投资要点
　　1. 【关键词】国内1月新能源汽车产销分别达到42.5万辆和40.8万辆，同比分别下降6.9%和6.3%；《关于促进四川省稀土产业高质量发展的实施意见》明确表示，到2027年四川全省稀土产业总体规模突破1000亿元；
　　2.投资策略：继续推荐稀土/永磁板块和锑板块投资机会。1）稀土：供应端上游稀土分离企业有停减产情况出现，而需求端磁材厂整体订单较好，加之疫情放开后终端订单陆续释放，稀土价格短期偏强运行。随着国内经济逐渐修复，叠加供应端格局重塑，稀土价格有望持续走强。2）锑：展望23年，供应端仅有华钰矿业塔吉克斯坦项目贡献增量，需求端传统消费逐渐复苏，光伏需求占比已提升至15%，影响愈发明显，供需失衡矛盾将逐步加剧，锑价上涨也是题中之义。
　　3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，国内电池级碳酸锂价格下跌2.2%至45.5万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌5.9%至47.6万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降4.1%至41.85万元/吨。2）稀土：价格震荡下跌，国内氧化镨钕报价下跌3.6%至72.1万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下跌2.8%至239万元/吨，氧化铽报价下跌0.7%至1380万元/吨。3）钴：钴价价格震荡下降。本周，MB钴（标准级）报价下降5.5%至16.4美元/磅，MB钴（合金级）报价下降4.5%至17.4美元/磅；国内金属钴价格下降1.3%至29.5万元/吨，硫酸钴价格下降4.9%至3.9万元/吨，四氧化三钴价格下降1.4%至17.3万元/吨。4）镍：LME镍价收于28040美元/吨，下降4.59%；SHFE镍价收于216020元/吨，下降2.43%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费2.50万元/吨，下跌3.85%；6微米锂电铜箔加工费3.50万元/吨，下跌2.78%。6）股票行情：本周申万有色指数下跌2.80%，跑输沪深300指数1.95%，具体细分板块来看：黄金板块下跌4.33%，稀土磁材板块下跌2.14%，工业金属下跌2.81%，镍钴板块下跌2.67%，锂板块下跌2.13%。
　　4.新能源汽车消费需求景气度不改。1）国内1月我国新能源汽车产销分别完成42.5万辆和40.8万辆，环比-46.6%/ -49.9%，同比-6.9%/-6.3%，乘联会预计2月销量有望回暖；1月欧洲6国（西班牙、挪威、德国、法国、意大利、瑞典）新能源汽车销量12.04万辆，同比+33.45%。2）八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作。城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%；车辆电动化水平有望大幅度提高。
　　5.锂：整体需求不佳，价格小幅回落。供给端，四季度澳大利亚主要矿山锂精矿产量为77.06万吨，环比增长10.44%，Marion扩建项目延后，优质品味矿端资源紧俏，市面上寻矿困难，厂家开工依旧维持在六七成。需求端，受终端需求影响，下游铁锂厂家订货积极性不高，三元厂家询单增加，但仅零星成交。目前各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。整体来看，市场正处于僵持阶段，本周电池级碳酸锂价格下跌2.2%至45.5万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌5.9%至47.6万元/吨。
　　6.稀土永磁：现货价格有望维持高位。供给端，节后部分分离企业生产刚稳定，产品产出较少，加之节前库存不多，市场供应整体增量有限。需求端，钕铁硼企业生产逐步恢复，加之疫情放开后终端订单陆续释放使得边际上景气度有所修复。本周国内氧化镨钕报价下跌3.6%至72.1万元/吨，北方稀土2月挂牌价环比持平，低库存下，现货价格短期有望维持高位。
　　7.锑：供应紧张，价格上行。由于国内资源方面整体供应紧张，矿企原料补仓相对困难，短期内锑精矿现货供给难出现大幅增涨；需求端，传统消费逐渐复苏，光伏领域景气度持续提升带动价格上行，本周锑锭价格为8.5万元/吨，上涨4.3%。
　　8.正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费2.50万元/吨，下跌3.85%；6微米锂电铜箔加工费3.50万元/吨，下跌2.78%。宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付，计划2023Q2实现量产，全部达产后年产1.5亿平米左右，配套的电池为14~15GWh左右。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。近期，天山铝业首台轧机实现带料调试，成功生产出符合电池铝箔技术标准的产品卷；神火股份旗下神隆宝鼎也通过汽车行业质量管理体系的审核，取得了IATF16949认证证书。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费维持在2万元/吨。
　　9.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，市场整体对23年需求增长缺乏信心，产业链排产走弱，短期板块beta偏弱，但拉长周期看，当前全球电动车渗透率仅为10%，销量走弱仅为小周期级别的波动，产业发展趋势仍然明确。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、

研究报告全文：TableIndustry证券研究报告行业周报2023年2月12日有色金属锑趋势不改价格继续上行TableMain评级增持TableTitle维持重点公司基本状况TableFinance分析师谢鸿鹤简称股价EPSPEPEG评级元执业证书编号S074051708000320212022E2023E2024E20212022E2023E2024E630324429576835258321731094755011Emailxiehhrqlzqcomcn华友钴业买入北方稀土2856141184265335202615521078853024买入分析师安永超中矿资源8258122772988169567691070836487030买入执业证书编号S0740522090002鼎胜新材4600088299386502522715381192916041买入Emailanycrqlzqcomcn中国稀土42270204404705211359607899484541319买入金力永磁34050541071491866306318222851831058买入分析师郭中伟大地熊5700188358569811303215921002703017买入执业证书编号S0740521110004备注数据取自2023年2月10日Emailguozwrqlzqcomcn投资要点TableSummary研究助理于柏寒1关键词国内1月新能源汽车产销分别达到425万辆和408万Emailyubhrqlzqcomcn辆同比分别下降69和63关于促进四川省稀土产业高质量发展的实施意见明确表示到2027年四川全省稀土产业总体规模研究助理胡十尹突破1000亿元Emailhusy01ztscomcn2投资策略继续推荐稀土永磁板块和锑板块投资机会1稀土供应端上游稀土分离企业有停减产情况出现而需求端磁材厂整体订单较好加之疫情放开后终端订单陆续释放稀土价格短期偏强运行基本状况TableProfit随着国内经济逐渐修复叠加供应端格局重塑稀土价格有望持续走上市公司数131强2锑展望23年供应端仅有华钰矿业塔吉克斯坦项目贡献增行业总市值亿元3084484量需求端传统消费逐渐复苏光伏需求占比已提升至15影响愈行业流通市值亿元2883466发明显供需失衡矛盾将逐步加剧锑价上涨也是题中之义行业-市场走势对比3行情回顾本周商品价格高位震荡1锂国内电池级碳酸锂价格下跌22至455万元吨电池级氢氧化锂价格下跌59至476万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下降41至4185万元吨2稀土价格震荡下跌国内氧化镨钕报价下跌36至721万元吨中重稀土方面氧化镝报价下跌28至239万元吨氧化铽报价下跌07至1380万元吨3钴钴价价格震荡下降本周MB钴标准级报价下降55至164美元磅MB钴合金级报价下降45至174美元磅国内金属钴价格下降13至295万元吨硫酸钴价格下降49至39万元吨四氧化三钴价格下降14至173万元吨4镍LME镍价收于28040美元吨下降459SHFE公司持有该股票比例镍价收于216020元吨下降2435铜箔8微米锂电铜箔加工相关报告TableReport费250万元吨下跌3856微米锂电铜箔加工费350万元吨1能源金属周报节后稀土和锑价下跌2786股票行情本周申万有色指数下跌280跑输沪格强势上行20230205深300指数195具体细分板块来看黄金板块下跌433稀土2能源金属周报Tesla开启全球磁材板块下跌214工业金属下跌281镍钴板块下跌267降价需求预期边际回暖20230115锂板块下跌3能源金属周报Tesla降价提振213需求预期易四方四电机再催化4新能源汽车消费需求景气度不改1国内1月我国新能源汽车产销分稀土永磁行情20230108别完成425万辆和408万辆环比-466-499同比-69-4能源金属周报稀土加速供给格63乘联会预计2月销量有望回暖1月欧洲6国西班牙挪局重塑20230102威德国法国意大利瑞典新能源汽车销量1204万辆同比能源金属周报节前备货继续推533452八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试升稀土价格20221225点工作城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送领域力争6能源金属周报供应趋紧关注稀土板块左侧布局机会20221219达到80车辆电动化水平有望大幅度提高5锂整体需求不佳价格小幅回落供给端四季度澳大利亚主要矿山锂精矿产量为7706万吨环比增长1044Marion扩建项目延后优质品味矿端资源紧俏市面上寻矿困难厂家开工依旧维持在六七成需求端受终端需求影响下游铁锂厂家订货积极性不高请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报三元厂家询单增加但仅零星成交目前各厂家优先消耗库存无多余采购计划整体来看市场正处于僵持阶段本周电池级碳酸锂价格下跌22至455万元吨电池级氢氧化锂价格下跌59至476万元吨6稀土永磁现货价格有望维持高位供给端节后部分分离企业生产刚稳定产品产出较少加之节前库存不多市场供应整体增量有限需求端钕铁硼企业生产逐步恢复加之疫情放开后终端订单陆续释放使得边际上景气度有所修复本周国内氧化镨钕报价下跌36至721万元吨北方稀土2月挂牌价环比持平低库存下现货价格短期有望维持高位7锑供应紧张价格上行由于国内资源方面整体供应紧张矿企原料补仓相对困难短期内锑精矿现货供给难出现大幅增涨需求端传统消费逐渐复苏光伏领域景气度持续提升带动价格上行本周锑锭价格为85万元吨上涨438正负极集流体材料加工费持稳关注复合箔材产业化进程1传统锂电铜箔加工费承压关注复合铜箔产业化进程供应宽松下铜箔市场表现较低迷本周8微米锂电铜箔加工费250万元吨下跌3856微米锂电铜箔加工费350万元吨下跌278宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付计划2023Q2实现量产全部达产后年产15亿平米左右配套的电池为1415GWh左右2锂电铝箔扩产速度加快钠离子电池带来需求增量近期天山铝业首台轧机实现带料调试成功生产出符合电池铝箔技术标准的产品卷神火股份旗下神隆宝鼎也通过汽车行业质量管理体系的审核取得了IATF16949认证证书需求端中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产宁德时代蔚蓝锂芯等公司表示推动钠离子电池于2023年量产本周12m电池铝箔加工费维持在2万元吨9投资建议维持行业增持评级新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等市场整体对23年需求增长缺乏信心产业链排产走弱短期板块beta偏弱但拉长周期看当前全球电动车渗透率仅为10销量走弱仅为小周期级别的波动产业发展趋势仍然明确核心标的赣锋锂业天齐锂业中矿资源永兴材料雅化集团华友钴业洛阳钼业北方稀土盛和资源金力永磁正海磁材大地熊鼎胜新材诺德股份嘉元科技湖南黄金华钰矿业等10风险提示宏观经济波动产业政策变动风险疫情加剧风险新能源汽车销量不及预期风险供需测算的前提假设不及预期风险等-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录1本周行情回顾-4-11股市行情回顾有色板块表现较弱-4-12现货市场稀土价格小幅回调-4-2产业链景气度符合预期-5-21新能源车1月新能源汽车产销量同比下调预计2月有望回暖-5-22中游环节加速扩产长尾效应加剧-7-23消费电子终端需求有所回升-9-3锂整体需求不佳价格小幅回落-10-4稀土和磁材稀土价格小幅回落-16-5钴价格持续下行-17-6镍青山电积镍项目投产镍价高位回落-19-7铜箔行业扩产积极加工费承压-20-8铝箔行业新增扩产有限持续高景气-21-9锑供应趋紧价格上行-21-10投资建议维持行业增持评级-22-11风险提示-22--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报1本周行情回顾11股市行情回顾有色板块表现较弱本周申万有色指数下跌280跑输沪深300指数195具体细分板块来看黄金板块下跌433稀土磁材板块下跌214工业金属下跌281镍钴下跌267锂板块下跌213图表1有色主要指数涨跌幅0锂-1300镍钴黄金-1沪深稀土磁材有色指数工业金属-2-281-214-2-085-267-280-3-213-433-3-4-4-5-5数据来源Wind中泰证券研究所图表2能源金属板块涨幅前十11110000安泰科技藏格矿业盐湖股份赣锋锂业金力永磁正海磁材英洛华中科三环寒锐钴业雅化集团0-1-1-1数据来源Wind中泰证券研究所12现货市场稀土价格小幅回调中游环节排产走弱锂价高位有所回落国内电池级碳酸锂价格下跌22至455万元吨电池级氢氧化锂价格下跌59至476万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下降41至4185万元吨钴价价格震荡下降本周MB钴标准级报价下降55至164美元磅MB钴合金级报价下降45至174美元磅国内金属钴价格下降13至295万元吨硫酸钴价格下降49至39万元吨四-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报氧化三钴价格下降14至173万元吨稀土价格震荡下降价格震荡下降国内氧化镨钕报价下降36至721万元吨中重稀土方面氧化镝报价下降28至239万元吨氧化铽报价下降07至1380万元吨图表3重点跟踪小金属品种价格涨跌幅涨跌幅品种小金属名称单位2月10日7天30天90天360天MB钴标准级美元磅164-55-155-368-336MB钴合金级美元磅174-45-199-338-292钴精矿美元磅127-54-155-367-329金属钴万元吨295-13-113-156-179钴粉万元吨280-26-97-228-340钴硫酸钴万元吨39-49-230-374-516四氧化三钴万元吨173-14-163-288-428碳酸钴万元吨115-21-135-313-396氯化钴万元吨48-40-215-340-472氧化钴万元吨170-26-169-289-429金属锂99万元吨2880-17-24-243235碳酸锂工业级万元吨424-58-177-1423463锂碳酸锂电池级万元吨455-22-150-1213624单水氢氧化锂工业级万元吨455-62-178-433505单水氢氧化锂电池级万元吨476-59-163-313249三元523动力万元吨89-22-143-173-275三元前驱体三元622动力万元吨102-14-121-160-239钴酸锂万元吨380-26-111-116141正极三元523动力万元吨309-21-104-57797三元622动力万元吨327-18-80-66751锑精矿万元吨7450195131387锑锑锭万元吨854317286250三氧化二锑万元吨7542172103327镁金属镁万元吨220014-104-33钼精矿元吨53700-273778451238钼钼铁万元吨373-453628961299金属硅万元吨18-08-65-12434硅硅铁元吨08-20-1125-68钛海绵钛万元吨83-35-35-35169APT万元吨18211493771钨钨精矿万元吨12221525675铌矿美元磅1413768-85142铌五氧化二铌万元吨30227127106164五氧化二钒万元吨14176133180133钒钒铁万元吨15448116185124锆英砂万元吨2250000-63429氧氯化锆万元吨190027-2613氧化镨钕万元吨721-3626130159氧化镝万元吨2390-28-4069-105稀土氧化镧万元吨25000000-91氧化铈万元吨57185697548数据来源Wind中泰证券研究所2产业链景气度符合预期21新能源车1月新能源汽车产销量同比下调预计2月有望回暖1月新能源汽车销量同环比下降中汽协发布数据1月我国新能源汽车产销分别完成425万辆和408万辆环比-466-499同比-69-632022年新能源汽车产销分别达到7058万辆和6887-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报万辆同比分别增长969和934全年渗透率达256特斯拉中国产汽车销量66051辆环比增长18八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作为推进新能源汽车产业发展规划20212035年深入实施八部门在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作通知明确试点工作主要目标之一是车辆电动化水平大幅提高城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送领域力争达到80图表41月新能源车销量同比-63万辆图表51月新能源车产量同比-69万辆2017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年20232021年2022年202390908080707060605050404030302020101000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210来源中汽协中泰证券研究所来源中汽协中泰证券研究所1月欧洲电动汽车销量同比高增1月欧洲6国西班牙挪威德国法国意大利瑞典新能源汽车销量1204万辆同比3345其中西班牙新能源汽车销量08万辆同比48环比-8挪威新能源汽车销量014万辆同比-80环比-96德国新能源汽车销量689万辆同比73环比-60法国新能源汽车销量249万辆同比37环比-37意大利新能源汽车销量095万辆同比4环比-6瑞典新能源汽车销量076万辆同比-28环比-71图表6欧洲各国电动车销量辆图表7欧洲主要国家新能源车渗透率2023年2022年2021年6月电动车渗透率7月电动车渗透率8月电动车渗透率2020年2019年2018年9月电动车渗透率10月电动车渗透率11月电动车渗透率35000012月电动车渗透率100003000002500008000200000600015000040001000005000020000000月月月月月月月月月月月月德国法国英国挪威瑞典912345678111210来源各国官网中泰证券研究所来源各国官网中泰证券研究所美国电动车税收减免有望重启电动车渗透率创新高美国12月电动车销量99万辆同比7339环比2351电动车渗透率773-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表8美国12月新能源销量同比73辆图表9美国新能源车渗透率来源autosinnovate中泰证券研究所来源autosinnovate中泰证券研究所22中游环节加速扩产长尾效应加剧产量方面2023年1月我国动力电池产量共计282GWh同比下降50环比下降463其中三元电池产量98GWh占总产量348同比下降93环比下降469磷酸铁锂电池产量183GWh占总产量650同比下降25环比下降460装车量方面2023年1月我国动力电池装车量161GWh同比下降03环比下降554其中三元电池装车量54GWh占总装车量337同比下降256环比下降524磷酸铁锂电池装车量107GWh占总装车量662同比增长204环比下降5671月产装比由145上升至1751-12月我国动力电池累计装车量2946GWh累计同比增长907其中三元电池累计装车量1104GWh占总装车量375累计同比增长486磷酸铁锂电池累计装车量1838GWh占总装车量624累计同比增长1302图表10国内动力电池产量Gwh图表11国内动力电池装机量GWh三元电池LFP电池其他三元电池LFP电池其他70406035503025402030152010105002019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-012020-09-012020-03-012020-05-012020-07-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012020-01-01来源中国动力电池创新联盟中泰证券研究所来源中国动力电池创新联盟中泰证券研究所1月正极材料产量环比下降2023年1月国内三元材料产量为426万吨环比-2155同比-1704磷酸铁锂产量为1089万吨环-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报比-644同比8964图表12三元材料月度产量吨图表13磷酸铁锂月度产量吨2019202020212022202320192020202120222023700001400006000012000050000100000400008000030000600002000040000100002000000月月月月月月月月月月月月251346789111210来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表14国内动力电池产装比250200150100050-2020-05-312021-08-312022-11-302020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-12-312023-01-312019-12-31来源Wind中泰证券研究所图表15国内正极材料可满足装机电池产量-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报正极材料产出可满足装机量动力电池产量300250200150100050-2021-03-312022-10-312020-12-312021-01-312021-02-282021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-11-302022-12-312023-01-31来源Wind中泰证券研究所23消费电子终端需求有所回升终端需求有所回升国内智能手机发展情况方面2022年11月智能手机出货量22218万部同比下降362占同期手机出货量的956012月钴酸锂产量环比下降2022年12月国内钴酸锂产量055万吨环比-1138图表165G手机出货量万部图表17国内智能手机出货量万部国内智能手机出货量同比增速环比增速5G手机出货量万部同比增速环比增速450033500740003300063500522500300042200025003115002000211000115005000100000-1500-10-12019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012021-02-012022-05-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-08-012022-11-012019-08-01来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表18我国5G手机渗透率图表19钴酸锂产量吨-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报5G手机渗透率201920202021202290100008090007080006070005060004030500020400010300002000100002019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-01来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所3锂整体需求不佳价格小幅回落中游环节排产走弱锂价高位有所回落国内电池级碳酸锂价格下跌22至455万元吨电池级氢氧化锂价格下跌59至476万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下降41至4185万元吨1供给端预计本周国内碳酸锂产量小幅增加天气逐渐回暖青海地区厂家产量虽不及黄金生产期但也有所增长但由于四季度原料价高厂家拿货能力不足原料供应依旧受限对目前生产带来影响2需求端受终端需求影响下游铁锂厂家订货积极性不高三元厂家询单增加但仅零星成交从一月新能源电动车产量数据来看增长有限整体需求依旧不佳沿产业链向上传导对锂盐需求减弱目前各厂家优先消耗库存无多余采购计划整体来看市场正处于僵持阶段需求难以拉动市场价格继续上涨3氢氧化锂与碳酸锂价差氢氧化锂对碳酸锂价差为209万元吨4锂盐产量方面1月国内碳酸锂产量312万吨环比-4931月氢氧化锂产量189万吨环比5445锂盐库存情况碳酸锂库存由53765384吨环比增加015氢氧化锂库存由10101025吨环比增加1496锂盐厂盈利对于以市场价外购锂精矿的锂盐厂来说其单吨盈利由1329855万元吨图表20碳酸锂价格走势万元吨图表21氢氧化锂价格走势单位万元吨-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报工业级碳酸锂万元吨工业级氢氧化锂万元吨70电池级氢氧化锂万元吨电池级碳酸锂万元吨70606050504040303020201010002017-09-052018-05-052017-05-052018-01-052018-09-052019-01-052019-05-052019-09-052020-01-052020-05-052020-09-052021-01-052021-05-052021-09-052022-01-052022-05-052022-09-052023-01-052017-09-112018-01-112018-05-112018-09-112019-01-112019-05-112019-09-112020-01-112020-05-112020-09-112021-01-112021-05-112021-09-112022-01-112022-05-112022-09-112023-01-112017-05-11来源百川资讯等中泰证券研究所来源百川资讯等中泰证券研究所图表22锂盐企业盈利情况万元吨图表23碳酸锂-氢氧化锂价差万元吨70利润万元吨碳酸锂-氢氧化锂万元吨60电池级碳酸锂万元吨电池级碳酸锂万元吨50锂辉石电池级氢氧化锂万元吨706000406050003050400040203030002020001010100000-100-102018-05-082018-01-082018-09-082019-01-082019-05-082019-09-082020-01-082020-05-082020-09-082021-01-082021-05-082021-09-082022-01-082022-05-082022-09-082023-01-082016-03-292017-01-292017-06-292017-11-292018-04-292018-09-292019-02-282019-07-312019-12-312020-05-312020-10-312021-03-312021-08-312022-01-312022-06-302022-11-302016-08-29来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表24碳酸锂月度产量吨图表25氢氧化锂月度产量吨201920202021202220232019202020212022202340000250003500020000300002500015000200001500010000100005000500000来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表26氢氧化锂周度库存变化吨图表27碳酸锂周度库存变化吨-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报氢氧化锂库存吨碳酸锂库存吨250012000100002000800015006000100040005002000002017-11-102017-03-102017-07-102018-03-102018-07-102018-11-102019-03-102019-07-102019-11-102020-03-102020-07-102020-11-102021-03-102021-07-102021-11-102022-03-102022-07-102022-11-102022-06-102022-12-102017-06-102017-09-102017-12-102018-03-102018-06-102018-09-102018-12-102019-03-102019-06-102019-09-102019-12-102020-03-102020-06-102020-09-102020-12-102021-03-102021-06-102021-09-102021-12-102022-03-102022-09-102017-03-10来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表28国内碳酸锂进口量图表29国内氢氧化锂出口量碳酸锂进口量吨氢氧化锂出口量吨进口价格美元吨右轴氢氧化锂出口价格美元吨右轴3000080000120006000025000700001000050000600002000050000800040000150004000060003000010000300004000200002000050001000020001000000002021-02-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-01来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所部分产能释放低于预期锂精矿延续短缺局面Greenbushes22Q4锂精矿产量379万吨环比5销量386万吨环比14平均销售价格FOB为3984美元吨23年Q1销售价格指引为5957美元吨MtCattlin下调23年产量指引22Q4锂精矿产量164万吨环比-683发货量157万吨环比-2599平均售价为5284美元吨由于新冠疫情及劳动力短缺公司2NW新矿坑的剥离工作进一步延期公司预计23财年22H2-23H1锂精矿产量指引为14-15万吨其中23Q1占比3023Q2占比40Marion矿山扩建项目延后由于劳动力以及设备短缺扩建项目将锂精矿产能从6090万吨投产时间预计推迟到23年4月7月爬坡至满产因此将23财年产量指引由60-66万吨下修至50-56万吨23H1出货指引273-333万吨22Q4锂精矿产量121万吨环比121销量116万吨环比5Pilbara处于满负荷运行22Q4锂精矿产量1622万吨环比10发货量1486万吨环比8平均售价为6273美元吨环比30-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报Wodgina复产顺利22Q4锂精矿产量92万吨环比43发货量95万吨环比45其中225万吨精矿以5131美元吨价格对外销售剩余725万吨将在未来几个月内由雅宝海外工厂转换成锂盐FY23出货量指引仍维持38-42万吨23年H1价格指引为5957美元吨22H2为4187美元吨图表30澳大利亚主要矿山锂精矿季度产量产量t2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4环比同比Greenbushes2676772586592704643377803610003790004994652Marion1010009800010400012800010800012100012042347Cattlin679315222548562248451760616404-683-6859Pilbara85759834768143112723614710516215110239425Wodgina2000064000920004375合计52236749236050445763786169771177055510445650资料来源公司公告中泰证券研究所图表31锂辉石矿山扩产规划地区公司扩产规划澳大利Talison目前建成产能为135万吨28万吨锂精矿尾矿库项目于22Q2建成亚Pilbara二期10万吨扩建预计23Q3建成Galaxy短期无扩产规划Altura22年Q1开始复产预计22年Q3达产Marion将锂精矿产能扩张至60万吨延期至23Q1Alita关停维护Wodgina一期复产预计22年5月二期预计22年7月复产Holland仍处于前期规划阶段预计24年底建成投产Core17万吨锂精矿项目预计22年底建成23财年产量指引下修至79万吨国内融捷股份-甲基卡134250万吨选矿项目处于环评阶段李家沟18万吨锂精矿项目仍处于建设阶段预计22年底建成业隆沟4050万吨采矿项目于2020年投入生产马尔康党坝矿山复产德扯弄巴100万吨原矿开采规模项目暂未开始建设天齐-雅江措拉锂辉石处于停滞阶段矿资料来源公司公告百川资讯中泰证券研究所Olaroz盐湖销售价格持续上行2022Q4阿根廷Olaroz盐湖碳酸锂产量4253吨销量为3131吨销售均价为46706美元吨环比16预计Q4售价均价持平图表32Olaroz盐湖生产经营情况-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4同比环比产量吨323233002802364429723445328942531729销量吨30322549262232933157344037213131-5-16营业收入百万美6310524541861411501512681元销售均价美元吨585384769341124912723641033403174670627416现金成本美元吨3867410547544336381143014563468283毛利美元吨198643714587815523425367323575442024毛利率3452496586908990来源公司公告中泰证券研究所Livent2022年预计无新增产量贡献2021年Livent的LCE产量为23万吨今年的产能扩建项目将不会有任何意义的量产2022年LCE总销量基本和2021年持平23年预计产量增加6000吨LCE碳酸锂产能方面公司预计2023年底产能将扩至4万吨2025年扩至7万吨图表33Livent产能指引资料来源公司公告中泰证券研究所SQM三季度锂盐销量42万吨环比24单吨售价56万美元吨环比370维持22年销量指引15万吨不变图表34SQM产销情况-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报SQM产销量万吨国内碳酸锂价格万元吨SQM折算人民币含税均价万元吨704540603550304025302015201010050002016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32016Q1资料来源公司公告中泰证券研究所Alb资源扩张低于预期提价速度有望加快2021年Alb锂盐产量为88000吨其中碳酸锂和氢氧化锂各占50公司预计2022年销量增加20-301056-1144万吨预计2025年达到20万吨21-25CAGR为23而需求端复合增速或达到30图表35雅宝产量指引资料来源公司公告中泰证券研究所南美盐湖扩产速度低于预期受疫情持续影响南美盐湖企业扩产低于预期Allkem公司Olaroz2期项目推迟至23年Q2正式生产LAC公司Cauchari-Olaroz盐湖投产时间推迟至23年Q1图表36盐湖扩产规划企业项目产能规划最新投产时间Livent阿根廷1万吨碳酸锂2023年Q11万吨碳酸锂项目2023年底AllkemOlarozPhaseII25万吨碳酸锂项目2023年Q2SaldeVida一期15万吨碳酸锂项目推迟至24年中LACCauchari-Olaroz4万吨碳酸锂项目2023年Q1-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报资料来源公司公告百川资讯中泰证券研究所4稀土和磁材稀土价格小幅回落稀土价格小幅回落价格震荡下跌国内氧化镨钕报价下跌36至721万元吨中重稀土方面氧化镝报价下跌28至239万元吨氧化铽报价下跌07至1380万元吨北方稀土发布2月挂牌价同比1月一致氧化镨钕6428万元吨政策端工信部自然资源部下发2022年全年稀土开采冶炼分离总量控制指标2022年稀土指标较2021年增加42000吨REO同比25其中增加的指标的全部为轻稀土中重稀土同比持平分上下半年来看22年第二批指标为109200吨REO同比增加25200吨30环比增加8400吨833增速有所提升结构上看北方稀土集团占了绝大多数新增指标全年获得稀土矿指标141650吨REO折算氧化镨钕约28万吨指标占比由6067同比增加41300吨REO41占增量指标的98占比进一步提升稀土矿进口12022年12月根据海关数据统计12月我国进口稀土113034吨较11月63494吨增长4954吨环比78021-12月累计进口稀土1214871吨累计比去年同期-022缅甸矿12月总计进口稀土矿约3828吨REO环比增加1613美国矿12月进口4641吨稀土金属矿按照60品位折REO约2785吨环比增加22同比增加11稀土出口根据海关统计数据2022年我国出口稀土永磁体53288吨录得新高同比增长86自2013年以来中国稀土永磁体年度出口量持续增长海外矿Lynas公布22年四季度生产情况本季度公司REO总产量为4457吨环比上升2734同比增加589氧化镨钕总产量为1508吨环比上升4431同比下降1096供给端2022年11月钕铁硼产量21130万吨环比3同比下滑4图表37氧化镨钕价格走势万元吨图表38钕铁硼毛坯N35价格走势万元吨氧化镨钕市场价万元吨35北方稀土挂牌价万元吨30120251101002090801570601050405302002021-01-262021-03-262021-05-262021-07-262021-09-262021-11-262022-01-262022-03-262022-05-262022-07-262022-09-262022-11-262023-01-262018-07-302018-11-302019-03-312019-07-312019-11-302020-03-312020-07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