研究报告全文：编制日期2023219华安期货投研黑色金属周报投资咨询业务资格证监许可20111176号4034钢矿高位震荡谨慎观望3530313024投资策略建议25232015节后需求回补符合预期潜在矛盾主要集中在1铁矿石在港口持续累库的大背景下存在高位回落风10险同时放大了成材在成本塌缩下的下行压力2终端需求季节性回补后其强度的持续性和上限依然存05疑基于以上两点因素与当前的期现走势维持05合约钢矿高位震荡的观点并对其上行空间暂持谨慎观望00态度螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤黑色系5日涨跌幅黑色金属团队操作建议作者1闫丰单边高位震荡为主套利逢低做多螺纹铁矿价比从业资格证号F0251054咨询从业资格Z0001643期现暂无期权暂无作者2陈佳铭下周关注从业资格证号F03091118终端需求的延续性与高度联系电话0551-62839040华安期货投研黑色金属周报市场交易主线盘面交易主线继续博弈现实层面需求兑现情况未来行情研判节后需求回补符合预期潜在矛盾主要集中在1铁矿石在港口持续累库的大背景下存在高位回落风险同时放大了成材在成本塌缩下的下行压力2终端需求季节性回补后其强度的持续性和上限依然存疑基于以上两点因素与当前的期现走势维持05合约钢矿高位震荡的观点并对其上行空间暂持谨慎观望态度华安期货投研黑色金属周报本周要闻1根据31省份2022年预算执行情况和2023年预算草案报告今年财政部顶格提前下达的地方政府新增专项债券额度总规模首次超过2万亿元高达219万亿元比上一年增长50截至2月12日新增专项债发行规模已经超过5700亿元2统计局1月份70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加一线城市商品住宅销售价格环比转涨二三线城市环比降势趋缓一线城市商品住宅销售价格同比上涨二三线城市同比下降32月16日财政部部长刘昆在求是杂志发表署名文章更加有力有效实施积极的财政政策文章指出要适度加大财政政策扩张力度一是在财政支出强度上加力二是在专项债投资拉动上加力三是在推动财力下沉上加力要提升政策效能一是完善税费优惠政策二是优化财政支出结构促进消费三是加强与货币产业科技社会政策的协调配合4乘联会秘书长崔东树发文称1月新能源乘用车批发销量达到389万辆同比下降7环比降481月新能源车国内零售渗透率257同比提升87个百分点华安期货投研黑色金属周报原料库存图1进口铁矿石钢厂库存可用天数单位天图2焦炭钢厂库存可用天数单位天451840171635153014132512201110日日日日日15日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日64468214314221225162414271725152717223012201023日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日97476319月月月月月月月月月132712241024212017152912262312262321123579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123456778899101112月月月月月月月月月月月月月月145679月月月月101011111212112233456778891112101011122019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读钢厂采购较为克制原料备货依然以低库存为主在吨钢利润的改善下铁水产量节后亦有季节性回补然而从当前即时利润进行领先两周的外推钢厂供应端发力的持续性仍然需要现货价格继续打开高度华安期货投研黑色金属周报原料库存图3废钢库存单位万吨图4铁矿石港口库存单位万吨6501700016000550150004501400035013000120002501100015010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1857421863198531128112611301325102222192118163013271025221917311325112511252220171529122623月月月月月月月月月月月月月月月134567145679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122345677889911223345677889101112101011111212101112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读废钢库存低位回补铁矿石港口继续累库原料端的铁元素库存水平中性偏松铁矿石高位继续走强的动能有限华安期货投研黑色金属周报钢材库存图5螺纹钢社会库存单位万吨图6热卷社会库存单位万吨1600450140040012003501000300800250600400200200150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14853451839649642018232318201328271024311411241513221917282513241327102219311428152824171125月月月月月月月月月月月月月月月月1256726157月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123447891011121235678911334567881011224799121112101012112019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读成材端螺纹钢库存维持季节性累库规律预计下周开始库存曲线走平或进入去化热卷进入去库阶段明显提振钢价华安期货投研黑色金属周报钢材库存图7唐山钢坯库存单位万吨图8乐从热卷库存单位万吨1601101401001209080100708060605040402030020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18892861417521530151714272125241027112612291328133013241715291226102421191630132711252220月月月月月月月月月月月月月1234月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123678月月月月11234556677889912112334455678899111210101112101011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读唐山钢坯仍处于累库通道乐从热卷的去化对需求验证形成利好华安期货投研黑色金属周报钢材库存图9博兴镀锌板卷库存单位万吨图10博兴彩涂板卷社会库存单位万吨359830725652043152101日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日13145799157861417521027221526281830302018142616172819201013241715291226102421191630132711122422221311252220月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24578136月月月月月月月月月月月月月月月123678月月月月月月月月月月11234567891112123456789101123344556788991112101112101112101011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读博兴地区钢材库存中性偏低华安期货投研黑色金属周报铁矿供给图11铁矿石巴西发货量单位万吨图12铁矿石澳洲发货量单位万吨900200080018007001600600500140040012003002001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8日日日日日日日日日日日日日日日日日日17254日日日日日日日日日日142721112610291429171720238539742132311261130122612262321181630132710241322月月月月月月22191731月月月月月月月月月月月月月12789月月月月月月月月月月月月月月112334455678910月月月月月月月月月月月月月月月456712月月月月1011111212223345677889910111211101112122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读澳巴铁矿发货无恙华安期货投研黑色金属周报铁矿供给图13铁矿石中国到港量单位万吨图14铁矿石日均疏港量单位万吨天310034029003202700250030023002100280190026017001500240日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日762154922175247142719112615302024291317221911241319161512262421221930291018301311162725月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12679月月月月月月月月月月月月月月月月月月123498月月月月月月1123344567891011121345667810124579101112121011121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读铁矿到港和疏港量双增其中到港增量明显贡献进口矿的港口累库华安期货投研黑色金属周报钢材供给图15日均铁水产量单位万吨天图16盈利钢厂比例单位260120250100240802306022040210200201900日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1155665544551111232318182929111124241111212131311010212118182929101023231717292911112424171730301212232317173030月月月月月月月月月月月月1133557799月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111112222333344445555666677778888999911111010101011111111121212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读供给端铁水产量上行空间仍受到钢厂低利润的约束从即时利润领先钢厂利润状况2周进行外推正常情况下铁水产量或在未来一至两周筑顶但若终端消费对现货市场形成明显提振则铁水仍有提产空间目前来看终端用钢消费未被证伪因而短期来看负反馈跌价压力并不算大华安期货投研黑色金属周报钢材供给图17高炉开工率单位图18电炉开工率单位9590908085706080507540703065206010550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日156542228115754112318291124112131102118291023172911241730122317301426251616281630132725202114122216113011112223月月月月月月月月月月月月月月月13579月月月月月月123689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111223344556677889911234456791211356788910111010111112121010111112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读电炉开工率进入节后回补阶段为长材贡献增量华安期货投研黑色金属周报终端需求图19沥青开工率单位图20100大中城市成交土地面积单位平方公里656000605000555040004530004035200030100025200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日298723855411396751723281016291131132319312027152620132515212110242119181529122612231428142811252320月月月月月月月月月月月月月月月月月1573689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月781256月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233568810121446797889911121122334456101110111212101011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读需求端沥青开工率中性百大城市土地成交有所改善华安期货投研黑色金属周报终端需求图21水泥熟料产能利用率单位图22混凝土产能利用率单位903580307025602050154010305200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1538529637354922029111919163014281125232017132219112615302024291317162813251123312211201625空白空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月134789月月月月月月月月月月月月2679月月月月月月月月月月月月1122344556678910111211233445678910121010111112121210111112122020年2021年2022年2023年202011132020年2021年2022年2023年20201016数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读水泥混凝土产能利用率进入节后回补阶段华安期货投研黑色金属周报终端需求图23螺纹钢表观消费量单位万吨周图24建筑钢材5日移动平均成交量单位吨天500300000400250000300200000200150000100100000050000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6152674485211916291124202812251019142318311523192710132614112825231324171815131019162927242230月月月月月月月月月月月月月月56814月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2378914月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1223567881346799121123456891245679101011111210111011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读螺纹钢表需与建材交投的季节性回补均符合预期华安期货投研黑色金属周报终端需求图25运费价格巴西-青岛港单位美元天图26运费价格黑德兰港-青岛港单位美元天552545203515251015550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1186311863152912261226102411252220173114281529122612261024112522201731142818152913271815291327月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1678月月月月月月月月月月月月月月月月1678月月月月月月月月月月112233445567889911112233445567889911101111121210111112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读海运费价格承压运行反映宏观需求仍较为脆弱华安期货投研黑色金属周报钢材基差图27上海螺纹基差单位元吨图28上海热卷基差单位元吨10006008005006004004003002002000100-2000-400-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日283839572482496142722183115281023211730173012252116291124241520311921151728132612233010132426182116272910月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13478月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1257839月月月月月月123356899111244567781122344556678899111211121010111210101112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读上海螺纹基差18元吨上海热卷基差107元吨华安期货投研黑色金属周报原料基差图29铁矿石基差单位元吨图30焦炭基差单位元吨300150025013001100200900150700100500503001000-100-50-300-100-500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日249824674273976416271829102113241526203112231930102113241526172814261915272119311224183011231628172910221628月月月月月月月月月月月月月月月月1235789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334556677889912112233445566778899111010111112121010111112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读铁矿石基差-55元吨焦炭基差985元吨华安期货投研黑色金属周报铁矿石高低品价差图31595金布巴-565超特单位元吨图32卡粉超特2-PB粉单位吨天350803006040250202000150-20100-40-6050-800-100-50-120日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日828355752741528102321181831132710231831142716301327132712261428112510242119173012252110242119月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13458月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月189月月月月112234556677889912112233445566778911121010111112101011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读高品位矿粉溢价较低体现出钢厂在利润约束下仍以低价采货为主华安期货投研黑色金属周报螺纹钢南北价差图33螺纹钢南北价差上海-北京单位元吨图34螺纹钢南北价差广州-上海单位元吨5006004005003002004001003000-100200-200100-300-4000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日283558283558173012252115281023211818311327102318311427173012252115281023211818311327102318311427月月月月月月月月月月月月13458月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13458月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112234556677889912112234556677889912101011111210101111122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读广州上海地区现货价格相对坚挺南方施工进度较好