事件
　　2月16日，A股大幅震荡，宽基指数在午后均呈现冲高回落的走势，上证指数收跌-0.96%，沪深300指数-0.73%，创业板指-1.36%。
　　投资要点
　　▌成交额破万亿，高开低走反转交易
　　指数高开低走，市场情绪出现恐慌。宽基指数大幅震荡，上午一度接近前高，午后急剧放量急跌，尾盘小幅回升，但最终仍然收跌。
　　从市场情绪来看，全A成交额近1.2万亿元，为2月2日以来首次；换手率创年内新高，达到3.09%。
　　从资金流向来看，内外资金明显分化，北向逆势净买入68亿元，主力资金净流出530亿元，创3个月新高。
　　从交易结构来看，申万一级行业中仅有食品饮料行业小幅收涨0.34%，早盘一度领涨的科技成长相关行业在午后跌幅显著，尤其是ChatGPT概念股大幅回调，计算机行业创下3年天量反转盘面。
　　▌看似消息面扰动，实为内外资金博弈
　　特别时期，市场对A股放量巨震有不少传言。首先是中伊联合声明的过度解读。在前有“流浪气球”事件冲击的基础之上，中美关系成为影响市场风险偏好的焦点。午后新华社发布《中伊联合声明》，声明表示中国与伊朗两国将友好合作，在国际关系敏感期，中国与伊朗交好加剧了市场对于中美关系的担忧。还有某地机场临时管制引发的无限猜想、城投信用风险担忧和周五股指期货交割前的指数异动等。
　　但我们认为，更多是内外资金博弈的结果，特别是沪指触及前高、热门概念的风险溢出，获利盘兑现导致盘面恐慌蔓延。近期杠杆资金交易占比维持高位，本周三2月15日融资买入额占比进一步提升至8.03%，再度接近2倍标准差的临界区域。外资方面，早盘持续净流入，到13:30净流入达72亿元，随后大幅净流出了超20亿元，激化了A股投资者恐慌情绪。
　　▌ A股风险可控，震荡中把握结构性机会
　　短期情绪冲击不改春季行情的趋势。盘后不少消息已被辟谣，北上资金尾盘回补，人民币汇率相对平稳，市场风险可控。
　　从宏观视角来看，当前国内经济处于弱修复过程中，货币宽松的空间依旧存在，两会前夕有政策预期，A股仍有支撑；
　　从微观视角来看，北上资金早盘一度净流入70亿元，午后受事件冲击净流入收窄至43亿元，但北上资金的节奏仅被扰动了半小时，尾盘重回净流入，最终单日净流入达67.94亿元，今日交易节奏更多是市场反应过度的恐慌。外资作为对国际关系较为敏感的聪明资金逆势流入，A股仍有较高的吸引力。
　　预计后续A股大概率为震荡走势，受益于流动性修复的中小盘成长依旧活跃。ChatGPT热门题材短期降温休整消化获利盘，市场主线或有分化，关注低估且有政策催化的方向，如半导体、信创、工业母机、机器人等。
　　▌风险提示
　　中美博弈加剧；经济复苏不及预期；疫情超预期反复

研究报告全文：证券研2023年02月16日究报A股放量巨震后的应对策略告策略点评报告事件分析师谭倩S1050521120005tanqiancfsccomcn2月16日A股大幅震荡宽基指数在午后均呈现冲高回落分析师朱珠S1050521110001的走势上证指数收跌-096沪深300指数-073创业zhuzhucfsccomcn板指-136联系人杨芹芹S1050121110002yangqqcfsccomcn投资要点最近一年大盘表现沪深300成交额破万亿高开低走反转交易50指数高开低走市场情绪出现恐慌宽基指数大幅震荡上-5午一度接近前高午后急剧放量急跌尾盘小幅回升但最-10-15终仍然收跌-20-25从市场情绪来看全A成交额近12万亿元为2月2日以-30来首次换手率创年内新高达到309从资金流向来看内外资金明显分化北向逆势净买入68亿资料来源Wind华鑫证券研究元主力资金净流出530亿元创3个月新高从交易结构来看申万一级行业中仅有食品饮料行业小幅收相关研究1A股定向降息40BP交易涨034早盘一度领涨的科技成长相关行业在午后跌幅显情绪有望回暖2022-10-21著尤其是ChatGPT概念股大幅回调计算机行业创下3年2关注业绩情绪冲击市场风格天量反转盘面趋于均衡2022-08-24看似消息面扰动实为内外资金博弈特别时期市场对A股放量巨震有不少传言首先是中伊联合声明的过度解读在前有流浪气球事件冲击的基础之上中美关系成为影响市场风险偏好的焦点午后新华社发布中伊联合声明声明表示中国与伊朗两国将友好合作在国际关系敏感期中国与伊朗交好加剧了市场对于中美关系的担忧还有某地机场临时管制引发的无限猜想城投信用风险担忧和周五股指期货交割前的指数异动等策但我们认为更多是内外资金博弈的结果特别是沪指触及前高热门概念的风险溢出获利盘兑现导致盘面恐慌蔓略延近期杠杆资金交易占比维持高位本周三2月15日融资研买入额占比进一步提升至803再度接近2倍标准差的临究界区域外资方面早盘持续净流入到1330净流入达72亿元随后大幅净流出了超20亿元激化了A股投资者恐慌情绪A股风险可控震荡中把握结构性机会短期情绪冲击不改春季行情的趋势盘后不少消息已被辟谣北上资金尾盘回补人民币汇率相对平稳市场风险可证券研究报告控从宏观视角来看当前国内经济处于弱修复过程中货币宽松的空间依旧存在两会前夕有政策预期A股仍有支撑从微观视角来看北上资金早盘一度净流入70亿元午后受事件冲击净流入收窄至43亿元但北上资金的节奏仅被扰动了半小时尾盘重回净流入最终单日净流入达6794亿元今日交易节奏更多是市场反应过度的恐慌外资作为对国际关系较为敏感的聪明资金逆势流入A股仍有较高的吸引力预计后续A股大概率为震荡走势受益于流动性修复的中小盘成长依旧活跃ChatGPT热门题材短期降温休整消化获利盘市场主线或有分化关注低估且有政策催化的方向如半导体信创工业母机机器人等风险提示中美博弈加剧经济复苏不及预期疫情超预期反复请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告图表图表1杠杆资金交易占比维持高位图表2北上资金净流入震荡回升亿元买入额占A股成交额32MA1-113121110987652022-022023-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-082018-02资料来源wind资讯华鑫证券研究资料来源wind资讯华鑫证券研究图表3微盘与大盘指数明显分化2026311926311826311726311626311526312022-10-102022-11-022022-11-252022-12-202023-01-132023-02-14万得微盘股指数万得全A可比沪深300可比资料来源wind资讯华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告图表4热门行业拥挤度对比通信传媒计算机处于相对高位1212110808060604040202002020-082021-122022-022021-022021-062022-102020-022020-042020-062020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102022-042022-062022-082022-102022-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-12通信电子1212110808060604040202002021-022022-102020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12传媒计算机资料来源wind资讯华鑫证券研究风险提示1中美博弈加剧2经济复苏不及预期3疫情超预期反复请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告宏观策略组介绍谭倩13年研究经验研究所所长首席分析师杨芹芹经济学硕士8年宏观策略研究经验曾任如是金融研究院研究总监民生证券研究员兼任CCTV新闻和财经频道中央国际广播电台等特约评论多次受邀为财政部等政府机构和金融机构提供研究咨询参与多项重大委托课题研究2021年11月加盟华鑫证券研究所研究内容涵盖海内外经济形势研判政策解读与大类资产配置宏观产业政策与行业配置中观全球资金流动追踪与市场风格判断微观全方位挖掘市场机会朱珠会计学士商科硕士拥有实业经验wind第八届金牌分析师2021年11月加盟华鑫证券研究所周灏金融学硕士2022年7月加盟华鑫研究所两年券商研究经验从事中观比较与主题投资研究李刘魁金融学硕士2021年11月加盟华鑫研究所张帆金融学硕士2022年7月加盟华鑫研究所孙航金融学硕士2022年5月加盟华鑫研究所证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-1010请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告3回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效报告编码HX-230216200807