行情综述&投资建议
　　本周（2.13~2.17）内A股下跌，沪深300指数收跌1.7%，有色金属跑输大盘，收跌2.6%。个股层面，深圳新星、云海金属、北方铜业涨幅领先；龙磁科技、吉翔股份、明泰铝业跌幅靠前。
　　工业金属：
　　1）铜：本周LME铜价格+1.75%至9009美元/吨，沪铜价格+0.95%至6.9万元/吨。基本面端，三大交易所+上海保税区铜库存增长1.58万吨至46.01万吨。美国1月CPI同比6.4%，高于预期的6.2%，低于前值的6.5%，核心CPI同比5.6%，高于预期的5.5%，低于前值的5.7%，通胀数据高韧性短期给予铜价向上支撑。供应端，第一量子矿业公司通知雇员可能会关闭巴拿马项目；南美铜矿生产扰动因素仍存；自由港麦克默伦公司旗下的印尼Grasberg铜矿此前发生强降雨和泥石流，预计到3月底之前不会复产，供应端扰动持续，铜矿加工费TC下跌。节后需求的恢复将决定年内累库高度以及价格弹性。23年全球铜矿供给边际宽松，但是粗炼端产能相对矿端较为短缺，因此矿端过剩大概率无法顺利传导至电解铜供需平衡。叠加过去几年铜矿资本开支较少，24年矿端供应增速或将再次下滑。在库存低位和通胀预期高位支撑下，23H2美联储降息预期的出现，或将引致国内外需求共振，促使铜价迎来新一轮上涨。建议关注紫金矿业、洛阳钼业等标的。
　　2）铝：本周LME铝价格-2.37%至2390美元/吨，沪铝价格-0.7%至1.86万元/吨。LME铝+国内铝社会库存增加13.1万吨至180.8万吨，国内铝棒库存减少1.95万吨至21.9万吨。本周国内社会库存减少0.2万吨，出现去库迹象，铝棒库存出现去库、铝棒加工费上涨，SMM调研国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨1.7pct至61.5%，节后需求端逐步恢复。周末云南部分电解铝企业接到减产通知，自2月18日起压减负荷，2月27日压减到位，减产规模或超预期至40%，相较2022年8月综合限产幅度的20%仍有近20%限产预期，贵州等地区限于未来电力供应的不明朗及阴极产品暂未到货等原因复产缓慢。需求端边际逐步恢复及供给端不确定性逐步兑现，预计将支撑铝价及行业吨铝利润，但铝锭去库情况还需关注后续情况。在相对较好盈利的刺激下，预计供需两端均迎来逐步恢复。考虑到地产竣工预期向好，需求端或自Q2开始迎来一轮修复，成为铝价向上催化剂。建议关注中国铝业、云铝股份等标的。
　　贵金属：本周COMEX黄金价格-0.9%至1842.2美元/盎司，十年期TIPS上涨0.05pct至1.46%。美联储放缓加息幅度至25bp，1月非农就业人口数据超预期大幅上涨，1月CPI及核心CPI同比超预期，就业市场的繁荣及通胀数据的高韧性导致市场上调通胀及加息高度预期，短期内贵金属价格有所承压，后续关注美国公布2月联储货币会议纪要。美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正，我们预计美联储或将在23Q3-4释放降息预期或者进行降息操作，而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间，因此预计实际利率中枢将因此而下降，推升黄金价格。建议关注银泰黄金等标的。
　　钢铁：本周螺纹钢价格+0.95%至4240元/吨，热轧价格+1.74%至4280元/吨；铁矿石价格+2.85%至885元/吨。当前吨钢毛利依然为负，行业尚处于底部区间。供给侧压减政策持续扰动，在地产政策放松及疫后经济复苏预期下，23年需求预期逐渐增强，钢价具有上行空间，钢企降本增效加速，吨钢盈利有望修复，需左侧跟踪供需改善迹象。
　　本周重要行业事件
　　新疆众和拟非公开发行可转债投资于包括高性能高纯铝清洁生产项目在内的四个项目。
　　风险提示
　　项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动

研究报告全文：本周213217内A股下跌沪深300指数收跌17有色金属跑输大盘收跌26个股层面深圳新星云海金属北方铜业涨幅领先龙磁科技吉翔股份明泰铝业跌幅靠前工业金属1铜本周LME铜价格175至9009美元吨沪铜价格095至69万元吨基本面端三大交易所上海保税区铜库存增长158万吨至4601万吨美国1月CPI同比64高于预期的62低于前值的65核心CPI同比56高于预期的55低于前值的57通胀数据高韧性短期给予铜价向上支撑供应端第一量子矿业公司通知雇员可能会关闭巴拿马项目南美铜矿生产扰动因素仍存自由港麦克默伦公司旗下的印尼Grasberg铜矿此前发生强降雨和泥石流预计到3月底之前不会复产供应端扰动持续铜矿加工费TC下跌节后需求的恢复将决定年内累库高度以及价格弹性23年全球铜矿供给边际宽松但是粗炼端产能相对矿端较为短缺因此矿端过剩大概率无法顺利传导至电解铜供需平衡叠加过去几年铜矿资本开支较少24年矿端供应增速或将再次下滑在库存低位和通胀预期高位支撑下23H2美联储降息预期的出现或将引致国内外需求共振促使铜价迎来新一轮上涨建议关注紫金矿业洛阳钼业等标的2铝本周LME铝价格-237至2390美元吨沪铝价格-07至186万元吨LME铝国内铝社会库存增加131万吨至1808万吨国内铝棒库存减少195万吨至219万吨本周国内社会库存减少02万吨出现去库迹象铝棒库存出现去库铝棒加工费上涨SMM调研国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨17pct至615节后需求端逐步恢复周末云南部分电解铝企业接到减产通知自2月18日起压减负荷2月27日压减到位减产规模或超预期至40相较2022年8月综合限产幅度的20仍有近20限产预期贵州等地区限于未来电力供应的不明朗及阴极产品暂未到货等原因复产缓慢需求端边际逐步恢复及供给端不确定性逐步兑现预计将支撑铝价及行业吨铝利润但铝锭去库情况还需关注后续情况在相对较好盈利的刺激下预计供需两端均迎来逐步恢复考虑到地产竣工预期向好需求端或自Q2开始迎来一轮修复成为铝价向上催化剂建议关注中国铝业云铝股份等标的贵金属本周COMEX黄金价格-09至18422美元盎司十年期TIPS上涨005pct至146美联储放缓加息幅度至25bp1月非农就业人口数据超预期大幅上涨1月CPI及核心CPI同比超预期就业市场的繁荣及通胀数据的高韧性导致市场上调通胀及加息高度预期短期内贵金属价格有所承压后续关注美国公布2月联储货币会议纪要美债名义利率曲线倒挂无法长期维持后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正我们预计美联储或将在23Q3-4释放降息预期或者进行降息操作而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间因此预计实际利率中枢将因此而下降推升黄金价格建议关注银泰黄金等标的钢铁本周螺纹钢价格095至4240元吨热轧价格174至4280元吨铁矿石价格285至885元吨当前吨钢毛利依然为负行业尚处于底部区间供给侧压减政策持续扰动在地产政策放松及疫后经济复苏预期下23年需求预期逐渐增强钢价具有上行空间钢企降本增效加速吨钢盈利有望修复需左侧跟踪供需改善迹象新疆众和拟非公开发行可转债投资于包括高性能高纯铝清洁生产项目在内的四个项目项目建设进度不及预期需求不及预期金属价格波动敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录一行情综述投资建议411本周投资观点重点推荐组合412行业与个股走势413金属价格库存变化一览5二各品种基本面621铜622铝723锌724铅825锡926贵金属927钢铁10三重要公司公告10四风险提示11图表目录图表1行业涨跌幅对比5图表2本周涨幅前十股票5图表3本周跌幅前十股票5图表4金属价格变化5图表5金属库存变化6图表6铜价走势6图表7铜库存变化万吨6图表8铜TC价格硫酸价格7图表9铜期限结构美元吨7图表10铝价走势7图表11吨铝利润元吨7图表12电解铝库存万吨7图表13铝棒库存万吨7图表14锌价走势8图表15锌库存变化万吨8敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表16锌精矿TC8图表17锌期限结构美元吨8图表18铅价格走势8图表19铅库存变化万吨8图表20铅加工费元吨9图表21铅期限结构美元吨9图表22锡价格走势9图表23锡库存变化吨9图表24金价实际利率9图表25黄金库存9图表26金银比10图表27黄金ETF持仓10图表28钢价及铁矿石走势元吨10图表29吨钢成本滞后一月毛利元吨10图表30钢铁总库存万吨10图表31铁矿石港口库存10敬请参阅最后一页特别声明3行业周报11本周投资观点重点推荐组合工业金属1铜本周LME铜价格175至9009美元吨沪铜价格095至69万元吨基本面端三大交易所上海保税区铜库存增长158万吨至4601万吨美国1月CPI同比64高于预期的62低于前值的65核心CPI同比56高于预期的55低于前值的57通胀数据高韧性短期给予铜价向上支撑供应端第一量子矿业公司通知雇员可能会关闭巴拿马项目南美铜矿生产扰动因素仍存自由港麦克默伦公司旗下的印尼Grasberg铜矿此前发生强降雨和泥石流预计到3月底之前不会复产供应端扰动持续铜矿加工费TC下跌节后需求的恢复将决定年内累库高度以及价格弹性23年全球铜矿供给边际宽松但是粗炼端产能相对矿端较为短缺因此矿端过剩大概率无法顺利传导至电解铜供需平衡叠加过去几年铜矿资本开支较少24年矿端供应增速或将再次下滑在库存低位和通胀预期高位支撑下23H2美联储降息预期的出现或将引致国内外需求共振促使铜价迎来新一轮上涨建议关注紫金矿业洛阳钼业河钢资源金诚信铜陵有色博威合金等标的2铝本周LME铝价格-237至2390美元吨沪铝价格-07至186万元吨LME铝国内铝社会库存增加131万吨至1808万吨国内铝棒库存减少195万吨至219万吨本周国内社会库存减少02万吨出现去库迹象铝棒库存出现去库铝棒加工费上涨SMM调研国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨17pct至615节后需求端逐步恢复周末云南部分电解铝企业接到减产通知自2月18日起压减负荷2月27日压减到位减产规模或超预期至40相较2022年8月综合限产幅度的20仍有近20限产预期贵州等地区限于未来电力供应的不明朗及阴极产品暂未到货等原因复产缓慢需求端边际逐步恢复及供给端不确定性逐步兑现预计将支撑铝价及行业吨铝利润但铝锭去库情况还需关注后续情况在相对较好盈利的刺激下预计供需两端均迎来逐步恢复考虑到地产竣工预期向好需求端或自Q2开始迎来一轮修复成为铝价向上催化剂建议关注中国铝业云铝股份鑫铂股份神火股份天山铝业中国宏桥鼎胜新材明泰铝业等标的贵金属本周COMEX黄金价格-09至18422美元盎司十年期TIPS上涨005pct至146美联储放缓加息幅度至25bp1月非农就业人口数据超预期大幅上涨1月CPI及核心CPI同比超预期就业市场的繁荣及通胀数据的高韧性导致市场上调通胀及加息高度预期短期内贵金属价格有所承压后续关注美国公布2月联储货币会议纪要美债名义利率曲线倒挂无法长期维持后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正我们预计美联储或将在23Q3-4释放降息预期或者进行降息操作而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间因此预计实际利率中枢将因此而下降推升黄金价格建议关注银泰黄金山东黄金赤峰黄金紫金矿业湖南黄金华钰矿业盛达资源等标的钢铁本周螺纹钢价格095至4240元吨热轧价格174至4280元吨铁矿石价格285至885元吨当前吨钢毛利依然为负行业尚处于底部区间供给侧压减政策持续扰动在地产政策放松及疫后经济复苏预期下23年需求预期逐渐增强钢价具有上行空间钢企降本增效加速吨钢盈利有望修复需左侧跟踪供需改善迹象建议关注河钢资源太钢不锈中信特钢等标的12行业与个股走势本周213217内A股下跌沪深300指数收跌17有色金属跑输大盘收跌26个股层面深圳新星云海金属北方铜业涨幅领先龙磁科技吉翔股份明泰铝业跌幅靠前敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表1行业涨跌幅对比4030201000美食石轻钢建纺医传煤基机社家通建沪国汽计交环公银非商有农综房电电容品油工铁筑织药媒炭础械会用信筑深防车算通保用行银贸色林合地子力-10护饮石制材服生化设服电装300军机运事金零金牧产设理料化造料饰物工备务器饰工输业融售属渔备-20-30-40-50来源Wind国金证券研究所图表2本周涨幅前十股票图表3本周跌幅前十股票00120龙吉明大豪融华浩永顺磁翔泰地美捷峰通兴博100-20科股铝熊新股铝科材合技份业材份业技料金80-4060-604020-8000ST-100深云北云东江铂有紫圳海方荣铝方西科研金新金铜华股锆铜新粉矿-120星属业份业业材材业来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所13金属价格库存变化一览图表4金属价格变化涨跌幅品种交易所单位20232177天30天90天360天LME美元吨9009175-3011211-885铜SHFE元吨69040095-148486-299LME美元吨2390-237-864-104-2764铝SHFE元吨18550-070-170-311-1921LME美元吨3081182-885194-1433锌SHFE元吨22920-119-558-585-780LME美元吨2071-096-465-405-1180铅SHFE元吨15130-159-143-360-245LME美元吨25750-557-10431331-4194锡SHFE元吨214860-211-5621728-3663来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表5金属库存变化库存变化品种交易所单位20232177天30天90天360天LME万吨648017-171-249-097铜COMEX万吨217-025-110-156-516SHFE万吨2496076147116381133LME万吨592010502016676-2432铝国内社会库存万吨12160260526066901350LME万吨299036103-129-1168锌国内社会库存万吨1214-681324614-1445LME万吨250029040-046-198铅SHFE万吨772263232320-095LME万吨031-001003-003008锡SHFE万吨087009021049056来源Wind国金证券研究所21铜本周LME铜价格175至9009美元吨沪铜价格095至69万元吨三大交易所上海保税区铜库存增长158万吨至4601万吨铜TC下降26美元干吨至774美元干吨LME期货0-3贴水扩大851美元吨至3725美元吨LME期货3-15升水缩小1275美元吨至29美元吨图表6铜价走势图表7铜库存变化万吨LME铜美元吨沪铜元吨-右轴100LME铜COMEX铜沪铜上海保税区110009000080100008000060900070000800040600007000206000500000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表8铜TC价格硫酸价格图表9铜期限结构美元吨中国铜粗炼费硫酸市场价元吨-右轴10011001200LME铜升贴水0-3LME铜升贴水3-15901000900808007070060600505004004030020030020100-200来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所22铝本周LME铝价格-237至2390美元吨沪铝价格-07至186万元吨LME铝国内铝社会库存增加131万吨至1808万吨国内铝棒库存减少195万吨至219万吨LME期货0-3贴水扩大524美元吨至41美元吨LME期货3-15贴水扩大376美元吨至12675美元吨图表10铝价走势图表11吨铝利润元吨沪铝元吨LME铝美元吨-右轴电解铝利润含税-右轴2500010000260004000长江有色市场平均价铝A008000350023000220006000300021000180004000250019000200014000200017000010000150015000-2000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表12电解铝库存万吨图表13铝棒库存万吨国内铝棒库存350LME铝国内铝社会库存303002525020200151501001050500来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所23锌本周LME锌价182至3081美元吨沪锌价格-119至229万元吨LME国内锌社会敬请参阅最后一页特别声明7行业周报库存增加071万吨至2229万吨锌精矿进口TC降至250美元干吨锌精矿国产TC涨至5610元金属吨LME期货0-3升水扩大105美元吨至2775美元吨LME期货3-15升水缩小11美元吨至865美元吨图表14锌价走势图表15锌库存变化万吨LME锌美元吨沪锌元吨-右轴60LME锌国内社会库存5000300005045002800040260004000302400035002022000300020000102500180000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表16锌精矿TC图表17锌期限结构美元吨300锌精矿进口锌加工费进口TC美元干吨6000LME锌升贴水0-3LME锌升贴水3-15锌精矿国产锌加工费国内TC元金属吨-右轴600550025050050002004004500300150400020010035001000503000-100来源百川盈孚国金证券研究所来源Wind国金证券研究所24铅本周LME铅价格-096至2071美元吨沪铅价格-159至151万元吨LME沪铅库存增加292万吨至1022万吨济源和郴州铅加工费持平个旧铅加工费有所下降济源郴州个旧三地铅精矿到场加工费分别为90011001300元吨LME铅期货0-3贴水缩小1美元吨至875美元吨LME铅期货3-15贴水扩大875美元吨至3025美元吨图表18铅价格走势图表19铅库存变化万吨LME铅美元吨沪铅元吨-右轴30LME铅沪铅2700165002525001600020230015500152100150001019001450051700140000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明8行业周报图表20铅加工费元吨图表21铅期限结构美元吨铅精矿加工费济源铅精矿加工费个旧250LME铅升贴水0-3LME铅升贴水3-152500铅精矿加工费郴州200210015017001001300509000500-50-100来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所25锡本周LME锡价格-557至25750美元吨沪锡价格-211至2149万元吨LME沪锡库存增加008万吨至118万吨图表22锡价格走势图表23锡库存变化吨LME锡美元吨沪锡元吨-右轴60000400000LME锡沪锡12000500003500001000040000300000800030000250000600020000200000400010000150000200001000000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所26贵金属本周COMEX黄金价格-09至18422美元盎司十年期TIPS上涨005pct至146COMEX黄金库存下降045百万金衡盎司至2174百万金衡盎司金银比上涨至8482黄金ETF持仓减少591吨至136536吨图表24金价实际利率图表25黄金库存COMEX黄金收盘价十年期TIPS-右轴逆序40COMEX黄金库存百万2100-20362000-10190032001800281017002416002020来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明9行业周报图表26金银比图表27黄金ETF持仓金银比白银库存百万金衡盎司1004102000SPDR黄金ETF持有量吨iShares黄金ETF持有量吨3909037016008035012003307031080029060400270502500来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所27钢铁本周螺纹钢价格095至4240元吨热轧价格174至4280元吨铁矿石价格285至885元吨冷轧中厚板螺纹吨钢毛利分别为-407-121-134元吨钢铁社会库存增加207万吨至16711万吨铁矿石港口库存增加100万吨至14111万吨图表28钢价及铁矿石走势元吨图表29吨钢成本滞后一月毛利元吨螺纹全国均价热轧全国均价铁矿石价格冷轧中厚板螺纹700014002500130012002000600011001000150050009001000800700400050060050003000400-500-1000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表30钢铁总库存万吨图表31铁矿石港口库存202320182019铁矿石港口库存新口径万吨同比右17000404500202020212022304000150002035001300010300002500110002000-1090001500-2010007000-30500JulJanJunOctOctAprFebSepAugNovMarMay来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所新疆众和公司拟非公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币13800000万元扣除相关发行费用后募集资金拟用于高性能高纯铝清洁生产项目节能减碳循环经敬请参阅最后一页特别声明10行业周报济铝基新材料产业化项目绿色高纯高精电子新材料项目和高性能高压电子新材料项目等项目银泰黄金公司公布股东股权质押的公告中国银泰本次质押数量99639888股占其所持股份比例1714占公司总股本比例359沈国军先生本次质押数量180120118股占其所持股份比例3099占公司总股本比例649中润资源公司拟以其持有的山东中润集团淄博置业有限公司100股权济南兴瑞商业运营有限公司100股权应收佩思国际科贸北京有限公司的债权与深圳马维钛业有限公司持有的新金国际有限公司51股权进行置换本次重组完成后公司不再从事房地产开发业务将全力聚焦矿产类的主营业务株冶集团公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项已获得中国证监会核准交易标的资产为水口山有限100股权和株冶有色208333股权根据工商行政管理部门相关文件显示标的资产工商变更登记手续已办理完毕本次变更完成后公司直接持有水口山有限100股权和株冶有色100股权项目建设进度不及预期部分企业有扩产或新收购项目若项目进度不及预期将对企业盈利能力产生负面影响需求不及预期工业金属下游需求取决于全球宏观经济情况若经济及需求不及预期将对企业盈利产生负面影响金属价格波动在成本变化供需错配的影响下近年来金属价格波动幅度加大企业盈利能力具有一定不确定性敬请参阅最后一页特别声明11行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明12行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明13