投资要点：
　　工业金属：Grasberg铜矿停产及云南电解铝减产，加剧基本金属供应紧张。2月10日-2月17日，LME铜、铝价涨跌幅分别为+1.75%、-2.37%；上期所铜、铝价涨跌幅为+0.67%、-0.54%。根据华尔街见闻百家号，由于强降雨在印尼引发洪水、泥石流和山体滑坡，美国矿业巨头Freeport-McMoRan位于印尼的全球第二大铜矿Grasberg矿场暂停采矿和矿物加工活动。Freeport预计，到本月底以前将恢复运营。2022年Grasberg产铜占全球供应量的3%以上，我们认为矿山停产将加剧全球铜矿紧缺格局。SMM报道云南电解铝减产或将开展，电力部门要求10天内减产到位，减产负荷量100万千瓦，折算电解铝产能约为65万吨。截至2023年1月份，云南地区运行产能约404万吨，我们认为如再度减产，全国电解铝供应将更加紧张。
　　我们认为2023年国内地产需求有望复苏，拉动工业金属需求，继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
　　能源金属：储能需求向好，有望支撑锂盐价格企稳。2月13日-2月17日，能源金属价格下滑，涨跌幅度为电池级碳酸锂-5.4%，工业级碳酸锂-5.4%，氢氧化锂-3.3%，钴价格不变，硫酸镍价格不变。据财经网报道，2月13日国家能源局公布，截至2022年底，全国新型储能装机中，锂离子电池储能占比94.5%、压缩空气储能2.0%、液流电池储能1.6%、铅酸（炭）电池储能1.7%、其他技术路线0.2%。截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达870万千瓦，平均储能时长约2.1小时，比2021年底增长110%以上。
　　我们认为随着风电、光伏等可再生能源装机量的迅速提高，各地对配套储能的需求也会迎来快速增长，而锂电池作为新型储能装机中的重要组成也将会充分受益，进而带来锂盐需求增长。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造、华友钴业、格林美、盛屯矿业等公司。
　　贵金属：美国强经济数据短期压制，仍看好贵金属板块长期表现。本周伦敦现货金价下跌1.19%，伦敦现货银价下跌3.50%。1月美国CPI年率未季调数据为6.4%，高于预期6.2%，前值6.5%；1月美国零售销售月率为3%，高于预期值1.8%，前值为-1.1%。我们认为，美国通胀粘性仍强，且经济仍有韧性，或表明美联储短期内仍未到考虑停止加息的时期，但从长期来看，CMEFedwatch数据显示23年内美联储停止加息的可能性高，我们依旧坚定看好美联储停止加息时因货币政策边际放缓带来的贵金属板块性的投资机会。此外，在美国债务达到上限的背景下，央行持续购金或对金价产生支撑。建议关注：山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、招金矿业和湖南黄金等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。本周氧化镨钕价格收于68.50万元/吨，较前一周下滑4.86%；钼精矿、锑周涨幅分别为+6.27%、+1.16%。随着疫情防控政策优化，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究有色金属证券研究报告行业周报2023年02月19日TableInvestInfo铜铝供应收缩强化价格支撑能源金属静待需投资评级优于大市维持求复苏市场表现TableSummaryTableQuoteInfo投资要点工业金属Grasberg铜矿停产及云南电解铝减产加剧基本金属供应紧张2月10日-2月17日LME铜铝价涨跌幅分别为175-237上期所铜铝价涨跌幅为067-054根据华尔街见闻百家号由于强降雨在印尼引发洪水泥石流和山体滑坡美国矿业巨头Freeport-McMoRan位于印尼的全球第二大铜矿Grasberg矿场暂停采矿和矿物加工活动Freeport预计到本月底以前将恢复运营2022年Grasberg产铜占全球供应量的3以上我们资料来源海通证券研究所认为矿山停产将加剧全球铜矿紧缺格局SMM报道云南电解铝减产或将开展电力部门要求10天内减产到位减产负荷量100万千瓦折算电解铝产能约为相关研究65万吨截至2023年1月份云南地区运行产能约404万吨我们认为如再TableReportInfo需求复苏将强化锂价支撑黄金有望受度减产全国电解铝供应将更加紧张益于美国加息放缓20230129车企调价利好碳酸锂需求美国通胀压我们认为2023年国内地产需求有望复苏拉动工业金属需求继续看好基本金力放缓助推金价上涨20230116属价格上涨以及行业标的投资机会建议关注紫金矿业洛阳钼业铜陵有特斯拉调价利好碳酸锂需求央行增持色天山铝业云铝股份等公司黄金强化支撑20230109能源金属储能需求向好有望支撑锂盐价格企稳2月13日-2月17日能源金属价格下滑涨跌幅度为电池级碳酸锂-54工业级碳酸锂-54氢氧化锂-33钴价格不变硫酸镍价格不变据财经网报道2月13日国家能TableAuthorInfo源局公布截至2022年底全国新型储能装机中锂离子电池储能占比压缩空气储能液流电池储能铅酸炭电池储能分析师陈先龙945201617其他技术路线02截至2022年底全国已投运新型储能项目装机规模达Tel02123219406870万千瓦平均储能时长约21小时比2021年底增长110以上Emailcxl15082haitongcom证书S0850522120002我们认为随着风电光伏等可再生能源装机量的迅速提高各地对配套储能的分析师陈晓航需求也会迎来快速增长而锂电池作为新型储能装机中的重要组成也将会充分Tel02123154392受益进而带来锂盐需求增长建议关注天齐锂业赣锋锂业永兴材料Emailcxh11840haitongcom盛新锂能中矿资源融捷股份雅化集团科达制造华友钴业格林美证书S0850519090003盛屯矿业等公司分析师甘嘉尧贵金属美国强经济数据短期压制仍看好贵金属板块长期表现本周伦敦现Tel02123154394货金价下跌119伦敦现货银价下跌3501月美国CPI年率未季调数据Emailgjy11909haitongcom为64高于预期62前值651月美国零售销售月率为3高于预证书S0850520010002期值18前值为-11我们认为美国通胀粘性仍强且经济仍有韧性联系人张恒浩或表明美联储短期内仍未到考虑停止加息的时期但从长期来看CMETel02123219383Fedwatch数据显示23年内美联储停止加息的可能性高我们依旧坚定看好美Emailzhh14696haitongcom联储停止加息时因货币政策边际放缓带来的贵金属板块性的投资机会此外在美国债务达到上限的背景下央行持续购金或对金价产生支撑建议关注山东黄金赤峰黄金银泰黄金盛达资源招金矿业和湖南黄金等公司稀土和小金属新材料需求向好稀土价格有望上涨本周氧化镨钕价格收于6850万元吨较前一周下滑486钼精矿锑周涨幅分别为627116随着疫情防控政策优化我们认为下游需求有望复苏稀土价格有望上涨建议关注北方稀土中国稀土湖南黄金金钼股份等公司风险提示经济复苏不及预期新能源车地产消费不及预期主要经济体货币政策收紧超预期国际地缘政治风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业2目录1申万有色指数本周下降26252主要子板块跟踪621能源金属LME镍库存下降603硫酸镍价维持不变622工业金属LME铜价锌价分别上涨175182823贵金属1024稀土等小金属钼精矿上涨627精铋上涨471123重要事件134风险提示13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业3图目录图1申万一级行业周涨跌幅5图2申万有色二级行业周涨跌幅5图3部分申万有色三级行业和锂矿指数稀土指数周涨跌幅5图4申万有色行业周涨幅前十个股5图5申万有色行业周跌幅前十个股5图6有色金属行业海外重点上市公司股价周涨跌幅6图7锂盐价格万元吨6图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价元千克6图9三元前驱体价格万元吨6图10锂电池正极材料价格万元吨6图11LMESHFE镍价7图12全球镍库存万吨7图13硫酸镍和高镍铁价格7图14上期所镍期货收盘价万元吨7图15长江钴及MB钴价7图16LMESHFE铜价8图17全球铜库存万吨8图18中国铜加工费8图19上期所铜期货收盘价万元吨8图20LMESHFE铝价8图21全球铝库存万吨8图22上期所铝期货收盘价万元吨9图23A00铝和氧化铝价格9图24LMESHFE锌价9图25全球主要交易所锌库存万吨9图26LMESHFE锡价9图27全球主要交易所锡库存吨9图28LMESHFE铅价10图29全球主要交易所铅库存万吨10图30黄金价格10图31白银价格10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业4图32全球主要经济体央行总资产10图33美国CPI当月同比与联邦基金利率10图34美国国债长短期利差11图35金银比和铜金比11图36SPDRiShares黄金ETF持有量吨11图37主要稀土价格12图38钼精矿和钨精矿价格12图39锗锭和锑价格12图40海绵钛和钛精矿价格12图41电解锰和镁锭价格万元吨12图42精铋和精铟价格12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业51申万有色指数本周下降262TablePicPe图1申万一级行业周涨跌幅5320-2-3-262-5美食石轻钢建纺医传煤基机社家通建国汽计交环公银非商有农综房电电容品油工铁筑织药媒炭础械会用信筑防车算通保用行银贸色林合地子力护饮石制材服生化设服电装军机运事金零金牧产设理料化造料饰物工备务器饰工输业融售属渔备资料来源Wind海通证券研究所图2申万有色二级行业周涨跌幅图3部分申万有色三级行业和锂矿指数稀土指数周涨跌幅02-20-3-2-5-3-6-5-8-6工业金属贵金属小金属金属新材料能源金属铜铝黄金磁性材料稀土指数锂矿指数资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图4申万有色行业周涨幅前十个股图5申万有色行业周跌幅前十个股12顺永浩华融豪明吉龙博兴通峰捷美大泰翔磁合材科铝股新地铝股科金料技业份材熊业份技08-34-60深云北ST云东江铂有紫-9圳海方铝方西科研金新金铜荣股锆铜新粉矿星属业华份业业材材业-12资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业6图6有色金属行业海外重点上市公司股价周涨跌幅86420-2-4-6-8AllkemSQM雅力必自嘉Pilbara巴保拓和由能里必港可克拓黄金资料来源Wind海通证券研究所2主要子板块跟踪21能源金属LME镍库存下降603硫酸镍价维持不变图7锂盐价格万元吨图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价元千克60电池级碳酸锂工业级碳酸锂氢氧化锂2023-02-102023-02-175045040420302039010036021022108220222082302MM1M2M3M4资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图9三元前驱体价格万元吨图10锂电池正极材料价格万元吨NCM111左轴NCM523左轴18NCM111NCM523NCM622NCM811NCM622左轴NCM811左轴45磷酸铁锂右轴2016401635143012122520108158104210221082202220823022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业7图11LMESHFE镍价图12全球镍库存万吨LME镍万美元吨左轴SHFE镍万元吨右轴LME镍库存SHFE镍库存63030525254202031515210101550002102210822022208230221022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图13硫酸镍和高镍铁价格图14上期所镍期货收盘价万元吨硫酸镍万元吨左轴高镍铁元镍右轴2023-02-102023-02-17718002361600222151400204120019310001821022108220222082302MM1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图15长江钴及MB钴价长江钴万元吨左轴MB钴标准级美元磅右轴MB钴合金级美元磅右轴6550554045303520251021022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业822工业金属LME铜价锌价分别上涨175182图16LMESHFE铜价图17全球铜库存万吨LME铜SHFE阴极铜SHFE国际铜COMEX铜LME铜美元吨左轴SHFE阴极铜万元吨右轴60110008501000040790003080006207000106000502102210822022208230221022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图18中国铜加工费图19上期所铜期货收盘价万元吨粗炼费TC美元干吨左轴2023-02-102023-02-17精炼费RC美元磅右轴6901051085868565668045425267521022108220222082302MM1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图20LMESHFE铝价图21全球铝库存万吨LME铝SHFE铝COMEX铝LME铝美元吨左轴SHFE铝万元吨右轴300400026250350022200300015025001810020005015001402102210822022208230221022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业9图22上期所铝期货收盘价万元吨图23A00铝和氧化铝价格A00铝万元吨左轴氧化铝元吨右轴2023-02-102023-02-1725450018740001862035001853000151842500183MM1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M1110200021022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图24LMESHFE锌价图25全球主要交易所锌库存万吨LME锌SHFE锌LME锌美元吨左轴SHFE锌万元吨右轴505000304500404000302535002030001025002002102210822022208230221022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图26LMESHFE锡价图27全球主要交易所锡库存吨LME锡SHFE锡LME锡万美元吨左轴SHFE锡万元吨右轴1400065012000540100004800030360002040002200011002102210822022208230221022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业10图28LMESHFE铅价图29全球主要交易所铅库存万吨LME铅SHFE铅LME铅美元吨左轴SHFE铅万元吨右轴303000172516250020151520001014515001302102210822022208230221022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所23贵金属图30黄金价格图31白银价格COMEX黄金美元盎司左轴COMEX银美元盎司左轴SHFE黄金元克右轴SHFE白银元千克右轴21004303065004101900255500390170020450037015003501535002102210822022208230221022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图32全球主要经济体央行总资产图33美国CPI当月同比与联邦基金利率美国所有联储银行总资产万亿美元左轴欧洲央行资产总额万亿欧元左轴美国CPI当月同比左轴日本央行资产总额万亿日元右轴美国联邦基金利率右轴1080010586008466340044220021200002102210822022208230220022005200820112014201720202023资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业11图34美国国债长短期利差图35金银比和铜金比美国国债收益率10Y-2Y美国国债收益率10Y-3M金银比金价银价左轴铜金比铜价金价右轴3100729061800570-1-26042102210822022208230221022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图36SPDRiShares黄金ETF持有量吨SPDR黄金ETF左轴iShares黄金ETF右轴1200550500100045080040021022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业1224稀土等小金属钼精矿上涨627精铋上涨471图37主要稀土价格图38钼精矿和钨精矿价格氧化镝万元千克左轴钼精矿45-50元吨度左轴氧化铽万元千克左轴6000黑钨精矿55万元吨右轴13201205000121510040001110803000100560200090040100082102210822022208230221022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图39锗锭和锑价格图40海绵钛和钛精矿价格锗锭50左轴锑万元吨右轴海绵钛996元千克左轴钛精矿元吨右轴100009852600895008072400900075622007085002000565800046018002102210822022208230221022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图41电解锰和镁锭价格万元吨图42精铋和精铟价格电解锰左轴镁锭右轴精铋9999万元吨左轴精铟99995元千克右轴586180046160053414002421200100310002102210822022208230221022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业133重要事件中矿资源与世纪锂业及蒙古国籍自然人TsogbatManjUrnaaManjGanbaatarSamdan签署框架协议拟出资合计2000万美元通过收购和增资取得URT锂矿项目51权益URT锂矿项目的探矿权面积为33202公顷经初步核实URT锂矿项目截止于2023年2月1日的资源量估算结果控制推断类别锂矿产资源量1743万吨矿石量氧化锂Li2O平均品位约为09未经第三方机构评审认定目前勘查区域占探矿权范围的105其余区域经地球物理勘查工作及地表槽探揭露已证实地表露头及浅部的云英岩化花岗伟晶岩含锂在01-08之间表明矿区已探获资源量之外的区域仍具有较大的找矿潜力立中集团全资子公司包头盛泰与包头四通与包头市东河区人民政府签署了投资协议书拟投资建设年产500万件新能源车轻量化零部件智慧生产线项目年产150万只绿色超轻质铝合金车轮智慧生产线项目本次投资81亿元人民币其中固定资产投资约405亿元流动资金约405亿元藏格矿业两家全资孙公司成都川寮聚源实业有限公司ZanggeMiningInternationalPteLtd签署老挝钾盐勘探协议对应的特许经营区面积分别为19897平方公里和19928平方公里顺博合金预计2022年扣非归母净利为079亿元同减6735EPS为046元股Q1-Q4扣非归母净利为097052012-082亿元其中Q4同比-270环比-799有研粉材根据2022年度业绩快报预计2022年扣非归母净利为043亿元同减2274EPS为057元股Q1-Q4扣非归母净利为009014009012亿元其中Q4同比-28环比34格林美控股子公司青美邦新能源材料与伟明环保设备于2022年11月21日在印度尼西亚共同签署了设备设计制造安装协议将在印尼青美邦镍资源项目二期红土镍矿湿法冶金设备的设计与制造等方面合作伟明环保设备将向控股子公司浙江美青邦提供共计87台套槽罐和服务合同暂定含税总价483亿元美国就业市场据中国香港万得通讯社报道美国1月季调后非农就业人口增517万人预期增185万人前值自增223万人修正至增26万人失业率为34预期36前值35时薪同比升44预期升43前值升46环比升03预期升03前值自升03修正至升04就业参与率为624预期623前值623美联储加息23年2月1日美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间25BP至450-475BP加息幅度较12月有所放缓4风险提示经济复苏不及预期新能源车地产消费不及预期主要经济体货币政策收紧超预期国际地缘政治风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业14信息披露分析师声明TableA陈先龙nalyst有色金属行业s陈晓航有色金属行业甘嘉尧有色金属行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s紫金矿业驰宏锌锗洛阳钼业投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明