周期：地产竣工边际改善，基建融资阶段新高。
　　1、金融稳定行业本月景气整体回升：
　　——地产基建方面，房屋竣工面积同比增速出现明显改善，新增地方专项债净融资规模创阶段新高。
　　——金融行业看，大型商业银行总资产增速相对占优，保险资产端10年期国债利率保持稳定，A股成交金额与两融余额环比均有所增加。
　　——其他行业中，发电量同比增速小幅改善，航运运价指数集体回落。
　　2、上游资源行业本月景气整体承压。
　　——能源方面，动力煤价格月度环比大降；原油价格月度环比小幅回落。
　　——金属方面，铜、铝价格均保持稳定；美债利率先抑后扬，金价月内冲高回落；钢铁表观消费量同比转负。
　　3、传统制造行业本月景气整体承压：
　　——水泥与玻璃产量同比负增且环比下行；挖掘机出口与内销数量同比均转为负增；汽车销量同比负增且增速大幅下行。
　　消费：社零增速明显修复，春节服务消费复苏。
　　1、可选消费行业本月景气整体回升：
　　——地产链方面，家电零售额与出口金额同比增速均小幅修复；家居零售额与营收同比延续弱势，但利润同比增速有所改善。
　　——零售业方面，社会消费品零售与限上企业零售同比增速均有明显修复；离岛免税购物金额与人次均同比负增且增速下行。
　　2、必需消费行业本月景气分化：
　　——食饮医药方面，白酒产量同比延续小幅负增；啤酒产量同比转为正增；乳制品产量同比增速转负；调味品原材料成本稳定。
　　——其他行业看，猪价延续下行趋势，生猪养殖亏损继续加重；服装与纺织品零售额同比增速均有小幅修复。
　　3、服务消费行业本月景气整体回升：
　　——春节旅游收入与人次同比增长，但弱于2019年同期；春节档票房收入与观影人次同比增长，票房创次新高；民航旅客周转量同比增速改善。
　　科技：光伏产业链价格企稳，软件收入利润改善。
　　1、高端制造行业本月景气多数回落：
　　——新能车销量同比转为负增，渗透率大幅回落；光伏硅片、电池片等环节价格企稳回升；风电新增装机显著低于往年同期；全球与中国半导体销售额均同比负增且增速下行；智能手机出货量同比负增且增速下行。
　　2、TMT行业本月景气分化：
　　——软件产业收入与利润同比均延续正增且环比改善；移动通信基站设备产量同比转负；国产游戏版号每月发放数量保持稳定。
　　风险提示：海外波动加剧；宏观经济超预期变化；监管政策超预期扰动。
　　

研究报告全文：证券研究报告市场策略研究2023年02月19日投资策略年后哪些行业景气改善中观景气跟踪2023年2月周期地产竣工边际改善基建融资阶段新高作者1金融稳定行业本月景气整体回升分析师张峻晓地产基建方面房屋竣工面积同比增速出现明显改善新增地方专项执业证书编号S0680518110001债净融资规模创阶段新高邮箱zhangjunxiaogszqcom研究助理王昱涵金融行业看大型商业银行总资产增速相对占优保险资产端年10执业证书编号S0680121070009期国债利率保持稳定A股成交金额与两融余额环比均有所增加邮箱wangyuhan3665gszqcom其他行业中发电量同比增速小幅改善航运运价指数集体回落相关研究2上游资源行业本月景气整体承压1投资策略市场回顾2月3周外围紧缩再能源方面动力煤价格月度环比大降原油价格月度环比小幅回落起A股冲高回落2023-02-18金属方面铜铝价格均保持稳定美债利率先抑后扬金价月内冲2投资策略核心资产修复到了什么水位PE-高回落钢铁表观消费量同比转负G系列二2023-02-173传统制造行业本月景气整体承压3投资策略鹰派信号再起配置盘入场依旧外水泥与玻璃产量同比负增且环比下行挖掘机出口与内销数量同比均资周报第150期2023-02-15转为负增汽车销量同比负增且增速大幅下行4投资策略极致化交易结构再现交易情绪跟踪第179期2023-02-15消费社零增速明显修复春节服务消费复苏5投资策略大类资产价格推演紧缩到衰退1可选消费行业本月景气整体回升2023-02-14地产链方面家电零售额与出口金额同比增速均小幅修复家居零售额与营收同比延续弱势但利润同比增速有所改善零售业方面社会消费品零售与限上企业零售同比增速均有明显修复离岛免税购物金额与人次均同比负增且增速下行2必需消费行业本月景气分化食饮医药方面白酒产量同比延续小幅负增啤酒产量同比转为正增乳制品产量同比增速转负调味品原材料成本稳定其他行业看猪价延续下行趋势生猪养殖亏损继续加重服装与纺织品零售额同比增速均有小幅修复3服务消费行业本月景气整体回升春节旅游收入与人次同比增长但弱于2019年同期春节档票房收入与观影人次同比增长票房创次新高民航旅客周转量同比增速改善科技光伏产业链价格企稳软件收入利润改善1高端制造行业本月景气多数回落新能车销量同比转为负增渗透率大幅回落光伏硅片电池片等环节价格企稳回升风电新增装机显著低于往年同期全球与中国半导体销售额均同比负增且增速下行智能手机出货量同比负增且增速下行2TMT行业本月景气分化软件产业收入与利润同比均延续正增且环比改善移动通信基站设备产量同比转负国产游戏版号每月发放数量保持稳定风险提示海外波动加剧宏观经济超预期变化监管政策超预期扰动请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日内容目录周期地产竣工边际改善基建融资阶段新高511金融地产地产竣工明显改善基建融资阶段新高61地产竣工面积同比增速明显改善62基建地方专项债净融资阶段新高63银行1月LPR保持不变74保险10年期国债利率保持稳定75证券A股成交金额与两融余额增加86电力发电量同比增速小幅改善87航运干散货集运油运运价均回落912上游资源动力煤价格大降金价月内冲高回落91煤炭动力煤价格大幅回落92油气原油价格小幅回落103工业金属铜铝价格均保持稳定104贵金属金价月内冲高回落115钢铁钢铁表观消费量同比转负1113传统制造挖机销售同比转负汽车销量大幅负增121水泥玻璃产量同比负增且增速下行122消费建材丙烯酸丁酯价格大涨123工程机械挖机出口与内销同比转为负增134汽车汽零汽车销量同比负增且增速下行13消费社零增速明显修复春节服务消费复苏1421可选消费社零增速明显修复免税购物增速下行151白电家电零售与出口增速小幅修复152家居企业利润同比增速改善153零售社零同比增速明显修复164免税离岛免税购物金额同比增速下行1622必需消费啤酒产量同比转正生猪养殖再度转亏171白酒产量同比延续小幅负增172啤酒产量同比转为正增173乳制品产量同比增速转负184调味品原材料成本整体保持稳定185医药医疗医药制造业利润同比增速下行196养殖业猪价下行生猪养殖亏损程度加重197纺织服饰零售额同比增速小幅修复2023服务消费旅游复苏但弱于19同期春节档票房次新高201餐饮旅游春节旅游复苏但弱于2019年同期202影视院线春节档票房次新高弱于2021年同期213航空机场旅客周转量同比增速有所改善21科技光伏产业链价格企稳软件收入利润改善2231高端制造新能车销量同比转负光伏产业链价格企稳231新能车新能车销量同比增速转负232光伏硅片电池片等环节价格企稳回升233风电新增装机低于往年同期244半导体销售额同比增速继续下行245消费电子智能手机出货量延续负增25P2请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日32TMT软件收入利润均改善国产游戏版号稳定发放251计算机软件产业收入与利润同比均改善252通信北美云计算厂商资本开支同比弱势263游戏国产游戏版号发放数量保持稳定26风险提示26图表目录图表1周期行业中观指标表现与景气趋势判断5图表2商品房销售面积及其同比万平方米6图表3房屋竣工面积及其同比万平方米6图表4基建投资同比增速6图表5地方专项债净融资规模亿元6图表6大型商业银行总资产及其同比增速亿元7图表71年期与5年期LPR走势7图表8保险公司保费收入及其同比增速万元7图表91年期与10年期国债到期收益率走势7图表10A股日均成交金额及其环比增速亿元8图表11融资融券余额及其环比增速亿元8图表12发电量及其同比增速亿千瓦时8图表13水电发电量及其同比增速亿千瓦时8图表14波罗的海干散货指数及巴拿马型好望角型运费指数走势9图表15原油与成品油运输指数走势9图表16动力煤港口价走势元吨9图表17焦煤港口价走势元吨9图表18布伦特原油及WTI原油价格美元桶10图表19美国原油及原油和石油产品期末库存量千桶10图表20SHFE铜及LME铜价格走势元吨美元吨10图表21SHFE铝及LME铝价格走势元吨美元吨10图表22美债利率及COMEX黄金价格走势美元盎司11图表23美国新增就业人数及失业率千人11图表24钢材表观消费量及其同比增速万吨11图表25钢价与矿价指数及其比价11图表26水泥产量及其同比万吨12图表27玻璃产量及其同比万重量箱12图表28丙烯酸丁酯价格走势元吨12图表29沥青价格走势元吨12图表30挖掘机出口数量及其同比增速台13图表31挖掘机内销数量及其同比增速台13图表32汽车销量及其同比增速辆13图表33乘用车销量及其同比增速辆13图表34消费行业中观指标表现与景气趋势判断14图表35家用电器和音像器材类零售额及其同比亿元15图表36家用电器出口金额及其同比万美元15图表37家具制造业利润总额及其同比万元15图表38家具类零售额及其同比亿元15P3请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表39社会消费品零售总额及其同比亿元16图表40限额以上企业商品零售总额及其同比亿元16图表41离岛免税购物金额及其同比万元16图表42离岛免税购物实际人次及其同比万人次16图表43白酒产量及其同比万千升17图表44高端白酒京东零售价元瓶17图表45啤酒产量及其同比万千升17图表46玻璃与瓦楞纸价格走势元吨17图表47牛奶零售价走势元升18图表48乳制品产量及其同比变动万吨18图表49大豆市场价走势元吨18图表50白砂糖价格走势元吨18图表51医药制造业利润总额及其同比亿元19图表52医药制造业营业收入及其同比亿元19图表53生猪猪肉与仔猪价格走势元千克19图表54生猪养殖利润走势元头19图表55服装类零售额及其同比亿元20图表56针纺织品零售额及其同比亿元20图表57餐饮收入类零售额及其同比亿元20图表58春节假期旅游收入及其较2019年同期恢复情况亿元20图表59春节档票房收入及其较2019年同期恢复情况万元21图表60春节档观影人次及其较2019年同期恢复情况万人21图表61民航旅客周转量及其同比亿人公里21图表62民航正班客座率及其同比21图表63科技行业中观指标表现与景气趋势判断22图表64新能源汽车销量及其同比辆23图表65新能源汽车渗透率走势23图表66光伏各环节综合价格指数走势23图表67光伏新增装机规模万千瓦23图表68风电新增装机规模万千瓦24图表69铸造生铁与中厚板价格走势24图表70全球半导体销售额及其同比千亿美元24图表71中国半导体销售额及其同比十亿美元24图表72智能手机出货量及其同比万部25图表73上市新机型智能手机出货量及其同比万部25图表74软件业务收入及其同比亿元25图表75软件业务利润总额及其同比亿元25图表76北美云计算厂商资本开支及其同比亿美元26图表77移动通信基站设备产量及其同比万射频模块26图表78国产网络游戏版号发放数量款26图表79中国移动游戏市场实际销售收入及其同比亿元26P4请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日周期地产竣工边际改善基建融资阶段新高1金融稳定行业本月景气整体回升1地产基建方面房屋竣工面积同比增速出现明显改善新增地方专项债净融资规模创阶段新高2金融行业看银行中大型商业银行总资产增速相对占优保险资产端10年期国债利率保持稳定A股成交金额与两融余额环比均有所增加3其他行业中发电量同比增速小幅改善反映电力向好航运运价指数集体回落表明航运景气承压2上游资源行业本月景气整体承压1能源方面动力煤价格月度环比大降原油价格月度环比小幅回落2金属方面铜铝价格均保持稳定美债利率先抑后扬金价月内冲高回落钢铁表观消费量同比转负3传统制造行业本月景气整体承压水泥价格稳定玻璃价格回落产量均同比负增且环比下行挖掘机出口与内销数量同比均转为负增汽车销量同比负增且增速大幅下行图表1周期行业中观指标表现与景气趋势判断周期行业景气趋势中观指标表现金融稳定地产房地产销售面积同比增速继续下行但房屋竣工面积同比增速明显改善基建基建投资同比保持高增新增地方专项债净融资规模创阶段新高银行大型商业银行总资产增速占优1月LPR保持不变保险保费收入与赔付同比均保持稳定正增10年期国债利率保持稳定证券A股成交金额与融资融券余额环比增加电力发电量同比增速小幅改善其中水电风电增速提升较为显著航运干散货集运油运运价指数均环比回落上游资源煤炭动力煤价格大降焦煤价格稳定秦皇岛港煤炭库存保持高位油气原油价格小幅回落美国原油库存触底回升工业金属铜铝价格均保持稳定贵金属联储加息预期变化引发美债利率先抑后扬金价月内冲高回落钢铁钢铁表观消费量同比转负钢材与铁矿比价走低传统制造水泥玻璃水泥价格稳定玻璃价格回落产量同比负增且增速下行消费建材-丙烯酸丁酯价格大涨沥青价格微涨聚丙烯PVC价格小幅回落工程机械挖掘机出口与内销数量同比均转为负增汽车汽零汽车与乘用车销量同比均为负增且增速大幅下行资料来源国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日11金融地产地产竣工明显改善基建融资阶段新高1地产竣工面积同比增速明显改善地产基本面有所改善销售同比增速继续下行但竣工同比增速明显改善2022年12月商品房销售面积同比-243前值-233增速延续下行态势2022年12月房屋竣工面积同比-150前值-190增速较上月明显修复图表2商品房销售面积及其同比万平方米图表3房屋竣工面积及其同比万平方米商品房销售面积累计值万平方米房屋竣工面积累计值万平方米商品房销售面积累计同比右轴房屋竣工面积累计同比右轴200000120120000501800001004016000010000080301400006080000120000204010000060000102080000060000040000-20-10400002000020000-40-200-600-30200220082102210822022208200220082102210822022208资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所2基建地方专项债净融资阶段新高基建基本面小幅改善投资同比保持高增新增地方专项债重回净融资2022年12月基建投资同比1152前值1165保持了较高增速2023年1月地方专项债净融资489674亿元较2022年1112月明显改善且创下22H2以来新高2月截至17日净融资286049亿元继续保持较高水平图表4基建投资同比增速图表5地方专项债净融资规模亿元固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比总偿还量亿元总发行量亿元净融资额亿元固定资产投资完成额基础设施建设投资不含电力累计同比16000401400030120001000020800010600004000-102000-200-30-2000-40-400020022008210221082202220821012107220122072301资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日3银行1月LPR保持不变银行基本面保持稳定大型商业银行总资产增速占优1月LPR保持不变2022年12月商业银行总资产同比110前值1067其中大型商业银行增速占优总资产同比为134前值1282023年1月1年期LPR3655年期LPR43均与上期持平图表6大型商业银行总资产及其同比增速亿元图表71年期与5年期LPR走势总资产按境内机构大型商业银行亿元贷款市场报价利率LPR1年总资产按境内机构大型商业银行同比右轴贷款市场报价利率LPR5年16000001654814000001446120000012441000000104280000084600000638364000004342000002320032002200821022108220222081912200620122106211222062212资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所4保险10年期国债利率保持稳定保险基本面小幅改善保费收入与赔付同比均保持稳定正增10年期国债利率小幅提升2022年12月保险公司保费收入同比458前值495保持稳定正增10年期国债利率289月度环比保持稳定图表8保险公司保费收入及其同比增速万元图表91年期与10年期国债到期收益率走势保险公司保费收入累计值万元中债国债到期收益率1年中债国债到期收益率10年保险公司保费收入累计同比右轴50000000014445000000012354000000001033500000008300000000256250000000242000000001515000000021100000000050000000-2050-402001200721012107220122071912200620122106211222062212资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日5证券A股成交金额与两融余额增加证券基本面有所改善A股成交金额与融资融券余额环比增加A股日均成交金额环比持续上行1月日均成交金额787276亿元2月至今为939353亿元当前融资融券余额1577870亿元较1月末环比增加274图表10A股日均成交金额及其环比增速亿元图表11融资融券余额及其环比增速亿元全A日均成交金额亿元全A日均成交金额环比右轴融资融券余额亿元融资融券余额环比16000100200002518000140008020160001200015601400010000104012000800010000520600080000600040000-54000-2020002000-100-400-1520012007210121072201220723012001200721012107220122072301资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所6电力发电量同比增速小幅改善电力基本面小幅改善发电量同比增速小幅改善其中水电风电增速提升较显著2022年12月发电量同比30前值01增速小幅提升其中水电同比36前值-142风电同比154前值57增速提升较为显著图表12发电量及其同比增速亿千瓦时图表13水电发电量及其同比增速亿千瓦时产量发电量当月值亿千瓦时产量发电量当月同比产量水电当月值亿千瓦时产量水电当月同比90002016004080001400301570001200206000101000105000580004000600-10300002000400-20-51000200-300-100-40200320092103210922032209200320092103210922032209资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日7航运干散货集运油运运价均回落航运景气度有所下降干散货集运油运运价指数均环比下跌当前波罗的海干散货指数为538月度环比下跌412当前CCFI综合指数为109405月度环比下跌89当前原油运输指数为1261月度环比下跌116图表14波罗的海干散货指数及巴拿马型好望角型运费指数走势图表15原油与成品油运输指数走势波罗的海干散货指数BDI原油运输指数BDTI成品油运输指数BCTI巴拿马型运费指数BPI30006000好望角型运费指数BCI右轴1200025005000100008000200040006000150030004000100020002000500100000-2000019122006201221062112220622121912200620122106211222062212资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所12上游资源动力煤价格大降金价月内冲高回落1煤炭动力煤价格大幅回落煤炭景气度有所下降动力煤价格大幅回落焦煤价格稳定秦皇岛港煤炭库存保持高位动力煤方面秦皇岛港动力煤价格730元吨较1月小幅回落广州港库提价1582元吨月度环比下跌212焦煤方面京唐港焦煤库提价2500元吨月度环比保持不变煤炭库存方面秦皇岛港煤炭库存580万吨月度环比小幅回落图表16动力煤港口价走势元吨图表17焦煤港口价走势元吨秦皇岛港平仓价动力煤Q5500K元吨左轴京唐港库提价含税主焦煤A8V2509SG85山西产元吨广州港库提价含税神木块A4V2802SQ6100元吨450090035004000850300080035007502500300070020002500650200060015001500550100050010005004505004000019122006201221062112220622121912200620122106211222062212资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日2油气原油价格小幅回落油气基本面边际弱化原油价格小幅回落美国原油库存触底回升当前布伦特原油WTI原油价格分别为83007634美元桶月度环比分别回落3348库存方面美国原油库存较上月增加29呈触底回升态势图表18布伦特原油及WTI原油价格美元桶图表19美国原油及原油和石油产品期末库存量千桶期货结算价连续布伦特原油美元桶期末库存量原油美国千桶美国能源部期货结算价连续WTI原油美元桶期末库存量原油和石油产品美国千桶美国能源部14013000002200000120120000021000001002000000110000080190000010000006018000009000004017000008000002016000000700000150000019122006201221062112220622121912200620122106211222062212资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所3工业金属铜铝价格均保持稳定工业金属景气较为平稳铜铝价格均保持稳定内盘结算价来看铜铝价格月度分别环比变动07-03外盘结算价来看铜铝价格月度分别环比变动-03-09工业金属价格整体保持稳定图表20SHFE铜及LME铜价格走势元吨美元吨图表21SHFE铝及LME铝价格走势元吨美元吨期货收盘价活跃合约阴极铜元吨期货收盘价活跃合约铝元吨期货收盘价电子盘LME3个月铜美元吨右轴期货收盘价电子盘LME3个月铝美元吨右轴90000110003000045004000800001000025000350090007000020000300080002500600001500070002000500001000015006000100040000500050005003000040000019122006201221062112220622122001200721012107220122072301资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日4贵金属金价月内冲高回落贵金属景气较为平稳金价月内冲高回落COMEX金价格为184220美元盎司月度环比下跌331月市场预期美联储加息节奏放缓推动美债利率走低金价冲高2月FOMC会议落地美国非农就业与通胀数据均超预期美债利率回升金价受到较大扰动图表22美债利率及COMEX黄金价格走势美元盎司图表23美国新增就业人数及失业率千人美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国新增非农就业人数初值千人美国失业率季调期货收盘价连续COMEX黄金美元盎司右轴2210010008152000780011900660005180054004017003-05160020020-115001-151400-2000191220062012210621122206221220122106211222062212资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所5钢铁钢铁表观消费量同比转负钢铁景气度有所下降钢铁表观消费量同比转负钢材与铁矿比价走低2022年12月钢铁表观消费量同比-209前值638同比增速转负当前钢材与铁矿石比价119前值121反映钢企利润空间未见改善图表24钢材表观消费量及其同比增速万吨图表25钢价与矿价指数及其比价表观消费量钢材当月值万吨Myspic综合钢价指数MyIpic矿价指数综合表观消费量钢材当月同比钢价矿价右轴140002525021812000201520016100001014150128000510600010008-5400006-1050042000-15020-20002003200921032109220322091912200620122106211222062212资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P11请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日13传统制造挖机销售同比转负汽车销量大幅负增1水泥玻璃产量同比负增且增速下行水泥玻璃景气度有所降低水泥价格稳定玻璃价格回落产量均同比负增且增速下行价格方面水泥价格月度环比变化-03玻璃期货结算价收盘价月度分别环比回落8087产量方面2022年12月水泥产量同比-123前值-472022年12月平板玻璃产量同比-63前值-56二者产量均同比负增且延续下行图表26水泥产量及其同比万吨图表27玻璃产量及其同比万重量箱产量平板玻璃当月值万重量箱产量水泥当月值万吨产量水泥当月同比产量平板玻璃当月同比3000040900020302500085001520200001010800015000507500100000-1070005000-20-50-306500-10200320092103210922032209200320092103210922032209资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所2消费建材丙烯酸丁酯价格大涨丙烯酸丁酯价格大涨沥青价格微涨聚丙烯PVC价格小幅回落丙烯酸丁酯价格月度环比上涨110沥青期货结算价收盘价月度环比分别上涨0224聚丙烯期货结算价收盘价月度环比分别变动-12-12PVC期货结算价收盘价月度环比分别变动-24-19图表28丙烯酸丁酯价格走势元吨图表29沥青价格走势元吨期货收盘价活跃合约沥青元吨现货价丙烯酸丁酯国内元吨期货结算价活跃合约沥青元吨2500060002000050004000150003000100002000500010000020012007210121072201220723012001200721012107220122072301资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P12请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日3工程机械挖机出口与内销同比转为负增工程机械景气度有所回落挖掘机出口与内销数量同比均转为负增2022年12月挖掘机出口同比-244前值444同比增速由大幅正增转为负增2022年12月挖掘机内销同比-6012前值274同比增速由正增转为大幅负增图表30挖掘机出口数量及其同比增速台图表31挖掘机内销数量及其同比增速台出口数量挖掘机工程机械行业当月值台内销数量挖掘机工程机械行业当月值台出口数量挖掘机工程机械行业当月同比右轴内销数量挖掘机工程机械行业当月同比右轴12000180800001001607000080100001406000060800012040500001002060004000080030000400060-204020000-4020002010000-60000-80200120072101210722012207200120072101210722012207资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所4汽车汽零汽车销量同比负增且增速下行汽车汽零基本面走弱汽车与乘用车销量均同比负增且增速下行2022年12月汽车销量同比-350前值-842022年12月乘用车销量同比-329前值-67同比均为负增且增速大幅下行图表32汽车销量及其同比增速辆图表33乘用车销量及其同比增速辆销量汽车当月值辆销量汽车当月同比右轴销量乘用车当月值辆销量乘用车当月同比右轴30000001003000000100808025000006025000006020000004020000004020201500000015000000-20-201000000-401000000-40500000-60500000-60-80-800-1000-10020012007210121072201220723012001200721012107220122072301资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P13请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日消费社零增速明显修复春节服务消费复苏1可选消费行业本月景气整体回升1地产链方面家电零售额与出口金额同比增速均小幅修复家居零售额与营收同比延续弱势但利润同比增速有所改善2零售业方面社会消费品零售与限上企业零售同比增速均有明显修复离岛免税购物金额与人次均同比负增且增速下行2必需消费行业本月景气分化1食饮医药方面白酒产量同比延续小幅负增啤酒产量同比转为正增牛奶零售价小幅回落乳制品产量同比增速转负调味品原材料成本整体保持稳定2其他行业看猪价延续下行趋势生猪养殖亏损继续加重服装与纺织品零售额同比增速均有小幅修复3服务消费行业本月景气整体回升春节期间旅游收入与人次同比增长但弱于2019年同期水平春节档票房收入与观影人次均有同比增长但弱于2021年同期水平民航旅客周转量同比增速有所改善正班客座率同比持平图表34消费行业中观指标表现与景气趋势判断景气趋势中观指标表现可选消费白电家电零售额与出口金额同比增速均小幅修复家居家居零售额与营收同比延续弱势但利润同比增速有所改善零售社会消费品零售与限上企业零售同比增速均有明显修复免税海南离岛免税购物金额与人次均同比负增且增速下行必需消费白酒白酒产量同比延续小幅负增高端次高端酒零售价保持稳定啤酒啤酒产量同比转为正增包材成本下降乳制品牛奶零售价小幅回落乳制品产量同比增速转负调味品原材料成本整体保持稳定农产品成本增加包材成本减少医药医疗医药制造业收入同比增速仅有较小改善利润同比增速继续下行养殖业猪价延续下行趋势生猪养殖亏损继续加重纺织服饰服装与纺织品零售额同比增速均有小幅修复服务消费餐饮旅游春节旅游收入与人次均有同比增长但仍未恢复至2019年同期水平影视院线春节档票房收入与观影人次均有同比增长但整体弱于2021年同期水平航空机场民航旅客周转量同比增速有所改善正班客座率同比持平资料来源国盛证券研究所P14请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日21可选消费社零增速明显修复免税购物增速下行1白电家电零售与出口增速小幅修复白电基本面有所改善家电零售额与出口金额同比增速均小幅修复2022年12月家电零售额同比-131前值-1732022年12月家电出口金额同比-209前值-229同比增速均较上月有小幅修复图表35家用电器和音像器材类零售额及其同比亿元图表36家用电器出口金额及其同比万美元零售额家用电器和音像器材类当月值亿元出口金额家用电器当月值万美元零售额家用电器和音像器材类当月同比右轴出口金额家用电器当月同比右轴140050100000010090000012004080308000001000602070000060000040800105000002060004000000-10300000400-20-20200000200-30100000-400-400-60200220082102210822022208200120072101210722012207资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所2家居企业利润同比增速改善家居基本面小幅改善家居零售额与营收同比延续弱势但竣工端修复下利润同比增速有所改善2022年12月家具制造业利润总额累计同比79前值22增速较上月有所改善2022年12月家具零售额同比-58前值-4增速延续下行态势图表37家具制造业利润总额及其同比万元图表38家具类零售额及其同比亿元家具制造业利润总额累计值万元零售额家具类当月值亿元家具制造业利润总额累计同比右轴零售额家具类当月同比右轴5000000100250804500000806040000006020035000004040300000015020250000020020000001001500000-200-40100000050-20500000-600-800-4019021908200220082102210822022208200220082102210822022208资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P15请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日3零售社零同比增速明显修复零售基本面有所改善社会消费品零售与限上企业零售同比增速均有明显修复2022年12月社会消费品零售总额同比-18前值-592022年12月限上企业零售总额同比-02前值-57增速均较上月有明显修复图表39社会消费品零售总额及其同比亿元图表40限额以上企业商品零售总额及其同比亿元社会消费品零售总额当月值亿元限额以上企业商品零售总额当月值亿元社会消费品零售总额当月同比右轴限额以上企业商品零售总额当月同比右轴4500040180005040000301600040350001400020303000012000202500010100001020000080000150006000-10100004000-105000-202000-200-300-30200220082102210822022208200220082102210822022208资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所4免税离岛免税购物金额同比增速下行免税景气度有所回落海南旅游收入与人次同比承压离岛免税购物金额与人次同比增速下行2022年12月海南离岛免税购物金额同比-494前值-25同比增速较上月显著回落2022年12月海南离岛免税购物实际人次同比-422前值-304同比增速较上月有所回落图表41离岛免税购物金额及其同比万元图表42离岛免税购物实际人次及其同比万人次海南离岛免税购物金额当月值万元海南离岛免税购物实际人次当月值万人次海南离岛免税购物金额当月同比右轴海南离岛免税购物实际人次当月同比右轴8000001008010070000080708060606000006040405000002050204000000400300000-2030-20-40-4020000020-60-60100000-8010-800-1000-1002007210121072201220720072101210722012207资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P16请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日22必需消费啤酒产量同比转正生猪养殖再度转亏1白酒产量同比延续小幅负增白酒景气较为稳定白酒产量同比延续小幅负增高端次高端酒零售价保持稳定2022年12月白酒产量同比-86前值-123增速较上期有小幅改善图表43白酒产量及其同比万千升图表44高端白酒京东零售价元瓶价格白酒飞天茅台53度500ml京东元瓶产量白酒当月值万千升产量白酒当月同比右轴价格白酒五粮液52度500ml京东元瓶12030价格白酒泸州老窖52度500ml京东元瓶右轴25160050010020140045040080151200103501000605300800250020040-560015040020-10100-15200500-20002003200921032109220322091516171819202122资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所2啤酒产量同比转为正增啤酒基本面小幅改善啤酒产量同比转为正增包材成本下降2022年12月啤酒产量同比85前值-17同比转为正增玻璃价格月度环比回落80瓦楞纸价格月度环比变动-02图表45啤酒产量及其同比万千升图表46玻璃与瓦楞纸价格走势元吨期货结算价活跃合约玻璃元吨产量啤酒当月值万千升产量啤酒当月同比右轴3500市场价瓦楞纸AA级120g全国元吨右轴400050040390045030003038004002500370035020360030010200025035001500200034003300150-1010001003200-205005031000-30030002003200921032109220322091912200620122106211222062212资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P17请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日3乳制品产量同比增速转负乳制品景气度有所下降牛奶零售价小幅回落乳制品产量同比增速转负牛奶零售价月度环比小幅回落062022年12月乳制品产量同比-61前值45同比增速转负图表47牛奶零售价走势元升图表48乳制品产量及其同比变动万吨零售价牛奶元升产量乳制品当月值万吨产量乳制品当月同比右轴132300351330250128251262002015124150101225100120-511850-101160-151912200620122106211222062212200320092103210922032209资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所4调味品原材料成本整体保持稳定调味品景气较为稳定原材料成本整体保持稳定其中农产品成本上涨包材成本下降当前黄豆市场价月度环比变动-07豆粕期货结算价收盘价月度分别环比上涨1211白砂糖期货结算价收盘价月度分别环比上涨4549玻璃期货结算价收盘价月度分别环比回落8780图表49大豆市场价走势元吨图表50白砂糖价格走势元吨期货收盘价活跃合约白砂糖元吨市场价大豆黄豆全国元吨期货结算价活跃合约白砂糖元吨6500650060006000550050005500450050004000350045003000400019122006201221062112220622121912200620122106211222062212资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P18请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日5医药医疗医药制造业利润同比增速下行医药医疗景气度有所降低医药制造业利润同比增速继续下行收入同比增速仅有较小改善2022年12月医药制造业利润累计同比-318前值-284增速延续下行态势2022年12月医药制造业营业收入累计同比-16前值-17增速较上月仅有小幅改善图表51医药制造业利润总额及其同比亿元图表52医药制造业营业收入及其同比亿元医药制造业利润总额累计值亿万元医药制造业营业收入累计值亿元医药制造业利润总额累计同比右轴医药制造业营业收入累计同比右轴700012035000506000100300004050008025000306040002000020403000150001020200001000001000-205000-100-400-20200220082102210822022208200220082102210822022208资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所6养殖业猪价下行生猪养殖亏损程度加重养殖业景气度回落猪价延续下行趋势生猪养殖延续亏损当前生猪猪肉仔猪平均价较1月初分别回落125165156猪价延续下行趋势当前外购仔猪与自繁自养对应生猪养殖利润分别为-39146-33630元头前值分别为-37843-28561元头亏损程度继续加重图表53生猪猪肉与仔猪价格走势元千克图表54生猪养殖利润走势元头22个省市平均价生猪元千克养殖利润外购仔猪元头养殖利润自繁自养生猪元头22个省市平均价猪肉元千克6016022个省市平均价仔猪元千克右轴350014030005025001202000401001500100030805006020040-50010-100020-150000-200020012007210121072201220723011912200620122106211222062212资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P19请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日7纺织服饰零售额同比增速小幅修复纺织服饰基本面有所改善服装与纺织品零售额同比增速均有小幅修复2022年12月服装类零售额同比-142前值-171针纺织品类零售额同比-718前值-1055增速均较上月有小幅修复图表55服装类零售额及其同比亿元图表56针纺织品零售额及其同比亿元零售额服装类当月值亿元零售额针纺织品类当月值亿元零售额服装类当月同比右轴零售额针纺织品类当月同比右轴12008050070450606010004005040408003503003020206002501002004000-20150-10100-20200-4050-300-600-40200220082102210822022208200320092103210922032209资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所23服务消费旅游复苏但弱于19同期春节档票房次新高1餐饮旅游春节旅游复苏但弱于2019年同期餐饮旅游基本面小幅改善春节旅游收入与人次均有同比增长但仍未恢复至2019年同期水平2023年春节假期旅游收入375843亿元同比增长300较2019年同期恢复7312022年12月餐饮收入类零售额同比-141前值-84增速延续下行态势图表57餐饮收入类零售额及其同比亿元图表58春节假期旅游收入及其较2019年同期恢复情况亿元社会消费品零售总额餐饮收入当月值亿元旅游收入亿元左轴旅游收入同比社会消费品零售总额餐饮收入当月同比右轴较2019年同期恢复60001006000808050005000731060604040004000402030002030000020002000-20-2010001000-40-400-600-6020022008210221082202220820192020202120222023资料来源wind国盛证券研究所资料来源文旅部国盛证券研究所P20请仔细阅读本报告末页声明