【盘面回顾】工业硅主力周五收于17375元/吨，周环比下跌3%，现货华东553报价周五录得17050元/吨，周环比下跌2%，现货华东421报价周五录得18800元/吨，周环比持平。
　　【产业表现】供给方面，新疆产出维持高位，西南地区受高电价制约。据百川盈孚统计，工业硅上周开工炉数321台，周环比增加4台，周度产量6.22万吨，环比下降0.48%。需求方面，多晶硅：价格分化扩大，普通硅料面临过剩局面，多晶硅库存上周累积明显。有机硅：利润修复中，去库存持续，采购需求增加。铝合金：需求缓慢复苏。库存方面，据SMM数据，截至2月17日，港口库存合计12.6万吨，周环比减少0.1万吨。成本方面，西南成本维持高位，北方地区或受益于煤价下跌，成本整体略有下浮。
　　【核心逻辑】本周周报标题颇有些废话文学特色，但我们认为工业硅当前（一季度）面临的局面就是一个下行有支撑，上行全看需求有多好的局面，即只要需求不是爆发式增长，成本不出现狂泻的情况，价格或仍在一定的震荡区间内。首先需求方面，有机硅、铝合金作为边际变化的关键，近期都是存在转好迹象的，上周DMC周产量已高于往年同期，库存也在朝着往年正常值回落，铝合金方面，铝棒的出库已略高于往年同期水平，铝合金锭开工率则稍显疲软。我们认为这样的需求是乐观的、值得期待的，但也需要一步步验证。同时北方的供给仍在增加，库存仍在高位，工业硅实际并不缺，基本面从边际上看是向好的，但好的不多。其次再看成本，年后的煤价下跌多多少少对全行业的成本造成了一定的影响，但是西南地区枯水期高电价是不争事实，我们认为当前的即时成本对现货价格是有支撑的。至于期货价格，虽然我们仍认为8月的供需偏向过剩，成本仍有回落空间，但短期来看现货的回暖或对后续期货价格有所带动，站在当前节点我们认为并没有必要现在就交易8月的成本低位。
　　【策略观点】单边建议逢低试多（17500以下）。

研究报告全文：南华有色金属工业硅周报上方空间看需求下方支撑靠成本2023年2月19日星期日分析师夏莹莹分析师梅怡雯投资咨询证书Z0016569从业资格证书F030919670571-897275440571-89727544xiayingyingnawaacommywnawaacom重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议本周要点盘面回顾工业硅主力周五收于17375元吨周环比下跌3现货华东553报价周五录得17050元吨周环比下跌2现货华东421报价周五录得18800元吨周环比持平产业表现供给方面新疆产出维持高位西南地区受高电价制约据百川盈孚统计工业硅上周开工炉数321台周环比增加4台周度产量622万吨环比下降048需求方面多晶硅价格分化扩大普通硅料面临过剩局面多晶硅库存上周累积明显有机硅利润修复中去库存持续采购需求增加铝合金需求缓慢复苏库存方面据SMM数据截至2月17日港口库存合计126万吨周环比减少01万吨成本方面西南成本维持高位北方地区或受益于煤价下跌成本整体略有下浮核心逻辑本周周报标题颇有些废话文学特色但我们认为工业硅当前一季度面临的局面就是一个下行有支撑上行全看需求有多好的局面即只要需求不是爆发式增长成本不出现狂泻的情况价格或仍在一定的震荡区间内首先需求方面有机硅铝合金作为边际变化的关键近期都是存在转好迹象的上周DMC周产量已高于往年同期库存也在朝着往年正常值回落铝合金方面铝棒的出库已略高于往年同期水平铝合金锭开工率则稍显疲软我们认为这样的需求是乐观的值得期待的但也需要一步步验证同时北方的供给仍在增加库存仍在高位工业硅实际并不缺基本面从边际上看是向好的但好的不多其次再看成本年后的煤价下跌多多少少对全行业的成本造成了一定的影响但是西南地区枯水期高电价是不争事实我们认为当前的即时成本对现货价格是有支撑的至于期货价格虽然我们仍认为8月的供需偏向过剩成本仍有回落空间但短期来看现货的回暖或对后续期货价格有所带动站在当前节点我们认为并没有必要现在就交易8月的成本低位策略观点单边建议逢低试多17500以下重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议周度数据回顾盘面价格最新价格一周前价格涨跌涨跌幅SI23081737517955-580-3SI23091728517885-600-3SI23101721017810-600-3SI23111713017650-520-3SI23121725017765-515-3不通氧553报价最新价格一周前价格涨跌涨跌幅华东17100170001001黄埔港1695016900500天津港1695016900500昆明168001680000四川167001670000通氧553报价最新价格一周前价格涨跌涨跌幅华东1705017400-350-2黄埔港1715017450-300-2天津港1690017250-350-2昆明1745017700-250-1新疆1705017650-600-3421报价最新价格一周前价格涨跌涨跌幅华东188001880000黄埔港186501865000天津港187501875000昆明18350182501001四川1855018350200102资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议周度数据回顾421-盘面主力价差最新价差一周前价差涨跌涨跌幅华东142584558069黄埔港127584543051天津港137579558073昆明975295680231四川1175395780197铝硅比价最新比价一周前比价涨跌涨跌幅A00铝通氧553105107-002-2ADC12通氧553112114-001-1A356通氧553112114-002-2沪铝主力工业硅主力094096-003-3成本最新成本两周前成本涨跌涨跌幅新疆5531487250148125060000云南42117973001771450258501利润最新利润两周前利润涨跌涨跌幅新疆553钢联报价2477502237502400011云南421SMM报价3770073550-35850-49库存最新库存一周前库存涨跌涨跌幅黄埔港2002000000昆明港650660-010-2天津港4104100000合计12601270-010-103资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议01期现市场回顾目录供给Contents0203需求04库存05成本与利润04重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议01期现市场回顾05重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议期现市场回顾工业硅华东报价元吨通氧553硅价格季节性分析万吨30000240002200026000200002200018000180001600014000140001200010000100008000不通氧553硅通氧553硅421硅441硅3303硅20192020202120222023期限结构主力合约持仓与成交量182007000012000018000600001000001780050000800004000017600600003000017400200004000017200100002000017000001680016600工业硅2308工业硅2309工业硅2310工业硅2311工业硅23122023-02-172023-02-102023-02-03工业硅2308成交量工业硅2308持仓量06资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议价差与比价421-盘面价差元吨铝硅比价30001816250014122000101500080610000402500000-500A00铝通氧553硅ADC12铝合金通氧553硅华东黄埔港天津港昆明A356铝合金通氧553硅07资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议下游报价多晶硅料价格元千克三氯氢硅-平均价元吨350450003004000025035000300002002500015020000100150005010000050000致密料复投料菜花料DMC-平均价元吨铝合金价格元吨700003000027500600002500050000225004000020000175003000015000200001250010000100000SMM铝合金ADC12-平均价A356铝合金-平均价08资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议02供给09资料来源WindSMM百川盈孚南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议工业硅周度产量工业硅周度产量吨新疆周度产量吨800004000070000350006000030000500002500040000200003000015000200001000010000500000135791113151719212325272931333537394143454749515313579111315171921232527293133353739414345474951532020202120222023新疆-2020新疆-2021新疆-2022新疆-2023云南周度产量吨四川周度产量吨160001200014000100001200080001000080006000600040004000200020000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153云南-2020云南-2021云南-2022云南-2023四川-2020四川-2021四川-2022四川-202310资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议工业硅开炉情况地区省份总炉数周增减月增减W7W6W5W4W3云南136-125152474749四川113--12727282828西南重庆20--99999贵州16--11111新疆21219148147139139139甘肃13-11010999西北青海17--33333陕西13-1-156666福建35231311111110华南广西171143333华北内蒙41242624242322湖南25--00000黑龙江22--1414141414吉林8--122223江西6--00000其他河南5--22222宁夏5--33333辽宁3--11111安徽2--00000湖北2--22222合计71141732131730430330411资料来源百川盈孚南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议工业硅月度产量工业硅产量季节性分析万吨新疆工业硅产量季节性分析万吨351630141225102081561045200123456789101112123456789101112201820192020202120222023201820192020202120222023云南工业硅产量季节性分析万吨四川工业硅产量季节性分析万吨1008090708060706050504040303020201010000012345678910111212345678910111220182019202020212022202320182019202020212022202312资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议工业硅开工率中国工业硅月度开工率工业硅开工率季节性分析908000807000706060005050004030400020300010200001000000123456789101112开工率大开工率中开工率小总体开工率20182019202020212022202313资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议03需求014重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议多晶硅国内生产多晶硅周度产量吨多晶硅库存吨30000500004500025000400003500020000300001500025000200001000015000100005000500000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周010305070911131517192123252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第20202021202220232020202120222023多晶硅国内月产量多晶硅开工率12001401301201000120100110800806010060040904002080020070-2060000-4050402018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01当月产量万吨同比15资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议多晶硅进出口多晶硅净进口情况多晶硅出口情况1800020030001000160001502500800140001200010020006001000050150040080006000010002004000-50500020000-1000-200当月值吨当月同比当月值吨当月同比16资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议有机硅DMC周度产量DMC成本利润元吨4548000250004040000200003530320001500025240001000020160005000151080000050-500000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周030509111723293537414347490107131519212527313339455153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2020202120222023成本毛利右轴日期地区企业名称开工状态产量变化万吨采购量变化万吨DMC周度库存万吨2023-01西北合盛硅业鄯善有限公司40万吨新线已有10万吨生产002023-01西北新疆西部合盛硅业有限公司开工正常020190082023-01华东浙江合盛硅业有限公司开工正常72023-01西南合盛硅业泸州有限公司开工正常-01-00562023-01华北山东东岳有机硅材料有限公司开工正常0100552023-01华东江西蓝星星火有机硅有限公司开工正常0100542023-01华东浙江新安化工集团股份有限公司10万吨产能技改预计2月底结束-026-01332023-01华东陶氏化学张家港有限公司开工正常080422023-01华中湖北兴发化工集团股份有限公司开一停二0012023-01西北内蒙古恒业成有机硅有限公司降负荷生产01500802023-01华北唐山三友硅业有限责任公司开工正常-005-0032023-01西南云南能投硅材科技发展有限公司开工正常002023-01华北内蒙古恒星化学有限公司计划2月恢复生产002023-01华北山东金岭化学有限公司停车检修0020202021202220232023-01华东浙江中天氟硅材料有限公司开工正常0030022023-01华北鲁西化工集团股份有限公司开工正常-005-00217资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议铝合金再生铝合金月度开工率原生铝合金月度开工率70007500700060006500500060004000550030005000450020004000100035000003000123456789101112123456789101112201720182019202020212022201720182019202020212022再生铝合金龙头企业周度开工率原生铝合金龙头企业周度开工率7075607065506040553050452040103503020202021202220232020202120222023018资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议终端汽车当月产量万辆新能源汽车当月产量万辆3509030080702506020050150403010020501000123456789101112123456789101112201820192020202120222023201820192020202120222023房屋新开工当月面积万平方米房屋竣工当月面积万平方米300003500025000300002500020000200001500015000100001000050005000002345678910111223456789101112201720182019202020212022201720182019202020212022019资料来源SMM百川盈孚Mysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议