镍不锈钢：等待破位追空机会
　　【盘面回顾】沪镍NI2303合约收于203100元/吨，环比下跌7.61%；伦镍收于25630美元/吨，环比下跌7.71%。沪不锈钢主力收于16540元/吨，环比下跌0.48%。1#金川镍板现货价格报213500元/吨，下跌11200元/吨；不锈钢304/2B卷切边(无锡)现货均价报17500元/吨，环比下跌100元/吨。
　　【产业表现】当前镍在产业链中属于利润较高环节，开工率维持在较高水平，预计2月产量同环比均增加，同比增幅预计较大；镍板进口利润7100元/吨，窗口打开，保税区货有所流入；整体上电解镍供给趋松。但目前社库和交易所库存低位维稳，社库5200吨，上期所周库存3283吨，库存安全性较低。需求端来看，新能源需求依然比较疲弱，处于缩量状态；不锈钢端需求疲弱，生产利润差，库存高企。总体来看，镍元素供强需弱，镍元素更倾向流向电解镍端。
　　【核心逻辑】电解镍供给趋松确定性较强，总体来说，长期趋势向下，但碍于库存依然低位，做空风险偏高，偏左侧。不锈钢上有需求和库存压力，下方成本支撑随着镍价走弱而转弱，当前遇MA100技术支撑，破位将进一步下行。
　　【策略观点】策略上，镍建议前期空单继续持有，若无持仓则观察是否有颇为追空机会；不锈钢观察是否会突破MA100，若突破可尝试追空。

研究报告全文：南华有色金属镍不锈钢周报等待破位追空机会2023年2月19日星期日分析师肖宇非联系人张冰怡投资咨询证书Z0018441投资咨询证书F030996010571-878392650571-87839265xyynawaacomzbynawaacom重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议核心观点镍不锈钢等待破位追空机会盘面回顾沪镍NI2303合约收于203100元吨环比下跌761伦镍收于25630美元吨环比下跌771沪不锈钢主力收于16540元吨环比下跌0481金川镍板现货价格报213500元吨下跌11200元吨不锈钢3042B卷-切边无锡现货均价报17500元吨环比下跌100元吨产业表现当前镍在产业链中属于利润较高环节开工率维持在较高水平预计2月产量同环比均增加同比增幅预计较大镍板进口利润7100元吨窗口打开保税区货有所流入整体上电解镍供给趋松但目前社库和交易所库存低位维稳社库5200吨上期所周库存3283吨库存安全性较低需求端来看新能源需求依然比较疲弱处于缩量状态不锈钢端需求疲弱生产利润差库存高企总体来看镍元素供强需弱镍元素更倾向流向电解镍端核心逻辑电解镍供给趋松确定性较强总体来说长期趋势向下但碍于库存依然低位做空风险偏高偏左侧不锈钢上有需求和库存压力下方成本支撑随着镍价走弱而转弱当前遇MA100技术支撑破位将进一步下行策略观点策略上镍建议前期空单继续持有若无持仓则观察是否有颇为追空机会不锈钢观察是否会突破MA100若突破可尝试追空01重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议期货盘面和现货市场回顾盘面数据单位最新价周涨跌涨跌幅持仓持仓增减NI2303元吨203100-15460-76159047-211NI2304元吨199460-15620-7834452578NI2305元吨196610-15150-77114597197伦镍美元吨25630-1820-710SS2303元吨16540-80-04856232-237SS2304元吨16530-90-05446097132SS2305元吨16475-90-05511218307现货数据单位价格周涨跌涨跌幅基差基差周涨跌1金川元吨213500-11200-50775010001进口镍元吨210900-12800-575150-600挪威大板元吨8500-1000镍豆元吨209050-12200-5533000LME现货美元吨25408-18235-67-222-353042B卷-切边无锡元吨17500-100-06价差结构单位本期上期涨跌NI2303-NI2304元吨36403480160NI2304-NI2305元吨28503320-470SS2303-SS2304元吨10010SS2304-SS2305元吨70700进口利润单位沪伦比本期上期涨跌涨跌幅镍板元吨70967213-117-2778镍豆元吨87768267509602资料来源WindMysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议产量及进出口数据产量数据单位2023年1月环比同比2023累计累计同比国内电解镍产量千吨1450-1181401450140国内硫酸镍产量千镍吨2940-1461542940154国内NPI产量千镍吨3607251377455160不锈钢粗钢万吨228-374-266228-46不锈钢粗钢300系万吨128-950712807冷轧不锈钢300系万吨49-188-24949-249进出口数据单位12月环比同比2022累计累计同比镍矿净进口量万湿吨27576-339440402407-76高冰镍净进口量千吨3006-691852110547MHP净进口量千吨1772-581506155631080电解镍净进口量千吨1192-90-54213754-460硫酸镍净进口量千吨561053-845405398208镍铁净进口量千镍吨90846383184835495不锈钢净出口量万吨1537408-10911125-2203资料来源WindMysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议库存及终端数据库存数据单位本周上期变动变动幅度镍矿港口库存万湿吨69077129-221-31电解镍社会库存不含保税区吨52005294-94-18电解镍SHFE周库存吨32833380-97-29电解镍LME库存吨4517448072-2898-60电解镍保税区库存镍板镍豆吨69107310-400-55不锈钢SHFE库存吨101444919589486103不锈钢社会库存万吨117211581412不锈钢300系社会库存万吨754174141317终端需求单位1月环比同比2022累计累计同比三元前驱体产量万吨1530-168-465778334终端需求单位2022年12月环比同比2022累计累计同比房地产开发投资完成额亿元9032-89-122132895-100地产竣工面积累计同比-1540基建投资完成额亿元330208408340822115冰箱产量万台745-18-178664-36洗衣机产量万台836-12265910657电梯自动扶梯及升降机产量万台14591-59145-5904资料来源WindMysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议盘面回顾镍内外盘走势不锈钢主力行情55000300000230005000046000022000450002500004000041000021000350002000003600002000030000吨3100002500019000200001500002600001800015000持仓量手2100001700010000100000500016000016000收盘价元050000成交量1100001500060000140001000013000期货收盘价LME镍3个月电子盘NISHFE镍月差结构变化不锈钢月差结构变化23000019000220000185002100001800020000017500吨190000元17000180000170000165001600001600015000015500连续连一连二连三连续连一连二连三最新一周前一月前一年前最新一周前一月前一年前05资料来源WindBloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议期限结构沪镍月差LME镍升贴水美元吨15000200013000150011000100090007000500500003000-5001000-1000-1000-3000-1500连续-连一连一-连二连二-连三连一-连三0-3M3-15M不锈钢月间价差元吨不锈钢现货价格元吨2400015001300220001100900200007005001800030010016000-100-30014000-500120002022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-013042B卷-切边无锡平均价3042B卷-切边佛山平均价连续-连一连一-连二连一-连三SHFE不锈钢期货主力合约1030价格06资料来源WindBloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议供给-镍矿及中间品镍矿进口总量万吨高冰镍进口量吨100035000900300008007002500060020000500400150003001000020010050000012345678910111212345678910111220192020202120222023202120222023MHP进口量万吨镍生铁进口量千吨201001890168014701260105084063042021000123456789101112123456789101112201920202021202220232019202020212022202307资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议供给镍铁及铬中国镍生铁月度产量千吨镍铁价格551700250160050200150045150镍镍1400元100401300美元5035120011000302512345678910111220192020202120222023镍生铁8-10山东镍生铁8-10江苏镍生铁10-13印尼FOB中国镍生铁库存季节性金属吨铬精矿港口价格元吨度2500080200007060150005010000405000300202022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-01钢联数据铬精矿40-42南非产汇总价格天津港日元吨度2020202120222023钢联数据铬精矿48-50津巴布韦产现货价天津港日元吨度08资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议供给电解镍国内电解镍月度产量吨镍板进口盈亏元吨17000200009015000851600010000801500050007507014000-500065进口盈亏内外比价13000-1000060-150005512000-200005011000100001234567891011122020202120222023镍板进口盈亏沪伦比-盘面电解镍月度净进口量千吨镍豆进口盈亏元吨40200009035150008530100002550008020075进口盈亏15-500070内外比价10-100005-15000650-2000060-5123456789101112-10-1520192020202120222023镍豆进口盈亏沪伦比-盘面09资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议库存-国内镍现货保税区镍社会库存-不含保税区吨镍保税区库存吨250006000050000200004000015000300001000020000500010000001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20202021202220232020202120222023镍豆社会库存-不含保税区吨镍豆保税区库存吨700030006000250050002000400015003000100020001000500001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20202021202220232020202120222023010资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议镍元素需求不锈钢相关中国不锈钢粗钢产量冷轧不锈钢利润粗算3103500290300025002702000250150023010002105001900170-500150-100012345678910111220192020202120222023不锈钢SHFE库存-季节性吨300系不锈钢总库存万吨120000801000007080000606000050400004020000300201月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20202021202220232020202120222023011资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议镍元素需求硫酸镍相关硫酸镍月度产量万金属吨硫酸镍净进口量千吨4083573062552041531025100123456789101112123456789101112201920202021202220232021202020222023三元前驱体月度产量实物吨动力电池三元材料装车量MWh10000014000900001200080000100007000060000800050000600040000300004000200002000100000012345678910111212345678910111220212020202220232020202120222023012资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议镍元素需求终端电梯自动扶梯及升降机产量万台家用电冰箱月产量万台18100016950900148501280010750870065063456789101112600345678910111220192020202120222019202020212022家用洗衣机月产量万台100090080070060050040034567891011122019202020212022013资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议镍元素需求终端土地购置面积和成交价款房地产工程数据累计同比605080406030204010020-10-2002020-122022-072020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112022-12-30-20-40-50-40-60-60本年购置土地面积累计同比本年土地成交价款累计同比2021-082022-042022-122020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11房地产销售库存累计同比2020-01房地产新开工施工面积累计同比房地产施工面积累计同比房地产竣工面积累计同比302520151050-5-102020-082021-102020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12-152020-01-20-25-30房地产销售面积商品房累计同比房地产待售面积商品房累计同比014资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经南华期货股份有限公司允许批准本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发需注明出处南华期货股份有限公司并保留我公司的一切权利015南华期货股份有限公司公司总部地址浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编310002全国统一客服热线4008888910网址wwwnanhuanet股票简称南华期货股票代码603093南华期货营业网点016