70城新房价格指数环比自去年2月以来首次止跌。国家统计局数据显示，2023年1月，70个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比上涨36城，较上月增加21城。同比上涨15城，较上月减少1城。其中，上海、合肥环比+0.7%领跑全国，宁波、成都环比+0.6%紧随其后，北京环比+0.4%；广州、深圳环比-0.2%。全国环比自2022年2月以来首次止跌，部分一二线城市新房销售出现小幅复苏，三线城市环比降幅缩窄，主要受益于疫情管控放松后，近期各地接连出台刺激经济、提振信心等政策。随着3月“小阳春”临近，我们认为新房二手房将维持小幅回暖的趋势。但整体看新房销售量能依然不足，本周30个样本城市成交接近300万方，但也仅是去年10-11月平均水平。真正扭转下行趋势仍需要需求端政策继续加码，特别是核心城市的限购限贷放松，包括首付比例及二套房认定标准等。
　　行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为-3.2%，落后大盘1.50个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第27名。本周上涨个股共13支，较上周减少74支，下跌股数为121支。
　　新房：本周30个城市新房成交面积为298.6万平方米，环比提升13.3%，同比下降4.9%，其中样本一线城市的新房成交面积为62.6万方，环比3.5%，同比-20.8%；样本二线城市为170.7万方，环比14.8%，同比2.1%；样本三线城市为65.3万方，环比20.0%，同比-3.6%。从今年累计7周新房成交面积同比看，样本30城共计1653.7万方，同比-13.4%；一线城市为381.9万方，同比-16.1%；二线城市为914.7万方，同比-16.0%；三线城市为357.1万方，同比-2.0%。
　　二手房：本周我们跟踪的13个重点城市二手房成交面积合计115.0万方，环比增长19.4%，同比增长81.2%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为39.0万方，环比23.4%；样本二线城市为50.8万方，环比14.8%；样本三线城市为25.2万方，环比23.1%。年初至今累计二手房成交面积为576.3万方，同比变动为25.6%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为176.9万方，同比7.9%；样本二线城市为269.3万方，同比29.7%；样本三线城市为130.1万方，同比29.7%。
　　信用债：根据wind统计数据，本周（2.13-2.19）共发行房企信用债12只，环比增加2只；发行规模共计155.20亿元，环比增加91.2亿元，总偿还量23.77亿元，环比减少64亿元，净融资额为131.43亿元，环比增加155.2亿元。
　　投资建议：我们继续坚定地看多政策，我们认为在2023年Q1或者Q1切Q2时有望见到第三波大政策的加持。本轮的产能出清方向明确，大部分出险民企最终的结局仍是缩表或退出市场。若第三波政策侧重点是需求侧政策，且市场有望在2023年某个时点进入小型复苏，我们认为地产和物业继续有绝对+相对收益的空间，地产的仓位会比个股本身更重要。择股的主要逻辑方向将侧重于需求侧政策利好的基本面股票，主要包含以下几个方向：1、受益于需求侧复苏、竞争格局改善的。A股：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、万科A、招商蛇口、金地集团；H股：绿城中国、华润置地、中国海外发展、越秀地产、中国海外宏洋；2、受益于一线城市量价修复的区域型概念公司；3、受益于竣工链复苏及防疫放松的标的：物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。
　　风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年02月19日房地产开发2023W7新房销售面积同比-4970城新房价格指数近1年首次止跌70城新房价格指数环比自去年2月以来首次止跌国家统计局数据显示增持维持年月个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比上涨城较202317036上月增加21城同比上涨15城较上月减少1城其中上海合肥环比07领跑全国宁波成都环比06紧随其后北京环比04广行业走势州深圳环比-02全国环比自2022年2月以来首次止跌部分一二线城市新房销售出现小幅复苏三线城市环比降幅缩窄主要受益于疫情管控放房地产开发沪深300松后近期各地接连出台刺激经济提振信心等政策随着3月小阳春16临近我们认为新房二手房将维持小幅回暖的趋势但整体看新房销售量能依然不足本周30个样本城市成交接近300万方但也仅是去年10-11月平均水平真正扭转下行趋势仍需要需求端政策继续加码特别是核心城市的0限购限贷放松包括首付比例及二套房认定标准等行情回顾本周中信房地产指数累计变动幅度为-32落后大盘150个百-16分点在29个中信行业板块排名中位列第27名本周上涨个股共13支较上周减少74支下跌股数为121支-322022-022022-062022-102023-02新房本周30个城市新房成交面积为2986万平方米环比提升133同比下降49其中样本一线城市的新房成交面积为626万方环比35作者同比-208样本二线城市为1707万方环比148同比21样本三线城市为653万方环比200同比-36从今年累计7周新房成交分析师金晶面积同比看样本30城共计16537万方同比-134一线城市为3819执业证书编号S0680522030001万方同比-161二线城市为9147万方同比-160三线城市为邮箱jinjing3gszqcom万方同比3571-20研究助理肖依依二手房本周我们跟踪的13个重点城市二手房成交面积合计1150万方环执业证书编号S0680121070010比增长194同比增长812其中样本一线城市的本周二手房成交面积邮箱xiaoyiyi3664gszqcom为390万方环比234样本二线城市为508万方环比148样本相关研究三线城市为252万方环比231年初至今累计二手房成交面积为5763房地产开发新房销售面积环比万方同比变动为256其中样本一线城市的累计二手房成交面积为12023W621小幅回暖全国多地提现房销售试点2023-02-121769万方同比79样本二线城市为2693万方同比297样本三2房地产开发2023W5房地产贷款余额同比增线城市为1301万方同比297速继续下行全国多城下调首套房贷利率2023-02-信用债根据统计数据本周共发行房企信用债只05wind213-219123房地产开发百强房企月度销售报告1月权益环比增加2只发行规模共计15520亿元环比增加912亿元总偿还量口径销售额同比-32春节销售平淡拖累月度表现2377亿元环比减少64亿元净融资额为13143亿元环比增加1552亿2023-02-01元投资建议我们继续坚定地看多政策我们认为在2023年Q1或者Q1切Q2时有望见到第三波大政策的加持本轮的产能出清方向明确大部分出险民企最终的结局仍是缩表或退出市场若第三波政策侧重点是需求侧政策且市场有望在2023年某个时点进入小型复苏我们认为地产和物业继续有绝对相对收益的空间地产的仓位会比个股本身更重要择股的主要逻辑方向将侧重于需求侧政策利好的基本面股票主要包含以下几个方向1受益于需求侧复苏竞争格局改善的A股保利发展滨江集团华发股份建发股份万科A招商蛇口金地集团H股绿城中国华润置地中国海外发展越秀地产中国海外宏洋2受益于一线城市量价修复的区域型概念公司3受益于竣工链复苏及防疫放松的标的物业A股关注招商积余H股关注华润万象生活中海物业保利物业绿城服务万物云风险提示政策出台速度和执行力度不及预期基本面继续下行引发连锁反应疫情反复影响超预期请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日内容目录170城新房价格指数环比自去年2月以来首次止跌32行情回顾43重点城市新房二手房成交跟踪631新房成交商品住宅口径632二手房成交商品住宅口径84重点公司境内信用债情况105本周政策回顾116投资建议13风险提示13图表目录图表170个大中城市新建商品住宅销售价格指数同环比一二线3图表270个大中城市新建商品住宅销售价格指数同环比三线4图表3本周各行业涨跌幅排名5图表4本周各交易日指数表现5图表5近52周地产板块表现5图表6本周涨幅前五个股5图表7本周跌幅前五个股5图表8本周重点房企涨跌幅排名6图表9本周重点房企涨幅情况6图表10本周重点房企跌幅情况6图表11近6月样本城市新房成交面积及同比7图表12近6月样本一线城市新房成交面积及同比7图表13近6月样本二线城市新房成交面积及同比7图表14近6月样本三线城市新房成交面积及同比7图表1530城周度成交面积跟踪2023W1起始日为202212318图表16本周13城二手房成交面积及同环比9图表17本周2个一线城市二手房成交面积及同环比9图表18本周5个二线城市二手房成交面积及同环比9图表19本周6个三线城市二手房成交面积及同环比9图表2013个样本城市二手房成交面积数据跟踪2023W1起始日为202212319图表21房企债券发行量偿还量及净融资额10图表22本周房企债券发行以债券评级划分10图表23本周房企债券发行以债券类型划分10图表24本周房企债券发行以期限划分10图表25房企每周融资汇总213-21911图表26中央政策及消息212-21811图表27地方性政策及消息212-21811P2请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日170城新房价格指数环比自去年2月以来首次止跌70城新房价格指数环比自去年2月以来首次止跌国家统计局数据显示2023年1月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比上涨36城较上月增加21城同比上涨15城较上月减少1城其中上海合肥环比07领跑全国宁波成都环比06紧随其后北京环比04广州深圳环比-02全国环比自2022年2月以来首次止跌部分一二线城市新房销售出现小幅复苏三线城市环比降幅缩窄主要受益于疫情管控放松后近期各地接连出台刺激经济提振信心等政策随着3月小阳春临近我们认为新房二手房将维持小幅回暖的趋势但整体看新房销售量能依然不足本周30个样本城市成交接近300万方但也仅是去年10-11月平均水平真正扭转下行趋势仍需要需求端政策继续加码特别是核心城市的限购限贷放松包括首付比例及二套房认定标准等央行会议要求精准加强重点领域和薄弱环节金融支持央行于2月10日召开2023年金融市场工作会议会议指出要切实落实两个毫不动摇拓展民营企业债券融资支持工具第二支箭支持范围推动金融机构增加民营企业信贷投放动态监测分析房地产市场边际变化因城施策实施好差别化住房信贷政策落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡图表170个大中城市新建商品住宅销售价格指数同环比一二线城市能级城市新建商品住宅销售价格指数同比新建商品住宅销售价格指数环比9月评估期12月评估期22M622M722M822M922M1022M1122M1223M122M622M722M822M922M1022M1122M1223M11北京58555861595758520805040204010204否否1上海343537384441420505060203030407否否1广州03040301020204-030303-02-03-03-05-04-02否否1深圳3631609050-02-0902-02-04-05-07-05-03-02否否2大连-15-22-3-37-46-49-49-48-03-01-02-05-12-05-04-01是是2哈尔滨-68-7-72-75-78-8-76-7-06-02-05-08-06-09-04-04是是2兰州-33-42-5-55-58-55-56-56-05-06-1-09-04-01-05-01是是2天津-24-35-42-43-41-4-4-3-02-06-04-02-03-06-0703是是2石家庄-31-36-37-44-41-32-29-24-02-03-05-03-07-02-0601是是2武汉-29-37-53-61-64-58-56-57-04-02-13-09-06-02-0102是是2沈阳-24-32-42-45-48-51-52-501-04-08-03-06-07-06-04否是2长春-07-12-13-23-31-35-43-5-07-0302-07-07-08-11-05否是2厦门-06-14-24-3-39-36-39-3905-04-06-03-07-02-01-03否是2南宁-08-2-23-25-3-35-34-401-1-07-06-1-06-02-01否是2太原-4-43-45-45-47-49-46-4401-04-05-06-04-07-0602否是2福州-04-03-1-18-21-2-23-250304-05-07-05-03-0202否是2郑州-34-36-38-38-38-36-34-3-0203-04-03-05-04-0602否是2贵阳-13-21-22-2-2-16-14-21-02-03-010-04-08-02-04是否2昆明-29-28-28-27-27-25-3-31-02-05-04-06-0802-0703是否2呼和浩特-23-2-32-27-23-18-31-33-0403-10100-14-03否否2南京06060903-01060302040304-04-0503-010否否2杭州6366656564666465107040403070304否否2宁波080303040912181901-02030204010206否否2合肥-0303040715191624050703070601-0107否否2南昌0309081215191817-06080103-01-01-0303否否2济南171410915219160304020301-01-01-02否否2青岛190803010102061506-0203-01-02-020304否否2长沙393232727332340401030102050503否否2海口150807060508109-02030202-01-02-02-01否否2三亚181614101-05-08-12-04030-03-0102-0203否否2重庆3431121408070-060404-1103-06-03-0503否否2成都45515362728986131040703050506否否2西安424136251814222030601-05-03-030102否否2西宁-25-31-4-45-47-43-36-270401-04-03-060-0305否否2银川4742433527182309010504-01-02-070101否否2乌鲁木齐2923141112171718-02-02-01-03-020-0303否否资料来源国家统计局国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表270个大中城市新建商品住宅销售价格指数同环比三线城市能级城市新建商品住宅销售价格指数同比新建商品住宅销售价格指数环比9月评估期12月评估期22M622M722M822M922M1022M1122M1223M122M622M722M822M922M1022M1122M1223M13秦皇岛-6-64-64-65-64-63-59-56-1-06-05-07-07-03-05-03是是3济宁-14-24-32-37-42-49-47-44-04-03-08-01-06-11-03-02是是3温州-13-25-31-44-51-58-63-79-06-07-04-09-07-08-02-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229920221118202212162022123020229920221021202211182022121620221230资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表18本周5个二线城市二手房成交面积及同环比图表19本周6个三线城市二手房成交面积及同环比样本二线城市二手房成交面积万方左轴样本三线城市二手房成交面积万方左轴环比右轴环比右轴同比右轴7010035同比右轴1006080308060605040254040202020003015-20-2020-4010-40-60-6010-805-800-1000-10020229232022826202292320221072022114202212220231132023127202321020228262022107202211420221222023113202312720232102022102120221118202212162022123020221216202299202210212022111820221230202299资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表2013个样本城市二手房成交面积数据跟踪2023W1起始日为20221231资料来源wind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日4重点公司境内信用债情况根据wind统计数据本周213-219共发行房企信用债12只环比增加2只发行规模共计15520亿元环比增加912亿元总偿还量2377亿元环比减少64亿元净融资额为13143亿元环比增加1552亿元主体评级方面本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA947为主要构成债券类型方面本周房企债券发行以一般公司债483为主要构成债券期限方面本周以3-5年380及0-1年316的债券为主图表21房企债券发行量偿还量及净融资额图表22本周房企债券发行以债券评级划分净融资额亿元总发行量亿元AAAAA总偿还量亿元300532001000-1002021202120222022202220222022202220222022202220222022202220222023-2002023-----------------1112010203040506070708091011120102947资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表23本周房企债券发行以债券类型划分图表24本周房企债券发行以期限划分一般公司债一般中期票据3-5年0-1年1-3年5年以上一般短期融资券超短期融资债券155114380190161483201316资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所融资成本方面本周发行利率有所上行其中联发集团中期票据138bp较公司之前发行的同类型同期限的可比债券利率上升P10请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表25房企每周融资汇总213-219规模可比债券可比债券利率差公告日期公司简称类型期限年利率亿元发行时间利率2023217珠江实业短期融资券12000739720231303992023217广州城建公司债950735020229213090412023217广州城建公司债950531520229212780372023217首开股份公司债195032023217首开股份公司债19505202210313902023216中国金茂公司债1700538020229273600202023216保利发展短期融资券2500073972262023215金融街中期票据1300536720222183370302023214联发集团中期票据82064982022883601382023213兆润投资中期票据100033352021311380-0452023213苏州高技短期融资券200011512292023282230062023213珠江实业短期融资券1000073973732023130399-026资料来源Wind国盛证券研究所5本周政策回顾图表26中央政策及消息212-218地区相关来源文件新闻要点求是杂志发表总书记重要讲话的一部分当前经济工作的几个重大问题要因城施策扩大有效需求支持刚性和改善性住房需求支持落实生育政策和人才政策要主席文章求是网深入研判房地产市场供求关系和城镇化格局等重大趋势性结构性变化抓紧研究中长期治本之策消除多年来高负债高杠杆高周转发展模式整端推动房地产业向新发展模式平稳过渡1切实落实两个毫不动摇拓展民营企业债券融资支持工具第二支箭支持范围推动金融机构增加民营企业信贷投放2动态监测分析房地产市场边际变化因央行新华网城施策实施好差别化住房信贷政策落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡资料来源求是网新华网国盛证券研究所图表27地方性政策及消息212-218地区概况相关来源文件新闻要点广西南宁某开发商发出楼盘销售广告其与部分合作银行可以做到子女作为共同借款人最长可贷至100岁即借款人不超70岁再加子女做共同借款人贷款年限最高可以贷30年借款人和实际贷款年限最长可到广西南宁商贷放松证券时报100年但该内容现已取消同时据了解已有部分银行将申请贷款年龄期限延长至80岁如果购房者的征信流水均满足条件即可申请无需子女担保如果老人退休后的银行流水不够还房贷也可以做接力贷证券时报记者从工行招行交行等北京多家支行了解到工行最高房贷北京商贷放松证券时报年龄期限为75岁招行可至85岁交行可至95岁不过均需子女担保或作为共同还款人广东惠州限售放松惠州市政府商品房限售年限由取证后3年调整为1年拱墅区1对2023年在拱墅区购买新建商品住宅的给予购房补贴最高20万元2加强人才住房保障提供申请便利通道给予最高12个月的浙江杭州购房补贴杭州市政府租金减免3未来3年拱墅区还将建成人才专项租赁住房3169套94万平方米人才共有产权房3922套375万平方米公租房1348套93万平方米P11请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日关于中心城区持续开展住房和6月30日前在中心城区购买新建商品房给予30-50契税补贴及06-1河南周口购房补贴契税补贴的公万元购房补贴告1在房交会优惠政策期间内个人购买本次参展楼盘的一手新建商品房并在商品房项目达到初始登记条件后一年内完成不动产登记的对其所缴商贷放松纳的契税按60进行财政补贴2中国银行农业银行等分别推出降低首辽宁鞍山房贷降息鞍山市政府付比例首套住房首付最低可执行20降低贷款利率放宽贷款期限购房补贴收入证明免流水政策等优惠住房信贷政策3针对房交会购买住宅的客户予以每套1000元的家电消费优惠券支持共500套针对观展客户发放文旅消费优惠券共2000张1全力稳住房地产投资大盘优化经营性用地结构和出让时序加快已出关于推动经济让用地项目开工计划2023年全市出让经营性用地10500亩2加快发浙江杭州保障房高质量发展的若展保障性租赁住房解决新市民青年人住房困难问题2023年建设筹集干政策保障性租赁住房7万套间新开工改造城镇老旧小区166个1529栋1单职工最高公积金贷款额度提高至50万元原40万元双职工提高至关于延长阶段70万元原60万元2缴纳公积金满6个月原12个月可申请公积性支持政策实施金贷款3存量房房龄限制延长至30年原20年4职工购买新建商吉林公积金放松时间和调整相关品住房首次申请住房公积金贷款的首付款比例不低于20原30贷款政策的议5无房且租房的住房公积金缴存职工符合租房提取条件的提取额度在案现行额度基础上上浮501要稳定预期坚持房住不炒总基调全面准确把握发展形势增强市场信心坚持从供需两端发力保持房地产市场平稳运行2要防范风险落实好保交楼保民生保稳定任务抓两头带中间切实维护预售资金监山东潍坊潍坊市住建局好购房人合法权益满足好房企合理融资需求3要促进转型鼓励开展管保交楼商品房现房销售试点和预售资金分期付款试点引导企业精准研判避免盲目拿地同质项目竞争等粗放发展推动房地产业向新发展模式平稳过渡桂阳县1严格落实一房一价价格公示制度2要求房地产商对购房中应收取或代收的费用在购房合同中明确约定3对价格公示购湖南郴州一房一价桂阳县政府房合同中出现的违反法律法规问题先责改警示避免出现未明码标价违规收费等违法行为4告知房地产开发商禁止收取或代收已包含在房屋开发建设成本中的水电燃气开户费鹿城区五马片区东瓯王庙南鹿城区新房票政策最大亮点是未使用过的房票允许转让1次被征收人领片区旧城区改取房票后尚未使用且房票仍在有效期限内的可向征收实施单位申请变浙江温州棚改货币化建工程国有土地更房票使用人仅限一次变更后的房票有效期限房票利率票面金上房屋征收补偿额房票奖励补助等均保持不变安置方案征求意见稿如皋市三项举措加强土地出让收支管理1加强收支管理完善资金管加强土地出理机制提全提足土地出让基金依法加大土地出让金征收和催缴力度江苏南通如皋市政府让收支管理抓好宗地成本的清算审核工作2加强部门协作完善信息共享机制3加强上下联动完善督促调度机制目前多数银行执行的政策是不超过65周岁或70周岁杭州已有2家城商行延长贷款年龄至75周岁对延长贷款年龄者会有一些附加条件比如购房浙江杭州商贷放松证券时报者征信核实收入流水是否满足贷款要求如果老人达不到年限要求可以让子女做担保将原认定标准二手房房产价格认定依据存量房买卖合同或协议载明的调整二手房关于调整二手购房价款税务部门出具增值税普通发票载明的计税价格两者中的低值予海南房价认定标房房价认定标准以确认调整为二手房房产价格认定以网签备案的存量房买卖合同载准的通知明的购房价款税务部门出具增值税普通发票载明的价税合计额两者中的低值予以确认关于支持市场1加大税费优惠政策力度经营困难的缴存单位可延长住房公积金缓缴期广东广州保障房主体高质量发展限2落实新建社区商业和综合服务设施面积占社区总建筑面积比例不低P12请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日促进经济运行率于10的规定3坚持房住不炒支持刚性和改善性住房需求优化先整体好转的若统筹全年土地储备出让全年筹集保障性租赁住房不少于75万套推进老干措施旧小区改造不少于100个4通过专项债政策性开发性金融工具资产证券化土地综合开发等多种手段解决资金问题江宁区1制定分区阶段性住房购买契税补贴优惠实施细则并落地实施2试点推行房票安置工作推动征收安置与商品房去库存有效结合3棚改货币江宁区推动经进一步优化商品房预售资金监管制度完善商业银行保函置换预售监管资化购房补济运行率先整体江苏南京金举措4筹建房源超市组织开展专场房展会按月组织住房旺消贴预售资好转若干政策措费活动5研究金融机构专项激励政策用好用足金融支持房地产16条措金监管施施6吸引优质企业参与市场开发建设推动房地产业加快向注重产品和服务品质的新发展模式转变要稳妥实施房地产信贷政策支持居民住房消费合理安排个人住房贷款额商贷放松度全力支持居民首套和改善性住房需求在省内合格城市积极落实新发福建上证报房贷降息放首套住房个人住房贷款利率动态调整政策鼓励银行机构合理下调个人住房贷款利率降低居民购房融资成本关于进一步加强全区人才安居高新区1购买新房的按照学历层次分别给予每平方米100-800元补江西南昌购房补贴工作的若干措施贴2在高新区创业或就业的按实际缴纳契税的50享受契税补贴试行持续提升住房保障能力计划筹集保障性租赁住房2497套间发放住房租赁补贴1882户加快解决新市民青年人等住房困难群体的住房需湖北孝感保障房湖北省政府求此外重点解决城市危房和老城区内脏乱差棚户区计划实施棚户区改造8826套户1建立土地储备资金池对符合条件的城市更新项目积极争取融资贷款贵阳贵安促进2控制土地供应规模提高土地出让利用率3完善预售备案价格机制认贷判定放房地产领域健康和市场调控机制4鼓励引导金融机构实行首套房贷款首付20政策贵州贵阳松商贷放发展若干措施的对改善居住条件再次申请贷款购买普通住房的支持引导金融机构执行松通知首套房贷款政策5建立白名单制度白名单企业作为贵阳贵安市区政府及行业主管部门重点纾困帮扶企业银行保函试点企业的依据资料来源各地方政府网站证券时报上证报国盛证券研究所6投资建议我们继续坚定地看多政策我们认为在2023年Q1或者Q1切Q2时有望见到第三波大政策的加持本轮的产能出清方向明确大部分出险民企最终的结局仍是缩表或退出市场当前PEPB并未真实反应企业现状只有考虑了潜在增长萎缩预期后的估值才具备可比价值若第三波政策侧重点是需求侧政策且市场有望在2023年某个时点进入小型复苏我们认为地产和物业继续有绝对相对收益的空间地产的仓位会比个股本身更重要择股的主要逻辑方向将侧重于需求侧政策利好的基本面股票主要包含以下几个方向1受益于需求侧复苏竞争格局改善的A股保利发展滨江集团华发股份建发股份万科A招商蛇口金地集团H股绿城中国华润置地中国海外发展越秀地产中国海外宏洋2受益于一线城市量价修复的区域型概念公司3受益于竣工链复苏及防疫放松的标的物业A股关注招商积余H股关注华润万象生活中海物业保利物业绿城服务万物云风险提示政策出台速度和执行力度不及预期基本面继续下行引发连锁反应疫情反复影响超预期P13请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行买入相对同期基准指数涨幅在15以上业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成持有相对同期基准指数涨幅在-55之间指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市减持相对同期基准指数跌幅在5以上转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数增持相对同期基准指数涨幅在10以上为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指中性相对同期基准指数涨幅在-1010数为基准行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼厦邮编518033邮编330038邮箱gsresearchgszqcom传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcomP14请仔细阅读本报告末页声明