情绪高位分化，极致化交易结构再现。近期市场情绪继续冲高，新高股、强势股、线上股仍在上行，不过外资交易盘与股民情绪已陆续高位折返，市场情绪高位分化。同时，极致化的市场交易结构再现，伴随TMT板块集体躁动，信创热度临近历史峰值，金融地产则刷新历史新低，具体而言，上周IT服务、通信网络设备及器件、计算机设备、垂直应用软件、游戏热度回升居前；而证券、航空装备、锂电池热度回落较多。
　　1、交易结构跟踪
　　1）涨跌分化水平：上周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化有所回升。截至2月10日，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.12%、0.32%和0.10%。上周二八收益分化有所回升，升至18.31%，二八成交分化程度有所回落，降至18。
　　2）交易集中度：上周个股交易集中度有所回落。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-1.40%、-1.51%和-1.38%。所处历史分位数分别达到41.30%、42.30%和45.50%。上周行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.36%、0.91%和1.05%。所处历史分位数分别达到28.10%、28.80%和18.00%。
　　3）交易分化水平：上周个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动2.31%、1.01%和0.47%。所处历史分位数分别达到79.40%、75.30%和68.10%。上周行业交易分化水平整体分化。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.33%、0.29%和1.10%。所处历史分位数分别达到50.80%、69.20%和74.70%。
　　2、市场情绪跟踪
　　上周市场情绪变动：1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.60。2）全A涨跌停比值10日均线抬升至3.91，全A换手率回落至5.37%。3）VIX指数环比回升2.36，回升至20.53。4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至535，60日新低个股数量10日均线回落至20；同时历史新高个股数量10日均线回升至16，历史新低个股数量10日均线回落至2。5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至83.01%，近1月创历史新高个股数目回升至85。6）全A市场MACD强势股占比回升至66.36%，弱势股占比回升至5.10%。7）全A杠杆资金情绪回升至45.77%。8）外资交易盘净流入MA30回落至13.34亿元。
　　3、宏微观流动性跟踪
　　1）货币松紧：上周货币净投放6020亿元，短期利率回升，各期Shibor环比回升，国债利率整体回升，各期信用利差环比回落，人民币小幅贬值。
　　2）资金供给：上周偏股基金新发规模约25.96亿元，ETF份额环比减少53.57亿份，北上资金净流入29.33亿元，融资余额环比增加123.43亿元。
　　3）资金需求：上周IPO新增5家，首发融资规模116.24亿元，产业资本减持规模约84.44亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回落，解禁规模约425.77亿元。
　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
　　

研究报告全文：证券研究报告市场策略研究2023年02月15日投资策略极致化交易结构再现交易情绪跟踪第179期情绪高位分化极致化交易结构再现近期市场情绪继续冲高新高股作者强势股线上股仍在上行不过外资交易盘与股民情绪已陆续高位折返分析师张峻晓市场情绪高位分化同时极致化的市场交易结构再现伴随TMT板块集执业证书编号S0680518110001体躁动信创热度临近历史峰值金融地产则刷新历史新低具体而言邮箱zhangjunxiaogszqcom上周IT服务通信网络设备及器件计算机设备垂直应用软件游戏热分析师王程锦度回升居前而证券航空装备锂电池热度回落较多执业证书编号S0680522070004邮箱wangchengjingszqcom1交易结构跟踪涨跌分化水平上周日均涨跌幅中枢有所回落二八分化有所回升截相关研究1至2月10日近5日涨跌中枢有所回落近5日20日60日个股日均1投资策略大类资产价格推演紧缩到衰退涨跌幅中位数分别为012032和010上周二八收益分化有所回2023-02-14升升至1831二八成交分化程度有所回落降至182投资策略躁动结束的信号是什么策略周报2交易集中度上周个股交易集中度有所回落前1前5和前10202302122023-02-12个股成交占比分别环比变动和所处历史分位数-140-151-1383投资策略市场回顾2月2周复苏验证分别达到41304230和4550上周行业交易集中度整体有所回期盘整仍继续2023-02-11升其中前1前5和前10行业成交占比分别环比变动036091和105所处历史分位数分别达到28102880和18004投资策略市场情绪冲高内外资分化显现交易情绪跟踪第178期2023-02-083交易分化水平上周个股交易分化水平有所回升其中前1前55投资策略交易盘均值回归配置盘坚定入场和前10个股交易分化系数分别环比变动231101和047所外资周报第149期2023-02-07处历史分位数分别达到79407530和6810上周行业交易分化水平整体分化其中前1前5和前10行业交易分化系数分别环比变动-033029和110所处历史分位数分别达到50806920和74702市场情绪跟踪上周市场情绪变动1股民情绪指标环比回落A股股民情绪指标IISI回落至-0602全A涨跌停比值10日均线抬升至391全A换手率回落至5373VIX指数环比回升236回升至20534全A新高个股数目环比回升新低个股数目环比回落其中60日新高个股数量10日均线回升至53560日新低个股数量10日均线回落至20同时历史新高个股数量10日均线回升至16历史新低个股数量10日均线回落至25趋势占优个股数目回升其中60日均线以上个股数目占比环比回升至8301近1月创历史新高个股数目回升至856全A市场MACD强势股占比回升至6636弱势股占比回升至5107全A杠杆资金情绪回升至45778外资交易盘净流入MA30回落至1334亿元3宏微观流动性跟踪1货币松紧上周货币净投放6020亿元短期利率回升各期Shibor环比回升国债利率整体回升各期信用利差环比回落人民币小幅贬值2资金供给上周偏股基金新发规模约2596亿元ETF份额环比减少5357亿份北上资金净流入2933亿元融资余额环比增加12343亿元3资金需求上周IPO新增5家首发融资规模11624亿元产业资本减持规模约8444亿元无定增项目新增此外本周解禁压力回落解禁规模约42577亿元风险提示1海外市场波动加剧2宏观经济超预期波动请仔细阅读本报告末页声明2023年02月15日内容目录一交易结构跟踪411涨跌分化水平412交易集中度413交易分化水平6二市场情绪跟踪8三宏微观流动性跟踪1131货币松紧1132资金供给1233资金需求14风险提示15图表目录图表1近5日20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比4图表2全A日度二八收益分化二八成交分化程度历史变动4图表3个股交易集中度历史变动5图表4细分行业成交集中度历史变动5图表5周度成交占比环比增加降低的前10细分行业6图表6行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅6图表7个股交易分化系数历史变动7图表8细分行业交易分化系数历史变动7图表9细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅7图表10A股股民情绪指标及万得全A8图表11全A周度涨跌停比值及换手率历史变动9图表12VIX指数历史变动9图表13全A日度60日新高60日新低股票数量历史变动单位个9图表14全A日度历史新高历史新低股票数量历史变动单位个10图表1560日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动单位个10图表16全A市场MACD强势股占比MACD弱势股占比历史变动10图表17杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线11图表18央行公开市场操作11图表19R007与DR007利率走势及差异对比11图表20各期Shibor利率水平走势对比12图表21各期国债收益率历史变动12图表22各期限信用利差对比12图表23离岸人民币汇率历史变动12图表24偏股型基金新发规模变动及类型分布13图表25ETF基金份额历史变动13图表26外资周度净流入历史变动13图表27外资周度行业净流入分布13图表28全A融资余额历史变动14图表29行业周度融资净买入成交占比14图表30IPO数目板块分布历史变动14图表31IPO融资规模板块分布及历史变动14图表32周度解禁规模板块分布15P2请仔细阅读本报告末页声明2023年02月15日图表33周度定增融资需求规模变动15图表34周度产业资本增减持板块分布历史变动亿元15图表35周度产业资本增减持行业分布15P3请仔细阅读本报告末页声明2023年02月15日一交易结构跟踪11涨跌分化水平指标定义1二八收益分化反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度2二八成交分化反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度2023年2月10日当周个股表现中枢有所回落二八分化有所回升从个股涨跌幅分布看近5日涨跌中枢有所回落近5日20日60日个股日均涨跌幅中位数分别为012032和010从二八分化角度看上周二八收益分化有所回升升至1831二八成交分化程度有所回落降至18图表1近5日20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比日均涨跌幅概率分布近5日日均涨跌幅概率分布近20日日均涨跌幅概率分布近60日50454035302520151050资料来源Wind国盛证券研究所图表2全A日度二八收益分化二八成交分化程度历史变动二八收益分化MA5左轴二八成交分化MA5右轴40100359080307025605020401530102010500-102019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02资料来源Wind国盛证券研究所12交易集中度指标定义交易集中度反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比当交易集中度指标处于历史高位市场将面临较高的资金拥挤度2023年2月10日当周个股交易集中度有所回落其中前1前5和前10个股成交占比分别环比变动-140-151和-138截至2023年2月10日前1P4请仔细阅读本报告末页声明2023年02月15日前5和前10个股成交占比分别达到13923494和4951所处历史分位数分别达到41304230和4550图表3个股交易集中度历史变动Top1个股成交占比Top5个股成交占比Top10个股成交占比706050403020102020-01-022020-07-022021-01-022021-07-022022-01-022022-07-022023-01-02资料来源Wind国盛证券研究所2023年2月10日当周行业交易集中度整体有所回升其中前1前5和前10行业成交占比分别环比变动036091和105截至2023年2月10日前1前5和前10行业成交占比分别达到11993112和4396所处历史分位数分别达到28102880和1800从周度变化看上周成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为IT服务通信网络设备及器件其他计算机设备垂直应用软件游戏分别环比提升156092084076069上周成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为证券航空装备锂电池稀土综合乘用车分别环比降低096044040038036图表4细分行业成交集中度历史变动1细分行业成交占比5细分行业成交占比10细分行业成交占比60504030201002020-01-032020-07-032021-01-032021-07-032022-01-032022-07-032023-01-03资料来源Wind国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年02月15日图表5周度成交占比环比增加降低的前10细分行业200150100050000-050-100-150IT通其垂游横数营其金股光白中电综稀锂航证服信直戏向字他份伏酒药电空券他销属动合土务网计应通芯代电制制电乘乘池装源银备络算用用片理品池用用设软软设行组机设车车备设件件计备件及备器件资料来源Wind国盛证券研究所图表6行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅资料来源Wind国盛证券研究所13交易分化水平指标定义我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度并定义交易分化系数来度量热门个股行业与冷门个股行业之间的交易热度差异幅度2023年2月10日当周个股交易分化水平有所回升其中前1前5和前10个股交易分化系数分别环比变动231101和047截至2023年2月10日前1前5和前10个股交易分化系数分别达到24101037和618所处历史分位数分别达到79407530和68102023年2月10日当周行业交易分化水平整体回升其中前1前5和前10行业交易分化系数分别环比变动-033029和110截至2023年2月10日前1前5和前10行业交易分化系数分别达到24801856和1416所处历史分位数分别达到50806920和7470P6请仔细阅读本报告末页声明2023年02月15日图表7个股交易分化系数历史变动5个股交易分化系数5个股交易分化系数161412108642018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02资料来源Wind国盛证券研究所图表8细分行业交易分化系数历史变动5行业交易分化系数5行业交易分化系数353025201510502018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-052023-01-05资料来源Wind国盛证券研究所图表9细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅资料来源Wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年02月15日二市场情绪跟踪2023年2月10日当周1股民情绪指标环比回落A股股民情绪指标IISI回落至-0602涨跌停比例环比抬升全A换手率环比回落其中全A涨跌停比值10日均线抬升至391全A换手率回落至5373VIX指数反映市场的恐慌程度环比回升236回升至20534全A新高个股数目环比回升新低个股数目环比回落其中60日新高个股数量10日均线回升至53560日新低个股数量10日均线回落至20同时历史新高个股数量10日均线回升至16历史新低个股数量10日均线回落至25趋势占优个股数目回升其中60日均线以上个股数目占比环比回升至8301近1月创历史新高个股数目回升至856MACD强势股弱势股反映市场看多看空比例全A市场MACD强势股占比回升至6636弱势股占比回升至5107杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比本期全A杠杆资金情绪回升至45778外资交易盘进出频率较高对短期市场情绪也形成一定扰动本期外资交易盘净流入MA30回落至1334亿元图表10A股股民情绪指标及万得全A资料来源Wind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年02月15日图表11全A周度涨跌停比值及换手率历史变动涨跌停比值MA10左轴换手率右轴160120140100120100808060604040202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1400020012000010000本周融资净买入成交金额-20080006000-4004000-6002000-8000-15-10-05000510152021-02-192021-04-022021-05-212021-07-022021-08-132021-09-242021-11-122021-12-242022-02-182022-04-012022-05-132022-06-242022-08-052022-09-162022-11-042022-12-162023-02-032021-01-08资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWind33资金需求本期资金需求概览上周IPO新增5家首发融资规模11624亿元产业资本减持规模约8444亿元无定增项目新增此外本周解禁压力回落解禁规模约42577亿元2023年2月10日当周IPO新增5家其中创业板4家科创板1家首发融资规模环比增加合计约11624亿元其中创业板9784亿元科创板1840亿元图表30IPO数目板块分布历史变动图表31IPO融资规模板块分布及历史变动主板家左轴科创板家左轴主板亿元左轴科创板亿元左轴创业板家左轴合计家右轴创业板亿元左轴合计亿元右轴161614900900148008001212700700101060060085005008640064003004300420022001002010000-201002021-06-252022-04-292021-01-082021-02-192021-04-022021-05-142021-06-252021-08-062021-09-172021-11-052021-12-172022-01-282022-03-182022-04-292022-06-102022-07-222022-09-022022-10-212022-12-022023-01-132021-01-082021-02-192021-04-022021-05-142021-08-062021-09-172021-11-052021-12-172022-01-282022-03-182022-06-102022-07-222022-09-022022-10-212022-12-022023-01-13资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWind2023年2月10日当周无定增项目新增本周解禁压力回落解禁规模合计约42577亿元其中主板21891亿元创业板3894亿元科创板16792亿元P14请仔细阅读本报告末页声明2023年02月15日图表32周度解禁规模板块分布图表33周度定增融资需求规模变动解禁规模科创板亿元解禁规模创业板亿元定增募集金额合计亿元左轴解禁规模主板亿元6000定增实施数目项右轴12002550001000204000800153000600102000400200510000002020-09-042020-10-302020-12-182021-02-052021-03-262021-05-142021-07-022021-08-202021-10-152021-12-032022-01-212022-03-182022-05-062022-06-242022-08-122022-09-302022-11-252023-01-132022-08-052022-09-092021-02-102021-03-192021-04-232021-05-282021-07-022021-08-062021-09-102021-10-222021-11-262021-12-312022-02-112022-03-182022-04-222022-05-272022-07-012022-10-212022-11-252022-12-302023-02-102021-01-08资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWind2023年2月10日当周周内累计减持约8444亿元其中主板减持2268亿元创业板减持1953亿元科创板减持4222亿元行业层面银行获增持居多约005亿元而食品饮料获减持居前约874亿元图表34周度产业资本增减持板块分布历史变动亿元图表35周度产业资本增减持行业分布科创板创业板主板周度减持规模亿元1100050-1-20-3-50-4-5-100-6-7-150-8-200-9-10银行煤炭综合汽车传媒钢铁通信环保电子房地产计算机纺织服饰建筑装饰非银金融石油石化美容护理农林牧渔建筑材料家用电器轻工制造社会服务公用事业商贸零售交通运输医药生物国防军工机械设备有色金属基础化工电力设备食品饮料2022-08-052022-09-022022-09-302022-11-042021-02-052021-03-052021-04-022021-04-302021-05-282021-06-252021-07-232021-08-202021-09-172021-10-222021-11-192021-12-172022-01-142022-02-182022-03-182022-04-152022-05-132022-06-102022-07-082022-12-022022-12-302023-02-032021-01-08资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWind风险提示1海外市场波动加剧2宏观经济超预期波动P15请仔细阅读本报告末页声明2023年02月15日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP16请仔细阅读本报告末页声明