核心观点：
　　纺织服装行业周观点。首先，看好服装家纺板块的投资机会，服装家纺作为可选消费复苏慢于必选消费，如果中短期消费行情进入后半程，服装家纺板块的投资机会开启，建议既重点关注业绩韧性强，景气度较高的运动鞋服龙头、羽绒服龙头、涉及医美服务机构的高端女装龙头及线上服饰龙头的投资机会，包括比音勒芬、波司登、报喜鸟、朗姿股份、李宁、安踏体育、特步国际、戎美股份、滔搏，又重点关注板块其他子行业龙头的估值修复的投资机会，包括锦泓集团、歌力思、海澜之家、森马服饰、太平鸟、地素时尚、中国利郎等。其次，房地产支持政策密集出台，利好地产链，家纺子行业龙头有望受益，包括罗莱生活、富安娜等。最后，海外需求逐步改善，建议关注纺织制造板块内的优质供应链龙头公司，包括华利集团、申洲国际、伟星股份、新澳股份等。
　　轻工制造行业周观点。轻工建议关注家居龙头和造纸板块。（1）家居龙头受益终端客流量修复、扩店战略势头积极，二手房市场有所恢复。地产政策基调支撑家居估值和需求回稳。短期保交付催化竣工、B端率先修复，中期消费力复苏、C端持续成长，远期关注存量置换需求；（2）造纸关注需求回暖叠加浆价下行带来造纸企业盈利弹性，消费复苏有望驱动纸价上行和吨净利修复；（3）关注必选消费个护文具龙头成长和个别出口领域景气回升。建议关注欧派家居、顾家家居、箭牌家居、瑞尔特、好太太；太阳纸业、山鹰国际、博汇纸业、岳阳林纸。
　　纺服轻工行业行情回顾。本期（2.13-2.19），上证指数下跌1.12%，创业板综下跌2.72%，纺织服饰（SW）下跌0.05%，在31个一级行业排名第5。轻工制造（SW）下跌0.47%，在31个一级行业排名第8。
　　纺织服装行业数据跟踪。2023年1月，露营地相关企业注册量为1801家，同比增加19.2%；衣着类居民消费价格累计同比增长0.50%，CPI累计同比增速2.10%，全国服装类商品零售价格累计同比增长0.50%，CPI累计同比增速2.10%。2022年12月美国服装服饰店库销比为1.32，2023年1月美国服装服饰零售额增速6.3%。UnderArmour2023Q3全球销售同比增加3.4%；Fast Retailing 2023Q1全球销售同比增加14.19%；良品计划2023Q1全球销售同比增加11.39%。
　　轻工制造行业数据跟踪。2.6-2.12期间30大中城市商品房成交面积同比+34.4%；截至2月17日，针叶浆/阔叶浆价格周环比-0.65%/-1.33%；溶解浆价周环比持平；废黄板纸价周环比+0.53%；双胶/双铜纸价周环比+0.56%/+3.4%；包装方面，铝价/马口铁价格周环比-0.65%/持平。
　　风险提示。宏观经济景气度下行风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报纺织服饰证券研究报告纺织服饰TableTitle与轻工行业TableGr行业评级ade买入前次评级买入纺织服装与轻工行业数据周报213-219报告日期2023-02-19相对市场表现TablePicQuote核心观点0纺织服装行业周观点首先看好服装家纺板块的投资机会服装家纺022204220622082210221222作为可选消费复苏慢于必选消费如果中短期消费行情进入后半程服-5装家纺板块的投资机会开启建议既重点关注业绩韧性强景气度较高-10的运动鞋服龙头羽绒服龙头涉及医美服务机构的高端女装龙头及线-15上服饰龙头的投资机会包括比音勒芬波司登报喜鸟朗姿股份-19李宁安踏体育特步国际戎美股份滔搏又重点关注板块其他子-24行业龙头的估值修复的投资机会包括锦泓集团歌力思海澜之家纺织服饰沪深300森马服饰太平鸟地素时尚中国利郎等其次房地产支持政策密集出台利好地产链家纺子行业龙头有望受益包括罗莱生活富安分析师TableAuthor糜韩杰娜等最后海外需求逐步改善建议关注纺织制造板块内的优质供应SAC执证号S0260516020001链龙头公司包括华利集团申洲国际伟星股份新澳股份等SFCCENoBPH764轻工制造行业周观点轻工建议关注家居龙头和造纸板块1家居龙021-38003650头受益终端客流量修复扩店战略势头积极二手房市场有所恢复地mihanjiegfcomcn产政策基调支撑家居估值和需求回稳短期保交付催化竣工B端率先分析师曹倩雯修复中期消费力复苏C端持续成长远期关注存量置换需求2SAC执证号S0260520110002造纸关注需求回暖叠加浆价下行带来造纸企业盈利弹性消费复苏有021-38003621望驱动纸价上行和吨净利修复3关注必选消费个护文具龙头成长caoqianwengfcomcn和个别出口领域景气回升建议关注欧派家居顾家家居箭牌家居分析师左琴琴瑞尔特好太太太阳纸业山鹰国际博汇纸业岳阳林纸SAC执证号S0260521050001纺服轻工行业行情回顾本期213-219上证指数下跌112创SFCCENoBSE791业板综下跌272纺织服饰SW下跌005在31个一级行业021-38003540排名第5轻工制造SW下跌047在31个一级行业排名第8852808zuoqinqingfcomcn纺织服装行业数据跟踪2023年1月露营地相关企业注册量为1801分析师张雨露家同比增加192衣着类居民消费价格累计同比增长050CPISAC执证号S0260518110003累计同比增速210全国服装类商品零售价格累计同比增长050SFCCENoBNU523CPI累计同比增速2102022年12月美国服装服饰店库销比为021-380036921322023年1月美国服装服饰零售额增速63UnderArmourzhangyulugfcomcn2023Q3全球销售同比增加34FastRetailing2023Q1全球销售同请注意曹倩雯并非香港证券及期货事务监察委员会的注比增加1419良品计划2023Q1全球销售同比增加1139册持牌人不可在香港从事受监管活动轻工制造行业数据跟踪26-212期间30大中城市商品房成交面积同TableDocReport比344截至2月17日针叶浆阔叶浆价格周环比-065-133纺织服饰行业进一步优化防疫政策新十条发布利好服装家纺板块溶解浆价周环比持平废黄板纸价周环比053双胶双铜纸价周环联系人TableContac李咏红ts比05634包装方面铝价马口铁价格周环比-065持平liyonghonggfcomcn风险提示宏观经济景气度下行风险汇率波动风险原材料价格波动风险海外产能扩张不及预期风险库存积压风险管理不善风险识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明123TablePageText投资策略周报纺织服饰重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E比音勒芬002832SZCNY300420230115买入4389140176214617071346113319602110牧高笛603908SHCNY671920230120买入8067211257318426142124182223102200报喜鸟002154SZCNY48520221026买入5280350431386112886372712001400罗莱生活002293SZCNY119720221026买入12400780941535127397282515301770富安娜002327SZCNY75320221027买入956074085101888667258515901770太平鸟603877SHCNY196520221229买入20210491354010145615818305301360歌力思603808SHCNY105020221103买入117104507823331346979731560900森马服饰002563SZCNY56620230108买入681019040297914151077671420880朗姿股份002612SZCNY269120230201买入319500603744850727343302682080520海澜之家600398SHCNY54720221206买入684053063103286849542114701710伟星股份002003SZCNY103220221123买入1092055061187616921305114116201770浙江自然605080SHCNY506020221026买入7543250302202416751441116613501400健盛集团603558SHCNY87220221031买入126508910598083060454812901320新澳股份603889SHCNY75120221205买入83607609298881662153313401490开润股份300577SZCNY170020220504增持2259087117195414531923133711301340稳健医疗300888SZCNY712220230116增持8900404445176316001246116214001380申洲国际02313HKHKD899520220403买入13139355447253420121849151016881921波司登03998HKHKD44220230201买入672019021232621051635117116911823李宁02331HKHKD716020221020买入7119180215397833302689221818301800特步国际01368HKHKD93020230118买入1119034044273521141852165710301150安踏体育02020HKHKD1046020230119买入12664265343394730502369214620002070晨光股份603899SHCNY564020221103买入5452154195366228922550204519902140太阳纸业002078SZCNY120320221030买入15201091201104100357052613801340裕同科技002831SZCNY303320221027买入3917163196186115471196100914101450欧派家居603833SHCNY1317420230116买入15963451532292124762028173116001590顾家家居603816SHCNY424020221031买入5110231256183516561240111819201750思摩尔国际06969HKHKD101420221026增持1632051061198816621736144513701410百亚股份003006SZCNY179820230117买入1713044057408631542793236613201460敏华控股01999HKHKD80820220517买入1096069083117197380469918701840志邦家居603801SHCNY330320220428买入3247191228172914491324115618701820数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明223TablePageText投资策略周报纺织服饰目录索引一纺织服装行业行情回顾6二纺织服装行业数据跟踪9一近十年露营地相关企业注册量9二服装类商品价格增速情况9三美国服装服饰店零售额增速及库销比10四国际运动服饰品牌全球及中国区或亚太区销售情况11五国际快时尚品牌全球及中国区或亚太区销售情况12三轻工制造行业行情回顾13四轻工制造行业数据跟踪14一家居行业经济运营情况14二出口行业近况16三造纸行业近况16四包装行业近况18五新型烟草行业近况19五风险提示20一宏观经济景气度持续下行风险20二汇率波动风险20三原材料价格持续上涨风险20四海外产能扩张不及预期风险20五库存积压风险20六管理不善风险21识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明323TablePageText投资策略周报纺织服饰图表索引图1本期213-219纺织服装行业A股涨幅8图2本期213-219纺织服装行业A股跌幅8图3近十年露营地相关企业注册量9图4露营地相关企业注册量月度增速对比9图5衣着类居民消费价格累计同比增长10图6全国服装类商品零售价格累计同比增长10图7美国服装服饰店库销比变动11图8美国服装服饰零售额增速月度11图5本期213-217轻工制造行业A股涨幅前十14图6本期213-217轻工制造行业A股跌幅前十14图730大中城市商品房成交面积14图8建材家居卖场销售额14图918城二手房成交面积月度同比增速15图10一线2城二手房成交面积月度同比增速15图11二线7城二手房成交面积月度同比增速15图12三线9城二手房成交面积月度同比增速15图13TDI与MDI价格16图14五金材料价格指数单位点16图15CCFI综合指数与CCFI美西航线16图16美元兑人民币汇率16图17针叶浆和阔叶浆外盘价格走势17图18针叶浆和阔叶浆内盘价格走势17图19国废价格走势17图20溶解浆价格走势17图21双胶纸价格走势17图22双铜纸价格走势17图23白卡纸价格走势18图24生活用纸价格走势18图25箱板纸价格走势18图26瓦楞纸价格走势18图27铝价走势18图28马口铁价格走势18图29国际原油价格走势19图30PVC价格走势19表1SW本期213-219纺织服装和轻工制造市场表现排名单位6表2SW纺织服装和轻工制造PE和当前PE所处历史分位数表现排名7识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明423TablePageText投资策略周报纺织服饰表3SW纺织服装各细分行业市场表现排名单位8表4国际运动品牌全球销售增速情况11表5国际运动品牌中国区或亚太区销售增速情况12表6国际快时尚品牌全球销售增速情况12表7国际快时尚品牌中国亚洲销售增速情况12表8SW轻工制造各细分行业市场表现排名单位13识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明523TablePageText投资策略周报纺织服饰一纺织服装行业行情回顾根据Wind统计本期213-219上证指数下跌112创业板综下跌272纺织服饰SW下跌005在31个一级行业排名第5表1SW本期213-219纺织服装和轻工制造市场表现排名单位2023116-20231222023130-202325202326-20232122023213-20232191计算机SW691计算机SW792通信SW446食品饮料SW2502国防军工SW577国防军工SW556环保SW240美容护理SW2133非银金融SW504汽车SW543公用事业SW238医药生物SW1344有色金属SW5传媒SW52传媒SW218煤炭SW-0055电子SW489通信SW499轻工制造SW212纺织服饰SW-0056钢铁SW392机械设备SW498电子SW177建筑材料SW-0077机械设备SW369有色金属SW471计算机SW167钢铁SW-0088石油石化SW357电子SW426综合SW155轻工制造SW-0479通信SW343农林牧渔SW396社会服务SW155传媒SW-04910基础化工SW329轻工制造SW393机械设备SW151家用电器SW-08811环保SW294食品饮料SW386食品饮料SW138石油石化SW-11012煤炭SW283基础化工SW385建筑装饰SW137环保SW-11313电力设备SW271环保SW346电力设备SW129国防军工SW-11914交通运输SW257建筑材料SW329家用电器SW119基础化工SW-12815建筑装饰SW242社会服务SW328纺织服饰SW114汽车SW-14016综合SW217商贸零售SW327交通运输SW111银行SW-16017建筑材料SW203建筑装饰SW314基础化工SW108社会服务SW-17018房地产SW185电力设备SW296汽车SW100商贸零售SW-17019公用事业SW183美容护理SW276国防军工SW098交通运输SW-18020医药生物SW183家用电器SW267农林牧渔SW083建筑装饰SW-18721家用电器SW178石油石化SW266房地产SW080机械设备SW-19422汽车SW148纺织服饰SW249石油石化SW054公用事业SW-19423纺织服饰SW137钢铁SW191银行SW050农林牧渔SW-20424社会服务SW119综合SW187商贸零售SW041综合SW-21825银行SW108交通运输SW149美容护理SW024非银金融SW-22326农林牧渔SW106医药生物SW149钢铁SW018电力设备SW-25027传媒SW097房地产SW141医药生物SW-003有色金属SW-25328商贸零售SW059公用事业SW123建筑材料SW-024房地产SW-25429轻工制造SW035煤炭SW06非银金融SW-076计算机SW-26530美容护理SW-011非银金融SW037煤炭SW-087通信SW-28731食品饮料SW-217银行SW-196有色金属SW-130电子SW-317数据来源Wind广发证券发展研究中心根据Wind统计截止最新交易日2023217纺织服饰行业最新PETTM为24112010年1月1日至2023年2月17日纺织服饰行业区间最高PE为6314区间最低PE识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明623TablePageText投资策略周报纺织服饰为1665当前PE所处历史分位数为3613性价比较高表2SW纺织服装和轻工制造PE和当前PE所处历史分位数表现排名行业PETTM2023217区间最低PE区间最高PE区间PE中位数当前PE所处历史分位数1社会服务SW12085249220969508094822农林牧渔SW9933149513351433294673计算机SW561029481597532259354国防军工SW5364281724582631024985综合SW4672207112055461351186美容护理SW461217257913405067687商贸零售SW377213127138274079788食品饮料SW367516556296315774189传媒SW35261949141844053329310汽车SW3397108743471971936611机械设备SW32901281136072929652312轻工制造SW32831423113293337473213电子SW3139203211814728137014电力设备SW283420329999401268915通信SW271223899506398631716公用事业SW251813784042309667717医药生物SW248220317437380456018纺织服饰SW2411166563142693361319环保SW2294147189453596249720钢铁SW1761569151312114427821非银金融SW155510838081747295922有色金属SW1549139914031419117123基础化工SW154812527655266073124建筑材料SW150099850691906340625家用电器SW1410105532311650230926房地产SW13056839041388441327石油石化SW11879043642185858528交通运输SW117710964329181626429建筑装饰SW9527883361259152230煤炭SW660623508128907831银行SW4864311432667621数据来源Wind广发证券发展研究中心注时间区间为2010年1月1日至2023年2月17日其中子行业其他饰品上涨561非运动服装上涨153印染上涨138家纺上涨115表现优于纺织服饰行业子行业棉纺下降049鞋帽及其他下降104其他纺织下降114钟表珠宝下降151辅料下降176运动服装下降176纺织鞋类制造下降268表现逊于纺织服饰行业识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明723TablePageText投资策略周报纺织服饰表3SW纺织服装各细分行业市场表现排名单位2023116-20231222023130-202325202326-20232122023213-20232191其他饰品SW433印染SW49印染SW365其他饰品SW5612棉纺SW247鞋帽及其他SW446棉纺SW258非运动服装SW1533其他纺织SW176其他纺织SW384其他纺织SW127印染SW1384印染SW159棉纺SW348钟表珠宝SW124家纺SW1155鞋帽及其他SW159其他饰品SW286非运动服装SW112棉纺SW-0496辅料SW114运动服装SW26运动服装SW094鞋帽及其他SW-1047运动服装SW113辅料SW212鞋帽及其他SW085其他纺织SW-1148非运动服装SW111非运动服装SW2纺织鞋类制造SW002钟表珠宝SW-1519钟表珠宝SW089家纺SW199辅料SW-030辅料SW-17610家纺SW071钟表珠宝SW-02其他饰品SW-064运动服装SW-17611纺织鞋类制造SW-318纺织鞋类制造SW-511家纺SW-088纺织鞋类制造SW-268数据来源Wind广发证券发展研究中心成分股方面根据Wind统计涨幅前十分别为金发拉比1610ST柏龙1242锦泓集团1232扬州金泉1000航民股份855海澜之家789瑞贝卡775报喜鸟754比音勒芬709深中华A645跌幅前十分别为棒杰股份-1054ST中潜-849ST爱迪尔-645飞亚达-597欣龙控股-574曼卡龙-549红豆股份-513金一文化-493酷特智能-483贵人鸟-414图1本期213-219纺织服装行业A股涨幅图2本期213-219纺织服装行业A股跌幅前十前十20016101512421232-5-414-483-4931000-513-549-574-59710855-645789775754709645-10-8495-1054-15ST0STST金锦扬航海瑞报比深贵酷金红曼欣飞棒人特一豆卡龙亚杰发柏泓州民澜贝喜音中爱中拉集金股之卡鸟勒鸟智文股龙控达股龙华A迪潜比团泉份家芬能化份股尔份数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明823TablePageText投资策略周报纺织服饰二纺织服装行业数据跟踪一近十年露营地相关企业注册量根据天眼查统计2023年1月露营地相关企业注册量为1801家同比增加192图3近十年露营地相关企业注册量400001801700350001603000014012921202500010020000714801500045652860418100002993871924050002062013910100近十年露营地相关企业注册量家yoy-右轴数据来源天眼查广发证券发展研究中心注仅统计企业名产品经营范围含露营地的企业根据Wind统计2023年1月露营地注册数量同比增加192图4露营地相关企业注册量月度增速对比7006305600500400288122253001558194820010391057102495288515277614425427006768956391004436003691525232380192M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M122020年露营地注册数量同比增速2021年露营地注册数量同比增速2022年露营地注册数量同比增速2023年露营地注册数量同比增速数据来源Wind广发证券发展研究中心二服装类商品价格增速情况根据Wind统计2023年1月衣着类居民消费价格累计同比增长050CPI累计同比增速210识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明923TablePageText投资策略周报纺织服饰图5衣着类居民消费价格累计同比增长8590540648039033029042602622732501992002102002101801501602120313090242210228144-0701600-080140130120030050050-020-057-057-2-098-152-169-150-201-240-222-4衣着类居民消费价格累计同比增长数据来源Wind广发证券发展研究中心根据Wind统计2023年1月全国服装类商品零售价格累计同比增长050CPI累计同比增速210图6全国服装类商品零售价格累计同比增长75905406480539033042902622502772102103180260200200150242160120229009012221991441801550-070134113125030050-1-080-020-030-060-2-250-120-160-3-210-184-210-210全国服装类商品零售价格累计同比增长CPI累计同比增速数据来源Wind广发证券发展研究中心三美国服装服饰店零售额增速及库销比根据FRED统计2022年12月美国服装服饰店库销比为132识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1023TablePageText投资策略周报纺织服饰图7美国服装服饰店库销比变动30282277265247246244252262242192082122062120521119196201731817618176151321161005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年美国服装服饰店库销比2022年美国服装服饰店库销比数据来源fredstlouisfedorg广发证券发展研究中心根据FRED统计2023年1月美国服装服饰零售额增速63图8美国服装服饰零售额增速月度73987407207001991020018016014010928120100805053193417935183749602802130252026434063898741082019504535290-20-833-1245-011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年单月增速2022年单月增速2023年单月增速数据来源fredstlouisfedorg广发证券发展研究中心四国际运动服饰品牌全球及中国区或亚太区销售情况表4国际运动品牌全球销售增速情况2022202220222022202320232023品牌名称201420152016201720182019202020212022Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Nike9810158616075-441911561050-094936172-Adidas031641401003379-1617006102114-----UnderArmour323285218314414-15027035---08-021834识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1123TablePageText投资策略周报纺织服饰Lululemon129147138130241210106421316288280-----Puma-0414071140124184-49300234260239-----数据来源公司财报Bloomberg广发证券发展研究中心表5国际运动品牌中国区或亚太区销售增速情况2022202220222022202320232023品牌名称201420152016201720182019202020212022Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Nike6117923411921220976241113-198-52-192-90-164-30-Adidas79382219259255110-17759-284-283-189-----UnderArmour-1057854614287140-12323-135----34-8265-88Lululemon244281266435465322312533292351412-----Puma-21175105100242260-52109-12441166-----数据来源公司财报Bloomberg广发证券发展研究中心注UnderArmourLululemonPuma均为亚太区销售情况季度增速均为单季同比增速Nike公司财报截止时间为5月31日Lululemon公司财报截止时间为1月31日AdidasPuma公司截止时间为12月31日UnderArmour公司财报截止时间自2022年起调整为3月31日2022年前为12月31日以上年份均为财报年度五国际快时尚品牌全球及中国区或亚太区销售情况表6国际快时尚品牌全球销售增速情况最后一财务季度对应集团名称旗下主要品牌20192020Q12020Q22020Q320202021Q12021Q22021Q320212022Q12022Q22022Q320222023Q1日期HennesHMCOSCheapMondayMonki20220901-1063771-5013-1870-1964-27096226927638227317193361237MauritzABOtherStories20221130ZaraBershkaPullBearStradivanusZa20220801-InditexrahomeMassimoDuttOysho819-4427-3138-1354-2787496247862209358536421586111120221031UterqueUNIQLOGUTheoryHeimutFastLangComptoirDes20220901-753-326-613-3941-1964-059-034472161812214610287881419RetailingCotonniersPrincessetamtamPlst20221130GAPBananaRepubicOld20220801-GAP-119-4315-1823-010-157789422858-1282080-1288-841243NavyPipertimeAthleta2022103120220901-良品计划MUJI793547988858707225892425333725746853936113920221130数据来源公司财报Bloomberg广发证券发展研究中心表7国际快时尚品牌中国亚洲销售增速情况最后一财务季度对应集团名称旗下主要品牌20192020Q12020Q22020Q320202021Q12021Q22021Q320212022Q12022Q22022Q320222023Q1日期HennesHMCOSCheapMondayMonki20220901-MauritzAB284-2574-2205-2757-19161296-2811-1591-798-344136034471171OtherStories20221130中国ZARABershkaPullandBearInditex亚MassimoDuttiBershka20220801-洲及其他地492--3024--2563-3635-1535-298-StradivariusOyshoUterqueZARA20221031区HOMEUNIQLOGUTheoryHeimut识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1223TablePageText投资策略周报纺织服饰FastRetailingLangComptoirDes20220901--530580-1353-2313-927714237230731672-080-178-1384119-325大中华CotonniersPrincessetamtamPlst20221130区GAP亚GAPBananaRepubicOld20220801--571-5502-2596-24804736667-1149-1755282-1278390129洲NavyPipertimeAthleta20221031良品计划20220901-MUJI1143569812-2191927242238340710079-6831061729东亚20221130数据来源公司财报Bloomberg广发证券发展研究中心注1HennesMauritzAB财报年度截至每年11月30日Inditex及GAP为每年1月31日FastRetailing及良品计划财报年度截至每年8月31日注2Inditex为半年累计同比与年度累计同比其余公司为单季度同比与年度累计同比注3HennesMauritzAB公司显示亚洲或中国销售情况2016Q3-2021Q2为中国2021Q3后财报披露口径变化2021Q3-2022Q4为亚洲大洋洲及非洲三轻工制造行业行情回顾根据Wind统计本期213-217轻工制造SW下跌047在31个一级行业排名8其中子行业印刷上涨357卫浴制品上涨253定制家居上涨105成品家居上涨096综合包装上涨037塑料包装上涨021瓷砖地板上涨001大宗用纸下跌017文化用品下跌028表现优于轻工制造行业子行业其他家居用品下跌100纸包装下跌167金属包装下跌169娱乐用品下跌246特种纸下跌309表现逊于轻工制造行业表8SW轻工制造各细分行业市场表现排名单位2023116-20231202023130-202323202326-20232102023213-20232171综合包装SW321印刷SW979印刷SW1282印刷SW3572金属包装SW273娱乐用品SW679纸包装SW397卫浴制品SW2533塑料包装SW230文化用品SW583成品家居SW276定制家居SW1054大宗用纸SW171特种纸SW554塑料包装SW275成品家居SW0965娱乐用品SW161综合包装SW517综合包装SW270综合包装SW0376纸包装SW160纸包装SW475卫浴制品SW233塑料包装SW0217其他家居用品SW158塑料包装SW432定制家居SW173瓷砖地板SW0018印刷SW070其他家居用品SW406大宗用纸SW137大宗用纸SW-0179特种纸SW-032瓷砖地板SW325金属包装SW114文化用品SW-02810成品家居SW-044金属包装SW319娱乐用品SW108其他家居用品SW-10011瓷砖地板SW-183大宗用纸SW205瓷砖地板SW105纸包装SW-16712卫浴制品SW-210定制家居SW146其他家居用品SW097金属包装SW-16913文化用品SW-346成品家居SW135特种纸SW-018娱乐用品SW-24614定制家居SW-359卫浴制品SW120文化用品SW-046特种纸SW-309数据来源Wind广发证券发展研究中心成分股方面根据Wind统计涨幅前十分别为鸿博股份2240大胜达1097识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1323TablePageText投资策略周报纺织服饰悦心健康1087好太太1033上海艾录970海顺新材952公牛集团916惠达卫浴916江山欧派869瑞尔特750跌幅前十分别为金运激光-1657安妮股份-1074新巨丰-821高乐股份-719陕西金叶-653美利云-648金时科技-579恒丰纸业-557华旺科技-551合兴包装-535图9本期213-217轻工制造行业A股涨幅前十图10本期213-217轻工制造行业A股跌幅前十025224020-5-579-557-551-535-653-64815-719-10-82110971087103397095291691610869-1074750-155-16570-20鸿大悦好上海公惠江瑞金安新高陕美金恒华合博胜心太海顺牛达山尔运妮巨乐西利时丰旺兴股达健太艾新集卫欧特激股丰股金云科纸科包份康录材团浴派光份份叶技业技装数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心四轻工制造行业数据跟踪一家居行业经济运营情况根据Wind统计本期26-21230大中城市商品房成交面积25271万平方米同比344其中一线二线三线城市成交面积分别为6735131235412万平方米同比4512016682023年1月建材家居卖场销售额78395亿元同比-211降幅较前月收窄188个百分点图1130大中城市商品房成交面积图12建材家居卖场销售额6001600150500140010012004001000503008002006000100400-5002000-1002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-0230大中城市商品房成交面积当周值万平方米30大中城市商品房成交面积一线城市当周值万平方米2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-0130大中城市商品房成交面积二线城市当周值万平方米销售额建材家居卖场当月值亿元左轴30大中城市商品房成交面积三线城市当周值万平方米当月同比右轴数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1423TablePageText投资策略周报纺织服饰从二手房交易方面来看本期211-21718城二手房交易面积达16995万平方米同比880其中一线2城二线7城三线9城交易面积分别为3897101312967万平方米同比分别6121085685今年截至2月17日18城二手房交易面积累计达806万平方米同比292其中一线2城二线7城三线9城累计分别为174487145万平方米同比98424177图1318城二手房成交面积月度同比增速图14一线2城二手房成交面积月度同比增速200150150100100505000-50-5020221202232022420225202252022620227202282022920231202322022102022112022122022120223202242022520225202262022720228202292023120232202210202211202212-100-10018城二手房成交面积月度同比增速累计同比增速一线2城二手房成交面积月度同比增速累计同比增速数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15二线7城二手房成交面积月度同比增速图16三线9城二手房成交面积月度同比增速250200200150150100100505000-50-5020221202232022420225202252022620227202282022920231202322022120223202242022520225202262022720228202292023120232202210202211202212-100202210202211202212-100二线7城二手房成交面积月度同比增速累计同比增速三线城二手房成交面积月度同比增速累计同比增速9数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心原材料端截至2023年2月17日TDI国内现货价为199万元吨周环比-25同比15MDI国内现货价为160万元吨周环比-27同比-247截至2023年2月17日五金材料价格指数为12213点同比持平周环比02其中铝材铜材价格指数分别为139559862点同比分别52-69周环比分别-1441识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1523TablePageText投资策略周报纺织服饰图17TDI与MDI价格图18五金材料价格指数单位点30000150250001402000013012015000110100001005000900802021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02现货价TDI国内元吨价格指数五金材料价格指数五金材料铝材现货价MDIPM200国内元吨价格指数五金材料铜材数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心二出口行业近况成本端来看本周海运费有所企稳根据Wind统计2023年2月17日中国出口集装箱运价指数CCFI为109405同比-6874环比-34其中美西航线指数为79449同比-6975环比-61截止2月17日美元兑人民币汇率为688同比86图19CCFI综合指数与CCFI美西航线图20美元兑人民币汇率74350030007225007020006815006610006450062CCFI综合指数CCFI美西航线数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心三造纸行业近况成本端来看截至2023年2月16日根据Wind统计外盘漂阔浆外盘漂针浆价格分别为820920美元吨周环比均持平截至2023年2月17日根据卓创资讯统计针叶浆阔叶浆价格分别为71615960元吨周环比-065-133废黄板纸价格为1720元吨周环比053溶解浆内盘价格为7200元吨周环比持平识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1623TablePageText投资策略周报纺织服饰图21针叶浆和阔叶浆外盘价格走势图22针叶浆和阔叶浆内盘价格走势12001000010008000800600060040004002000200002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01中国针叶浆日度均价元吨外盘漂阔浆价格美元吨外盘漂针浆价格美元吨中国阔叶浆日度均价元吨数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图23国废价格走势图24溶解浆价格走势350010000300080002500200060001500400010002000500002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01中国废黄板纸A级日度均价元吨CCFEI价格指数溶解浆内盘元吨数据来源卓创资讯广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心纸价方面根据卓创资讯统计截至2023年2月17日双胶纸双铜纸价格分别为67255780元吨周环比056340白卡纸价格为5190元吨周环比-019生活用纸价格为7900元吨周环比持平箱板纸价格为4330元吨周环比-094瓦楞纸价格为3209元吨周环比-039图25双胶纸价格走势图26双铜纸价格走势90008000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01中国双胶纸日度均价元吨中国双铜纸日度均价元吨数据来源卓创资讯广发证券发展研究中心数据来源卓创资讯广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1723TablePageText投资策略周报纺织服饰图27白卡纸价格走势图28生活用纸价格走势12000900010000800070008000600060005000400040003000200020001000002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01中国白卡纸日度均价元吨中国木浆生活用纸均价元吨数据来源卓创资讯广发证券发展研究中心数据来源卓创资讯广发证券发展研究中心图29箱板纸价格走势图30瓦楞纸价格走势7000600060005000500040004000300030002000200010001000002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01中国箱板纸日度均价元吨瓦楞纸商品参考价元吨数据来源卓创资讯广发证券发展研究中心数据来源卓创资讯广发证券发展研究中心四包装行业近况根据Wind数据截至2023年2月17日铝价为18460元吨周环比-065镀锡板卷价格为6900元吨周环比持平WTI布伦特原油期货结算价分别为763483美元桶周环比-424-392PVC期货结算价为6229元吨周环比023图31铝价走势图32马口铁价格走势250001000020000800015000600010000400050002000002016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01长江有色市场平均价铝元吨价格镀锡板卷富仁SPCC018900天津元吨A00数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1823TablePageText投资策略周报纺织服饰图33国际原油价格走势图34PVC价格走势140140001201200010010000808000606000404000202000002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01期货结算价连续WTI原油美元桶2017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01期货结算价连续布伦特原油美元桶期货结算价活跃合约PVC元吨数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心五新型烟草行业近况1新加坡2月14日起将所有烟草产品消费税提高15蓝洞新消费报道2月15日消息据亚洲新闻频道报道新加坡政府将从2023年2月14日起将所有烟草产品的消费税提高15根据财政部长黄循财的预算演讲此举旨在抑制消费Wong表示这一增长预计将产生约1亿美元的额外年收入新加坡上一次提高烟草税是在2018年当时提高了102俄罗斯联邦税务局取消电子烟杆和加热烟草设备消费税蓝洞新消费报道近日俄罗斯联邦税务局已就电子烟和加热烟草设备的新消费税规定致函下级税务机关联邦税务局对俄罗斯联邦税法第22章消费税进行了修改根据该修订自2023年3月1日起以下商品不属于应税商品电子尼古丁输送系统电子烟杆加热烟草设备也就是说从3月1日起正式取消进出口的电子烟杆和加热烟草设备的消费税据悉新规定覆盖了欧亚经济联盟成员国包括俄罗斯哈萨克斯坦白俄罗斯吉尔吉斯斯坦和亚美尼亚3韩国加热不燃烧需求增长213香烟下降18但销量上升蓝洞新消费报道2月16日消息据韩国先驱报报道财政部称2022年韩国的卷烟销量比上一年增长了11根据经济和财政部的数据韩国吸烟者在2022年购买了363亿包20支装香烟高于一年前的359亿包然而这一数字比2014年下降了168而2015年1月政府将卷烟价格从每包2500韩元2美元提高80至4500韩元以减少吸烟到2022年传统卷烟的需求同比下降18而加热不燃烧烟草产品的需求飙升213识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1923TablePageText投资策略周报纺织服饰4日本烟草发布2022年财报收入1997亿美元蓝洞新消费报道2月15日消息据外电报道日本烟草报告称2022年收入为266万亿日元1997亿美元比上一财年增长143营业利润增长31至6536亿日元利润增长308至4427亿日元预计2023年全年收入将下降11至26290亿日元营业利润预计下降64至6120亿日元归属于母公司所有者的利润预计将下降06至4400亿日元五风险提示一宏观经济景气度持续下行风险部分纺织制造企业出口市场包括全球多地区市场如果未来全球发达国家市场消费景气度下行公司产品的终端需求将受到显著影响公司订单将受到波及二汇率波动风险部分纺织制造公司主要客户多为国际客户出口收入占比较高出口收入一般以外币计价而生产在国内成本以人民币计价因此受汇率影响较大如果短期人民币汇率维持在高位甚至出现持续大幅升值的情况以外币计价的收入不变的情况下以人民币计价的收入在减小所以人民币升值情况下一方面以出口为主的纺织制造企业产品收入及毛利率受到影响企业有提价需求导致在全球市场的竞争力下降影响企业订单另一方面产生汇兑亏损减少了企业的净利润三原材料价格持续上涨风险部分纺织行业的原材料价格大幅上涨对于企业的盈利造成了一定的压力尤其是纺织本身毛利率净利率水平不高的情况下原材料持续大幅涨价会压制制造企业的利润增长四海外产能扩张不及预期风险部分纺织制造公司在东南亚多个国家设立了生产基地并筹备新建产能如果由于政治经济环境等原因海外产能的投放进度不达预期将对公司的生产和销售产生负面效应五库存积压风险纺织服装公司需要提前备货如果终端需求不佳将会积压库存影响公司收识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2023