行情回顾
　　本周（2.13~2.17）上证综指下跌1.12%，创业板下跌3.76%，公用事业板块下跌2.09%，环保板块下跌1.62%，煤炭板块下跌0.95%，碳中和板块下跌3.44%。
　　每周专题：
　　12月份，全社会用电量7784亿千瓦时，同比下降4.6%，环比上升14.0%。分一/二/三产看，第一产业用电量95亿千瓦时，同比下降10.4%；第二产业用电量5141亿千瓦时；第三产业用电量1283亿千瓦时；城乡居民用电量1265亿千瓦时。全社会用电需求增速放缓，仅第三产业保持增长，主受疫情管控影响
　　 12月二产用电占比同比降幅最为明显。1-12月，第一产业用电量1146.2亿千瓦时，同比增长10.44%，；第二产业用电量57000亿千瓦时，同比增长1.2%，；第三产业用电量14859.4亿千瓦时，同比增长4.44%，；城乡居民生活用电量13366.4亿千瓦时，同比增长13.9%，。
　　 12月份，我国总发电量11098.8亿千瓦时，同比增长11.6%。其中水电2276.9亿千瓦时，同比增长0.4%；火电4555.2亿千瓦时，同比上升7.5%；核电发电量398.2，同比上升6.9%；风电、光伏发电量分别为796.2、3636.7亿千瓦时，风电发电量同比增加20.1%。本月水电和光伏发电量大幅上升，其他电源保持稳定。
　　行业要闻：
　　2月17日，国家能源局发布国家能源局公告2023年第1号，批准《高压直流保护测试设备技术规范》等168项能源行业标准、20项能源行业标准外文版、1项能源行业标准修改通知单。
　　国家发改委指出推动经济社会发展绿色转型。要持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，加强塑料污染、农村面源污染治理。积极稳妥推进碳达峰碳中和，完善能源消耗总量和强度调控，重点控制化石能源消费，逐步转向碳排放总量和强度“双控”制度，推动能源清洁低碳高效利用，加快规划建设新型能源体系，积极推动大型风电光伏基地和水电、核电建设。大力发展绿色低碳产业，实施绿色低碳生活全民行动。实施全面节约战略，推进各类资源节约集约利用。
　　 2月13日，国家能源局在京召开例行新闻发布会，发布会介绍了全国电力市场交易规模有关情况。按交易结算口径统计，2022年全国市场交易电量共5.25万亿千瓦时，同比增长39%，占全社会用电量比重达60.8%，同比提高15.4个百分点。其中，跨省跨区市场化交易电量首次超1万亿千瓦时，同比增长近50%，市场在促进电力资源更大范围优化配置的作用不断增强。
　　投资建议：
　　火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力、三峡能源。核电：建议关注核电龙头企业中国核电。
　　风险提示：
　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
　　环保板块：政策释放不及预期等。

研究报告全文：本周213217上证综指下跌112创业板下跌376公用事业板块下跌209环保板块下跌162煤炭板块下跌095碳中和板块下跌34412月份全社会用电量7784亿千瓦时同比下降46环比上升140分一二三产看第一产业用电量95亿千瓦时同比下降104第二产业用电量5141亿千瓦时第三产业用电量1283亿千瓦时城乡居民用电量1265亿千瓦时全社会用电需求增速放缓仅第三产业保持增长主受疫情管控影响12月二产用电占比同比降幅最为明显1-12月第一产业用电量11462亿千瓦时同比增长1044第二产业用电量57000亿千瓦时同比增长12第三产业用电量148594亿千瓦时同比增长444城乡居民生活用电量133664亿千瓦时同比增长13912月份我国总发电量110988亿千瓦时同比增长116其中水电22769亿千瓦时同比增长04火电45552亿千瓦时同比上升75核电发电量3982同比上升69风电光伏发电量分别为796236367亿千瓦时风电发电量同比增加201本月水电和光伏发电量大幅上升其他电源保持稳定2月17日国家能源局发布国家能源局公告2023年第1号批准高压直流保护测试设备技术规范等168项能源行业标准20项能源行业标准外文版1项能源行业标准修改通知单国家发改委指出推动经济社会发展绿色转型要持续深入打好蓝天碧水净土保卫战加强塑料污染农村面源污染治理积极稳妥推进碳达峰碳中和完善能源消耗总量和强度调控重点控制化石能源消费逐步转向碳排放总量和强度双控制度推动能源清洁低碳高效利用加快规划建设新型能源体系积极推动大型风电光伏基地和水电核电建设大力发展绿色低碳产业实施绿色低碳生活全民行动实施全面节约战略推进各类资源节约集约利用2月13日国家能源局在京召开例行新闻发布会发布会介绍了全国电力市场交易规模有关情况按交易结算口径统计2022年全国市场交易电量共525万亿千瓦时同比增长39占全社会用电量比重达608同比提高154个百分点其中跨省跨区市场化交易电量首次超1万亿千瓦时同比增长近50市场在促进电力资源更大范围优化配置的作用不断增强火电建议关注火电资产高质量拓展新能源发电的龙头企业华能国际宝新能源等新能源发电建议关注新能源龙头龙源电力三峡能源核电建议关注核电龙头企业中国核电电力板块新增装机容量不及预期下游需求景气度不高用电需求降低导致利用小时数不及预期电力市场化进度不及预期煤价维持高位影响火电企业盈利补贴退坡影响新能源发电企业盈利等环保板块政策释放不及预期等敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录1行情回顾42每周专题73行业数据跟踪1031煤炭价格跟踪1032天然气价格跟踪1133碳市场跟踪124行业要闻135上市公司动态136投资建议147风险提示14图表目录图表1本周板块涨跌幅4图表2本周公用行业细分板块涨跌幅4图表3本周环保行业细分板块涨跌幅4图表4本周公用行业涨幅前五个股5图表5本周公用行业跌幅前五个股5图表6本周环保行业涨幅前五个股5图表7本周环保行业跌幅前五个股5图表8本周煤炭行业涨幅前五个股5图表9本周煤炭行业跌幅前五个股5图表10碳中和上中下游板块PE估值情况6图表11碳中和上中下游板块风险溢价率6图表12全社会用电需求情况亿千瓦时7图表13细分一二三产及城乡居民用电量占比变化情况7图表14分电源发电情况亿千瓦时8图表15火电投资情况亿元8图表16水电投资情况亿元8图表17核电投资情况亿元9图表18风电投资情况亿元9图表19其他电源投资完成情况亿元9图表20电网投资完成情况亿元9敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表21各电源电网投资完成额当月新增情况9图表22欧洲ARA港纽卡斯尔NEWC动力煤现货价10图表23广州港印尼煤库提价Q550010图表24山东滕州动力煤坑口价Q550011图表25环渤海九港煤炭场存量11图表26IPE英国天然气价12图表27美国HenryHub天然气价12图表28国内LNG到岸价12图表29全国碳交易市场交易情况13图表30分地区碳交易市场交易情况13图表31上市公司股权质押公告13图表32上市公司大股东增减持公告14图表33上市公司未来3月限售股解禁公告14敬请参阅最后一页特别声明3行业周报本周213-217上证综指下跌112创业板下跌376公用事业板块下跌209环保板块下跌162煤炭板块下跌095碳中和板块下跌344从公用事业子板块涨跌幅情况来看核电板块跌幅最小下跌104光伏板块跌幅最大下跌423从环保子板块涨跌幅情况来看水务及水治理板块跌幅最小下跌084大气治理板块跌幅最大下跌354图表1本周板块涨跌幅43210-1-2-3-4-5美食轻通石建钢纺医传社基煤家机交银环建汽国农非商计公有综房电碳电容品工信油筑铁织药媒会础炭用械通行保筑车防林银贸算用色合地子中力护饮制石材服生服化电设运装军牧金零机事金产和设理料造化料饰物务工器备输饰工渔融售业属备来源Wind国金证券研究所图表2本周公用行业细分板块涨跌幅图表3本周环保行业细分板块涨跌幅00-1-1-2-2-3-3-4-5-4核电燃热水火风其光水综固环大电能气力电电电他伏务合废保气综服能及环治设治合务源水境理备理服发治治务电理理来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所公用事业涨跌幅前五个股涨幅前五个股通宝能源恒盛能源ST升达南网能源ST金鸿跌幅前五个股赣能股份粤电力A华电国际珈伟新能露笑科技环保涨跌幅前五个股涨幅前五个股金科环境惠城环保青达环保先河环保深水海纳跌幅前五个股聚光科技华宏科技上海洗霸中创环保ST龙净煤炭涨跌幅前五个股涨幅前五个股未来股份金能科技山西焦煤华阳股份陕西黑猫跌幅前五个股电投能源兖矿能源晋控煤业中国神华安源煤业敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表4本周公用行业涨幅前五个股图表5本周公用行业跌幅前五个股公用行业涨幅前五个股公用行业跌幅前五个股20赣能股份粤电力A华电国际珈伟新能露笑科技18016-114-212-310-48-564-62-70-8通宝能源恒盛能源ST升达南网能源ST金鸿-9来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表6本周环保行业涨幅前五个股图表7本周环保行业跌幅前五个股环保行业涨幅前五个股环保行业跌幅前五个股35聚光科技华宏科技上海洗霸中创环保ST龙净30025-220-415-610-85-100金科环境惠城环保青达环保先河环保深水海纳-12来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表8本周煤炭行业涨幅前五个股图表9本周煤炭行业跌幅前五个股煤炭行业涨幅前五个股煤炭行业跌幅前五个股18电投能源兖矿能源晋控煤业中国神华安源煤业1601412108-26420未来股份金能科技山西焦煤华阳股份陕西黑猫-4来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所碳中和上中下游板块PE估值情况截至2023年2月17日沪深300估值为1106倍TTM整体法剔除负值中游光伏设备板块风电设备板块电池设备板块电网设备板块储能设备板块PE估值分别为25432763312523511018上游能源金属板块PE估值为2480下游光伏运营板块风电运营板块PE估值分别为23404550对应沪深300的估值溢价率分别为127147179110-009122109306敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表10碳中和上中下游板块PE估值情况500中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备中游-电网设备中游-储能设备上游-能源金属下游光伏下游风电沪深450--3004003503002502001501005002021-09-172022-10-172021-02-172021-03-172021-04-172021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172021-01-17来源Wind国金证券研究所图表11碳中和上中下游板块风险溢价率30中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备中游-电网设备中游-储能设备上游-能源金属25下游-光伏下游-风电20151050-52021-02-172021-03-172021-04-172021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172021-01-17来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报12月份全社会用电量7784亿千瓦时同比下降46环比上升140分一二三产看第一产业用电量95亿千瓦时同比下降104第二产业用电量5141亿千瓦时同比下降124第三产业用电量1283亿千瓦时同比上升44城乡居民用电量1265亿千瓦时同比上升327全社会用电需求增速放缓仅第三产业保持增长主受疫情管控影响图表12全社会用电需求情况亿千瓦时用电需求亿千瓦时同比环比9000308000207000106000500004000-103000-202000-3010000-4021M622M521M121M221M321M421M521M721M821M922M122M222M322M422M622M722M822M921M1121M1222M1022M1122M1221M10来源国家能源局国金证券研究所12月二产用电占比同比降幅最为明显1-12月第一产业用电量11462亿千瓦时同比增长1044占全社会用电量的13占比同比下降01pct第二产业用电量57000亿千瓦时同比增长12占全社会用电量的660占比同比下降59pct第三产业用电量148594亿千瓦时同比增长444占全社会用电量的172占比同比增加14pct城乡居民生活用电量133664亿千瓦时同比增长139占全社会用电量的155占比同比增加46pct图表13细分一二三产及城乡居民用电量占比变化情况一产占比-变化量二产占比-变化量三产占比-变化量居民占比-变化量6420-2-4-6-8来源中电联国金证券研究所12月份我国总发电量110988亿千瓦时同比增长116其中水电22769亿千瓦时同比增长04火电45552亿千瓦时同比上升75核电发电量3982同比上升69风电光伏发电量分别为796236367亿千瓦时风电发电量同敬请参阅最后一页特别声明7行业周报比增加201本月水电和光伏发电量大幅上升其他电源保持稳定图表14分电源发电情况亿千瓦时全国发电量水电亿千瓦时火电亿千瓦时核电亿千瓦时风电亿千瓦时光伏倒挤亿千瓦时25000风光发电量-同比风光发电量-占比5020000403015000201000010500000-10来源中电联国金证券研究所电源电网投资情况12月份电源完成投资同比上升电网完成投资同比由正转负分电源来看除了风电投资完成情况仍然同比下降以外其他电源投资完成情况都保持同比增长全国主要发电企业电源工程完成投资1683亿元同比增长173其中水电145亿元同比上升36火电173亿元同比上升236核电144亿元同比增长346风电4488亿元同比下降95其他电源发电完成投资7722亿全国电网工程完成投资803亿元同比减少541-12月份全国电网工程完成投资5012亿元同比增长123风电当月新增完成投资占电源和电网完成投资总额的18成为占比最多的电源图表15火电投资情况亿元图表16水电投资情况亿元电网投资完成额-当月新增亿元水电投资完成额-当月新增亿元YOYYOY100060200604080040150206002001004000-20-40200-2050-600-400-80来源中电联国金证券研究所来源中电联国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明8行业周报图表17核电投资情况亿元图表18风电投资情况亿元核电投资完成额-当月新增亿元风电投资完成额-当月新增亿元YOYYOY200400600205001503000200400-20100300100200-40500100-600-1000-80来源中电联国金证券研究所来源中电联国金证券研究所图表19其他电源投资完成情况亿元图表20电网投资完成情况亿元其他电源投资完成额倒减-当月新增亿元电网投资完成额-当月新增亿元YOYYOY1000504010006008003080050020400600106003004000400200-10100200-202000-300-1000-40来源中电联国金证券研究所来源中电联国金证券研究所图表21各电源电网投资完成额当月新增情况电网投资完成额-当月新增电源合计投资完成额-当月新增火电投资完成额-当月新增水电投资完成额-当月新增核电投资完成额-当月新增风电投资完成额-当月新增其他电源投资完成额倒减-当月新增1009080706050403020100来源中电联国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明9行业周报31煤炭价格跟踪欧洲ARA港动力煤价暂无最新报价1月06日报价23850美元吨环比持平未有涨跌纽卡斯尔NEWC动力煤价暂无最新报价2月10日报价22790美元吨环比下降175美元吨跌幅713广州港印尼煤Q5500本周217提库价最新报价为1018元吨环比上涨18元吨涨幅180山东滕州动力煤Q5500本周210坑口价最新报价为1140元吨环比持平未有涨跌图表22欧洲ARA港纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价美元吨纽卡斯尔NEWC动力煤现货价美元吨5004504003503002502001501005002018-02-102019-02-102020-02-102021-02-102022-02-102023-02-10来源Wind国金证券研究所图表23广州港印尼煤库提价Q5500广州港印尼煤库提价Q5500元吨3000250020001500100050002018-02-172019-02-172020-02-172021-02-172022-02-172023-02-17来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明10行业周报图表24山东滕州动力煤坑口价Q5500山东滕州动力煤坑口价Q5500元吨20001800160014001200100080060040020002018-02-102019-02-102020-02-102021-02-102022-02-102023-02-10来源Wind国金证券研究所图表25环渤海九港煤炭场存量环渤海九港煤炭场存量万吨35003000250020001500100050002021-02-182022-02-182023-02-18来源Wind国金证券研究所32天然气价格跟踪IPE英国天然气价下跌本周IPE英国天然气价最新报价为12096便士色姆环比下降1355便士色姆跌幅1007美国HenryHub天然气价上涨本周美国HenryHub天然气价最新报价为242美元百万英热环比上涨007美元百万英热涨幅298国内LNG到岸价格下跌本周全国LNG到岸价最新报价为1557元百万英热环比下跌009美元百万英热跌幅057敬请参阅最后一页特别声明11行业周报图表26IPE英国天然气价图表27美国HenryHub天然气价IPE英国天然气便士色姆美国HenryHub天然气价美元百万英热7003060025500204003001520010100500来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表28国内LNG到岸价国内LNG到岸价元百万英热9080706050403020100来源Wind国金证券研究所33碳市场跟踪本周全国碳市场碳排放配额CEA最新报价5630元吨较前一周价格上涨030元吨涨幅054本周广东碳排放权交易市场成交量最高为1252万吨碳排放平均成交价方面成交均价最高为广东市场的7677元吨本周上海天津福建重庆未参与碳排放权交易市场敬请参阅最后一页特别声明12行业周报图表29全国碳交易市场交易情况图表30分地区碳交易市场交易情况周成交量吨全国碳市场碳排放配额CEA最新价7014000090601200008050701000004060308000050206000040301040000020200001000北京上海广东深圳天津重庆湖北福建来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所国家能源局批准168项电力能源行业标准2月17日国家能源局发布国家能源局公告2023年第1号批准高压直流保护测试设备技术规范等168项能源行业标准20项能源行业标准外文版1项能源行业标准修改通知单httpsnewsbjxcomcnhtml202302171289420shtml国家发改委积极推动大型风电光伏基地和水电核电建设国家发改委指出推动经济社会发展绿色转型生态环境保护和经济发展是辩证统一相辅相成的保护生态环境就是保护经济社会发展潜力和后劲要持续深入打好蓝天碧水净土保卫战加强塑料污染农村面源污染治理积极稳妥推进碳达峰碳中和完善能源消耗总量和强度调控重点控制化石能源消费逐步转向碳排放总量和强度双控制度推动能源清洁低碳高效利用加快规划建设新型能源体系积极推动大型风电光伏基地和水电核电建设大力发展绿色低碳产业实施绿色低碳生活全民行动实施全面节约战略推进各类资源节约集约利用httpsnewsbjxcomcnhtml202302171289332shtml国家能源局2022年全国燃煤发电机组市场平均交易价格达0449元千瓦时2月13日国家能源局在京召开例行新闻发布会发布会介绍了全国电力市场交易规模有关情况按交易结算口径统计2022年全国市场交易电量共525万亿千瓦时同比增长39占全社会用电量比重达608同比提高154个百分点其中跨省跨区市场化交易电量首次超1万亿千瓦时同比增长近50市场在促进电力资源更大范围优化配置的作用不断增强在电力交易机构注册的市场主体数量首次超过60万家同比增长29进一步激发了市场活力为电力市场发展奠定良好基础全国燃煤发电机组市场平均交易价格达0449元千瓦时较全国平均基准电价上浮约183有力缓解了煤电企业亏损局面httpsnewsbjxcomcnhtml202302141288383shtml图表31上市公司股权质押公告名称股东名称质押方质押股数万股质押起始日期质押截止日期浙富控股孙毅海通证券68752023213敬请参阅最后一页特别声明13行业周报来源Wind国金证券研究所图表32上市公司大股东增减持公告净买入股份数增减仓参考占总股本总股本名称变动次数涉及股东人数总变动方向合计万股市值万元比重万股皖仪科技11减持-2-5000113377路德环境11减持0-90009237郴电国际11减持-370-292210037005仕净科技11减持-4-17300313333上海凯鑫44减持-42-9010656378惠城环保11减持-70-241406810263聚光科技41减持-69-218301545252碧水源11减持-1-4000362421来源Wind国金证券研究所图表33上市公司未来3月限售股解禁公告变动后总股本变动后流通A股简称解禁日期解禁数量万股占比万股万股嘉戎技术2023-4-21130117215312950883270清研环境2023-4-24150713229712308133693艾布鲁2023-4-26487500250016875006563洪城环境2023-5-85071618725114082829191金科环境2023-5-85662504490159385010000来源Wind国金证券研究所火电板块22年3亿吨煤炭核增产能基本释放国际能源危机基本解除进口印尼煤价格倒挂现象好转国内煤炭供需紧张局面趋缓沿海电厂尤为受益建议关注火电资产高质量积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构有新机组核准预期的龙头企业宝新能源新能源风光发电板块在经历光伏陆风海风走向平价上网补贴逐步退坡带来的抢装潮后新能源装机今年仍有望保持高增长态势新增装机驱动因素包括其属稳增长适度超前建设重点领域以及大基地规划和电力市场建设给绿电带来的利好22年低基数背景下陆海风增量尤为值得期待建议关注新能源运营龙头龙源电力三峡能源新能源核电板块十四五核电重启已至投资边际好转同时电力市场化改革带来核电市场化电量价格提高扩大盈利水平建议关注核电龙头企业中国核电电力板块新增装机容量不及预期下游需求景气度不高用电需求降低导致利用小时数不及预期电力市场化进度不及预期煤价维持高位影响火电企业盈利补贴退坡影响新能源发电企业盈利等环保板块环境治理政策释放不及预期等敬请参阅最后一页特别声明14行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明15行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明16