尿素开工率和日产量同比处于高位，日度产量上升至16万吨，随着新装置的陆续投产，叠加生产高利润，尿素日度产量上升至17万吨概率较大，一季度尿素供应或保持充足。
　　利润方面，短期煤价重心下移明显，煤制成本支撑减弱，导致上游尿素工厂利润同比维持高位，固定床尿素生产成本2600元/吨，生产利润150元/吨，水煤浆和天然气尿素生产成本2000元/吨，生产利润维持700-800元/吨。

研究报告全文：研究员刘书源期货从业资格号F3066303期货投资咨询号Z0017242联系方式17783266162日期20232191尿素回顾与观点类型具体情况观点宏观环商品氛围疫情政策变化之后国内中长期消费氛围或转好偏多境长期逻辑全年供需宽松2023年注意供应方面的投产节奏以及二季度需求情况偏空估值煤炭价格大幅走弱但近期出现阶段性企稳中性p尿素开工率和日产量同比处于高位日度产量上升至16万吨随着新装置的陆续投产叠加生产高利润尿素日度产量上升至17万吨概率较大一季度尿素供应或保持充足p利润方面短期煤价重心下移明显煤制成本支撑减弱导致上游尿素工厂利润同比维持高偏空供应位固定床尿素生产成本2600元吨生产利润150元吨水煤浆和天然气尿素生产成本2000元吨生产利润维持700-800元吨驱动p近期国际尿素价格大幅走弱中国小颗粒FOB尿素价格为380美元吨出口窗口持续关闭然出口而市场有传闻5月之后重新放开尿素出口但短期内外价差倒挂的情况之下对盘面影响较偏空小1上行风险需求大幅复苏出口政策完全放开煤炭天然气危机重现风险点2下行风险需求不及预期煤价大幅下跌2尿素回顾与观点类型具体情况观点p农业需求随着温度和降水量的回升农需持续跟进预计整个3月-4月期间农需托底现货回落幅需求度可能有限偏多p工业需求复合肥和三聚氰胺工厂开工率逐步上行需求缓慢复苏整体需求节奏同比往年提前驱动库存上游缓慢去库同比处于历史较高水平下游缓慢拿货的背景之下同比高库存格局难改中性煤价下跌阶段性结束但成本支撑乏力关注未来5-6月的夏季电厂补库需求尿素自身供应持续保持宽松高日产压制尿素价格上行的空间后市展望需求方面05合约作为传统旺季合约农需和工需托底尿素需求整体来看短期尿素期价贴水现货价格过多之后已经通过期价上涨修复贴水在尿素多空驱动都不明显的背景之下建议暂时观望下周UR2305合约参考震荡区间2300-2600元吨1上行风险需求大幅复苏出口政策完全放开煤炭价格大幅上行风险点2下行风险需求不及预期煤价大幅下跌出口窗口长期关闭3期限结构变化月间价差上半年农需托底5-9正套走强期限结构远期价格更低back结构维持基差基差修复期价向现货靠拢数据来源Wind中信建投期货4基差持续走高后出现明显回落数据来源钢联数据中信建投期货5日均需求同比往年有一定提前同比高位数据来源Wind中信建投期货6尿素开工率同比高位回升明显数据来源钢联数据中信建投期货7日度产量同比处于高位数据来源钢联数据中信建投期货8月度和周度产量偏高数据来源钢联数据中信建投期货9国内新投产情况据目前的投产计划山东晋控明水化工集团40万吨已经于2022年12月投产预计2023年尿素产量达到5800万吨同比2022年增加200万吨左右数据来源隆众资讯中信建投期货10除固定床外上游工厂利润维持高位数据来源钢联中信建投期货11下游开工率出现恢复数据来源卓创资讯中信建投期货12复合肥利润尚可三聚氰胺利润较差数据来源Wind中信建投期货13待发订单和需求量下降明显数据来源钢联数据中信建投期货14产销和预售天数维持中性数据来源卓创数据中信建投期货15尿素销区广东维持低位广西高位数据来源钢联数据中信建投期货16国际尿素价格走弱明显数据来源钢联数据中信建投期货17内地企业库存同比处于高位数据来源Wind中信建投期货18国际尿素价格下跌出口窗口关闭数据来源Wind中信建投期货19出口维持低位尿素出口量千吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年1月143558943661291885112月513945148814281523月1001325227133682565614月12098311175392514975月1602165998601028566月14014466222648241907月1002670118119243011508月13065777200526413509月1905458828510915235010月240652210927397935011月34445784594998237012月6415975823542数据来源Wind卓创中信建投期货20