研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号橡胶需求逐步恢复橡胶震荡表现国贸期货研究院能源化工研究中心20220212星期日行情回顾本周橡胶弱势表现节后市场对于需求复苏的乐观情绪退却商品市场持续弱势表现尽管橡胶上游供给开始出现季节性减产然而橡胶叶海文在下游需求恢复缓慢和库存累库的压力下整体行情偏弱表现截至2月10从业资格证号F3071622日收盘RU2305报收12545元吨周度下跌140元吨-110NR2305投资咨询证号Z0014205报收9790元吨周度下跌135元吨-136现货本周现货市场价格小幅下跌国产胶方面国内天胶现货市场买盘接货积极性稍有下降实单成交一般整体交投气氛较上周有所降温进口胶方面美金盘市场价格重心整体下移海外市场需求薄弱中国市场需求恢复不及预期因此外盘商挺价意向薄弱美金船货重心整体走低下游企业整体刚需表现一般多以零星少量采购为主贸易商成交气氛欠佳库存据海关总署公布的数据显示2022年12月中国进口天然及合成橡胶含胶乳合计762万吨较2021年同期的634万吨增加2022022年中国进口天然及合成橡胶含胶乳共计736万吨较2021年的6769万吨增加87截至2月10日上期所仓单库存小计增加2808吨至196282吨注册仓单减少80吨至1852120吨截至2月3日青岛地区保税库存增加3305吨至11898吨一般贸易库存增加10441吨至452408吨浅色胶累库较少深色胶增加为主预计近期一般贸易仓库库存继续呈现攀升态势原料国内产区完全能停割泰国产区正值季节性减产季阶段性降雨对原料产出影响不大东北部处于全年产量末期南部减产期原料产出跟进有限目前胶价低迷抑制原料价格上涨压缩企业生产利润对加工厂生产积极性无明显提振预期短时继续关注产区原料供应情况下游需求本周国内轮胎企业开工率小幅回升全钢胎样本企业开工率为6465环比提升3146同比提升5463半钢胎样本企业开工率为715环比提升351同比提升6302当前企业产能利用率逐步提升加之节后出货顺畅企业排产积极性高涨随着工人逐步到岗下游产能逐步释放目前下游订单短期尚可预计后期开工率或持稳运行欢迎扫描下方二维码目前橡胶供需基本面缺乏对行情的明确支撑市场对于前期需求复苏预期进入国贸投研小程序的炒作有所降温强预期与弱现实依旧是目前多空的主要博弈点供给端方面目前国内产区全面停割海外天胶供应也逐渐步入减产期供给端对天胶构成支撑需求端方面本周节后下游工厂开工率已经大幅回升至相对高位下游工厂生产逐步正常中游库存小幅累积但累库幅度有所减小期现价差目前处于中偏上位置价格上行的压力仍存预计短期橡胶或继续维持震荡表现操作策略单边观望多NR空RU套利持有期市有风险入市需谨慎风险关注商品盘面走弱金融市场恐慌经济衰退下行橡胶周度报告一宏观基本面图表11月M2增速126080图表2SHIBOR7天利率M2250000015隔夜七天M2M2同比右30240000014230000013252200000122021000001120000001015190000091018000008170000070516000006002118211921202121212222-0222-0522-0822-11数据来源Wind数据来源Wind图表3央行逆回购图表412月份固定资产投资增速亿货币投放货币回笼货币净投放固定资产投资完成额累计同比300004000民间固定资产投资完成额累计同比2000030001000002000-100001000-2000000022-0122-0422-0722-1023-012021-022021-082022-022022-08数据来源Wind数据来源Wind图表512月份社会消费增速同比图表612月份制造业投资增速累计同比商品零售餐饮收入制造业基础设施建设投资房地产业150社会消费品零售总额限额以上企业消费品零售总额50404030100302020501010000-10-10-50-20-2020-1221-0421-0821-1222-0422-0822-1220-1221-0421-0821-1222-0422-0822-12数据来源Wind数据来源Wind2橡胶周度报告二盘面数据及价差图表7RU2309-RU2305价差-20元吨图表8TOCOM2306-2303价差元吨RU1809-RU1805RU1909-RU1905RU2009-RU2005日元千克500RU2109-RU2105RU2209-RU2205RU2309-RU230525400203001510200510000-5-100-10-200-15-300-20-40021-0821-1222-0422-0822-12916101611151215114213314413513数据来源Wind数据来源Wind图表9SICOM价差图表10RU2305-TOCOM2306价差日元千克TF2303-RT2303RT2306-RT2303美元吨40000TF2305-TF230335000030000250002000015000-500100005000000-5000-1000-1000021-0821-1222-0422-0822-1221-0821-1222-0422-0822-12数据来源Wind数据来源Wind图表11TOCOM与SICOM价差图表12沪胶与SICOM标胶主力价差美元吨美元吨RU2301-RT2306RU2301-TF2305JRU2306-RT2306JRU2306-RT2202500800004006000030040000200200001000000-100-20000-200-4000021-0721-1122-0322-0722-1121-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02数据来源Wind数据来源Wind3橡胶周度报告三产业链上下游图表13合艾原材料价格泰铢公斤图表14中国天然橡胶月度产量千吨2018年2019年2020年泰铢千克烟片生胶片USS85001402021年2022年75001201006500805500604500403500202500021-0221-0621-1022-0222-0622-1023-021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯数据来源Wind图表15ANRPC产量图表1612月天然橡胶与合成橡胶进口量762万吨千吨2018年2019年2020年万吨1202018年2019年2020年13002021年2022年2021年2022年1200100110010008090060800700406001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind数据来源Wind图表17人民币现价格图表18保税区美金胶价美元吨元吨泰国RSS3马来西亚SMR20泰三烟片胶海南全乳胶越南3L19000印度尼西亚SIR20越南SVR3L泰国STR2017000230015000130001800110009000130021-0821-1222-0422-0822-1221-0821-1222-0422-0822-12数据来源卓创资讯数据来源Wind4橡胶周度报告图表19CIF船货价格图表20合成胶价格元吨美元吨越南3L胶印尼20标胶SBR1502SBR1712BR9000泰国3烟片胶泰国20标胶17000马来西亚20标胶260016000150002100140001300012000160011000100001100900021-0821-1222-0422-0822-1221-0821-1222-0422-0822-12数据来源Wind数据来源卓创资讯图表21青岛地区天然橡胶库存走势图图表22上期所库存196282吨2808吨吨保税库存一般贸易库存2020年2021年2022年8000005000002023年5年均值70000060000040000050000040000030000030000020000020000010000010000000122232425262728292102112122数据来源隆众资讯数据来源上期所图表23轮胎开工全钢胎6465半钢胎7150图表2412月轮胎产量69908万条同比增速-152全钢胎开工率半钢胎开工率万条橡胶轮胎外胎当月同比9012000400080100003000702000608000100050600040000400030-1000202000-2000100-3000012-1214-0615-1217-0618-1220-0621-1221-0221-0621-1022-0222-0622-10数据来源Wind数据来源Wind5橡胶周度报告图表2512月轮胎出口4582万条累计增速-66图表2612月重卡产销万条轮胎出口数量累计同比辆600060250000重卡产量重卡销量505000402000004000301500002030001010000020000-10500001000-200-30020-0220-1121-0822-0519-0319-1220-0921-0622-0322-12数据来源Wind数据来源Wind图表271月重卡销售量45万辆图表2812月汽车经销商库存指数61836万辆辆年年年201720182019300乘用车汽车商用车库存预警指数90年年年250000202020212022802507020000020060150000501504010000010030205000050100001月3月5月7月9月11月19-0319-1220-0921-0622-0322-12数据来源第一商用车网数据来源Wind图表29公路物流运价指数图表30公路货物周转量累计同比增速2018年2019年2020年亿吨公里1080公路货物周转量当月同比2021年2022年2023年15000累计同比7000001060104060000010000102050000010004000005000980300000960000200000940100000920-5000000113151719111120-0220-0821-0221-0822-0222-08数据来源Wind数据来源Wind6橡胶周度报告四现货价差数据图表31上海现货与沪胶主力价差图表32CIF美金胶与沪胶元吨泰三烟片胶云南全乳胶元吨越南3L胶印尼20标胶8000泰国3烟片胶泰国20标胶7000越南3L马来西亚20标胶6000500040003000200010000-1000-2000-3000-400021-0821-1222-0422-0822-1221-0922-0122-0522-0923-01数据来源Wind数据来源Wind图表33青岛保税区美金胶与沪胶主力价差图表34合成橡胶与沪胶主力价差元吨越南3L胶印尼20标胶元吨BR9000SBR1502SBR17126000泰国3烟片胶泰国20标胶3000马来西亚20标胶200040001000200000-1000-2000-2000-4000-3000-6000-400021-0821-1222-0422-0822-1221-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源Wind图表35混合胶与沪胶主力价差-1745元吨图表36合艾原材料价差元吨泰铢千克胶水-杯胶烟片-杯胶500300002500-5002000-1000主力价差1500-15001000-2000500-2500000-3000-500-350021-1122-0322-0722-1121-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源Wind7橡胶周度报告图表37保税区美金胶价差图表38CIF船货美金胶价差美元吨美元吨泰三-泰标泰三-印标泰三-马标泰三-泰标泰三-印标500600泰三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