行业观点：
　　本周板块市场整体横向波动，市场关注点在疫后复苏、医药医疗创新、疫情防控三大领域不断切换，主线并不清晰。但基于前两周我们所详述的理由，我们认为，仍然应当注重布局创新医药医疗产品和疫情后常规医疗复苏两大主线，这两条主线将是贯穿全年的。根据我们的多方面调研和了解，当前医药医疗板块整体经营复苏和景气度修复明显。预计三月以后，市场将重点关注年报/一季报行情，特别是板块内企业的业绩环比改善，建议密切追踪一季报预期。同时我们估计，一季度只是整体恢复的开始，而不是景气度的顶点，二季度和三季度，业绩改善带来的乐观情绪有望变得更加浓厚。
　　中药：国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，鼓励支持态度明确，注册及疗效评价更加灵活。支持研制基于古代经典名方、名老中医经验方、医疗机构配制的中药制剂等具有丰富中医临床实践经验的中药新药；支持研制对人体具有系统性调节干预功能等的中药新药，鼓励应用新兴科学和技术研究阐释中药的作用机理。对疾病痊愈或者延缓发展、病情或者症状改善、患者与疾病相关的机体功能或者生存质量改善、与化学药品等合用增效减毒或者减少毒副作用明显的化学药品使用剂量等情形的评价，均可用于中药的疗效评价。
　　药店：国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》。《通知》鼓励主动申请定点零售药房开通门诊统筹服务，并对申请条件做出明确限制，利好头部药房发展；完善定点零售药店门诊统筹支付及配套政策，药店在终端药品销售的重要性及地位进一步提高，并加快推动处方药流转。我们认为，随着《通知》的出台，药店门诊统筹服务将加速推进，从而加速处方药外流，带动药品销售与客流向院外市场流转；同时，高要求与严标准之下，头部药房竞争力更强，有利于获取更多行业增量市场。
　　医疗服务：线下诊疗逐步复苏，看好行业龙头企业。固生堂发布2022年业绩预告，2022年实现经调整净利润较2021年增加约25%~30%。固生堂通过“自建+并购”双轮驱动，广泛布局北京、上海、广州、深圳、佛山、中山、福州、南京、宁波及无锡等城市，与多家医院签署合作协议，公立医院医生通过多点执业的方式进行合作。
　　医疗器械：随着国家多项鼓励科技创新政策出台并实施，医疗器械创新发展呈加速之势，医疗器械生产企业创新研发内在的动力大大增强，创新医疗器械产品将加速涌现。惠泰医疗公布PFA创新产品在国内多中心进行的上市前临床试验圆满完成了全部患者入选，公司产品是全球首款融合“压力感知/贴靠指示”+“磁电双定位三维标测”+“脉冲消融”三大特色功能于一体的消融系统。
　　生物制品：二类苗接种有望逐渐放量，血制品成长预期持续兑现。随着疫情好转，疫苗接种点二类苗接种有望复苏。外加消费升级带动与新冠疫情的教育作用，疫苗企业有望迎来新局面。血制品领域利好信息频出，血制品供给在加速松绑，疫情过后血制品认知度和政策同时出现利好，有望由此会进入正反馈周期。2月15日，中国疾控中心发布通告，国内首次检出XBB.1.5本土病例，事件驱动血制品供需有望双增。
　　投资建议：
　　我们建议当前时点仍应该考虑创新与复苏并重，建议在接下来时间内同时积极把握创新提估值和常规医疗业绩复苏两大机遇，积极布局医疗器械（如优质高值耗材、化学发光和分子诊断、国产替代设备等）、优质生物制品（如长效干扰素、生长激素、优质二类苗品种等），头部医疗服务和医美上游产品等赛道。
　　推荐关注标的：特宝生物、海泰新光、长春高新、迈瑞医疗、祥生医疗
　　风险提示：
　　新冠疫情反复影响院内诊疗恢复的风险；相关领域控费政策导致价格下降风险；新产品销售不及市场预期风险

研究报告全文：药店和中药板块政策优化坚持复苏和创新两大主线行业观点本周板块市场整体横向波动市场关注点在疫后复苏医药医疗创新疫情防控三大领域不断切换主线并不清晰但基于前两周我们所详述的理由我们认为仍然应当注重布局创新医药医疗产品和疫情后常规医疗复苏两大主线这两条主线将是贯穿全年的根据我们的多方面调研和了解当前医药医疗板块整体经营复苏和景气度修复明显预计三月以后市场将重点关注年报一季报行情特别是板块内企业的业绩环比改善建议密切追踪一季报预期同时我们估计一季度只是整体恢复的开始而不是景气度的顶点二季度和三季度业绩改善带来的乐观情绪有望变得更加浓厚中药国家药监局发布中药注册管理专门规定鼓励支持态度明确注册及疗效评价更加灵活支持研制基于古代经典名方名老中医经验方医疗机构配制的中药制剂等具有丰富中医临床实践经验的中药新药支持研制对人体具有系统性调节干预功能等的中药新药鼓励应用新兴科学和技术研究阐释中药的作用机理对疾病痊愈或者延缓发展病情或者症状改善患者与疾病相关的机体功能或者生存质量改善与化学药品等合用增效减毒或者减少毒副作用明显的化学药品使用剂量等情形的评价均可用于中药的疗效评价药店国家医保局发布关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知通知鼓励主动申请定点零售药房开通门诊统筹服务并对申请条件做出明确限制利好头部药房发展完善定点零售药店门诊统筹支付及配套政策药店在终端药品销售的重要性及地位进一步提高并加快推动处方药流转我们认为随着通知的出台药店门诊统筹服务将加速推进从而加速处方药外流带动药品销售与客流向院外市场流转同时高要求与严标准之下头部药房竞争力更强有利于获取更多行业增量市场医疗服务线下诊疗逐步复苏看好行业龙头企业固生堂发布2022年业绩预告2022年实现经调整净利润较2021年增加约2530固生堂通过自建并购双轮驱动广泛布局北京上海广州深圳佛山中山福州南京宁波及无锡等城市与多家医院签署合作协议公立医院医生通过多点执业的方式进行合作医疗器械随着国家多项鼓励科技创新政策出台并实施医疗器械创新发展呈加速之势医疗器械生产企业创新研发内在的动力大大增强创新医疗器械产品将加速涌现惠泰医疗公布PFA创新产品在国内多中心进行的上市前临床试验圆满完成了全部患者入选公司产品是全球首款融合压力感知贴靠指示磁电双定位三维标测脉冲消融三大特色功能于一体的消融系统生物制品二类苗接种有望逐渐放量血制品成长预期持续兑现随着疫情好转疫苗接种点二类苗接种有望复苏外加消费升级带动与新冠疫情的教育作用疫苗企业有望迎来新局面血制品领域利好信息频出血制品供给在加速松绑疫情过后血制品认知度和政策同时出现利好有望由此会进入正反馈周期2月15日中国疾控中心发布通告国内首次检出XBB15本土病例事件驱动血制品供需有望双增投资建议我们建议当前时点仍应该考虑创新与复苏并重建议在接下来时间内同时积极把握创新提估值和常规医疗业绩复苏两大机遇积极布局医疗器械如优质高值耗材化学发光和分子诊断国产替代设备等优质生物制品如长效干扰素生长激素优质二类苗品种等头部医疗服务和医美上游产品等赛道推荐关注标的特宝生物海泰新光长春高新迈瑞医疗祥生医疗风险提示新冠疫情反复影响院内诊疗恢复的风险相关领域控费政策导致价格下降风险新产品销售不及市场预期风险敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录消费医疗疫后复苏预期加强消费医疗强势崛起4中药中药注册管理专门规定发布进一步激发行业创新与发展活力4药店加速推进定点零售药店纳入门诊统筹龙头药房有望获取更大增量市场4消费医疗器械寒假为近视防控领域旺季消费医疗需求逐步向好5医疗服务线下诊疗逐步复苏看好行业龙头企业5医疗器械关注板块需求修复趋势看好企业创新升级主线5惠泰脉冲消融系统完成上市前临床国产创新产品研发持续加速6生物制品二类苗接种有望逐渐放量血制品成长预期持续兑现6投资建议8风险提示8图表目录图表1消费医疗板块涨跌幅情况20230212-202302174图表220230213-20230217医疗服务板块部分个股涨跌幅情况5图表3医疗器械板块个股涨跌幅Top56图表4生物制品板块个股涨跌幅Top57敬请参阅最后一页特别声明2行业周报本周板块市场整体横向波动市场关注点在疫后复苏医药医疗创新疫情防控三大领域不断切换主线并不清晰但基于前两周我们所详述的理由我们认为仍然应当注重布局创新医药医疗产品和疫情后常规医疗复苏两大主线这两条主线将是贯穿全年的根据我们的多方面调研和了解当前医药医疗板块整体经营复苏和景气度修复明显预计三月以后市场将重点关注年报一季报行情特别是板块内企业的业绩环比改善建议密切追踪一季报预期同时我们估计一季度只是整体恢复的开始而不是景气度的顶点二季度和三季度业绩改善带来的乐观情绪有望变得更加浓厚上周药店及中药板块政策出现一定变化更新为有关板块未来发展带来契机建议持续关注此外电生理等领域企业创新研发持续推进也将为长期市值拓展空间2月10日国家药监局发布中药注册管理专门规定自2023年7月1日起施行全文共11章82条对人用经验证据的合理应用中药创新药中药改良型新药古代经典名方中药复方制剂同名同方药等注册分类与上市审批要求进行了明确中药注册管理规定的更新改变进一步提升中药新品研发的和产品迭代的规范化程度有望加速后续中药品种丰富带来增量市场2月15日国家医保局发布关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知通知鼓励主动申请定点零售药房开通门诊统筹服务并对申请条件做出明确限制完善定点零售药店门诊统筹支付及配套政策使药店在终端药品销售的重要性及地位进一步提高并加快推动处方药流转当前建议关注医疗服务生长激素干扰素胰岛素体外诊断内镜及耗材电生理二类疫苗医美等领域优质赛道敬请参阅最后一页特别声明3行业周报消费医疗疫后复苏预期加强消费医疗强势崛起图表1消费医疗板块涨跌幅情况20230212-20230217来源wind国金证券研究所中药中药注册管理专门规定发布进一步激发行业创新与发展活力2月10日国家药监局发布中药注册管理专门规定自2023年7月1日起施行全文共11章82条对人用经验证据的合理应用中药创新药中药改良型新药古代经典名方中药复方制剂同名同方药等注册分类与上市审批要求进行了明确鼓励支持态度明确注册及疗效评价更加灵活支持研制基于古代经典名方名老中医经验方医疗机构配制的中药制剂等具有丰富中医临床实践经验的中药新药支持研制对人体具有系统性调节干预功能等的中药新药鼓励应用新兴科学和技术研究阐释中药的作用机理对疾病痊愈或者延缓发展病情或者症状改善患者与疾病相关的机体功能或者生存质量改善与化学药品等合用增效减毒或者减少毒副作用明显的化学药品使用剂量等情形的评价均可用于中药的疗效评价药店加速推进定点零售药店纳入门诊统筹龙头药房有望获取更大增量市场2月15日国家医保局发布关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知敬请参阅最后一页特别声明4行业周报通知鼓励主动申请定点零售药房开通门诊统筹服务并对申请条件做出明确限制完善定点零售药店门诊统筹支付及配套政策使药店在终端药品销售的重要性及地位进一步提高并加快推动处方药流转此外通知有望缓解对个人账户担忧情绪2021年职工医保个人账户在药店支出2061亿元同比微降072021年4月13日国务院发布关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见个账改革后在职职工个人账户由个人缴纳的基本医疗保险费计入计入标准原则上控制在本人参保缴费基数的2而单位缴纳部分全部计入统筹基金较此前相比个人账户资金来源有所减少但截至2021年职工医保个人账户累计结存11754亿元留存数额仍较大同时此次通知公布后未来零售药店纳入门诊统筹数量预计将显著提升进一步为药店带来增量收入我们认为随着通知的出台药店门诊统筹服务将加速推进从而加速处方药外流带动药品销售与客流向院外市场流转同时高要求与严标准之下头部药房竞争力更强头部企业自21年起陆续完成医保系统切换有利于获取更多行业增量市场核心推荐益丰药房大参林健之佳一心堂老百姓等消费医疗器械寒假为近视防控领域旺季消费医疗需求逐步向好2月15日爱博医疗公布2022年业绩预告2022年度公司实现营业收入579亿元同比增长3381其中普诺明等系列人工晶状体同比增长1577普诺瞳角膜塑形镜同比增长62092022年度实现归母净利润232亿元同比增长3527实现扣非净利润206亿元同比增长3796其中Q4实现营业收入138亿元同比增长2778归母净利润033亿元同比增长645实现扣非净利润024亿元同比下降769医疗服务线下诊疗逐步复苏看好行业龙头企业图表220230213-20230217医疗服务板块部分个股涨跌幅情况来源Wind国金证券研究所2月15日固生堂发布2022年业绩预告截至2022年12月31日止公司实现净利润180亿元2021年度集团亏损507亿元2022年实现经调整净利润较2021年增加约2530公司通过自建并购双轮驱动广泛布局北京上海广州深圳佛山中山福州南京宁波及无锡等城市公司与广州中医药大学第一附属医院上海中医药大学附属龙华医院上海中医药大学附属曙光医院北京广安门医院河南中医药大学第一附属医院等多家医院签署合作协议公立医院医生通过多点执业的方式与公司进行合作医疗器械关注板块需求修复趋势看好企业创新升级主线2023年2月13日-2月17日纳入我们统计的部分A股医疗器械板块整体下跌-144上涨个股前五名分别为戴维医疗175迪瑞医疗146春立医疗106迈普医学106海尔生物104下跌个股前五分别为海泰新光-122安必平-101奕瑞科技-93药康生物-76泰恩康-75敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表3医疗器械板块个股涨跌幅Top5医疗器械板块个股涨跌幅Top52001501005000戴维医疗迪瑞医疗春立医疗迈普医学海尔生物泰恩康药康生物奕瑞科技安必平海泰新光-50-100-150来源Wind国金证券研究所惠泰脉冲消融系统完成上市前临床国产创新产品研发持续加速随着国家多项鼓励科技创新政策出台并实施医疗器械创新发展呈加速之势医疗器械生产企业创新研发内在的动力大大增强创新医疗器械产品将加速涌现国内上市公司研发投入占收入比例正在逐步接近跨国医疗器械公司水平企业在加大创新产品研发投入的同时国家药监局也加速了创新医疗器械的审批速度截至2022年12月31日国家药监局依照创新医疗器械特别审查程序批准上市的产品已达175个2月15日惠泰医疗公布PFA创新产品在国内多中心进行的上市前临床试验圆满完成了全部患者入选2022年8月4日中南大学湘雅二医院周胜华教授团队使用公司研发的心脏脉冲消融PFA系统完成了第一例阵发性房颤入组患者的手术治疗至2023年1月18日华中科技大学同济医学院附属同济医院王炎教授团队也成功应用该系统为五位阵发性房颤患者完成了PFA手术治疗惠泰心脏PFA系统所包含的压力感知PFA导管是全球首款完成上市前临床试验入选的同类产品本次临床试验的麻醉方案由术者选择全身麻醉深度镇静和局部麻醉三种不同条件下均实现手术成功在除去穿刺麻醉准备时间后平均术中治疗时间约50分钟且实现了100术中即刻肺静脉隔离目前已完成的手术随访结果良好未发生与器械相关的严重不良事件公司产品是全球首款融合压力感知贴靠指示磁电双定位三维标测脉冲消融三大特色功能于一体的消融系统公司产品还可以实现基于贴靠的选择性放电功能进一步确保了消融的有效性降低可逆电穿孔带来的复发风险为治疗的安全性与有效性提供保障建议积极关注器械板块政策情绪回升趋势随着高值耗材集采政策的不断优化改进市场过度悲观的情绪有望逐步缓和龙头企业有望保持合理利润空间另外未来国家对创新器械的支持政策还将持续创新产品有望开拓出更大的增量市场空间创新医疗器械设备生产供应及终端医院需求已开始逐步恢复可择期术式将迎来手术量的反弹目前集采等政策预期已相对充分板块整体估值性价比突出未来板块业绩与估值有望迎来双重修复生物制品二类苗接种有望逐渐放量血制品成长预期持续兑现2023年2月13日-2月17日纳入我们统计的部分A股生物制品板块整体上涨-300上涨个股前五名分别为康华生物25华兰疫苗05金迪克-10康希诺-10成大生物-12下跌个股前五分别为欧林生物-123百克生物-90康泰生物-55派林生物-47博雅生物-36敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表4生物制品板块个股涨跌幅Top5402000-20-40-60-80-100-120-140来源Wind国金证券研究所2月17日天坛生物所属国药集团上海血液制品有限公司榆树市单采血浆站收到吉林省卫生健康委员会签发的单采血浆许可证采浆区域为榆树市内有效期限为2023年02月15日-2025年02月14日榆树浆站实现采浆将有利于提升公司原料血浆供应能力对公司长期发展具有积极作用同日上海莱士全资子公司同路生物收到内蒙古自治区卫生健康委员会下发给乌兰察布市卫生健康委的内蒙古自治区卫生健康委关于同意设置丰镇市同路单采血浆站的批复同意同路生物在乌兰察布市丰镇市设置单采血浆站单采血浆站建成并通过验收后对公司长期发展具有积极作用进一步提升公司综合经营实力2023年2月13日康泰生物发布公告公司研发的四价流感病毒裂解疫苗已完成期临床试验准备工作开启期临床试验并于近日成功完成首例受试者入组1流感疫苗是预防流感的最有效手段我国流感疫苗接种率仍有较大增长空间根据中国疾控中心发布的中国流感疫苗预防接种技术指南2022-2023流感病毒抗原性易变传播迅速每年可引起季节性流行在学校托幼机构和养老院等人群聚集的场所可发生暴发疫情全人群对流感普遍易感孕妇婴幼儿老年人和慢性病患者等高危人群感染流感后危害更为严重接种流感疫苗是预防流感的最有效手段可以减少流感相关疾病带来的危害及对医疗资源的占用根据中华预防医学杂志近年来我国流感接种率约3相较于部分发达国家60-70的接种率仍有充分成长空间2四价流感疫苗较三价流感疫苗预防范围更广使用量逐年增加四价流感疫苗较三价疫苗可多预防一个B型流感病毒此外根据中疾控指南四价流感疫苗中增加的B型流感系的抗体保护率和抗体阳转率明显高于三价流感疫苗3公司流感疫苗研发稳步推进有望丰富公司产品布局本次四价流感病毒裂解疫苗开启期临床试验并成功完成首例受试者入组表明该产品研发取得了阶段性进展公司将积极推动该产品的临床研究若该疫苗研发成功将进一步丰富公司产品布局增强公司的核心竞争力和市场地位为公司持续稳健发展奠定坚实基础2023年2月14日欧林生物发公告公司收到国家药品监督管理局签发的A群C群脑膜炎球菌-b型流感嗜血杆菌结合联合疫苗境内生产药品注册上市许可申请的受理通知书1目前国内尚无批签发的同类产品AC-Hib三联苗竞争格局良好智飞生物AC-Hib联合疫苗非冻干剂型曾于2014年获批上市但自2020年至今国内市场尚无AC-Hib三联苗销售公司产品若顺利获批上市销售有望填补AC-Hib三联苗市场空白2AC-Hib联合疫苗可以有效减少儿童接种次数依从性优势明显据中检院数据Hib结合疫苗及联合疫苗批签发量维持在2000-2500万支脑膜炎球菌每年相关疫苗批签发量约为5000-7000万支公司AC-Hib联合疫苗适用对象为2月龄至5周岁儿童主要用于同时预防A群C群脑膜炎球菌以及b型流感嗜血杆菌引起的脑膜炎肺炎败血症蜂窝组织炎关节炎会厌炎等感染性疾病相比常规的A群C群脑膜炎球菌疫苗及Hib结合疫敬请参阅最后一页特别声明7行业周报苗使用AC-Hib联合疫苗可以有效减少儿童的接种次数在同一时间预防更多种的疾病减少接种疫苗的不良反应依从性较好3公司AC-Hib联合疫苗采用冻干剂型易于保存和运输且不含佐剂产品安全性好若该疫苗品种能够顺利获批上市将与公司AC结合疫苗Hib疫苗发挥协同作用进一步丰富公司产品管线提高公司市场竞争力为公司贡献新的业绩增长点投资建议展望2023年我们认为消费医疗和院内医疗的恢复当前仅仅处于起步阶段考虑春节后院内医疗和社会医疗消费恢复加速以及二季度三季度四季度的低基数效应这种消费行情大概率贯穿全年医美消费医疗器械如近视防治器械隐形矫治器等及一部分民营连锁医疗就诊人次预计将率先恢复而院内诊疗需求如药品器械等等将于春节后陆续展开恢复二季度的改善会更加明显同时一季度目前已经接近过半建议关注一季度业绩预期乐观的品种当前建议关注医疗服务生长激素干扰素胰岛素体外诊断内镜及耗材电生理二类疫苗医美等领域优质赛道重点标的院内耗材南微医学心脉医疗惠泰医疗微电生理乐普医疗健帆生物采纳股份等体外诊断迈瑞医疗艾德生物新产业安图生物等医疗设备海尔生物海泰新光祥生医疗山外山澳华内镜联影医疗等家用器械鱼跃医疗三诺生物等体外诊断迈瑞医疗新产业安图生物睿昂基因等医疗服务爱尔眼科海吉亚医疗华厦眼科固生堂通策医疗锦欣生殖等医美华东医药爱美客贝泰妮华熙生物等中药华润三九达仁堂济川药业昆药集团同仁堂太极集团等药店益丰药房健之佳大参林老百姓一心堂等生物制品长春高新特宝生物智飞生物天坛生物华兰生物等风险提示新冠疫情反复影响院内诊疗恢复的风险由于病毒的变异存在不确定性根据海外经验新冠病毒的传播存在反复的过程若国内因病毒毒株变异引起新的感染流行将会导致院内的复苏进程延缓因此对于医疗服务体外诊断等板块的向好预期产生影响相关领域控费政策导致价格下降风险医保控费政策持续在医疗器械等领域推进未来若部分细分领域集采等政策降价幅度超过市场预期将会对公司的业绩带来一定不确定性或影响领域内公司的盈利新产品销售不及市场预期风险创新产品市场对其接受程度及产品的稳定性需要长时间的考量或存在上市后销售不及预期的风险敬请参阅最后一页特别声明8行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明9行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明10