需求启动回补加之前期板材累库情况有改善迹象因而短期来看黑色产业链的负反馈跌价风险并不大预计下周盘面价格承接力度尚可05合约钢价或震荡偏强05合约铁矿或维持高位震荡态势下周起黑色产业链逐步进入供需双旺格局预计下游密集开工或带动钢价短线冲高但上行高度仍受采购总量约束华安期货投研黑色金属周报本周要闻1据Mysteel不完全统计2023年1月全国各地共开工11635个项目环比增长1895总投资额约938192亿元环比增长2437同比增长9302近期地方两会相继落幕据Mysteel不完全统计有28个省份公布了2023年固定资产投资增速目标最低为3最高达13具体来看各省份2023年投资增速目标较高其中11个省份增速目标设定为10以上3据Mysteel不完全统计截至2月10日17家重点房企2023年1月销售额合计148724亿元同比下降31922023年1月销售面积合计106062万平方米同比下降34074中汽协1月汽车市场表现平淡汽车产销环比同比均呈现两位数下滑月产销分别为1594万辆和1649万辆环比分别下降331和355同比分别下降343和355中国1月货币供应量M2同比增长126预期为116前值为1186中国1月新增人民币贷款49000亿元预期为42000亿元前值为13983亿元7中国1月社会融资规模增量59800亿人民币预期54000亿人民币前值13100亿人民币华安期货投研黑色金属周报原料库存图1进口铁矿石钢厂库存可用天数单位天图2焦炭钢厂库存可用天数单位天451840171635153014132512201110日日日日日15日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日64139214314221225162414271811221324223012201023日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日441618138月月月月月月月月月122313261023301022191914271426212816261730112130124679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123456778899101112月月月月月月月月月月月月月月月月月12566789月月月月月月月1010111112121122333445677889911101011111212122019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读钢厂采购较为克制原料备货依然以低库存为主在吨钢利润的改善下铁水产量节后亦有季节性回补然而从当前即时利润进行领先两周的外推钢厂供应端发力的持续性仍然需要现货价格继续打开高度华安期货投研黑色金属周报原料库存图3废钢库存单位万吨图4铁矿石港口库存单位万吨6501700016000550150004501400035013000120002501100015010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1885319742964142912271631132510251125222219173114281127232018132511261226232118163013271024月月月月月月月月月月月月月1456714567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334567788991122334567788991011121010111112121011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读废钢库存低位铁矿石港口继续累库原料端的铁元素库存水平中性偏松华安期货投研黑色金属周报钢材库存图5螺纹钢社会库存单位万吨图6热卷社会库存单位万吨1600450140040012003501000300800250600400200200150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日15214752141786862211252011252220132415291024193013271512262116191630132713241515291226102421月月月月月月月月月月月月月月月月378126781236月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1133557899111224468788991112112334455611101012101011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读成材端螺纹钢库存维持季节性累库规律预计下周开始库存曲线走缓或进入去化热卷库存压力本周得到了明显释放华安期货投研黑色金属周报钢材库存图7唐山钢坯库存单位万吨图8乐从热卷库存单位万吨1601101401001209080100708060605040402030020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14175286914418521125222013241515291226102421191630132713241818152913271024221916301428112523月月月月月月月月月月月月月月月月123678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234789月月月月月112334455678899111211234455667899121010111210101111122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读唐山钢坯仍处于累库通道本周乐从热卷的去化对需求验证形成利好华安期货投研黑色金属周报钢材库存图9博兴镀锌板卷库存单位万吨图10博兴彩涂板卷社会库存单位万吨359830725652043152101日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日244168148291441852101425172910193112211827182720291022112313241818152913271024221916301423251613251428112523月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1347259月月月月月月月月月月月月月月1234789月月月月月月月月月月月12244667881012113355779911112344556678991210101112111210101111122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读博兴地区钢材库存中性偏低华安期货投研黑色金属周报铁矿供给图11铁矿石巴西发货量单位万吨图12铁矿石澳洲发货量单位万吨900200080018007001600600500140040012003002001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9日日日日日日日日日日日日日日日日日日日173369日日日日日日日日14272512271530151822212496413835281227163113221327102419173114251428222811月月月月月月月232018月月月月月月月月月月月月126789月月月月月月月月月月月月月11233445678910月月月月月月月月月月月月月月月月12576月月月101111121211334467789101122589121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读澳巴铁矿发货无恙华安期货投研黑色金属周报铁矿供给图13铁矿石中国到港量单位万吨图14铁矿石日均疏港量单位万吨天29003402700320250023003002100280190026017001500240日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日862151632951483214272512162110251530192328191124141927111530141728142226212024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12459月月月月月月月月月月月月月月月月13549月月月112345667789101112135677891012124611101112121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读铁矿到港和疏港量无显著矛盾华安期货投研黑色金属周报钢材供给图15日均铁水产量单位万吨天图16盈利钢厂比例单位260120250100240802306022040210200201900日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1166117788661166221414252519191313252511112121313110102222191912122424202031311212252519193131131326261818月月月月月月月月月月月月月月月月月月113344557799月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111112222334444555566667777888899101011111212101010101111121212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读供给端铁水产量上行空间仍受到钢厂低利润的约束从即时利润领先钢厂利润状况2周进行外推正常情况下铁水产量或在未来一至两周筑顶但若终端消费对现货市场形成明显提振则铁水仍有提产空间目前来看终端用钢消费未被证伪因而短期来看负反馈跌价压力并不算大华安期货投研黑色金属周报钢材供给图17高炉开工率单位图18电炉开工率单位9590908085706080507540703065206010550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日161786222811162754142519132511213110221912242031122519311326181426251616281630132725202114122216113011112223月月月月月月月月月月月月月月月月月月134579月月月月月123689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111223445566778891011122344567912113567889101110101112121010111112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读电炉开工率进入节后回补阶段为长材贡献增量华安期货投研黑色金属周报终端需求图19沥青开工率单位图20100大中城市成交土地面积单位平方公里656000605000555040004530004035200030100025200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2923947713751286312419301911201327231629221711312421141111292222112520122315291224211630132716261019月月月月月月月月月月月月月月月月134698月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月126738月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1245667810112345789121133456889911122457101112121011111010122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读需求端沥青开工率超预期回升或反映基建类项目开工状况较好华安期货投研黑色金属周报终端需求图21水泥熟料产能利用率单位图22混凝土产能利用率单位903580307025602050154010305200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7491638351631322102512162110251530192313222512162110251530192322132618312811201625空白空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月459月月月月月月月月月月月月2459月月月月月月月月月月11223456677891011121123456677891012101111121210111112122020年2021年2022年2023年20201162020年2021年2022年2023年2020102数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读水泥混凝土产能利用率进入节后回补阶段华安期货投研黑色金属周报终端需求图23螺纹钢表观消费量单位万吨周图24建筑钢材5日移动平均成交量单位吨天500300000400250000300200000200150000100100000050000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6152674529316116291124202812251019142318311523192710132615291210242613241930142825232017181611月月月月月月月月月月月月月月56814月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2347918月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12235678813467991211345567892461010101111121010111212112019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读螺纹钢表需与建材交投情况均较好华安期货投研黑色金属周报钢材基差图25上海螺纹基差单位元吨图26上海热卷基差单位元吨10006008005006004004003002002000100-2000-400-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日283839572482496142722183115281023211730173012252116291124241520311921151728132612233010132426182116272910月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13478月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1257839月月月月月月123356899111244567781122344556678899111211121010111210101112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读上海螺纹基差82元吨上海热卷基差129元吨华安期货投研黑色金属周报原料基差图27铁矿石基差单位元吨图28焦炭基差单位元吨400150035013003001100250900200700150500100300501000-100-50-300-100-500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日249824674273976416271829102113241526203112231930102113241526172814261915272119311224183011231628172910221628月月月月月月月月月月月月月月月月1235789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334556677889912112233445566778899111010111112121010111112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读铁矿石基差-42元吨焦炭基差129元吨华安期货投研黑色金属周报铁矿石高低品价差图29595金布巴-565超特单位元吨图30卡粉超特2-PB粉单位吨天350803006040250202000150-20100-40-6050-800-100-50-120日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日828355752741528102321181831132710231831142716301327132712261428112510242119173012252110242119月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13458月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月189月月月月112234556677889912112233445566778911121010111112101011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读高品位矿粉溢价较低体现出钢厂在利润约束下仍以低价采货为主华安期货投研黑色金属周报螺纹钢南北价差图31螺纹钢南北价差上海-北京单位元吨图32螺纹钢南北价差广州-上海单位元吨5006004005003002004001003000-100200-200100-300-4000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日283558283558173012252115281023211818311327102318311427173012252115281023211818311327102318311427月月月月月月月月月月月月13458月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13458月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112234556677889912112234556677889912101011111210101111122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读广州上海地区现货相对走强南方施工进度较好华安期货投研黑色金属周报钢材远期曲线图33螺纹钢远期曲线单位元吨图34热卷远期曲线单位元吨42004300420041004100400040003900M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M62月10日2月3日1月6日2月10日2月3日1月6日数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读螺纹钢期现可考虑近月合约反套操作