铜：铜价高位震荡，后疫情时代消费复苏。供应端：海外，本周加拿大第一量子公司暂停在巴拿马一个主要港口的装载作业；此外，南美铜矿供应持续扰动；国内，目前国内铜精矿港口库存相对充裕，达到80.2万吨，相对充足。需求端：市场对于消费复苏的预期较强。汽车板块自去年下半年表现一直强劲，虽然今年新能源车补贴取消，但各地促销政策却也接连出台。因此，我们预期需求边际改善较明显，将迎来消费旺季，拉动铜需求。
　　铝：需求开始复苏，电解铝累库放缓。供应：周内贵州四川等地铝厂逐渐开始复产，下周云南减产有望落地，国内供应端呈现偏紧状态。SMM预计2月国内电解铝产量为307万吨，环比增长4%。需求：春节期间中游开工率季节性下降，2月铝棒等企业基本全面复工复产，下游铝棒现货交易开始活跃。虽然叠加疫情、春节，1月表观消费好于往年春节月。库存：国内铝社会库存累库11.2万吨，累库速度放缓。
　　黄金：1月非农数据超预期，短期内黄金震荡下行。上周末晚，美国公布2023年1月的非农数据，季调后新增就业人口51.7万人，远超预期的18.5万人。强劲的就业数据一度引起市场担忧，黄金价格从短期高点1975美元下跌至1863美元。对此，美联储最新讲话中表态，延续加息是必要的，具体要看后续的通胀数据，整体偏“鹰”派。我们预计短期内，受到就业数据的影响，黄金承压；长期来看，在紧缩货币政策背景下，通胀将逐步回落，经济放缓；黄金将迎来新机遇。
　　锂：锂盐价格继续下跌，静等下游需求恢复。周内碳酸锂价格为45.55万元/吨，环比下降1.6%。供应：周内碳酸锂产量为7579吨，环比增长3.5%。目前正值长协签订时期，锂盐厂挺价意愿强烈。需求：虽然1月新能源汽车产销双降，但比较去年春节月仍有15%左右涨幅。受春节淡季影响，下游铁锂厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎，三元厂家询单增加，但仅零星成交。目前下游各厂家库存交足。
　　稀土：整治无序开采，供给严格受限。本周稀土价格回落，氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格下跌3.52%/2.87%/1.44%，节后补库交易或已降温。北方稀土2月6日公告称重启线上竞标交易，一定程度上平抑市场情绪，稀土价格趋于稳定。整体来看2023年稀土需求将随着经济环境改善逐步好转，下游磁材厂商订单整体向好，供给方面两大稀土集团占据稀土90%以上供给，国家加大稀土无序开采的整治力度，未来供给增量有限，稀土价格仍有上升空间。
　　锑：供需紧张，短期仍有上涨可能。本周锑锭价格继续保持强势，较周初上涨4.24%至86000元/吨。我们认为目前锑金属供给正处于青黄不接的阶段，一方面国内资源供给受限，增量较小，另一方面国外进口精矿短期内无法满足供需缺口，随着光伏领域需求持续增加，传统阻燃剂等需求复苏，短期内锑价仍有继续上涨的可能。
　　重点关注
　　建议关注天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源、中钢天源、龙磁科技等。
　　风险提示：
　　宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期

研究报告全文：证券研究报告有色金属行业周报2023年2月11日行业投资评级有色金属行业周报202326-2023211强于大市维持非农数据压制金属价格继续看好锑金属行业基本情况投资要点收盘点位515432铜铜价高位震荡后疫情时代消费复苏供应端海外本周52周最高601564加拿大第一量子公司暂停在巴拿马一个主要港口的装载作业此外南美铜矿供应持续扰动国内目前国内铜精矿港口库存相对充裕52周最低412606达到802万吨相对充足需求端市场对于消费复苏的预期较强行业相对指数表现汽车板块自去年下半年表现一直强劲虽然今年新能源车补贴取消有色金属沪深300但各地促销政策却也接连出台因此我们预期需求边际改善较明显7将迎来消费旺季拉动铜需求3铝需求开始复苏电解铝累库放缓供应周内贵州四川等地-1-5铝厂逐渐开始复产下周云南减产有望落地国内供应端呈现偏紧状-9态SMM预计2月国内电解铝产量为307万吨环比增长4需求-13-17春节期间中游开工率季节性下降2月铝棒等企业基本全面复工复产-21下游铝棒现货交易开始活跃虽然叠加疫情春节1月表观消费好-252022-022022-042022-072022-092022-112023-02于往年春节月库存国内铝社会库存累库112万吨累库速度放缓资料来源聚源中邮证券研究所黄金1月非农数据超预期短期内黄金震荡下行上周末晚研究所美国公布2023年1月的非农数据季调后新增就业人口517万人分析师李帅华远超预期的185万人强劲的就业数据一度引起市场担忧黄金价SAC登记编号S1340522060001Emaillishuaihuacnpseccom格从短期高点1975美元下跌至1863美元对此美联储最新讲话中研究助理张亚桐表态延续加息是必要的具体要看后续的通胀数据整体偏鹰派SAC登记编号S1340122080030我们预计短期内受到就业数据的影响黄金承压长期来看在紧Emailzhangyatongcnpseccom研究助理魏欣缩货币政策背景下通胀将逐步回落经济放缓黄金将迎来新机遇SAC登记编号S1340123020001锂锂盐价格继续下跌静等下游需求恢复周内碳酸锂价格为Emailweixincnpseccom4555万元吨环比下降16供应周内碳酸锂产量为7579吨近期研究报告环比增长35目前正值长协签订时期锂盐厂挺价意愿强烈需求虽然1月新能源汽车产销双降但比较去年春节月仍有15左右涨幅湖南黄金锑资源全球龙头受益受春节淡季影响下游铁锂厂家订货积极性不高观望情绪较浓采于光伏需求蓬勃发展-20230206购较为谨慎三元厂家询单增加但仅零星成交目前下游各厂家库存交足稀土整治无序开采供给严格受限本周稀土价格回落氧化镨钕氧化镝氧化铽价格下跌352287144节后补库交易或已降温北方稀土2月6日公告称重启线上竞标交易一定程度上平抑市场情绪稀土价格趋于稳定整体来看2023年稀土需求将随着经济环境改善逐步好转下游磁材厂商订单整体向好供给方面两大稀土集团占据稀土90以上供给国家加大稀土无序开采的整治力度未来供给增量有限稀土价格仍有上升空间锑供需紧张短期仍有上涨可能本周锑锭价格继续保持强势较周初上涨424至86000元吨我们认为目前锑金属供给正处于市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分青黄不接的阶段一方面国内资源供给受限增量较小另一方面国外进口精矿短期内无法满足供需缺口随着光伏领域需求持续增加传统阻燃剂等需求复苏短期内锑价仍有继续上涨的可能重点关注建议关注天山铝业云铝股份湖南黄金中矿资源中钢天源龙磁科技等风险提示宏观经济大幅波动需求不及预期供应释放超预期公司项目进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1板块行情52公司公告跟踪63价格74库存105利润116风险提示12请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1本周长江一级行业指数涨跌幅5图表2本周涨幅前10只股票5图表3本周跌幅前10只股票5图表4LME铜价格美元吨7图表5LME铝价格美元吨7图表6LME锌价格美元吨7图表7LME铅价格美元吨7图表8LME锡价格美元吨8图表9COMEX黄金价格美元盎司8图表10COMEX白银价格美元盎司8图表11NYMEX铂价格美元盎司8图表12NYMEX钯价格美元盎司8图表13LME镍价格美元吨8图表14长江有色金属网钴价格元吨9图表15碳酸锂价格元吨9图表16氢氧化锂锂价格元吨9图表17长江有色金属网镁锭1价格元吨9图表18磷酸铁锂价格万元吨9图表19三元正极材料价格万元吨9图表20全球交易所铜库存吨10图表21全球交易所铝库存吨10图表22全球交易所锌库存吨10图表23全球交易所铅库存吨10图表24全球交易所锡库存吨11图表25全球交易所镍库存吨11图表26全球交易所黄金库存金盎司11图表27全球交易所白银库存金盎司11图表28国内碳酸锂利润万元吨12图表29国内电解铝利润元吨12请务必阅读正文之后的免责条款部分41板块行情根据长江一级行业划分有色金属行业本周跌幅为21排名第32图表1本周长江一级行业指数涨跌幅资料来源Wind中邮证券研究所本周有色板块涨幅排名前5的是和胜股份立中集团龙磁科技未来股份光智科技跌幅排名前5的是ST荣华翔鹭钨业银泰黄金永兴材料东方钽业图表2本周涨幅前10只股票图表3本周跌幅前10只股票资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分52公司公告跟踪厦门钨业关于签署战略合作框架协议的公告本公司与九江市人民政府江西钨业控股集团有限公司为加强战略合作而签署的框架性协议不构成协议三方互相追究违约责任的依据公司此前拟向控股股东福建省稀有稀土集团有限公司购买江西巨通实业有限公司3236股权后因江西巨通涉及诉讼目标股权未能过户股权交易尚未完成湖南黄金简式权益变动报告书因公司向特定对象非公开发行人民币普通股70175438股于2016年10月18日在深圳证券交易所上市黄金集团持股比例被动稀释2020年2月25日至2021年5月21日期间黄金集团参与转融通业务出借公司股份及归还最终持股比例未发生变化2022年11月8日至2023年2月7日期间黄金集团持股比例因可交换公司债券换股被动减持本次权益变动完成后黄金集团合计持有的公司股份比例由4239变为3736永兴材料关于宜丰县花桥矿业有限公司取得矿产资源储量评审意见书的公告公司控股子公司宜丰县花桥矿业有限公司于近日收到宜春市自然资源局出具的江西省宜丰县花桥乡白市村化山矿区陶瓷土矿资源储量核实报告矿产资源储量评审意见书现将有关情况公告如下截止2022年5月31日白市化山矿区采矿证范围内累计查明陶瓷土矿资源储量49225213千吨其中累计查明Li2O020陶瓷土矿矿石量41000797千吨Li2O金属氧化物量1612667吨雅化集团关于与LGC签署电池级氢氧化锂采购协议的公告公司下属全资子公司雅化锂业雅安有限公司与LGChemLtd于2023年2月7日签订了电池级单水氢氧化锂采购协议协议有效期为4年从2023年至2026年约定2023-2026年协议数量总计约30000吨各年度数按照协议约定执行产品价格根据双方约定的定价公式进行计算确定华钰矿业关于华钰转债可能满足赎回条件的提示性公告公司股票自2023年1月20日至2023年2月9日期间已连续10个交易日的收盘价不低于华钰转债当期转股价格的130即1322元股若在未来20个交易日内公司股票有5个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130含130将触发华钰转债的有条件赎回条款寒锐钴业关于全资子公司签订6万金属吨镍高压浸出项目合资协议的公告为建设6万金属吨镍高压浸出项目南京寒锐钴业股份有限公司的全资子公司寒锐钴业香港投资有限公司拟与华鑫投资有限公司签订合资协议协议双方同意在印度尼西亚中苏拉威西省莫罗瓦利县的工业园内注册合资公司并由合资公司负责合作项目的建设及运营请务必阅读正文之后的免责条款部分63价格总结除锡镍钯金外其余金属价格下跌基本金属方面本周LME铜价下跌051铝价下跌377锌价下跌304铅价下跌043锡价上涨037贵金属方面本周COMEX黄金下跌020白银下跌132钯金上涨221铂金下跌173新能源金属方面本周LME镍价上涨727钴价下跌201碳酸锂下跌162氢氧化锂下跌158图表4LME铜价格美元吨图表5LME铝价格美元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表6LME锌价格美元吨图表7LME铅价格美元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表8LME锡价格美元吨图表9COMEX黄金价格美元盎司资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表10COMEX白银价格美元盎司图表11NYMEX铂价格美元盎司资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表12NYMEX钯价格美元盎司图表13LME镍价格美元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表14长江有色金属网钴价格元吨图表15碳酸锂价格元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表16氢氧化锂锂价格元吨图表17长江有色金属网镁锭1价格元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表18磷酸铁锂价格万元吨图表19三元正极材料价格万元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分94库存总结铅锡白银累库其余金属全面去库基本金属方面本周全球显性库存铜去库5048吨铝累库112592吨锌累库11957吨铅累库5002吨锡累库67吨镍去库1886吨贵金属方面黄金去库134万金盎司白银去库36359万金盎司图表20全球交易所铜库存吨图表21全球交易所铝库存吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表22全球交易所锌库存吨图表23全球交易所铅库存吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分10图表24全球交易所锡库存吨图表25全球交易所镍库存吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表26全球交易所黄金库存金盎司图表27全球交易所白银库存金盎司资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所5利润总结锂盐利润有所下降电解铝利润不断震荡碳酸锂利润目前国内碳酸锂利润在785万元吨锂盐利润有所下降电解铝利润目前国内电解铝利润为667元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表28国内碳酸锂利润万元吨资料来源Wind中邮证券研究所图表29国内电解铝利润元吨资料来源Wind中邮证券研究所6风险提示宏观环境变化需求不及预期政策不确定性请务必阅读正文之后的免责条款部分12中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关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