摘要：
　　利多：
　　1、据爱择咨询消息，云南铝企周末接到正式文件通知，除文山某铝厂外，其余整体再压产比例不低于20%，理论折算影响电解铝产能约81万吨。云南压产靴子落地，短期供应端制约明显。
　　2、本周下游加工企业开工率持续回升，随着铝价小幅回调，现货市场采购情绪有所改善，主流消费地升贴水持续收窄。本周四铝锭库存拐点出现，铝棒库存持续回落。消费端持续改善。
　　利空：
　　1、上周多位美联储官员表态偏鹰。他们一致认为美联储应当继续加息提高市场利率，以遏制通胀的发展，部分官员甚至认为美联储可以将重点利率抬升至5.5%以上。美元指数再次走高，有色板块承压。
　　2、电解铝成本端进一步下滑，目前氧化铝复产节奏较快，价格稳中略降。国内动力煤供应持续改善，用电成本有所回落。预焙阳极价格亦小幅下调，当前完全成本已回落至17200元/吨附近。
　　小结：美联储释放鹰派信号，美元指数小幅回升，有色板块承压。不过国内需求端持续修复，宏观不宜悲观。基本面看云南地区减产靴子落地，且减产产能略超预期供应端制约中长期存在。下游消费持续改善，加工企业开工率明显回升。同时现货交投情绪回暖，升贴水明显收窄。上周电解铝社会库存拐点出现，铝棒库存出现较大降幅。终端需求有持续回暖迹象。成本端下滑不掩基本面转好事实，铝价仍具反弹动能。
　　操作策略：
　　宏观情绪一般，基本面偏多。预计03合约下周波动区间18400-18900元/吨，操作上建议逢低做多为主

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH铝tablemain周度报告2023年2月19金融衍生品跟踪报告模板日云南限产略超预期铝价具备反弹铝周度报告动能摘要利多1据爱择咨询消息云南铝企周末接到正式文件通知除tableinvest文山某铝厂外其余整体再压产比例不低于20理论折算影响电解铝产能约81万吨云南压产靴子落地短期供应端制约作者姓名王贤伟明显邮箱wangxianweicsccomcn2本周下游加工企业开工率持续回升随着铝价小幅回电话023-81157343调现货市场采购情绪有所改善主流消费地升贴水持续收期货投资咨询资格号Z0015983窄本周四铝锭库存拐点出现铝棒库存持续回落消费端持续改善发布日期2023年2月19日利空1上周多位美联储官员表态偏鹰他们一致认为美联储应当继续加息提高市场利率以遏制通胀的发展部分官员甚至认为美联储可以将重点利率抬升至55以上美元指数再次走高有色板块承压2电解铝成本端进一步下滑目前氧化铝复产节奏较快价格稳中略降国内动力煤供应持续改善用电成本有所回落预焙阳极价格亦小幅下调当前完全成本已回落至17200元吨附近小结美联储释放鹰派信号美元指数小幅回升有色板块承压不过国内需求端持续修复宏观不宜悲观基本面看云南地区减产靴子落地且减产产能略超预期供应端制约中长期存在下游消费持续改善加工企业开工率明显回升同时现货交投情绪回暖升贴水明显收窄上周电解铝社会库存拐点出现铝棒库存出现较大降幅终端需求有持续回暖迹象成本端下滑不掩基本面转好事实铝价仍具反弹动能操作策略宏观情绪一般基本面偏多预计03合约下周波动区间18400-18900元吨操作上建议逢低做多为主HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明tablepage铝周度报告铝周度报告研究目录一行情综述3二价格影响因素分析3三结论与操作建议6请参阅最后一页的重要声明1tablepage铝周度报告铝周度报告研究图表目录图1LME铝库存吨5图2上期所铝库存吨5图3LME铝升贴水0-3美元吨5图4国内铝升贴水元吨5图5LME3个月铝价格5图6国内铝主力合约价格与持仓5图7沪铝2303合约价格走势6请参阅最后一页的重要声明2tablepage铝周度报告铝周度报告研究一行情综述上周沪铝走势窄幅震荡为主价格重心略微下移周初电解铝社会库存保持累增铝价小幅下跌录得较长下影线周中美联储释放鹰派信号有色板块再次回调铝价一度跌破18300元吨支撑位周四电解铝社会库存拐点出现多头增仓明显铝价录得小阳线截止周五沪铝2303合约报收18525元吨周跌幅128二价格影响因素分析1国际宏观美国通胀数据偏强美元持续反弹美国劳工部公布1月份通胀数据1月份美国CPI同比上涨64已是连续第7个月放缓增速但仍超市场预期62环比则上涨05涨幅创2022年10月份以来最高水平亦超出前值下降01与市场普遍预期剔除波动较大的食品和能源价格后核心CPI同比上涨56环比上涨04同比涨幅高于市场预期1月美国PPI环比涨幅高于市场预期的04为2022年6月以来最大环比涨幅同时PPI同比涨幅来到6虽较峰值明显下降但仍处于历史高位剔除食品和能源价格后的核心PPI环比上涨05涨幅也较市场预期的03更高2月费城联储地区制造业指数录得-243远低于-74的预期不仅是连续第六个月出现负值也是自2020年5月以来的新低该地区有31的企业报告经济活动减少仅有7的企业报告增长本周多位美联储官员表态偏鹰本周内他们一致认为美联储应当继续加息提高市场利率以遏制通胀的发展部分官员甚至认为美联储可以将重点利率抬升至55以上美联储理事鲍曼表示美国经济软着陆的概念很难实现预计将继续提高利率必须使联邦基金利率达到一个具有足够限制性的水平而且需要在这个水平上保持一段时间以恢复物价稳定克利夫兰联储主席梅斯特表示上次会议加息50个基点存在令人信服的理由美联储的政策利率需要在5以上并保持一段时间甚至在条件允许的情况下美联储还可以加快加息步伐圣路易斯联储主席布拉德表示不排除支持3月加息50个基点的可能性曾在2月的会议主张加息50个基点2国内宏观国内需求端继续修复市场期待两会利好从12月高频数据来看在疫情感染高峰过后需求端呈现内需修复外需下行的格局地产销售快速回暖土地成交溢价率小幅上行同时居民出行基本修复至2022年中枢水平显示疫情的影响进一步减弱居民预期有所改善出口方面量价支撑减弱集装箱运价指数继续下行生产端煤炭钢铁行业修复较快基建复工较为缓慢总体而言经济继续修复带动旅游劳务等非食品价格上涨核心CPI持续上行十四届全国人大一次会议将于2023年3月5日在北京召开全国政协十四届一次会议将于2023年3月4日在北京召开作为观察全年经济发展的重要窗口和指标每年的两会无疑受到广泛关注2023年的两会更具有重要的意义一是二十大后首次二是十四届全国人大一次会议预计将选举和决定任命国家机构组成人员随着关键会议的临近投资者对于新一届政府领导班子的组成以及新一届政府会采取的疫后经济提振政策期待逐步增强市场风险偏好有望在两会前不断提升请参阅最后一页的重要声明3tablepage铝周度报告铝周度报告研究3库存情况电解铝库存周度累库26万吨据上海有色统计2月16日国内国内电解铝锭社会库存1216万吨较上周四库存增加26万吨较本周一库存量减少02万吨较去年2月份历史同期库存增加177万吨较春节前119日库存累计增加472万吨电解铝锭库存本周出现拐点周内开始去库本周四库存较周一相比下降02万吨且环比上周来看库存虽仍有增幅但增加幅度明显放缓且铝棒库存已出现连续两周降库本周最新库存2023万吨较上周四库存下降121万吨4持仓情况持仓量小幅增加截至2月17日上期所铝总持仓475392手较上周467510增加7882手本周铝价小幅回调总持仓量小幅增加其中空头持仓增加较为明显请参阅最后一页的重要声明4tablepage铝周度报告铝周度报告研究5相关图表图1LME铝库存吨图2上期所铝库存吨100欧洲亚洲北美洲上海期货库存25802060154010205002022-01-122022-05-122022-09-122023-01-122022-01-042022-05-042022-09-042023-01-04数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图3LME铝升贴水0-3美元吨图4国内铝升贴水元吨6000LME铝升贴水0-3美元吨300上海物贸铝升贴水元吨20030001000000-100-3000-200-300-60002022-01-122022-05-122022-09-122023-01-12-4002021-12-312022-04-302022-08-312022-12-31数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图5LME3个月铝价格图6国内铝主力合约价格与持仓400026000期货收盘价活跃合约铝期货持仓量铝5500002400035005000002200030002000045000018000250016000400000200014000350000150012000100003000002022-022022-052022-082022-11数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明5tablepage铝周度报告铝周度报告研究图7沪铝2303合约价格走势数据来源博易云软件中信建投期货三结论与操作建议美联储释放鹰派信号美元指数小幅回升有色板块承压不过国内需求端持续修复宏观不宜悲观基本面看云南地区减产靴子落地且减产产能略超预期供应端制约中长期存在下游消费持续改善加工企业开工率明显回升同时现货交投情绪回暖升贴水明显收窄上周电解铝社会库存拐点出现铝棒库存出现较大降幅终端需求有持续回暖迹象成本端下滑不掩基本面转好事实铝价仍具反弹动能宏观情绪一般基本面偏多预计03合约下周波动区间18400-18900元吨操作上建议逢低做多为主请参阅最后一页的重要声明6tablepage铝周度报告铝周度报告研究联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间江西分公司电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼河南分公司4801A室4802室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082701房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢19031904地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室1905室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明7tablepage铝周度报告铝周度报告研究南京分公司北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州分公司电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资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