上周A股三大指数全线下跌，上证指数周跌幅1.12%，深成指周跌幅2.18%，创业板指周跌幅3.76%；港股恒生指数周跌幅2.22%，恒生科技指数周跌幅2.40%，恒生国企指数周跌幅1.89%；美股纳指周涨幅0.59%，标普500指数周跌幅0.28%，道指周跌幅0.13%。
　　上周A股指数中，上证综指表现相对较好：-1.12%，创业板综表现相对较差：-3.76%。
　　上周市场风格上来看，消费表现相对较好：0.26%，成长表现相对较差：-3.01%。
　　上周二八转换上来看，大盘指数表现相对较好：-0.91%，中盘指数表现相对较差：-1.59%。
　　截止到02月17日，上证综指的PE(TTM)为12.98倍、深证综指的PE(TTM)为39.10倍、创业板指的PE(TTM)为40.79倍。
　　从PE角度来看，申万一级行业中，汽车、休闲服务、农林牧渔行业估值明显高于历史均值，行业估值分位分别为95.4%、93.8%、93.6%。医药生物、银行行业估值明显低于历史均值，行业估值分位分别6.6%、7.2%；煤炭、有色金属、交通运输、通信、石油化工处于行业估值分位底部，行业估值分位分别为0.9%、2.0%、3.0%、3.7%、6.5%。
　　截止到02月17日，标普500市盈率为22.54倍，较前一周上升0.87%，道琼斯工业市盈率为22.78倍，较前一周上升0.05%；纳斯达克指数市盈率为31.37倍，较前一周上升0.80%。
　　截止到02月17日，香港恒生市盈率为10.23倍，较前一周下降1.88%，恒生中国企业指数市盈率为8.95倍，较前一周下降1.79%；恒生香港35市盈率为15.90倍，较前一周下降2.36%。
　　风险提示
　　疫情反复
　　流动性不及预期
　　市场大幅波动

研究报告全文：证券研究报告策略专题报告市场估值到哪了市场估值水平概览报告日期2023年02月20日分析师严凯文SAC编号S10505160800011A股市场表现情况2全部A股估值情况目录3A股分板块估值情况CONTENTS4A股分行业估值情况5美股及港股估值情况PAGE2核心观点上周A股三大指数全线下跌上证指数周跌幅112深成指周跌幅218创业板指周跌幅376港股恒生指数周跌幅222恒生科技指数周跌幅240恒生国企指数周跌幅189美股纳指周涨幅059标普500指数周跌幅028道指周跌幅013上周A股指数中上证综指表现相对较好-112创业板综表现相对较差-376上周市场风格上来看消费表现相对较好026成长表现相对较差-301上周二八转换上来看大盘指数表现相对较好-091中盘指数表现相对较差-159截止到02月17日上证综指的PETTM为1298倍深证综指的PETTM为3910倍创业板指的PETTM为4079倍从PE角度来看申万一级行业中汽车休闲服务农林牧渔行业估值明显高于历史均值行业估值分位分别为954938936医药生物银行行业估值明显低于历史均值行业估值分位分别6672煤炭有色金属交通运输通信石油化工处于行业估值分位底部行业估值分位分别为0920303765截止到02月17日标普500市盈率为2254倍较前一周上升087道琼斯工业市盈率为2278倍较前一周上升005纳斯达克指数市盈率为3137倍较前一周上升080截止到02月17日香港恒生市盈率为1023倍较前一周下降188恒生中国企业指数市盈率为895倍较前一周下降179恒生香港35市盈率为1590倍较前一周下降236PAGE3风险提示疫情反复流动性不及预期市场大幅波动PAGE401A股市场表现情况1A股市场表现情况上周A股指数中上证综指表现相对较好-112创业板综表现相对较差-376近一月A股指数中中证500表现相对较好053创业板综表现相对较差-474上周交易量略有上升上周两市总成交额49375亿元较前周上升1432A股涨跌幅A股日均成交量亿元70000010000000600000000-02000上证综指上证50中证500沪深300中证100深证成指中小板综创业板综500000-04000-100-06000400000-200-08000300000-300-10000200000-400-12000100000-500-14000-600-16000000上证指数深证成指创业板指周涨跌幅月涨跌幅前周涨跌幅前一周前两周前三周资料来源Wind华鑫证券研究PAGE61A股市场表现情况上周市场风格上来看消费表现相对较好026成长表现相对较差-301上周二八转换上来看大盘指数表现相对较好-091中盘指数表现相对较差-159市场风格表现二八风格表现05000300000000020000上周前周近一月10000-0500000000-10000上周前周近一月-10000-15000-20000-20000-30000-25000-40000-30000-50000-35000-60000-40000金融周期消费成长稳定大盘中盘小盘资料来源Wind华鑫证券研究PAGE702全部A股估值情况2全部A股估值情况PETTM全部A股3530上周变化情况前周2520全部A股PETTM1777180115全部A股剔除金融服务业PETTM274027771050全部A股均值均值加一倍标准差均值减一倍标准差全部A股1SD2177PETTM全部A股非金融均值181670-1SD1454605040全部A股非金融301SD38542010均值30330-1SD2211全部A股非金融均值均值加一倍标准差均值减一倍标准差资料来源Wind华鑫证券研究PAGE92全部A股估值情况PETTM创业板250上周变化情况前周200创业板53445477150中小企业板43834479100500创业板创业板均值均值加一倍标准差均值减一倍标准差1SD10940PETTM中小企业板均值7781120-1SD462210080中小企业板601SD548340均值4410200-1SD3336中小企业板均值均值加一倍标准差均值减一倍标准差资料来源Wind华鑫证券研究PAGE102全部A股估值情况相对PE创业板沪深30016上周变化情况前周1412相对PE创业板沪深300453459108相对PB创业板沪深3002902946420相对PETTM创业板沪深300均值相对PE创业板沪深300均值加一倍标准差均值减一倍标准差1SD868相对PB创业板沪深300均值6346-1SD40054相对PB创业板沪深30031SD3892均值13190-1SD249相对PBLF创业板沪深300均值均值加一倍标准差均值减一倍标准差资料来源Wind华鑫证券研究PAGE112全部A股估值情况风险溢价率600500400300200100000-100-200风险溢价全A均值250日移动1std-1std2std-2std资料来源Wind华鑫证券研究PAGE1203A股分板块估值情况3A股分板块估值情况截止到02月17日上证综指的PETTM为1298倍深证综指的PETTM为3910倍创业板指的PETTM为4079倍板块估值水平PE20018016014012010080现值60均值40200列1上证综指深证综指中小板指创业板指创业板综上证50沪深300中证100中证500现值12983910243540795344959117912602400均值141937323149529770411076129811663384最大值30927922646113786174932384288626269275最小值89020161853270428106948016851558行业估值分位411070101030220032503290363072202030资料来源Wind华鑫证券研究PAGE143A股分板块估值情况截止到02月17日上证综指的PBTTM为133倍深证综指的PBTTM为262倍创业板指的PBTTM为514倍板块估值水平PB1614121086现值4均值20列1上证综指深证综指中小板指创业板指创业板综上证50沪深300中证100中证500现值133262341514391127138172178均值170314416559461147169159257最大值34167176915011292317339327589最小值118190254251220102117106144行业估值分位126031001770488035304180183076401080资料来源Wind华鑫证券研究PAGE1504A股分行业估值情况4A股分行业估值情况汽车休闲服务农林牧渔行业估值明显高于历史均值行业估值分位分别为954938936医药生物银行行业估值明显低于历史均值行业估值分位分别6672煤炭有色金属交通运输通信石油化工处于行业估值分位底部行业估值分位分别为0920303765申万一级PE30000250002000015000100005000000现值均值资料来源Wind华鑫证券研究PAGE174A股分行业估值情况美容护理食品饮料电气设备行业估值稍高于历史均值行业估值分位分别为917666非银金融环保建筑装饰行业估值明显低于历史均值行业估值分位分别为458银行房地产处于行业估值分位底部行业估值分位分别为02申万一级PB18001600140012001000800600400200000现值均值资料来源Wind华鑫证券研究PAGE184A股分行业估值情况2010年后数据从PEPB偏离度的角度看当前美容护理食品饮料估值位于第一象限电气设备国防军工等行业位于第二象限其他行业均为负向偏离即估值最便宜的行业集中于第三象限而估值水平最高的行业则集中于第一象限行业估值偏离1PB0806美容护理04食品饮料沪深300电气设备02PE化工国防军工0机械设备-08000-06000-04000家用电器-02000轻工制造0000002000040000600008000有色金属电子交通运输商业贸易汽车煤炭钢铁建筑材料纺织服装-02公用事业医药生物计算机通信建筑装饰综合非银金融石油石化-04环保传媒银行房地产-06资料来源Wind华鑫证券研究PAGE1905美股及港股估值情况