核心观点
　　本周REITs市场持续上扬，REITs指数及交易量均小幅上涨。两只新能源REITs提交反馈意见回复，预计发行在即。可观的预计可供分配收益率将对新能源REITs的二级市场价格构成支撑，电价市场化改革有望成为项目业绩增长驱动力，新能源行业的快速发展也将提供更加充沛的资产后备，新能源业态有望快速扩容。同时本周中山公用公告拟成立Pre-REITs基金，目前市场已成立多只Pre-REITs基金，能够进一步打通项目“投资—运营—退出—再投资”的完整链条，推动REITs多层次市场的建设。
　　行业动态信息
　　各地积极推进REITs工作。1）2月14日，四川省发展改革委、自然资源厅相关负责人对日前印发的《聚焦高质量发展推动经济运行整体好转的若干政策措施》进行解读，表示将于近期出台《关于扎实做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》，以支持引导企业创新运用基础设施REITs试点拓宽融资渠道。2）2月14日，陕西省发展和改革委员会召开座谈会，分析了陕西省交控集团推进REITs工作的基础条件和可行性，并提出了相关意见建议。
　　市场指数及交易量小幅上涨。1）本周REITs指数收于1062.73，较上周小幅上涨0.1%。周内加权日均换手率为1.13%，较上周下降0.19个百分点，全周交易量约为4.51亿份，较上周上升0.1%；2）周内产权类REIT上涨0.8%，特许经营权类REIT小幅下跌0.02%；3）子板块中，保租房REIT涨幅最大，上涨1.5%；高速公路REIT小幅下行0.03%，跌幅最大；4）华夏合肥高新REIT涨幅最多，上涨约2.313%；红土创新盐田港REIT跌幅最大，下跌0.6%。
　　中航京能光伏REIT及中信建投国家电投新能源REIT提交反馈回复。1）2月15日，中航首钢绿能REIT发布公告，新增中信证券股份有限公司为流动性服务商。2）2月17日，中山公用公告，拟与广发信德及中山市产业投资母基金共同设立Pre-REITs基金，基金总规模为4亿元。3）2月16-17日，中航京能光伏REIT及中信建投国家电投新能源REIT先后就交易所的受理反馈意见进行了回复，主要就国补收入、项目估值、风险应对及揭示、费用安排、国资转让程序等内容进行反馈。
　　风险提示：1、审批及发行进展不及预期的风险2、疫情超预期影响REITs项目经营；3、政策出台不及预期的风险。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态REITs周报211-217两只新能源REITs处反房地产馈阶段发行在即中山公用拟成立Pre-REITs基金核心观点维持强于大市本周REITs市场持续上扬REITs指数及交易量均小幅上涨两竺劲只新能源REITs提交反馈意见回复预计发行在即可观的预计可供分配收益率将对新能源REITs的二级市场价格构成支撑电zhujinbjcsccomcn价市场化改革有望成为项目业绩增长驱动力新能源行业的快速SAC编号s1440519120002发展也将提供更加充沛的资产后备新能源业态有望快速扩容SFC编号BPU491同时本周中山公用公告拟成立Pre-REITs基金目前市场已成立多只Pre-REITs基金能够进一步打通项目投资运营退出发布日期2023年02月19日再投资的完整链条推动REITs多层次市场的建设市场表现行业动态信息133各地积极推进REITs工作12月14日四川省发展改革委-7自然资源厅相关负责人对日前印发的聚焦高质量发展推动经济-17运行整体好转的若干政策措施进行解读表示将于近期出台关-27于扎实做好基础设施领域不动产投资信托基金REITs试点工202217202227202237202247202257202267202277202287202297202210720221172022127作的通知以支持引导企业创新运用基础设施REITs试点拓宽房地产上证指数融资渠道月日陕西省发展和改革委员会召开座谈会2214分析了陕西省交控集团推进REITs工作的基础条件和可行性相关研究报告并提出了相关意见建议市场指数及交易量小幅上涨1本周REITs指数收于106273较上周小幅上涨01周内加权日均换手率为113较上周下降019个百分点全周交易量约为451亿份较上周上升012周内产权类REIT上涨08特许经营权类REIT小幅下跌0023子板块中保租房REIT涨幅最大上涨15高速公路REIT小幅下行003跌幅最大4华夏合肥高新REIT涨幅最多上涨约2313红土创新盐田港REIT跌幅最大下跌06中航京能光伏REIT及中信建投国家电投新能源REIT提交反馈回复12月15日中航首钢绿能REIT发布公告新增中信证券股份有限公司为流动性服务商22月17日中山公用公告拟与广发信德及中山市产业投资母基金共同设立Pre-REITs基金基金总规模为4亿元32月16-17日中航京能光伏REIT及中信建投国家电投新能源REIT先后就交易所的受理反馈意见进行了回复主要就国补收入项目估值风险应对及揭示费用安排国资转让程序等内容进行反馈风险提示1审批及发行进展不及预期的风险2疫情超预期影响REITs项目经营3政策出台不及预期的风险本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明房地产行业动态研究报告目录本周重要政策新闻2本周市场表现3本周重要公告5本周关注两只在申报新能源REITs提交反馈回复中山公用公告拟成立Pre-REITs基金5本周在审项目情况9本周主要招标信息11风险分析11图表目录图表1本周重要政策新闻2图表2REITs指数总体情况3图表3近30个交易日REITs指数3图表4近30个交易日REITs换手率3图表5近30个交易日REITs交易量3图表6分类市场表现4图表7REITs重要公告及动态更新5图表8中航京能光伏REIT反馈内容5图表9中信建投国家电投新能源REIT反馈内容7图表10Pre-REITs基金结构8图表11国内Pre-REITs基金相关政策8图表12国内已有多只Pre-REITs基金成立9图表13本周在审首发项目情况9图表14本周在审扩募项目情况10图表15本周主要招标信息11请参阅最后一页的重要声明1房地产行业动态研究报告本周重要政策新闻图表1本周重要政策新闻发布时间来源机构会议政策主要内容委党组成员副主任李生荣带队赴陕西交通控股集团有限公司2023年1月14陕西省发展和改革委员就推进陕西省交通领域基础设施REITs试点工作开展调研并召座谈会日会开座谈会分析了陕西省交控集团推进REITs工作的基础条件和可行性并提出了相关意见建议为支持引导企业创新运用基础设施REITs试点拓宽融资渠道2023年1月14四川省发展改革委自然聚焦高质量发展推动经济运行整将于近期出台关于扎实做好基础设施领域不动产投资信托基日资源厅体好转的若干政策措施解读金REITs试点工作的通知规范有序推动工作开展引导企业将募集资金用于四川省新项目建设资料来源Wind政府官网中信建投请参阅最后一页的重要声明2房地产行业动态研究报告本周市场表现图表2REITs指数总体情况图表3近30个交易日REITs指数资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图表4近30个交易日REITs换手率图表5近30个交易日REITs交易量资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3房地产行业动态研究报告图表6分类市场表现本周累计涨发行至今累计涨跌幅预计年化息率02月13日02月14日02月15日02月16日02月17日名称本周收盘价走势本周交易量跌幅0217市值0217市值周一涨跌幅周二涨跌幅周三涨跌幅周四涨跌幅周五涨跌幅A产权类08279380608-03-03-01A1产业园区07274350607-04-0100东吴苏园产业06238370408-0400-01REIT博时蛇口产园11313320905-040002REIT华安张江光大01376301014-08-13-02REIT建信中关村REIT01326330304-080101华夏合肥高新23172350607020502REIT国泰君安临港创08370340406-050201新产业园REIT国泰君安东久新01289380610-02-07-06经济REIT华夏和达高科08124380505-03-0101REITA2仓储物流06308340911-04-06-05红土盐田港REIT-06350350905-05-05-10中金普洛斯REIT04336341012-10-06-02嘉实京东仓储物2317234031619-08-08流REITA3能源063946402010401-02鹏华深圳能源063946402010401-02REITA4保租房1516134061201-0603中金厦门安居16162350310-010004REIT华夏北京保障房1319333040700-0608REIT红土深圳安居2218134082205-1502REIT华夏基金华润有11107360907-01-02-02巢REITB特许经营权类00-1869-0200010001B1生态环保0223478020600-0601富国首创水务0729270040806-09-02REIT中航首钢绿能-0415489-0204-09-0204REITB2高速公路00-3668-0200010001平安广州广河-04-10161-050102-0100REIT华夏越秀高速-01103580101-02-0200REIT浙商沪杭甬REIT-052471-010000-02-03华夏中国交建-01-8648-03-01010002REIT国金中国铁建0537840002010201REIT华泰紫金交控0411730002-010102REIT中金安徽交控01-3685-01-02000103REIT资料来源wind各REITs公告中信建投注1分类计算使用REITs发行规模作为权数加权平均请参阅最后一页的重要声明4房地产行业动态研究报告本周重要公告图表7REITs重要公告及动态更新公告发布日期REITs名称公告名称主要公告内容关于中航首钢生物质封闭式基础设施证2023年2月15日中航首钢绿能REIT新增中信证券股份有限公司为流动性服务商券投资基金新增流动性服务商的公告中山公用与广发信德投资管理有限公司及中山公用广发信德关于设立中山公用广发信德基础设施投2023年2月16日-基础设施投资基金拟共同出资31亿元共设Pre-REITs基金资基金暨关联交易的公告投资于清洁能源项目基金总规模为4亿元人民币中航京能光伏REIT进行反馈主要就国补收入项目估值关于关于中航京能光伏封闭式基础设风险应对及揭示费用安排等四项内容进行反馈项目估值施证券投资基金上市及中航京能光伏12023年2月16日中航京能光伏REIT由2768亿元调整为2454亿元2023年可供分配收益率由号资产支持专项计划资产支持证券挂牌1857调整为12182024年可供分配收益率由1142转让申请受理反馈意见的回复调整为1245关于关于中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金上市及中信中信建投国家电投中信建投国家电投新能源REIT进行反馈主要就国补风险2023年2月17日建投-国家电投新能源发电1期资产支新能源REIT揭示国资转让程序等三项内容进行反馈持专项计划资产支持证券挂牌转让申请受理反馈意见的回复资料来源基金公告Wind中信建投本周关注两只在申报新能源REITs提交反馈回复中山公用公告拟成立Pre-REITs基金1两只在申报新能源REITs提交反馈回复中航京能光伏REIT就交易所反馈意见进行回复主要就国补收入项目估值风险应对及揭示费用安排等四项内容进行反馈项目估值由2768亿元调整为2454亿元2023年可供分配收益率由1857调整为12182024年可供分配收益率由1142调整为1245图表8中航京能光伏REIT反馈内容分类交易所反馈基金反馈榆林项目及晶泰项目运营时间均满3年已产生持续稳定的现金流基金2023年和结合国补退坡对项目现金流的影响论证基础2024年的分派率分比为1218和1425均满足4的分配率要求两项目具有持续国补设施项目是否符合公开募集基础设施证券投经营的能力榆林光伏项目与晶泰光伏项目机组设计寿命均为25年基础设施项目所收入资基金指引试行第八条第三项的要在地陕西省与湖北省均具有较强的可再生能源电力消纳能力国补退坡后基础设施项求目营业收入和基金可供分配金额仍维持较高水平请参阅最后一页的重要声明5房地产行业动态研究报告分类交易所反馈基金反馈结合基础设施项目收入主要来源于国补对基础设施项目是否符合公开募集基础设施证券基础设施项目现金流来源合理分散且项目收入主要由市场化运营产生不依赖第三投资基金指引试行第八条第四项的方补贴等非经常性收入要求发表明确意见现行的国补应收账款处置方式由折扣后直接售出给北京能源国际控股有限公司的卖从保护投资者利益的角度出发选择合适的国断出表模式转变为平价转让给保理银行的保理融资模式实现了风险的实质补应收账款处理方案并进行充分论证说明和转移国补回款周期较长因此两个项目公司将前一年度形成且未回款的国补通过保风险揭示理方式平价转让给保理银行保理银行向各项目公司支付相应对价以平滑存续期内的基金现金流由于两项目评估基准日均由2022年7月1日改变至2022年10月1日估值下降03亿元左右保理业务模式变化导致两个项目估值下降24亿元左右项目公司收入费用等数据已根据2022年实际数据修正估值下降03亿元左右限电率调整估值下请管理人详细披露项目所在区域用电情况市降01亿元左右项目估值合计下降31亿元左右榆林项目预计2023年及后续年度项目场同业发售电情况项目适用的保障性小时数限电率保持为62023年结算电量的预测值约为500亿千瓦时年度保障小时数预估值与电价政策消纳环境分析结论以及有关收测值为1250小时保障小时数以内电量的结算电价为08元kWh2023年及以后保益预测与估值依据并进行充分的风险揭示障小时数外的交易部分电量的电价为07229元kWh晶泰项目2023年理论发电小时数预测值约为1140小时限电率为0结算电量预测值为112亿千瓦时未来交易电量均按2400万千瓦时结算结算电价为1元kWh针对国补退坡风险制定完善的风险缓释措施绿证交易缓释国补退坡影响保持项目增长潜力基金扩募潜力大可部分缓释国补并进行充分信息披露退坡影响国补退坡后估值的审慎处理实施极端风险处置方案政策类风险主要包括国补退坡风险及电力市场化交易下价格波动性风险针对国补退坡风险两个基础设施项目估值时已考虑国补退坡带来的现金流入减少且估值时未考虑绿证交易获得收益对项目收入的补充针对市场化交易下价格波动性风险基金针对行业特有的政策风险以及自然灾害等制管理人将与地方电网优先确认保障性发电小时数内或优先发电计划内的电量及电价定极端风险应对预案及信息披露风险揭示风险在此基础上再寻求超额收益机会对于自然灾害风险基金管理人将充分评估自然灾应对害并建设防护措施系统实施场区巡检安全风险预控管理制度确保电站日常平及揭稳运行事故发生时实施应急预案及地方应急中心联动机制示两个项目的送出线路均以有偿剥离的形式划转至原始权益人原始权益人持有期间按约定每年收取一定的租金电网企业按国家政策规定收购上述送出线路后两个项进一步论证送出线路租金水平及其合理性并做目公司无需再向原始权益人或电网企业支付送出线路租金榆林项目送出线路租金每充分信息披露年合计116081万元晶泰项目送出线路租金每年合计5646万元每3年可调整一次租金每次调整幅度不超过调整前线路运维费的5充分披露项目公司未来资金归集及资金安全保基金管理人及监管银行共同对基础设施现有电费收入账户进行监管障安排等基金管理人和计划管理人收费方式改由基金管理人统收统支基金管理人每年收取请管理人结合成本费用情况对运营管理机构费用管理费后向计划管理人支付运营管理机构收取的浮动管理费收取比例从年度项目的激励约束等对各主体收费合理性进行论证安排公司收入超出基准收入部分的50下调至年度项目公司收入超出基准收入部分的说明20资料来源基金公告中信建投请参阅最后一页的重要声明6房地产行业动态研究报告2月17日中信建投国家电投新能源REIT进行反馈主要就国补风险揭示国资转让程序等三项内容进行反馈图表9中信建投国家电投新能源REIT反馈内容滨海北H1项目和滨海北H2项目已运营时间3年以上且已产生持续稳定的现金流请基金管理人资产支持证券管理人以下称两项目投资回报良好预计2023年3-12月期间和2024年度净现金流分派率分别为管理人结合国补退坡对项目现金流的影响1057和979超过4的要求两项目具有持续经营能力预计滨海北H1项目和滨对基础设施项目是否符合公开募集基础设施海北H2项目剩余运营年限分别为185年和205年项目公司享有持续稳定的发电证券投资基金指引试行第八条第三收入基础设施项目所在区域发电消纳情况好且国补退坡后基金可供分配金额仍可项的要求发表明确意见维持较高水平两项目未来增长潜力大未来绿证交易将带来额外收入且未来经营年限延续可能带来潜在收益国补请管理人结合基础设施项目收入主要来源于国滨海北H1项目和滨海北H2项目发电收入中的标杆上网电价的现金流提供方为江苏电收入补对基础设施项目是否符合公开募集基础网的电力终端用户商业模式为使用者付费模式现金流来源合理分散不属于非经设施证券投资基金指引试行第八条第四常性收入国补收入属于与项目公司发电业务直接相关的经常性收入不属于非经常项的要求发表明确意见性损益或偶发性收入本项目在估值中已考虑国补到期对收入的影响国补退坡后项目可通过绿证交易增加请管理人原始权益人针对国补退坡风险制基础设施项目的运营收入项目还可通过扩募的方式提高基金的整体收入当基金收定完善的风险缓释措施并进行充分信息披露入下降达到一定比例时将触发基金合同终止条件当机组设计寿命届满时指定关联方有义务以等同于经评估的资产组残值的价格受让基础设施项目资产海上风电项目无需定期大修翻新但存在非周期性大修可能性项目已对大修及技改请管理人针对基础设施项目未来大修可能性等费用进行预测项目公司已为基础设施项目陆上部分及海上部分购买财产一切险及风险行业特有的政策风险以及自然灾害等制定极机器损坏险等险种意外发生时由保险公司按保险合同的约定负责赔偿国补回款揭示端风险应对预案并进行充分信息披露和风险风险已通过银行保理流动性支持的方式予以缓释为应对自然灾害运营管理机揭示构已建立起完善的突发事件应急预案体系且项目公司已为基础设施项目购买了足额的保险项目重组原始权益人受让项目公司股权实现对项目公司100持股220kV配套送根据申报材料原始权益人转让基础设施项目国资出工程以评估价值约14749万元作为定价依据进行转让关于国有资产转让程序国公司股权应当取得国务院国资委的批复意见转让务院国资委已于2023年2月10日出具了关于国家电投集团滨海海上风力发电有限请管理人在基金注册前完成项目重组和国有资程序公司海上风电资产开展基础设施公募REITs项目试点有关事项的批复同意以非公产转让程序开协议转让方式实施产权转让事项资料来源基金公告中信建投2中山公用公告拟成立Pre-REITs基金Pre-REITs基金通常指投资于基础设施领域内具有发行公募REITs潜力但尚未达到发行条件的标的项目投资者可以通过股权投资私募基金或信托计划的方式进入通过培育运营直至项目达到公募REITs的发行要求实现退出并获得溢价收益请参阅最后一页的重要声明7房地产行业动态研究报告图表10Pre-REITs基金结构资料来源大队长金融公众号中信建投第一批公募REITs上市以来多地颁布政策支持Pre-REITs基金发展以帮助盘活项目前期资产从而打通投资运营退出再投资完整链条建立Pre-REITs基金至公募REITs上市渠道图表11国内Pre-REITs基金相关政策政策颁布日期政策颁布机构政策名称政策内容广州市支持基础设施领域不鼓励我市国有企业联合金融机构及社会资本设立REITs产业发展基2021年9月26日广州市发改委动产投资信托基金REITs发金通过前期投入并购资产优化结构提升资产规模和质量等方展措施式推动项目达到融资条件要求夯实我市REITs发行的资产基础鼓励Pre-REITs基金机构加快布局优质资产提升资产挖掘与管理能通州区支持基础设施领域不北京市通州区人民力对注册于通州区的Pre-REITs基金机构单只基金募集规模达到2022年2月9日动产投资信托基金REITs发展政府10亿元以上的在基金管理企业取得超额收益的前提下结合区域经措施试行济贡献给予基金实缴规模的05不超过1000万元的资金补助北京市东城区人民关于支持建设基础设施领域将给予Pre-REITs基金相关机构及其人才相关购房补贴租房补贴2022年2月22日政府和北京市地方不动产投资信托基金REITs集装修补贴设备补贴贷款贴息奖励等金融监督管理局聚区的若干措施针对景区酒店文化体育场馆商办楼宇等产权清晰收益待提升绍兴市盘活存量资产扩大有2022年10月9日绍兴市人民政府的资产通过私募REITs盘活针对产业园轨道交通上盖物业等有效投资实施方案收益潜力处于项目前期阶段的资产通过Pre-REITs基金盘活关于加快推进三个做优做探索建立从Pre-REITs基金培育孵化运营提质到公募REITs上市的2023年2月10日成都市人民政府强重点片区建设的若干政策措渠道机制打通投资运营退出再投资完整链条形成良好施的投资循环资料来源中国证监会国家发改委政府官网中信建投2021年6月华安张江光大REIT成功上市成为国内首单通过Pre-REITs基金公募REITs实现退出的案例其底层资产前期通过不动产私募基金方式近5年的运作形成了稳定的现金流满足了公募REITs对基础设施项目的发行要求国内目前已有多只Pre-REITs基金成立如深石深圳智慧物流基础设施私募基金金色中环张江科学城请参阅最后一页的重要声明8房地产行业动态研究报告发展基金首程控股绿色基础设施投资基金及武汉高科申万宏源产业园区Pre-REITs基金等投资方向与基金规模均各不相同2023年2月16日中山公用发布公告称拟与广发信德投资管理有限公司及中山市产业投资母基金共同出资31亿元设立Pre-REITs基金基金规模预计为4亿元图表12国内已有多只Pre-REITs基金成立公告基金备案日期Pre-REITs基金名称出资人投资方向基金规模深石深圳智慧物流金石投资有限公司深圳市深国际物流发展200亿元首期22亿2021年1月14日仓储物流基础设施私募基金有限公司元上海浦东投资控股有限公司上海张江高科金色中环张江科学城重点项目新建自持物业更2021年10月26日技园区开发股份有限公司国泰君安与浦东50亿元发展基金新核心资源收储投控集团中国太平洋保险股份有限公司首程控股绿色基础设北京首钢基金有限公司北京合寿投资管理100亿元首期45亿2021年12月31日绿色环保基础设施项目施投资基金有限公司中国人寿保险股份有限公司元武汉高科申万宏源产10亿元首期395亿2023年1月15日业园区Pre-REITs基武汉高科集团申万宏源证券有限公司医疗器械产业园区元金光伏风电储能垃圾焚中山公用广发信德基中山公用环保产业投资有限公司广发信德2023年2月16日烧发电虚拟电厂等清洁能4亿元础设施投资基金投资管理有限公司中山市产业投资母基金源等资料来源Wind中国基金业协会中信建投本周在审项目情况图表13本周在审首发项目情况受理日期202211142022-12-302022-12-302022-12-30更新日期202212132022-12-302022-12-302022-12-30交易所上交所上交所上交所上交所当前审核状态已反馈已反馈已反馈已反馈中金山高集团高速公路封中信建投国家电投新能源中金湖北科投光谷产业园中航京能光伏封闭式基础REITs名称闭式基础设施证券投资基封闭式基础设施证券投资封闭式基础设施证券投资设施证券投资基金金基金基金国家电力投资集团有限公京能国际能源发展北京湖北省科技投资集团有限主要原始权益人山东高速集团有限公司司国家电投集团江苏电力有限公司联合光伏常州公司有限公司投资集团有限公司基础设施项目类型高速公路能源能源产业园滨海北H1项目滨海北榆林光伏项目晶泰光伏项具体基础资产鄄菏高速H2项目和配套运维驿站项光谷软件园互联网项目目目目标募集规模亿元3136751329111620请参阅最后一页的重要声明9房地产行业动态研究报告受理日期202211142022-12-302022-12-302022-12-30基金存续期19年44年20年30年类别特许经营权类产权类产权类产权类光伏发电收入电价中包含租金收入物业管理费及广收入来源通行费收入风力发电收入国补告停车费等中国国际金融股份有限公中信建投证券股份有限公中国国际金融股份有限公基金管理人中航证券有限公司司司司资料来源基金招募说明书中信建投注上交所审核环节为已申报-已受理-已反馈-通过未通过深交所审核环节为申报-受理-问询-审核意见-注册中止终止图表14本周在审扩募项目情况受理日期20229292022929202292920229292022929更新日期20221272022127202212720221272022127交易所上交所上交所上交所深交所深交所当前审核状态已反馈已反馈已反馈已问询已问询富国首创水务封红土创新盐田港仓华安张江光大园封闭式中金普洛斯仓储物流封闭式博时招商蛇口产业园封闭REITs名称闭式基础设施证储物流封闭式基础基础设施证券投资基金基础设施证券投资基金式基础设施证券投资基金券投资基金设施证券投资基金上海张江集团有限北京首创生态环深圳市盐田港物流招商局光明科技园有限公主要原始权益人公司上海张江集成电路普洛斯中国控股有限公司保集团股份有限有限公司司产业区开发有限公司公司基础设施项目类型产业园区仓储物流生态环保仓储物流产业园区普洛斯青岛前湾港国际物流深圳市光明高新园区招商长治市污水处理园普洛斯江门鹤山物流园及局光明科技园科技企业加具体基础资产张润大厦特许经营PPP项世纪物流园项目普洛斯重庆城市配送物流速器二期项目的部分基础目中心设施资产估值亿元16160410273701138基金合同生效日基金合同生效日至基金存续期40年50年至2047年9月2950年2057年6月29日日类别产业园区仓储物流生态环保仓储物流产业园区污水处理服务费主要收入来源租金收入租金收入租金收入租金收入收入富国基金管理有红土创新基金管理基金管理人华安基金管理有限公司中国国际金融股份有限公司博时基金管理有限公司限公司有限公司资料来源基金招募说明书中信建投注上交所审核环节为已申报-已受理-已反馈-通过未通过深交所审核环节为申报-受理-问询-审核意见-注册中止终止请参阅最后一页的重要声明10房地产行业动态研究报告本周主要招标信息图表15本周主要招标信息原始权益人日期主要信息昆明市公共租赁住房开发建设管理有限公司选聘公募REITs基金管理人及专项计划管理昆明市公共租赁住房开发建设管理2023年2月14人竞争性谈判公告发行额度不低于10亿元产品期限30年或无固定期限中标人应于有限公司日接到招标人通知进场后120个自然日内向云南省发改委提交完整的资料进行申报资金用途为补充流动资金偿还有息债务及项目建设等资料来源启信宝公司公告中信建投风险分析1审批及发行进展不及预期的风险REITs审批及发行受项目质量监管审核速度及市场环境等多方面因素影响若项目成熟度不高监管审核速度放慢及市场环境低迷将会使REITs审批发行放缓2疫情超预期影响REITs项目经营2022年疫情反复及相应管控措施对高速公路及产业园区等项目经营造成较大影响若疫情反复则可能会影响REITs项目经营3政策出台不及预期的风险我国REITs立法税收及信息披露等多项制度尚待建立及完善若相关政策出台不及预期可能会影响REITs市场的持续健康发展请参阅最后一页的重要声明11房地产行业动态研究报告竺劲房地产和建筑行业首席分析师北京大学国家发展研究院金融学硕士专分析师介绍注于房地产物业管理等行业研究10年证券从业经验连续三年2018-2020荣获最佳行业金牛分析师奖房地产行业获得2020年新财富最佳分析师房地产行业入围奖2020年机构投资者财新资本市场分析师成就奖房地产行业大陆区入围奖2020年卖方分析师水晶球奖房地产行业第5名吴钰洁wuyujiecsccomcn研究助理请参阅最后一页的重要声明12房地产行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明13