研究报告全文：华安期货投研有色金属周报2023219投资咨询业务资格铜消费不明朗铜价震荡偏弱证监许可20111176号投资策略建议宏观氛围变动不大海外通胀韧性显现但在市场容忍范围国内楼市保持弱修复态势当前市场需求仍不景气本周国内主要精铜杆企业开工率6185环比下降066部分企业成品库存居高全国主流地区库存实现连续8周累库但本周环比仅增加007万吨至3066万吨主要原因可能在于近期铜矿的供应扰动持续加深目前巴拿马和第一量有色金属团队子的谈判仍未达成最终协议秘鲁的抗议活动或将威胁铜矿供应LasBambas和作者1鲍峰Antapaccay受到的影响最大在终端消费不明朗的情况下预计下周沪铜将延续累库从业资格证号F3037342咨询从业资格Z0014770操作建议单边空单思路期权做多波动率作者2曾真下周关注从业资格证号F03089009联系电话0551-62839067美国生产者价格指数以及核心PCE物价指数华安期货投研有色金属周报本周要闻1外媒2月17日消息加拿大第一量子公司旗下的巴拿马铜矿发给员工的备忘录称如果下周钱前政府仍然不允许该公司的科布雷铜矿恢复出口该公司可能不得不关闭在巴拿马的业务2日本电线电缆制造商协会周五称1月份日本铜缆国内销量和出口量同比下降62至46600吨3对国内50家电解铜冶炼企业进行了年度产量计划调研涉及精炼产能1322万吨含2023年新增产能样本覆盖率967调研显示2023年50家中国铜冶炼厂产量计划为1095万吨较2022年实际产量增加74万吨增量主要来自于2022年上线的阳新弘盛江铜清远和浙江富冶三家炼厂的逐渐爬产及达产以及2023年将扩产的白银有色和北方铜业的增量此外部分再生铜生产企业也表示了其2023年增产的计划再生铜冶炼的产量目标较2022年实际产量增加19万吨我们依然维持2023年电解铜产出增量50-55万吨的预期Mysteel4外媒2月16日消息秘鲁最大的铜矿活动开始受到该国南部Andes地区抗议和封锁的严重打击电力数据显示五矿资源旗下的LasBambas和嘉能可Glencore旗下的Antapaccay受到的影响最为严重这两家公司都曾在一条重要的矿业走廊公路上遭遇封锁截至周四的最新数据显示两者的用电量都是正常用电量的一半华安期货投研有色金属周报周度宏观图1美国通胀同比图2美国通胀环比图3核心商品及服务同比图4核心商品及服务环比数据来源Wind华安期货投资咨询部数据来源Wind华安期货投资咨询部华安解读美国1月CPI开始表现出韧性但在市场容忍范围内强化了之前美联储申明的HigherforLonger政策华安期货投研有色金属周报周度宏观图5100大中城市成交土地占地面积及溢价率万平方米图6房屋新开工施工竣工面积同比数据来源Wind华安期货投资咨询部华安解读本周房地产景气度持续回暖百城土地成交占地面积基本持平30大中城市商品房成交面积均显著上行在居民部门融资疲弱出口持续下滑的背景下当前楼市可能会保持弱修复的态势华安期货投研有色金属周报供应图7铜精矿港口库存万吨图8国内铜现货粗炼费美元吨图9国内铜冶炼理论利润元吨数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读自去年11月18日以来进口铜精矿指数不断下滑近期铜矿供应扰动加深17日当周进口铜精矿指数报774美元吨华安期货投研有色金属周报库存图10铜社会库存万吨图11铜交易所库存吨短吨图12铜保税区库存万吨数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读截至2月17日全国主流地区铜库存环比增加007万吨至3066万吨较节前增加1199万吨节后累库幅度略高于去年同期水平从12月末开始全国库存已经连续8周周度累库华安期货投研有色金属周报需求图13国内主要精铜杆企业周度开工率图14铜杆现货均价元吨图15铜管现货均价万吨数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读本周国内主要精铜杆企业开工率录得6185环比上周下降066个百分点据SMM本周下游订单表现平平整体市场需求仍不景气部分精铜杆企业成品库存居高周内无奈减产精铜杆开工率表现不佳华安期货投研有色金属周报需求图16铜棒现货均价元吨图17铜板带现货均价元吨图18主流地区铜精废价差元吨数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读再生铜杆与精铜杆价差扩大至1702元吨再生铜杆价格优势明显吸引下游线缆企业采购华安期货投研有色金属周报基差及价差图19主流市场平水铜升贴水元吨图20沪铜沪锌比值图21沪铜当月次月价差元吨数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读下游需求有限现货贴水局面小扩截至17日近月合约C结构月差扩大至90元吨附近持货商继续下调报价出货意愿较低且后市存看涨升水情绪预计下周现货贴水下调空间有限华安期货投研有色金属周报期权图22期权隐含波动率图23期限结构图24期权交易量数据来源钢联华安期货投资咨询部华安解读主力合约期权波动率走低截至17日报1528免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层