研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号橡胶价差有所回归橡胶偏弱震荡国贸期货研究院能源化工研究中心20220219星期日行情回顾本周橡胶弱势表现目前商品市场处于现实与预期的反复博弈当中市场难有一致预期性因此行情整体维持震荡表现目前橡胶产业供叶海文需虽然有所好转但在所有信息已经呈现明朗化的情况下市场暂时并无进从业资格证号F3071622一步提振因素而在期现价差仍处于相对有利可图的指引下本周套利盘加投资咨询证号Z0014205仓明显期现价差有所回归截至2月17日收盘RU2305报收12490元吨周度下跌55元吨-044NR2305报收9980元吨周度上涨190元吨184现货本周现货市场价格小幅下跌周内美金盘市场价格重心整体下移国内船货订单需求表现欠佳此外汇率走弱口成本抬升亦抑制进口积极性国产胶方面本周国内天胶现货市场卖盘出货积极整体交投氛围小幅好转交投氛围小幅升温下游工厂原料维持刚需采购市场多观望心态库存据海关总署公布的数据显示2022年12月中国进口天然及合成橡胶含胶乳合计762万吨较2021年同期的634万吨增加2022022年中国进口天然及合成橡胶含胶乳共计736万吨较2021年的6769万吨增加87截至2月17日上期所仓单库存小计增加1896吨至198178吨注册仓单增加460吨至185580吨截至2月10日青岛地区保税库存减少395吨至103355吨一般贸易库存增加9013吨至461422吨青岛库存整体入库量环比有所下滑预计近期一般贸易仓库库存继续呈现攀升态势原料国内产区完全能停割泰国产区正值季节性减产季本周泰国整体降雨情况有所缓和对割胶工作影响不大泰国南部减产期胶水收购价格走高对天胶市场存一定成本支撑目前正值低产季胶水产量有限浓乳加工厂开工负荷降低生产积极性一般下游需求本周国内轮胎企业开工率小幅回升全钢胎样本企业开工率为7063环比提升598同比提升3939半钢胎样本企业开工率为7655环比提升505同比提升505全钢胎内外销订单表现偏弱但前期订单仍未交付完成部分规格仍处于缺货状态以上因素支撑下整体样本企业产欢迎扫描下方二维码能利用率仍将继续小幅提升进入国贸投研小程序尽管目前橡胶供需基本面维持小幅改善趋势但是在所有利多因素已经相对明朗化情况下市场缺乏进一步的驱动供给端方面目前国内产区全面停割海外天胶供应也逐渐步入减产期供给端对天胶构成支撑需求端方面本周节后下游工厂开工率已经大幅回升至相对高位下游工厂生产逐步正常中游库存小幅累积但累库幅度有所减小然而期现价差目前处于中偏上位置价格上行的压力仍存预计短期橡胶或继续维持震荡偏弱表现操作策略单边观望多NR空RU套利持有期市有风险入市需谨慎风险关注商品盘面走弱金融市场恐慌经济衰退下行橡胶周度报告一宏观基本面图表11月M2增速126080图表2SHIBOR7天利率M2250000015隔夜七天M2M2同比右30240000014230000013252200000122021000001120000001015190000091018000008170000070516000006002118211921202121212222-0222-0522-0822-11数据来源Wind数据来源Wind图表3央行逆回购图表412月份固定资产投资增速亿货币投放货币回笼货币净投放固定资产投资完成额累计同比300004000民间固定资产投资完成额累计同比2000030001000002000-100001000-2000000022-0122-0422-0722-1023-012021-022021-082022-022022-08数据来源Wind数据来源Wind图表512月份社会消费增速同比图表612月份制造业投资增速累计同比商品零售餐饮收入制造业基础设施建设投资房地产业150社会消费品零售总额限额以上企业消费品零售总额50404030100302020501010000-10-10-50-20-2020-1221-0421-0821-1222-0422-0822-1220-1221-0421-0821-1222-0422-0822-12数据来源Wind数据来源Wind2橡胶周度报告二盘面数据及价差图表7RU2309-RU2305价差75元吨图表8TOCOM2306-2303价差元吨RU1809-RU1805RU1909-RU1905RU2009-RU2005日元千克500RU2109-RU2105RU2209-RU2205RU2309-RU230525400201530010200510000-5-100-10-200-15-300-20-40091610161115121511421331441351321-0821-1222-0422-0822-12数据来源Wind数据来源Wind图表9SICOM价差图表10RU2305-TOCOM2306价差日元千克TF2303-RT2303RT2306-RT2303美元吨40000TF2305-TF230335000030000250002000015000-500100005000000-5000-1000-1000021-0821-1222-0422-0822-1221-0821-1222-0422-0822-12数据来源Wind数据来源Wind图表11TOCOM与SICOM价差图表12沪胶与SICOM标胶主力价差美元吨美元吨RU2305-RT2306RU2305-TF2305JRU2307-RT2306JRU2307-RT2202500800004006000030040000200200001000000-100-20000-200-4000021-0721-1122-0322-0722-1121-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02数据来源Wind数据来源Wind3橡胶周度报告三产业链上下游图表13合艾原材料价格泰铢公斤图表14中国天然橡胶月度产量千吨2018年2019年2020年泰铢千克烟片生胶片USS85001402021年2022年75001201006500805500604500403500202500021-0221-0621-1022-0222-0622-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯数据来源Wind图表15ANRPC产量图表1612月天然橡胶与合成橡胶进口量762万吨千吨2018年2019年2020年万吨1202018年2019年2020年13002021年2022年2021年2022年1200100110010008090060800700406001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind数据来源Wind图表17人民币现价格图表18保税区美金胶价美元吨元吨泰国RSS3马来西亚SMR20泰三烟片胶海南全乳胶越南3L19000印度尼西亚SIR20越南SVR3L泰国STR2017000230015000130001800110009000130021-0821-1222-0422-0822-1221-0821-1222-0422-0822-12数据来源卓创资讯数据来源Wind4橡胶周度报告图表19CIF船货价格图表20合成胶价格元吨美元吨越南3L胶印尼20标胶SBR1502SBR1712BR9000泰国3烟片胶泰国20标胶17000马来西亚20标胶260016000150002100140001300012000160011000100001100900021-0821-1222-0422-0822-1221-0821-1222-0422-0822-12数据来源Wind数据来源卓创资讯图表21青岛地区天然橡胶库存走势图图表22上期所库存196282吨2808吨吨保税库存一般贸易库存2020年2021年2022年8000005000002023年5年均值70000060000040000050000040000030000030000020000020000010000010000000122232425262728292102112122数据来源隆众资讯数据来源上期所图表23轮胎开工全钢胎7063半钢胎7655图表2412月轮胎产量69908万条同比增速-152全钢胎开工率半钢胎开工率万条橡胶轮胎外胎当月同比9012000400080100003000702000608000100050600040000400030-1000202000-2000100-3000012-1214-0615-1217-0618-1220-0621-1221-0321-0721-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源Wind5橡胶周度报告图表2512月轮胎出口4582万条累计增速-66图表2612月重卡产销万条轮胎出口数量累计同比辆600060250000重卡产量重卡销量505000402000004000301500002030001010000020000-10500001000-200-30020-0320-1221-0922-0619-0319-1220-0921-0622-0322-12数据来源Wind数据来源Wind图表271月重卡销售量45万辆图表2812月汽车经销商库存指数61836万辆辆年年年201720182019300乘用车汽车商用车库存预警指数90年年年250000202020212022802507020000020060150000501504010000010030205000050100001月3月5月7月9月11月19-0319-1220-0921-0622-0322-12数据来源第一商用车网数据来源Wind图表29公路物流运价指数图表30公路货物周转量累计同比增速2018年2019年2020年亿吨公里1080公路货物周转量当月同比2021年2022年2023年15000累计同比7000001060104060000010000102050000010004000005000980300000960000200000940100000920-5000000113151719111120-0220-0821-0221-0822-0222-08数据来源Wind数据来源Wind6橡胶周度报告四现货价差数据图表31上海现货与沪胶主力价差图表32CIF美金胶与沪胶元吨泰三烟片胶云南全乳胶元吨越南3L胶印尼20标胶8000泰国3烟片胶泰国20标胶7000越南3L马来西亚20标胶6000500040003000200010000-1000-2000-3000-400021-0821-1222-0422-0822-1221-0922-0122-0522-0923-01数据来源Wind数据来源Wind图表33青岛保税区美金胶与沪胶主力价差图表34合成橡胶与沪胶主力价差元吨越南3L胶印尼20标胶元吨BR9000SBR1502SBR17126000泰国3烟片胶泰国20标胶3000马来西亚20标胶200040001000200000-1000-2000-2000-4000-3000-6000-400021-0821-1222-0422-0822-1221-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源Wind图表35混合胶与沪胶主力价差-1640元吨图表36合艾原材料价差元吨泰铢千克胶水-杯胶烟片-杯胶500300002500-5002000-1000主力价差1500-15001000-2000500-2500000-3000-500-350021-1122-0322-0722-1121-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源Wind7橡胶周度报告图表37保税区美金胶价差图表38CIF船货美金胶价差美元吨美元吨泰三-泰标泰三-印标泰三-马标泰三-泰标泰三-印标500600泰三-马标泰三-越南3L500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