上周A股三大指数全线下跌，上证指数周跌幅0.08%，深成指周跌幅0.64%，创业板指周跌幅1.35%；港股恒生指数周跌幅2.17%，恒生科技指数周跌幅5.87%，恒生国企指数周跌幅3.53%；美股纳指周跌幅2.41%，标普500指数周跌幅1.11%，道指周跌幅0.17%。
　　上周A股指数中，上证综指表现相对较好：-0.08%，创业板综表现相对较差：-1.35%。
　　上周市场风格上来看，稳定表现相对较好：0.90%，金融表现相对较差：-0.61%。
　　上周二八转换上来看，小盘指数表现相对较好：0.02%，大盘指数表现相对较差：-1.43%。
　　截止到02月10日，上证综指的PE(TTM)为13.10倍、深证综指的PE(TTM)为39.83倍、创业板指的PE(TTM)为42.19倍。
　　从PE角度来看，申万一级行业中，汽车、农林牧渔、休闲服务明显高于历史均值，行业估值分位分别为96.4%、94.4%、94.2%。医药生物、基础化工行业估值明显低于历史均值，行业估值分位分别6.7%、8.9%；煤炭、有色金属、通信、交通运输、石油化工处于行业估值分位底部，行业估值分位分别为0.8%、2.6%、4.0%、4.4%、5.7%。
　　截止到02月10日标普500市盈率为22.55倍,较前一周下降0.81%，道琼斯工业市盈率为22.79倍，较前一周下降0.57%；纳斯达克指数市盈率为33.78倍，较前一周下降1.87%。
　　截止到02月10日香港恒生市盈率为10.42倍,较前一周下降1.95%，恒生中国企业指数市盈率为9.11倍，较前一周下降2.48%；恒生香港35市盈率为16.29倍，较前一周下降0.71%。
　　风险提示
　　疫情反复
　　流动性不及预期
　　市场大幅波动

研究报告全文：证券研究报告策略专题报告市场估值到哪了市场估值水平概览报告日期2023年02月14日n分析师严凯文nSAC编号S10505160800011A股市场表现情况2全部A股估值情况目录3A股分板块估值情况CONTENTS4A股分行业估值情况5美股及港股估值情况PAGE2核心观点上周A股三大指数全线下跌上证指数周跌幅008深成指周跌幅064创业板指周跌幅135港股恒生指数周跌幅217恒生科技指数周跌幅587恒生国企指数周跌幅353美股纳指周跌幅241标普500指数周跌幅111道指周跌幅017上周A股指数中上证综指表现相对较好-008创业板综表现相对较差-135上周市场风格上来看稳定表现相对较好090金融表现相对较差-061上周二八转换上来看小盘指数表现相对较好002大盘指数表现相对较差-143截止到02月10日上证综指的PETTM为1310倍深证综指的PETTM为3983倍创业板指的PETTM为4219倍从PE角度来看申万一级行业中汽车农林牧渔休闲服务明显高于历史均值行业估值分位分别为964944942医药生物基础化工行业估值明显低于历史均值行业估值分位分别6789煤炭有色金属通信交通运输石油化工处于行业估值分位底部行业估值分位分别为0826404457截止到02月10日标普500市盈率为2255倍较前一周下降081道琼斯工业市盈率为2279倍较前一周下降057纳斯达克指数市盈率为3378倍较前一周下降187截止到02月10日香港恒生市盈率为1042倍较前一周下降195恒生中国企业指数市盈率为911倍较前一周下降248恒生香港35市盈率为1629倍较前一周下降071PAGE3风险提示疫情反复流动性不及预期市场大幅波动PAGE401A股市场表现情况1A股市场表现情况上周A股指数中上证综指表现相对较好-008创业板综表现相对较差-135近一月A股指数中中证500表现相对较好530上证50表现相对较差017上周交易量略有回调上周两市总成交额4319130亿元较前周下降1196A股涨跌幅A股日均成交量亿元6000006002000050000050015000100004004000000500030000000300000200-05000100200000-10000000-15000100000上证综指中证500深证成指沪深300中小板综上证50中证100创业板综-100-20000-200-25000000上证指数深证成指创业板指周涨跌幅月涨跌幅前周涨跌幅前一周前两周前三周资料来源Wind华鑫证券研究PAGE61A股市场表现情况上周市场风格上来看稳定表现相对较好090金融表现相对较差-061上周二八转换上来看小盘指数表现相对较好002大盘指数表现相对较差-143市场风格表现二八风格表现2000080000150006000010000050004000000000上周前周近一月20000-05000-1000000000上周前周近一月-15000-20000-20000-25000-40000-30000金融周期消费成长稳定大盘中盘小盘资料来源Wind华鑫证券研究PAGE702全部A股估值情况2全部A股估值情况PETTM全部A股35上周变化情况前周3025全部A股PETTM1801-180120全部股剔除金融服务业15APETTM2777277610502020202020202020202020131415161718192021222322222222222全部A股全部A股均值均值加一倍标准差均值减一倍标准差1SD2178PETTM全部A股非金融均值181670-1SD14556050全部股非金融40A301SD385720均值3035100-1SD22132012012012012012012012022022022023242526272829202122232全部A股非金融均值均值加一倍标准差均值减一倍标准差资料来源Wind华鑫证券研究PAGE92全部A股估值情况PETTM创业板250上周变化情况前周200创业板54775496150中小企业板447944991005002012012012012012012012022022022023242526272829202122232创业板创业板均值均值加一倍标准差均值减一倍标准差1SD10953PETTM中小企业板均值7796120-1SD463810080中小企业板601SD548740均值2044130-1SD33392012012012012012012012022022022023242526272829202122232中小企业板均值均值加一倍标准差均值减一倍标准差资料来源Wind华鑫证券研究PAGE102全部A股估值情况相对PE创业板沪深3001614上周变化情况前周1210相对PE创业板沪深30045945886相对PB创业板沪深3002942894202012012012012012012012022022022023242526272829202122232相对PETTM创业板沪深300均值相对PE创业板沪深300均值加一倍标准差均值减一倍标准差1SD868相对PB创业板沪深300均值6336-1SD39954相对PB创业板沪深30031SD3892均值13190-1SD2492012012012012012012012022022022023242526272829202122232相对PBLF创业板沪深300均值均值加一倍标准差均值减一倍标准差资料来源Wind华鑫证券研究PAGE1103A股分板块估值情况3A股分板块估值情况截止到02月10日上证综指的PETTM为1310倍深证综指的PETTM为3983倍创业板指的PETTM为4219倍板块估值水平PE200180160140120100现值8060均值4020050315000000上沪中中上深中创创证深证证证证小业业综综板板板指指指指综列1上证综指深证综指中小板指创业板指创业板综上证50沪深300中证100中证500现值13103983250742195477965119312772432均值141937323150529970431076129811663385最大值30927922646113786174932384288626269275最小值89020161853270428106948016851558行业估值分位432071901370261035403540396074402100资料来源Wind华鑫证券研究PAGE133A股分板块估值情况截止到02月10日上证综指的PBTTM为134倍深证综指的PBTTM为268倍创业板指的PBTTM为534倍板块估值水平PB1614121086现值4均值2050315000000上沪中中上深中创创证深证证证证小业业综综板板板指指指指综列1上证综指深证综指中小板指创业板指创业板综上证50沪深300中证100中证500现值134268350534402128140174181均值170314416559461147169159257最大值34167176915011292317339327589最小值118190254251220102117106144行业估值分位141035002270525038704410214077601330资料来源Wind华鑫证券研究PAGE1404A股分行业估值情况4A股分行业估值情况汽车农林牧渔休闲服务明显高于历史均值行业估值分位分别为964944942医药生物基础化工行业估值明显低于历史均值行业估值分位分别6789煤炭有色金属通信交通运输石油化工处于行业估值分位底部行业估值分位分别为0826404457申万一级PE30000250002000015000100005000000钢电综传通银汽煤环铁子房合计媒信行车炭保农基有家食纺轻医公交地商休建建电国算非机石美林础色用品织工药用通产业闲筑筑气防机银械油容牧化金电饮服制生事运贸现服值均值材装设军金设石护渔工属器料装造物业输易务料饰备工融备化理资料来源Wind华鑫证券研究PAGE164A股分行业估值情况美容护理食品饮料电气设备行业估值稍高于历史均值行业估值分位分别为887570非银金融环保石油化工估值明显低于历史均值行业估值分位分别为589银行房地产处于行业估值分位底部行业估值分位分别为33申万一级PB18001600140012001000800600400200000钢电综传通银汽煤环铁子房合计媒信行车炭保农基有家食纺轻医公交地商休建建电国算非机石美林础色用品织工药用通产业闲筑筑气防机银械油容牧化金电饮服制生事运贸服现值均值材装设军金设石护渔工属器料装造物业输易务料饰备工融备化理资料来源Wind华鑫证券研究PAGE174A股分行业估值情况2010年后数据从PEPB偏离度的角度看当前美容护理食品饮料汽车估值位于第一象限电气设备国防军工等行业位于第二象限其他行业均为负向偏离即估值最便宜的行业集中于第三象限而估值水平最高的行业则集中于第一象限行业估值偏离1PB0806美容护理04食品饮料电气设备沪深30002PE化国防军工0家用电器机械设备-08000-06000-04000电子-02000轻工00制00造002000040000600008000有色金属交通运输商业贸易汽车煤炭钢铁建筑材料纺织服-装02医药生物计算机公用事业通信建筑装饰综合非银金融石油石化-04环保传媒银行房地产-06资料来源Wind华鑫证券研究PAGE1805美股及港股估值情况5美股及港股估值情况截止到02月10日标普500市盈率为2255倍较前一周下降081道琼斯工业市盈率为2279倍较前一周下降057纳斯达克指数市盈率为3378倍较前一周下降187截止到02月10日标普500市净率为393倍较前一周下降118道琼斯工业市净率为595倍较前一周下降059纳斯达克指数市净率为430倍较前一周下降230美股股指PE自2010年起美股股指PB自2010年起80008007000700600060050005004000400300030020002001000100000000标普500道琼斯工业指数纳斯达克指数标普500道琼斯工业指数纳斯达克指数中位数现值中位数现值数值标普500道琼斯工业指数纳斯达克指数数值标普500道琼斯工业指数纳斯达克指数最大值420532687648最大值483730646最小值127011291852最小值178183233中位数205318663133中位数280326376现值225522793378现值393595430估值分位646081506300估值分位869085006850资料来源Wind华鑫证券研究PAGE20